A volta do Orelhão! #Ibovespa

 

Acredito que a maioria dos leitores conheceu a era dos Orelhão, os telefones fixos instalados nas ruas. Lembram das fichas? Seguramente não eram bons tempos, sem celular nas mãos se estivesse na rua e precisando falar com alguém só restava ele.

Meu tema hoje tem a ver com a queda das ações de tecnologia que ocorreu nos últimos meses. Ironicamente, as ações de empresas que se beneficiaram durante a pandemia valem hoje fração de suas máximas. A seleção a seguir comtempla as “queridinhas” daquela época.

Mas não foram só essas empresas que sofreram quedas expressivas mesmo as denominadas como FAANG caíram de forma significativa levantando dúvidas do que deve ocorrer no futuro. Parmy Olson comenta na Bloomberg que as empresas de tecnologia estão entrando na era de incerteza.

‎Nas duas décadas desde a queda do ponto-com os investidores estão se preparando para que outra bolha estoure. No entanto, ano após ano, empresas de tecnologia como Facebook e Alphabet Inc. continuaram a desfrutar de expansão ininterrupta e fé inabalável entre seus investidores de que continuaria. Mesmo a crise financeira de 2008 mal registrada como uma “piscada”. Mas agora há uma conversa séria entre empresários e investidores de que a correção que todos temiam poderia finalmente estar acontecendo.‎

Dado o quão intrinsecamente a tecnologia é tecida em nossas vidas — e como ela será pioneira em novos caminhos através da realidade aumentada, serviços de streaming, inteligência artificial e muito mais - o boom tecnológico mais amplo das últimas duas décadas parece continuar a longo prazo. Mas os investidores, por enquanto, devem navegar por algo novo: a incerteza. Já o Nasdaq 100 caiu cerca de 23% desde novembro de 2021. Essa é uma queda tão acentuada quanto experimentou em março de 2020 com o início dos bloqueios globais do Covid-19. Se deslizar um par de pontos percentuais a mais marcará seu maior declínio de todos os tempos em um único ano. As chamadas ações da FAANG, incluindo a Meta Platforms Inc., apple, Amazon, Netflix e Google, perderam na sexta-feira cerca de US$ 2 trilhões em valor desde o início do ano.‎

‎Vale a pena notar que os mercados nunca experimentaram uma transição de uma pandemia global que fez milhões de pessoas em casa. Não há um ponto de referência histórico. Agora, empresas e investidores estão tentando processar uma explosão de demanda reprimida, onde os consumidores correram para fora dos confins de suas casas para comprar coisas em lojas físicas e planejar ‎‎"viagens de vingança".‎‎ A Walt Disney Co. teve mais visitantes em seu parque temático na Flórida do que pré-pandemia.‎

‎À medida que as empresas mais prejudicadas pela pandemia veem suas fortunas voltarem para território positivo, os queridinhos de bloqueio da tecnologia estão sofrendo uma reavaliação de valor que, sem dúvida, parece exagerada para alguns. Pegue a Tecnologia Spotify SA. Na sexta-feira, as ações do pioneiro do streaming de música estavam sendo negociadas em uma baixa de todos os tempos de US $ 105, e caiu 57% desde o início do ano, apesar de apenas relatar seu maior crescimento no lucro no último trimestre e crescimento anual de 15% em assinantes para 182 milhões.‎

‎A Zoom Video Communications perdeu 45% de seu valor desde o início de 2022, apesar do crescimento constante da receita líquida trimestral. A queda do Zoom parece especialmente estranha, dado o quanto as empresas continuam a usar seu produto para reuniões, mesmo quando seus funcionários retornam aos escritórios.‎

‎Mas embora nem todos mereçam sofrer de uma correção mais ampla, isso estava prestes a acontecer. Muitas avaliações tecnológicas eram indefensáveis. A Tesla Inc. deveria realmente valer mais de seis vezes o valor de mercado combinado da General Motors Co. e da Ford Motor Co.? E considerando que levou quase quatro décadas para a Apple Inc. alcançar uma avaliação de mercado de US $ 1 trilhão, deveria ter levado menos de quatro anos para atingir US $ 3 trilhões?‎

‎Provavelmente não. Agora, os sinais apontam para uma mudança de humor entre as empresas de tecnologia e aqueles que investem nelas. O Facebook está ‎‎parando de contratar‎‎, uma perspectiva anteriormente insondável. A empresa culpou os desafios macroeconômicos e as mudanças de privacidade da Apple por seu crescimento mais lento de receita em 10 anos no último trimestre. Mas sua queda nas ações e a reputação de causar danos psicológicos aos usuários de suas plataformas também estão dificultando a atração de engenheiros talentosos, o que Mark Zuckerberg precisa desesperadamente para realizar suas ambições metaversas. Não é de admirar que a empresa esteja pisando com mais cautela no metaverso agora, tendo também dito ‎‎que investirá menos‎‎ do que originalmente pretendia em realidade virtual.‎

‎Enquanto isso, os SPACs (lembre-se deles?) parecem ter diminuído em número, levando a muito menos saídas em estágio final para empresas de tecnologia até agora este ano. Com muitos investidores SPAC ‎ ‎queimado por desventura‎‎, os capitalistas de risco também podem estar prontos para controlar sua atividade nos mercados privados. Um investidor de capital de risco em Londres disse ter visto três diferentes negócios de financiamento para startups de tecnologia, no valor de cerca de US $ 5 milhões cada, entrar em colapso nas últimas semanas. "Eram negócios que teriam acontecido há três anos", disse ele, pedindo anonimato por causa de seu envolvimento na fundação de uma nova startup furtiva. "Todo mundo está batendo nas escotilhas." ‎

‎As demissões, que a história nos diz tendem a virar uma bola de neve em toda uma indústria, estão surgindo entre startups de tecnologia e empresas de tecnologia recém-públicas: O aplicativo de gritos de celebridades Cameo disse na semana passada que irá ‎ ‎cortar quase 90 empregos‎‎; na semana anterior, a fintech queridinha Robinhood Markets Inc. ‎ ‎disse que cortaria cerca de 9%‎‎ de sua força de trabalho de 3.400 pessoas. ‎

‎As chances são de que os declínios atuais não acabaram, já que muitos dos fatores que impulsionam a derrota — inflação alta, interrupção da cadeia de suprimentos e essa reavaliação de longo prazo sobre o valor — prometem ficar por aqui. Mas com os produtos tecnológicos conectados tão profundamente à nossa infraestrutura diária, as avaliações tecnológicas continuarão crescendo a longo prazo. Este provavelmente não é o precursor de uma explosão, mas uma deflação temporária.‎

‎Isso significa que os investidores de ações devem agora enfrentar uma nova e desconhecida era de dúvida para a tecnologia, enquanto os fundos de capital de risco sustentam o dinheiro para sair nos próximos dois anos. As startups terão que fazer o mesmo. Será doloroso, mas não vai durar para sempre.‎

Mas as quedas não se limitam ao setor de tecnologia. Eu comentei algumas vezes sobre a alta do preço dos imóveis nos EUA. Citações bizarras de imóveis que foram vendidos acima do preço de oferta tamanha demanda. Com esse cenário seria razoável supor que as empresas dessa área estivessem subindo significativamente. Pois bem, veja a seguir a evolução das ações desse setor.

Olhando para toda essas quedas que não são de 10% ou 15%, mas sim expressivas, será que o setor de tecnologia vai desaparecer e vamos voltar aos Orelhões? O que está acontecendo? Na opinião do Mosca é uma série de fatores que impactaram diretamente essas empresas: seguramente os P/L que vigoravam logo depois da pandemia turbinado pelo ambiente de juro ≤ 0% projetavam um crescimento exagerado; excesso de liquidez injetado pelos bancos centrais, que devem começar a drenar a partir de agora; e principalmente um temor exacerbado pelo mercado considerando que o Fed vai fazer barbeiragem e levar a economia para recessão etc. Todos esses fatores influenciam de forma direta o preço das ações.

Ninguém pode dizer o que irá acontecer, e os temores são em cima de suposições sobre o que ocorreu no passado. A situação é delicada para o Fed pois as expectativas mesmo que não concretizadas tem efeito nos indivíduos que acabam agindo.

Ainda bem que uso a análise técnica que leva em consideração todos esses efeitos projetado nos preços. O que posso garantir é que Orelhão nunca mais!

No post puxão-de-orelha, fiz os seguintes comentários sobre o Ibovespa: ... “Eu delimitei uma área em azul no gráfico, compreendida entre 104 mil/ 100 mil, que merece cuidado. O movimento da onda a) em amarelo não deveria penetrá-la, mas se for, vou descartar o cenário atual quando o nível ficar abaixo de 100 mil. Essa dúvida deverá ser esclarecida num espaço curto, pois no caso mais sombrio o Ibovespa deveria cair mais acentuadamente nos próximos dias”  ...

Parece que o mercado sabe que comento o Ibovespa as quarta-feira e resolveu sair da zona de perigo que denominei acima, podendo estar iniciando a onda b a seguir. Se assim for, a bolsa deveria atingir o patamar entre 113,8 mil/117,2 para depois iniciar um novo movimento de queda.

Fiquei pensando se deveria sugerir um trade de compra para aproveitar a alta da onda b, mas fico um pouco receoso, ondas b são terríveis, tudo que você pensa acontecer pode ser pior.  É conhecida como a destruidora de lucros, pois é um movimento contrário ao movimento predominante, que no caso ainda é queda (onda c).

Do ponto de vista fundamental, a bolsa brasileira encontra-se em múltiplos muito baixos contra qualquer comparação. Considerando os lucros futuros um P/L 7 não se encontra mais por aí. Não que esse seja um fator que me leve as compras, afinal, sempre pode ficar mais barato, mas não deixa de ser um ponto a se considerar.

Vou esperar alguma indicação numa janela menor que possa dar algum conforto sempre consciente que pode ser enganador. O que mais animou foi o fato de o mercado ter respeitado a região que demarcada. Fiquem atentos ao Mosca caso resolva propor algum trade.

O SP500 fechou a 3.935, com queda de 1,65%; o USDBRL a R$ 5,1471, com alta de 0,31%; o EURUSD a € 1,0509, com queda de 0,17%; e o ouro a U$ 1.851, com alta de 0,74%.

Fique ligado!