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Mostrando postagens de março, 2014

Abandonando o barco

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O mundo das finanças é uma guerra, o principal motivo, é que é um jogo de soma zero, ou seja, para alguém ganhar um outro tem que perder. Não tem acordos, nem benevolência, enganos podem custar caro. Aprendi que os acertos e erros precisam análises baseadas em fatos, não em pensamentos. Antes de revelar, segundo meu entendimento, qual foi a razão da queda do dólar, vou contar uma situação vivida por 2 titãs no segmento mais sofisticado da área de investimentos, os hedge funds. Antes do estouro da bolha da internet, em março de 2000, de um lado estava George Soros e seu fundo Quantum, e do outro lado Julian Roberts com o Tiger Fund, feras! Muito bem, Soros acreditava que a alta da bolsa de valores tinha mais mais folego e por isso, mantinha uma posição comprada em ações do NASDAQ. Do outro lado Roberts, acreditava que os múltiplos das ações de tecnologia eram absurdos, e que em algum momento o NASDAQ iria cair, era uma bolha, assim mantinha uma posição vendida nestas ações. O que

Nietzsche na cabeça!

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Eu não sou nem curioso de filosofia e assemelhados, esta área de atuação é de interesse de meu filho mais velho, que é um apaixonado pelo assunto, mas foi Friederich Nietzsche que ganhou minha simpatia. Teve uma vida muito curta, se ainda considerar que aos 35 anos foi acometido de uma doença grave, que o obrigou a abandonar sua carreira promissora. Quero frisar um fato importante, pois no final de sua vida, foi cuidado por sua irmã cujo marido era um proeminente nacionalista e anti-semita. Ela retrabalhou os escritos do irmão para adequar a ideologia do seu marido, muitas contrárias às suas opiniões expressas, que estavam fortemente e explicitamente opostas ao anti-semitismo e nacionalismo. Em função disso, Nietzsche foi erroneamente associado ao militarismo alemão e ao nazismo, embora estudiosos tentaram neutralizar isso, posteriormente. Eu acredito que se ele tivesse se envolvido no mundo das finanças, teria tido um material riquíssimo para confirmar suas teses, pois dentre as s

Novo paradigma

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Estive na Patagônia no último Carnaval, e acredito ser um dos lugares mais lindo que já visitei, com uma infinidade de lagos de águas transparentes misturado às montanhas, criam um conjunto espetacular, recomendo. Por outro lado, é imperativo que você faça algum tipo de atividade, pois esta tranquilidade pode tornar-se tediosa com o passar dos dias.  As economias desenvolvidas vêm apresentando uma característica de vital importância no mundo dos investimentos. Antes da Crise Financeira Global (CFG) de 2008, período compreendido entre 1984 até 2007, e denominado de "Grande Moderação", o consumo, investimento e PIB estavam visivelmente menos volátil, que a média histórica. Este aparente declínio na severidade e frequência das recessões tiveram várias explicações, mas a mais evidenciada, foi a melhoria na conduta da política monetária moderna. A questão que se coloca, é que se após ter sobrevivido o GFC, é razoável supor que, o mundo retornará aos níveis baixos vividos ant

Usar o Whatsapp é caro?

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Vou começar com a experiência que estou passando com a minha filha, ela me pediu para dar uma ajuda na matéria de economia, mal sabe ela que sou um curioso do assunto e não entendido! Assim, durante algumas noites nos encontramos para estudar juntos, interessante, confesso que aprendi também. Mas algo me incomodou bastante, eram as interrupções por seu Whatsapp, pedi então para que ela desligasse enquanto estudávamos. Atendeu o meu pedido, mas depois de uma hora o break era para verificar suas mensagens, eu perguntei quantas haviam? Ela respondeu: "Ah, nem sei direito, só das minhas amigas mais de 40, as de grupos não vou nem olhar, pois são muito mais". Refleti um pouco sobre o assunto e constatei a elevada quantidade de tempo e atenção perdida, e a tendência no curto prazo, é que o tempo de utilização destes aplicativos ainda devem aumentar. Isto deve se manter? Fiquei seriamente em dúvida - David, vai reclamar no PROCOM e vamos ao que interessa! Não dá nem para recl

Brasil ficou de recuperação

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Quando um aluno do ciclo médio fica de recuperação, vocês acham que ele vai achar justo? Nunca! Os argumentos são os mais variados: O professor o está perseguindo, vai pedir revisão pois é impossível não ter tirado a nota que precisava e etc..., mas não vai escapar de ter que estudar muito para passar de ano. Ontem a noite a agencia de risco, Standard and Poors, rebaixou a nota de risco do Brasil para BBB-, um nível muito próximo a ficar fora do que se denomina   Investment Grade , em outras palavras, de ser rebaixado para 2ª divisão! Hahahahah. Seus argumentos foram: ... " The downgrade reflects the combination of fiscal slippage, the prospect that fiscal execution will remain weak amid subdued growth in the coming years, a constrained ability to adjust policy ahead of the October presidential elections, and some weakening in Brazil's external accounts" ... O Ministro Mantega está desempenhando o papel do adolescente mencionado acima, pois retrucou, "inconsis

Nunca dependa do governo

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Quando você tem uma posição no mercado, que foi baseada na expectativa de uma ação do governo, eu te desejo boa sorte, pois na maioria das vezes, vai ficar na mão! Torcer é um martírio, normalmente se perde dinheiro. Outra recomendação que faço é não investir em ativos, cujo principal motivo, é uma economia de imposto, não faça, pois qualquer mudança irá tornar sua aplicação boa, numa ruim. É diferente se, por exemplo, você comprar um ativo com uma taxa atrativa e além disso é isento de imposto de renda, como os Fundos Imobiliários, Letra Hipotecárias e etc.. se a taxa é boa e o risco de crédito também, eu recomendo. Esta semana começam a ser publicados os Purchasing_Managers_Index  dos países e o da China não agradou nada! Esta variável é publicada por 2 fontes distintas, uma pelo banco HSBC e outra a oficial pelo governo, na parte debaixo do gráfico acima, pode-se verificar a diferença entre ambos, em quem você confia? O índice foi de 48,1, contra uma expectativa de 48,7, val

Grande frase

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Um gestor e economista de grande renome nos mercados mundiais, Barton Biggs, disse uma frase fantástica! "Bull Markets Are Just Like Sex, It Feels Best Just Before It Ends." Resolvi deixar anotado no blog para lembrar que, como já dizia Luis Carlos Mendonça de Barros, " Num mercado em alta é sempre bom sair achando que poderia-se ficar mais um pouco" Fique ligado!

Sonhos de uma noite de verão

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Sonhos de uma noite de verão é um filme antigo de William Shakespeare, versa sobre 4 jovens que encontram-se e desencontram-se, numa noite de verão, num bosque. A partir daí, como se diz na linguagem de hoje, todos "ficam" entre si, e termina com um casamento triplo, pois casam-se e também o Duque de Atenas com a Rainha das amazonas. Ação e movimentação, paixões e casamentos, brigas e reconciliações, equívocos e finais felizes. Qual o problema da taxa de juros subir se a economia americana melhorar? Nenhum, pois é natural que isto aconteça. Se uma economia em crescimento é função da expansão dos lucros, o que há de errado no gráfico abaixo? O nível atual de lucro, como porcentagem do PIB, está nos recordes. Isto é interessante porque os resultados das empresas deveria ser um reflexo de uma economia robusta. Entretanto, recentemente, em consequência da engenharia financeira, supressão de empregos e aumento da produtividade, os lucros corporativos desviaram muito desta

Posso ir ao banheiro?

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Ontem fiz breves comentários sobre a reunião do FOMC, e a secção de perguntas e respostas. Hoje, ao ter acesso aos comentários dos analistas, notei que o maior peso dado, foi em relação a quando os juros começariam a subir. No texto dizia, ... "depois de um tempo considerável" ... , ao ser questionada, Yellen deu a pista, talvez por ingenuidade ..."ah uns seis meses"..., entregou a arma para o bandido. A partir daí o mercado trabalha como um given,  que em junho de 2015, teria a primeira elevação dos FED funds. Vou contar uma passagem sui generis de minha vida profissional, no início dos anos 80, quando era tesoureiro do BFB, fui convidado pelo diretor de política monetária do BC a participar de um almoço, junto à colegas de outros bancos. Ao chegar no recinto percebi que eram todos de bancos estrangeiros, achei estranho. Naquela época estes bancos detinham grandes posições de títulos do governo indexados ao dólar, uma espécie de hedge do capital, estes papéis

Aposta contra as evidências

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Eu já comentei uma situação passada vivida na Linear, quando nosso analista acreditava tanto numa empresa que num determinado instante fez a seguinte declaração, "sou capaz de apostar o que não devo que esta empresa vai dar lucro". Não sou preconceituoso, afinal quem sou eu para dizer o que é bom ou ruim para uma pessoa, mas neste caso, como o analista era gay, a sua afirmação dava dupla interpretação, foi bem engraçado. O Deutsche Bank está super otimista em relação aos USA, a cada anuncio de um dado econômico que não é positivo, sempre tem uma justificativa. Sua última publicação é relativa as perspectivas para a inflação americana, e tem um título sugestivo: ... US inflation: About to turn the corner....  Não esqueçam que a Yellen já reforçou que se não houver uma tendencia de reversão da inflação, nem pensar em subir os juros. Sem entrar muito em detalhes, a principal razão de sua projeção é que, ao se fazer uma separação entre a inflação de bens e serviços, esta últi

O BC chinês puxa o tapete

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Neste último final de semana,  o Banco Central Chinês anunciou que estava alargando sua banda de intervenção no mercado cambial de 1% para 2%. Para quem não sabe, as transações entre a moeda local e o dólar estavam diariamente contidas num intervalo de 1%, o que significava que, caso um dia a banda superior ou inferior fosse tocada, aquela instituição forneceria liquidez ao mercado, para que este intervalo fosse mantido. Agora passa a ser de 2%. A interpretação do mercado foi imediata, acabou a moleza dos investidores de vender dólares e depois de algum tempo, ganhar o diferencial de juros existente entre as moedas, mais conhecido como  currency carry trade , pois a partir de agora o BCC está indicando que, pouco a pouco quer uma flutuação de sua moeda, com menos intervenções. Estes passos parecem ir na direção de tornar o Yuan uma moeda conversível no futuro. O gráfico a seguir mostra bem esta guinada importante, pois desde o começo do ano o USDCNY subiu 2,65%, o que não é muito

Sinais de atenção emergem

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O referendum na Crimea foi um "sucesso", 97% da população votou por um estado independente. Buscam agora, uma permissão para se juntar a Rússia, como uma República. Do outro lado, os membros da União Europeia  ameaçam a Rússia, caso haja uma invasão, uma vez que a constituição Ucraniana não permite tal referendum, tornado-o ilegal. Os mercados por sua vez estão mais tranquilos, mas mesmo não sendo um entendido em geopolítica, não me parece uma situação de fácil resolução. No post eu-avisei , fiz uma análise do SP500 e defini o nível de 1.900 como um divisor de águas, que até o momento não foi ultrapassado. Também alertei que o momento exige uma atenção redobrada, vejamos a seguir uma série de indicadores das diversas bolsas do mundo.  Parece um pouco confuso, mas não é tanto, na primeira linha encontram-se 4 índices da bolsa americana: SP500, Nasdaq100, Dow Jones e Russell 2000 (pequenas e medias empresas). Na segunda linha indicadores das bolsas Europeias, e na te

A altura da Yellen determinou sua indicação?

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Há muitos anos, o BCB controlava a taxa de câmbio entre o cruzeiro e o dólar. Não sabe o que é cruzeiro? Uma das inúmeras denominações que a moeda brasileira teve durante os anos de elevada taxa de inflação. O câmbio era, de certa forma, indexado à inflação e de tempos em tempos, efetuava-se um reajuste, que era anunciado depois do fechamento dos mercados. Tomava-se conhecimento durante o Jornal Nacional, lembrem-se que celular e internet não existiam! Conforme a inflação crescia os intervalos de variação diminuíam, de mensais para semanais. O anúncio era aleatório, e num belo dia a noite o dólar subia 1,5% ou 2%, se você tivesse a informação com antecedência dava para ganhar uma nota, ficando comprado no dólar para venda no dia seguinte, "bater em morto!" Hahahaha... Acontece que eu trabalhava no Banco Francês e Brasileiro e não tinha nenhum inside information , resolvi fazer uma estatística simples para verificar se havia algum dia com maior chance de acontecer, e o fin