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Mostrando postagens de março, 2012

$ não é capim!

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A última vez que usei esta expressão foi em 1999 quando qualquer empresa .com valia uma fortuna. Não esqueço o dia, depois de ter recebido inúmeras propostas de investimentos. Fui caminhar na praia e pensei : Estas empresas não vão dar lucro por muito tempo, eram valorizadas pelo numero de hits que recebiam. Concluí que ou eu estava ficando obsoleto ou não seriam um bom investimento. Decidi ficar fora, dinheiro não é capim. Muito bem, hoje encontrei vários leitores do blog e novamente veio a frase: Você nunca erra porque diz que pode subir mas também pode cair.  Com certeza a falha é minha, não estou conseguindo convencer vocês. Vamos ao raio X do SP500, real, euro e ouro, no 1º trimestre. SP500 O SP500 teve uma boa oportunidade, mas eu estou receoso com uma queda repentina, como poderia sugerir uma compra? - Ah te peguei, o compromisso não é com o bolso? Estava com saudades dos seus comentários! Sim, sim o compromisso é com o bolso, desde que o risco x retorno

Matrix se tornou real?

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Acredito que todos vocês assistiram o filme Matrix, que foi um grande sucesso. O personagem Thomas Anderson tinha pesadelos que estava conectado por cabos e contra sua vontade, em um imenso sistema de computadores do futuro, e a medida que os sonhos se repetem, Anderson passa a ter dúvidas sobre a realidade.   Thomas descobre que é, assim como outras pessoas, vítima do Matrix, um sistema inteligente e artificial que manipula a mente das pessoas.   Alguma semelhança com nossa realidade? Quando eu  comecei na área financeira minha vida era muito mais simples, chegava ao banco, lia a Gazeta Mercantil, fazia uma reunião com meus operadores e tomava as decisões para aquele dia. Daí em diante ficava sabendo do mercado quando entrava na mesa de operações ou falava com parceiros e pronto. Mais ou menos ao meio dia estava tudo terminado, e em seguida um batalhão de 80 datilografas começavam a preparar as 800 notas fiscais daquele dia. Depois do almoço, no máximo, tinha um mercado a termo (p

Será que o Messi vai ser vendido?

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É inquestionável que o Barcelona é o melhor time de futebol do mundo na atualidade, e que Messi é um super craque. Como brasileiro e difícil  aceitar ambas afirmações, uma vez que nós somos o país do futebol. No post da semana passada  que-venga-el-toro  eu expus porque a situação da Espanha está delicada. Desde então venho observando um aumento no número de artigos e analistas sugerindo que aquele país, dentro em breve, vai precisar de um programa da "Troika". Seu Ministro das Finanças anunciou recentemente que o déficit público acordado não poderia ser atingido, e simplesmente informou um novo. Ninguém abriu a boca, engoliram quietos, mas  Merkel e Sarkosy, que vem costurando a solução para o Club Med, não devem ter gostado. O economista do Citibank listou os seguintes pontos para justificar sua preocupação: As finanças públicas são piores que as anunciadas, alem dos bancos espanhóis estarem com problemas o setor não financeiro está horrível, queda no valor dos terrenos

Fazendo a lição de casa

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Eu acompanho inúmeros indicadores e informações, e ultimamente a possibilidade da inflação subir nos USA e suas consequências nos ativos, é um assunto que chama minha atenção. Por conta disso vou fazer a lição de casa, e como o Bart ao lado fico com o olho no monitor. O Deutsche Bank publicou um relatório completo sobre o assunto, veja a seguir o resumo: A expansão monetária pelos BC ao redor do mundo podem gerar inflação através de 3 canais: a) A impressão de dinheiro pode aumentar os empréstimos dos bancos, gerando uma elevação da demanda, que geram uma elevação dos preços dos produtos; b) A impressão de moeda pode elevar os preços da commodities e outros materiais, inclusive salários, ocasionando uma elevação dos preços dos bens;  c) A impressão de moeda pode elevar as expectativas  inflacionarias. Inicialmente vejamos a quantas andam o total de emissão de moeda de todos os BC, que não parece ter estabilizado.  No post  um-pouco-de-teoria  explicamos o conceit

Real : O momento final está próximo

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Depois de analisar detalhadamente o real, observei que ele está contido dentro do vértice de um triângulo. A situação implica que um rompimento está próximo. Observem, nos pequenos pontos em azul, que houve 4 tentativas de rompimento. Na semana passada no post  O BC está carregando o real nas costas   indiquei dois caminhos possíveis, o mais provável uma retração até os níveis de +/- R$ 1,75 (vermelho) ou subindo já (azul), portanto nenhuma novidade. A única alteração que faria é o fato de estar contido no triângulo. - David porque não comprar já pois se for pelo caminho azul vamos perder o bonde? Veja eu não acho que o caminho mais provável seja este e se for o azul vamos comprar mais caro qual o problema, se temos uma confirmação técnica melhor? Lembre queremos entrar numa posição porque a chance de ganho é maior que a de perda, e não porque parece mais vantajoso.Não esqueça que o rompimento pode ser para baixo e ai como ficaríamos? Veja este gráfico a seguir: Estes sã

Que venga el Toro!

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Os espanhóis são conhecidos por serem explosivos. Na década passada invadiram literalmente a América do Sul, principalmente o Brasil. Esta invasão se deu através de maciços investimentos nos mais diversos setores da economia brasileira. No ano 2000 o Governo Estadual privatizou o Banespa por meio de um leilão, vejam as propostas naquela data: Banco Safra - desistiu e só depositou as garantias. Bradesco - R$ 1,86 bilhão ágio de 0,5%. Banco Itaú- R$ 2,1 bilhões ágio de 13,5%. Banco Santander - R$ 7,05 bilhões ágio de 281%. Não há engano é isto mesmo, eu me lembro de que na época  pensei: O que estes espanhóis viram neste banco, que  fora deter as contas dos funcionários públicos, não tinha muito valor? Mas o real motivo, que na época não me atentei, está no gráfico abaixo A taxa de juros dos títulos governamentais espanhóis, antes do lançamento do euro, estavam ao redor de 13% a.a., e na década de ouro, ou melhor década do euro ahahahah... abaixo de 5% a.a. O conc

Discordâncias no FED viram públicas

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Em menos de uma semana é a segunda vez que um membro do FED publica artigo com um teor crítico as políticas adotadas por aquela entidade. Vocês devem lembrar as intervenções do governo americano para evitar que instituições financeiras fossem a falência, talvez os casos mais polêmicos foram a corretora Merrill Lynch, e a seguradora AIG, que foi reportada no livro e no filme   Too big to fail .  A única exceção foi o Banco Lehman Brothers que quebrou, e a ele foi atribuído a causa da crise em 2008. A argumentação usada naquelas intervenções foram que se um banco muito grande quebrasse poderia causar uma corrida bancária que culminaria com uma grande depressão. Por conta disso, o mercado tem como uma certa "garantia", que um banco do porte de um Citibank, Bank of America e outros, tiver algum problema o governo vai socorrer. Desde então houveram inúmeras instituições financeiras menores incorporadas pelos grandes bancos. Nos últimos 50 anos a concentração dos 5 m

O BC está carregando o Real nas costas?

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Nos últimos dias nosso BC vem comprando U$ contra o real, cada vez que a cotação se aproxima de R$1,80. Do dia que postamos   separação , onde aventamos a hipótese de compra do U$, a cotação subiu quase sem parar. Foi a ação do governo  responsável por esta alta? Sem duvida influenciou muito, novas regras impostas nos empréstimos em dólares, compra pelo tesouro de títulos brasileiros negociados no exterior, compra incessante pelo BC no mercado de cambio e etc...Mas no meu entender, foi auxiliado pelo movimento de recuperação do U$, contra todas as moedas   alarme-falso  e mais recentemente o questionamento no crescimento da China. Como já havia comentado, sem esta "ajuda' de fora o governo poderia no máximo sustentar nestes níveis a um custo muito elevado. - David porque então não entramos neste trade? Poderia enumerar algumas razões, mas naquele momento não estava convencido e depois subiu muito rápido, mas quero enfatizar que não estávamos na ponta errada, vendido em

Sinais contrários

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Não preciso dizer que hoje estou confuso, de um lado vejo nuvens de tempestade do outro o sol está brilhando Estou acompanhando os indicadores corretos? NUVENS NEGRAS A BHP Biliton é a maior empresa mundial de recursos naturais, por consequência o que acontece na China é muito importante. Muito bem hoje eles comunicaram ao mercado que a demanda de minério de ferro da China está estagnada. Vários analistas têm levantado preocupações sobre aquela economia e o próprio governo diminui as estimativas para seu crescimento recentemente. A reação dos mercados hoje pela manhã foram negativas, principalmente para quem depende das compras Chinesas. O gráfico acima foi atualizado e compara a evolução da bolsa Chinesa com nosso conhecido SP500. Eh parece que eles não estão dando nenhum sinal de se encontrar. SOL Há 40 dias apresentei o  VIX  a vocês no post  estou-desconfiado , se lá eu estava assim hoje estou perplexo pois como pode ser visto no gráfico alem de ter caído m

Um pouco de teoria

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Hoje vou discutir um conceito em economia, a teoria quantitativa da moeda, com o objetivo de explicar os riscos das incursões de liquidez realizadas pelos vários BC no globo. Para tanto gostaria que se atentassem a seguinte formula : (oferta monetária) x (velocidade)= (PIB real) x (nível de preços) - David espera aí você vai querer dar uma aula de economia? Calma eu não vou me estender muito, nem quero dar uma de professor pois nem economista eu sou, minha intenção é mostrar onde estão os riscos inflacionários. Vamos às definições de uma forma simplificada: Oferta monetária = quantidade de moeda (física e depósitos bancários) colocada na economia. Velocidade = mede a frequência na qual uma unidade de moeda muda de mãos num determinado período. PIB real = Produção de bens e serviços medidos em termos reais (descontada a inflação). Nível de preços = medida da inflação. Vamos nos focar inicialmente na primeira parte da equação, e observem o gráfico abaixo

Ouro: A próxima decepção do mercado

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O ouro sempre atraiu a atenção da humanidade por sua portabilidade e valor intrínseco. Apos a II Guerra Mundial os países atrelaram as emissões à existência de ouro . O objetivo era garantir que as moedas tinham lastro, uma vez que vários países experimentaram períodos de hiperinflação. Ficou conhecido como  Bretton Woods system , nesta época uma onça de ouro valia U$ 35. Em agosto de 1971 os Estados Unidos abandonaram a convertibilidade do dólar em ouro, passando a ser uma moeda sem lastro físico apenas com a promessa do governo. Imediatamente apos, o preço do ouro começou a subir, e no final da década de 70, com a crise do petróleo, chegou a negociar perto de U$ 1000.  A partir dai, ficou durante 20 anos em queda, atingindo  no inicio do ano 2000 seu valor mínimo de U$ 200. Desde então o ouro se valorizou constantemente, porém foi nos últimos 5 anos que ganhou muita atenção, por conta das investidas dos BC emitindo grandes quantidades de moedas. É a metáfora dos   helicóp

Apple : "Soup du Jour"

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O assunto do dia é a Apple. Inicialmente queria corrigir uma informação, o lançamento do ipad é hoje e não na quarta-feira passada como havia mencionado. Vou aproveitar e contar uma passagem da minha vida profissional, quando estava no projeto de implantar o primeiro Hedge Fund do país, consultei um especialista em marketing para que me orientasse se a empresa deveria mudar de nome. Ele me perguntou : Pense na Califórnia nos anos  80, e imagine eu te sugerindo o nome maçã para uma fabricante de computadores o que você me responderia?  Em seguida complementou s e sua empresa for um sucesso vão achar o nome maravilhoso!  S egui sua recomendação e ficou Linear. Foi um sucesso inicial, mas acho que caímos na desgraça de ser capa da revista exame. Em agosto de 1997  a revista  publicou uma matéria da Linear com 8 páginas, e em outubro eclodiu a crise da Ásia,  fomos pegos de surpresa e o projeto de desfez, paciência! Voltando a Apple encontrei dois grupos opinando sobre as ações: O

Coincidência ou bolha?

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O gráfico abaixo é uma comparação entre as ações da Google(Azul) e da Apple (vermelho)  As datas são diferentes, as ações da Google iniciam em 2004 e as da Apple em 2009 Encontraram as semelhanças? Então vamos lá: 1) Os preços das ações; 2) O "shape" das duas curvas são incrivelmente parecidas e ; 3) O movimento nos últimos 3 meses, antes da queda no caso da Google, são ingrimes. Semelhança ou bolha? - David depois de  6 meses seguindo o blog estou desconfiado que você está vendido na ações da Apple. É você esta ficando "esperto" mas não acertou, não tenho nenhuma posição em Apple, e se tivesse eu teria postado um trade. - Então porque está acompanhando esta ação que nada tem a ver com nosso dia a dia? Dois motivos: Primeiro que representa quase 20% do índice  nasdaq-100  ; e segundo não acho que é coincidência, pois não teria porque ela ter a performance igual da Google em datas distintas. Podem anotar a Apple está num processo caracterís

Reconciliação forçada

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Vamos direto ao assunto: quem vai abrir mão, os juros ou a bolsa? Já alertamos sobre a distorção entre, a taxa de juros de 10 anos(azul) e o SP500(verde), e parece que está chegando o momento. No período grifado em vermelho, o excesso de liquidez implementado pelo FED fez com que as taxas de juros caissem a níveis artificialmente baixos. Na reunião de ontem no FED nada de muito novo foi publicado em termos de política monetária, porém o BC americano disse que os bancos americanos estão muito bem e aguentam uma eventual recessão. A reação do mercado foi direto nos juros longos, em 24 horas subiram de 1,95%  para 2,29% a.a. -  David e qual o problema? você mesmo disse que era pelo bom motivo. É verdade mas como o FED "garantiu" que não vão subir os juros ate 2.014, o mercado está começando a dar um recado, que este excesso de liquidez pode gerar inflação. Se a reconciliação do gráfico se der com a alta dos juros, calculo que deverão subir até 3,5% a.a., e p

E agora José? ou melhor Bernanke

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Há algum tempo os dados publicados da economia americana vem dando sinais de melhora. Emprego, Imobiliário, Vendas no varejo, e etc...Não me lembro nos últimos 30 dias de ter observado nada de ruim, com exceção do petróleo e como consequência o preço da gasolina. Sim o preço da gasolina, porque lá os preços são livres, diferente do Brasil onde o governo vem subsidiando o preço na bomba, o objetivo aqui é claro o de não contaminar a inflação, agora que nosso BC vem derrubando as taxas  o-bc-brasileiro-não-é-o-fed . Hoje é dia de reunião do FED e quase ninguém espera novas incursões dos helicópteros, também não é esperado nenhuma mudança no compromisso de manter as taxas em zero ate 2.014. Abaixo está a evolução dos vários tipos de gasolina nos USA, como pode-se constatar por enquanto não tem nenhuma ajuda , e pelo contrario, pode atrapalhar e muito. E agora Bernanke dá para manter o compromisso das taxas com estas últimas informações? Eu sei que o desemprego é elevado, os co

Alarme falso!

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Na sexta feira disse que iria postar In God we Trust 2.0  eu estava com a impressão que o dólar estava num movimento de alta importante nos últimos 30 dias. Naquele momento me fixei sobre o yen que teve uma desvalorização de aproximadamente 8% nos últimos 30 dias, e no real. Para que minha hipótese fosse verdadeira escolhi mais duas moedas o euro e o dólar australiano e foi ai que minha teoria não convenceu totalmente. É verdade que o dólar vem subindo, pelo "bom motivo", ou seja os USA vem mostrando resultados de crescimento superiores aos seus parceiros. Vamos a prova dos quatro EURO DÓLAR AUSTRALIANO REAL YEN JAPONÊS Em todos os gráficos uma elevação na cotação implica numa alta do dólar assim procurei simplificar a sua leitura. O retângulo azul comporta o período de 01 de janeiro ate final de fevereiro e o vermelho o mês de março ate agora. O que podemos concluir é que a partir de março o dólar subiu perante todas as moedas porem com intens

Cara ou coroa?

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Como não podia deixar de ser a manchete do dia é a aceitação, por parte dos investidores, da proposta da Grécia para troca "voluntaria" de títulos  que alcançou a marca de 95%. Foi um sucesso? por um lado sim, pois se assim não fosse hoje teríamos um dia tenso, por outro lado o que vai acontecer daqui para frente? muitas duvidas ainda persistem e a reação do mercado não é de euforia. A reação inicial está mais para um cara ou coroa. Além do mais às 11hs começa uma reunião, formada por um comitê, para decidir se os contratos de CDS serão executados ou não. Se os contratos não forem executados, os bancos seriam os maiores ganhadores, portanto tentarão influenciar a decisão nesta direção. Na minha opinião, seria muito ruim, pois o mercado em seguida vai se perguntar do que vale os CDS de Portugal, Espanha e Itália e etc...?. Tenho a impressão que neste caso, induziria os investidores que tem títulos destes países, a liquidar suas posições, ocasionando uma alta das taxas d

O BC brasileiro não é o FED

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Eu já atuava no mercado financeiro quando a inflação no Brasil era muito elevada, as pessoas não tinham a menor ideia dos preços dos bens pois aumentavam semanalmente e no final diariamente. Os mais prejudicados eram os trabalhadores que recebiam seus salários no final do mês. O BC brasileiro está num processo de redução da taxa de juros há alguns meses e ontem, na reunião do COPOM, acelerou a queda para 0,75%. Na minha opinião é uma aposta muito perigosa. Porque: A taxa de desemprego está nos menores níveis históricos e houve aumentos expressivos de salários. Os motivos que levaram o BC a reduzir os juros, uma recessão no exterior, não estão se materializando. - David porque você acha que o BC está agindo assim? Para ir direto ao assunto está querendo "copiar" o modelo utilizado pelo FED, que tem um duplo mandato : inflação e nível da atividade econômica. Vejamos as diferenças: O real não é o dólar, dispensa comentários; Os USA tem um desemprego elevado, dife