Medo de Perder o Bonde - MPB #nasdaq100
Quando
os mercados começaram a subir no ano passado, envoltos num clima de extremo
ceticismo, notei o uso do acrônimo FOMO — Fear Of Missing Out — com
muita frequência. O Mosca , por sugestão de seu sócio, traduziu essa
expressão como “Medo de Perder o Bonde” — vou começar a usar as iniciais MPB,
quem sabe pega.
BenCarlson
descreve três formas distintas de MPB no A Wealth of Common Sense.
Warren
Buffett disse uma vez que a razão pela qual as bolhas existem é ocasionado
pelas pessoas verem seus vizinhos mais burros do que eles ficando ricos.
Parece
que muita coisa burra está deixando as pessoas ricas hoje em dia.
O
Medo de Perder o Bonde deve estar nas máximas.
Isso
faz sentido, considerando que nós, como país, nunca estivemos tão ricos. De
acordo com Chris
Marsh:
Durante
a pandemia, a riqueza familiar dos EUA aumentou na maior quantidade desde que
os registros começaram na década de 1950 — levando o patrimônio líquido das
famílias acima de seis vezes o PIB pela primeira vez.
Claro,
a maior parte dessa riqueza permanece estacionada nas mãos
dos 10%
mais ricos, então
os ricos só ficaram mais ricos:
Mas essa concentração de riqueza parece estar acontecendo em velocidade astronômica nos dias de hoje, e isso torna o MPB ainda mais difícil de aguentar. Nunca foi fácil ver o quanto as outras pessoas estão indo bem nas manchetes, nas mídias sociais ou nas atualizações diárias das pessoas mais ricas do mundo.
Eu
desenvolvi camadas de MPB para mostrar por que desta vez parece muito diferente
quando se trata de observação de riqueza.
Aqui
estão meus 3 níveis de MPB:
Nível
1. MPB de Longo Prazo
São 10 mil dólares investidos no início da década de 1970 que chegam a 254 milhões de dólares! Incrível.
E
a parte louca é que a maior parte desse retorno veio de
reinvestir dividendos. Veja a diferença entre o retorno do preço (sem
reinvestimento de dividendos) e o retorno total (dividendos reinvestidos):
Esses pagamentos regulares em dinheiro eram uma máquina de composição.
Este
é
o tipo de MPB que só existe em retrospectiva. Era difícil
de ver na época porque era uma maneira lenta e chata
de construir capital, apesar do fato de que os retornos eram ridículos ao longo
desse período.
MPB
de longo prazo não é tão difícil de lidar porque requer tempo, paciência,
disciplina e uma máquina do tempo para realmente jogar o jogo
"e se?".
Nível
1: Preciso
encontrar a próxima máquina
de composição de dividendos.
Nível
2. MPB de IPO
A
Amazon é o exemplo pronto de uma empresa que você gostaria de ter comprado
quando se tornou pública e só ter segurado todo esse tempo:
Dez mil dólares investidos em 1997 valem agora mais de 17 milhões de dólares.
O
MPB de IPO dói porque é o tipo de investimento
que você gostaria de ter no bolso de trás
para se gabar.
Eu
estava no trem da Amazon antes que fosse legal. Eu sabia que Bezos ia fazer
algo especial.
Agora
parece tão óbvio que a Amazon se tornou uma das maiores
e mais bem sucedidas empresas do mundo, embora nunca tenha sido tão
simples na época:
O MPB de IPO torna tentador procurar constantemente a próxima estrela da tecnologia. Você quer ser aquele investidor de ponta que vê tendências seculares antes de qualquer outra pessoa. É por isso que os investidores estão constantemente perseguindo as próximas ações ou setores quentes.
É
eterna a esperança de que encontraremos o próximo bilhete de loteria
do IPO.
Nível
2. Preciso
encontrar a próxima empresa que mudará
o mundo.
Nível
3. MPB da Riqueza Imediata
O
MPB atual está sendo impulsionado até
certo ponto pelo sucesso das start-ups, mas também
pela enorme riqueza que está sendo criada em criptomoedas.
Esta semana Howard Lindzon twittou um gráfico de um ano de Solana:
Um ganho de 17.000% em 12 meses. Simplesmente, um gráfico de tirar o fôlego.
E
falando em tirar o fôlego (ou talvez socar o estômago), vejam a moeda de meme
Shiba Inu, que está ficando absolutamente louca. Morning
Brew compartilhou esta estatística,
que quase me fez repensar tudo o que eu já aprendi sobre finanças:
Alguém transformou US $ 8.000 em quase US $ 6 bilhões ao “investir” em uma moeda meme de um cachorro que é um derivado de outra moeda meme de cachorro. Demorou pouco mais de um ano.
Agora
todos querem encontrar o próximo Shiba ou Doge ou qualquer outra coisa que
tenha aumentado um milhão por cento nas últimas 3 semanas.
Nível
3. Vou me tornar um milionário de criptoqualquercoisa.
Não
deveria ser possível ganhar tanto dinheiro em tão pouco tempo.
O
MPB deste ciclo vai bagunçar os cérebros das pessoas de maneiras que
provavelmente nem podemos compreender no momento.
A
enorme quantidade de riqueza que foi criada nos últimos anos, principalmente
por jovens, certamente terá algumas consequências bizarras inesperadas nos
próximos anos.
Os
tipos 1 e 2 são de certa forma semelhantes pois, mesmo que um investidor não
entre no IPO de uma companhia, pode comprar suas ações depois com uma visão de
longo prazo. A grande dificuldade é identificar quem será a próxima Amazon.
Nesses dois casos não vejo nenhuma diferença no preço de entrada dessas ações —
lógico, se for nos estágios iniciais, qualquer um dos dois gráficos da Altria
ou da Amazon apresentados acima seriam quase idênticos se a decisão fosse 6
meses, ou 1 ano depois; pode até ser que o retorno fosse maior, por exemplo, no
caso da Amazon, que chegou a cair 90% de seu valor de emissão.
No
tipo 3 a história é diferente: perder o bonde do momento pode fazer toda a diferença.
Desta forma, se sua intenção é entrar nesse tipo de aposta — pois investimento
não é mesmo, não gera renda nenhuma —, o MPB faz sentido. Por sinal, te desejo
boa sorte, pois é o argumento que mais interessa nesse caso.
Queria
comentar um pouco sobre o tipo 2. Este ano — antes das decisões do governo de
dar um calote nos precatórios e desconsiderar o limite de teto — o volume de
IPO’s foi grande. Inúmeras empresas, principalmente na área de tecnologia,
abriram seu capital.
Não
acompanhei de perto nenhuma dessas empresas, talvez por ter uma ideia inicial
equivocada: por que eu teria de perder meu tempo analisando diversas empresas
num ambiente em que a bolsa brasileira estava perdendo o brilho e o BCB
aumentando os juros? Além disso, o que poderia ser interessante aqui?
Depois
refleti um pouco mais, e na verdade existem ótimas oportunidades por aqui, pois
a existência de ineficiência em conjunto com a possibilidade de arbitragem,
originam margens polpudas em diversos negócios. Estes dois elementos são
fundamentais para esse tipo de start-up. Veja o caso do crédito pessoal,
onde as taxas são de 200% a 300% a.a. para juros básicos - naquele momento - inferiores
a 1 digito.
Na
área financeira, que está mais avançada, os casos da XP e Nubank estão dentro
desse espectro.
Vale
alguma aposta neste segmento, quem sabe você encontre a Amazon brasileira.
No
post embaixo-do-colchão fiz os seguintes comentários sobre a nasdaq100: ... “No retângulo destacado seria onde eu espero reentrar na
bolsa, vai depender se a nasdaq100 agora, para por aqui, ou essa onda (iii) em
verde ainda tem mais gasolina. Esse nível para entrada, observado de hoje,
seria entre 16 mil/15.7 mil” ...
O índice nasdaq100 atingiu a mínima de 15.999 que está dentro do patamar observado acima. Se o meu viés fosse de curto prazo não teria muito problema em sugerir um trade de compra nos níveis atuais, mas não é o caso do Mosca, pois não teria forma de orientar mudanças mais rápidas.
Vejamos
os motivos da dúvida com um horizonte maior. Incialmente, teria que estabelecer
um stop loss compatível para essa posição: esse nível seria por volta de
15 mil, correspondendo a uma perda potencial de 7%; por outro lado, o objetivo esperado
nesse caso de 16.850 (ponto médio do retângulo em verde) ofereceria um lucro de
5,3%.
Por todas essas considerações, além do fato de que em outro cenário, poderíamos já estar na onda (IV) em amarelo, acredito que vou esperar um melhor momento de entrada.
Não
me entendam mal, minha visão é de alta na bolsa, e se você investe no longo
prazo deveria ter alguma posição. No caso do Mosca com um viés mais
oportunista, não me parece ser um bom momento de entrada (risco x retorno). Não
posso me deixar levar pelo MPB.
O SP500 fechou a 4.682, com alta de 0,72%; o USDBRL a R$ 5,4535, com alta de 1,00%; o EURUSD a € 1,1441, sem variação; e o ouro a U$ 1.864, com alta de 0,15%.
Fique
ligado!
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