Liquidity Trap

Antes de comentar o artigo do Bill Gross vou explicar o significado da expressão curva de juros. É intuitivo que um investimento de 3 anos tenha uma taxa de juros menor do que um de 10 anos afinal é uma compensação pela indisponibilidade por um período mais longo.
Esta curva é sempre relativo a um mesmo emissor para que não haja contaminação por riscos de créditos diferentes. Ou seja não se mistura laranja com banana.
A figura ao lado é a forma clássica de representação sendo que em alguns momentos é mais ingrime outros mais plana dependendo da situação que a economia se encontra.

Vejamos a curva de juros do títulos americanos recentemente.

Observem que ate 4 anos de vencimento o retorno é ínfimo menor de 0,5% a.a. chegando a 3%a.a somente em 30 anos. Tudo isso é conseqüência do excesso de liquidez injetado nos últimos anos. 

O que o FED pretende?

A autoridade imagina que deixando os juros baixos cria atrativos para novos investimentos e depois de algum anos a economia voltaria ao normal. Esta é a teoria clássica porem exite uma situação conhecida como liquidity trap.

O economista Luis Paulo Rosenberg usa um exemplo para exemplificar esta situação : Imaginem um touro que esta muito agitado (economia muito aquecida) para segura-lo junta-se 3 homens fortes com uma corda em seu pescoço, não conseguindo junta-se mais um, não tendo sucesso mais um, mais um e assim por diante, em algum momento todos estes homens seguram o touro (simboliza a autoridade subindo os juros). Porem se o touro esta largado no pasto você pode dar a corda do mundo que ele não se levanta ( juros zero).

Como se diz a teoria na pratica pode ser diferente pois os investidores não necessariamente são levados a assumir mais risco comprando ações ou imoveis conforme desejo do FED. Quando o medo, movido por sentimentos racionais ou irracionais, levam o investidor a ficar mais preocupado com a segurança dos seus recursos do que o retorno, colocam seu dinheiro "debaixo do colchão" ou investem em títulos do governo a zero de juros.  Quando esta situação acontece os mecanismos do Banco Central são inócuos podendo levar a economia para uma deflação Bill Gross.

É isto que o FED esta desesperadamente tentando evitar pois juro menor que zero não dá. 

Na sexta feira foram publicados os dados de desemprego que será comentado na nota de amanhã.

Fique ligado!