O Repique de Poker nas Tarifas #IBOVESPA

 

O tabuleiro global da economia virou um saloon de apostas altas, e os jogadores principais — Donald Trump e a China — estão repicando as fichas como em um jogo de poker selvagem. Ontem, comentei que Pequim não daria o braço a torcer, e hoje, 9 de abril de 2025, a profecia se cumpriu com estilo: a China elevou as tarifas sobre produtos americanos para 84%, uma resposta cortante ao aumento de Trump, que ontem cravou os produtos chineses em 104%. É um duelo de titãs onde cada um dobra a aposta, desafiando o outro a piscar primeiro. Mas, enquanto os governantes exibem suas cartas com audácia, o mercado global assiste, atônito, a um espetáculo que pode terminar com a mesa virada — e o saldo comercial entre essas potências reduzido a cinzas.

Esse embate não é apenas uma troca de bravatas tarifárias; é uma guerra de narrativas e poder que reverbera em bolsas, títulos e na confiança dos investidores. Trump, fiel à sua promessa de campanha, parece disposto a escalar ainda mais, mas será que isso importa? Se essas tarifas se cristalizarem, o comércio entre EUA e China pode colapsar a zero, um cenário que evoca os dias sombrios da Covid-19, embora por razões distintas. Exportações e importações bilaterais, outrora o motor de uma economia interconectada, podem se tornar relíquias de um passado menos beligerante. E enquanto os olhos se voltam para esse desfecho, outro mercado sussurra uma trama paralela: os títulos do governo americano, os Treasurys, enfrentaram uma venda expressiva nos últimos dias. Seria a China, detentora de uma fatia significativa dessa dívida, disparando um tiro de advertência ao se desfazer de suas posições? A hipótese é sedutora, mas os dados sugerem uma diversificação asiática mais ampla, como aponta Joe Lavorgna, ex-economista da primeira era Trump, em análise para a Bloomberg.

Uma análise interessante feita pelo Deustche Bank relacionando os bonds com o S&P500 colocam a situação em um extremo histórico indicando a desconfiança dos investidores nos ativos americanos.

O tom deste confronto é de uma ousadia quase teatral, mas os números pintam um quadro preocupante. Conforme o Wall Street Journal reporta, os mercados americanos sofreram uma reversão histórica na terça-feira, 8 de abril. O Dow Jones, que abriu com uma alta de 1.400 pontos na esperança de um alívio nas tensões comerciais, despencou 320 pontos ao fim do dia, enquanto o Nasdaq viu um ganho de 4,6% evaporar em uma queda de 2,1% — a maior virada em mais de 40 anos. Investidores individuais, os chamados dip buyers, injetaram bilhões em ETFs e fundos de ações, desafiando alertas de Wall Street sobre os danos ao crescimento econômico. Brooks Barrios, um jovem trader de Nova Orleans, encapsula essa mentalidade ao comparar o momento a “entrar na minha loja favorita e conseguir um desconto incrível”. Mas será essa bravura uma jogada genial ou uma aposta cega em um mercado à beira do abismo?

Do outro lado do oceano, a China joga suas cartas com uma sofisticação calculada. O premier Li Qiang, número dois de Xi Jinping, declarou em uma ligação com a presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, que o país possui “ferramentas políticas amplas” para neutralizar choques externos. A desvalorização do yuan, que atingiu seu menor nível desde 2007, é uma dessas jogadas — um movimento que, segundo Becky Liu, da Standard Chartered, alivia a pressão sobre os exportadores chineses. Contudo, analistas da Bloomberg Economics, como David Qu e Chang Shu, veem isso como uma queda “cuidadosamente gerenciada”, não um ataque frontal. Andy Rothman, da Sinology, vai além: para compensar tarifas de 104%, uma desvalorização de 30% a 75% seria necessária, algo que Pequim evita pelos efeitos colaterais devastadores. Em vez disso, rebates de exportação e estímulos fiscais internos parecem ser os ases na manga chinesa.

Enquanto isso, os títulos americanos contam outra história. O rendimento dos Treasurys de 10 anos traçou uma curva em “V” impressionante desde o início dessa escalada tarifária, como mostra o gráfico. O salto de 70 pontos-base no rendimento dos títulos de 30 anos, alcançando 5% pela primeira vez desde 2023, reflete mais um mercado em pânico do que uma manipulação deliberada de Pequim. É o medo, não a estratégia, que move as agulhas agora.

Mas o jogo não se limita aos dois gigantes. O Congresso americano, liderado por figuras como Chuck Grassley, emerge como um possível mediador — ou sabotador — dessa loucura tarifária. O Trade Review Act de 2025, proposto por Grassley e Maria Cantwell, busca retirar de Trump o poder unilateral sobre tarifas, exigindo aprovação congressional em 60 dias para qualquer nova imposição. É uma tentativa de restaurar o equilíbrio de poderes, como detalha Patricia Lopez na Bloomberg. Com apoio bipartidário crescente, incluindo senadores como Thom Tillis e Mitch McConnell, o projeto enfrenta a ameaça de veto de Trump, mas sinaliza que o bom senso pode, em algum momento, pedir água. Se prosperar, outros países podem seguir o exemplo, boicotando a estratégia de tarifas e transformando o plano de Trump em um castelo de cartas desmoronado.

O mercado, por sua vez, oscila entre o pânico e a oportunidade. O VIX, o “medidor de medo” de Wall Street, atingiu seu maior nível desde a crise da Covid-19, enquanto as Sete Magnificas perderam US$ 2,1 trilhões em valor desde o anúncio tarifário. Para os audaciosos, como Bobby Cameron, que realocou metade de seu portfólio para ações como Robinhood, é “um momento insano para ganhar dinheiro”. Para os cautelosos, como Amber Petrovich, que reduz suas compras a uma ou duas ações por vez, a volatilidade é um monstro que “muda completamente em dois minutos”. A curiosidade mórbida do noticiário em encontrar o “fundo do poço” da bolsa reflete essa dicotomia: é loteria pura, e o Mosca, não entra nesse jogo com volatilidade nas alturas.

No fim, este repique de poker nas tarifas é mais do que um confronto econômico — é um teste de credibilidade. John Authers calcula que as tarifas elevarão o CPI americano em 0,67 pontos percentuais, empurrando a inflação para perto de 3,5%. Para um presidente eleito com a promessa de domar a inflação, isso é um paradoxo cruel: os mais pobres, sua base, sentirão o golpe mais duro ao comprar produtos chineses agora inflacionados. Será que Trump sustenta essa aposta ou recua como o Banco da Inglaterra em 1992, quando uma taxa de 15% se provou insustentável?

Estamos todos na mesa, assistindo ao próximo lance. O repique continua, mas o blefe, cedo ou tarde, será revelado.

 

Análise Técnica

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No post “o-dia-t-das-tarifas”, fiz os seguintes comentários sobre o IBOVESPA: “Realizei uma adequação da onda 4 vermelha, observando a janela de 1 hora. Com isso, a onda 5 vermelha estaria a caminho de se completar, mantendo válidos todos os comentários anteriores. Vamos observar o impacto do Dia T na bolsa brasileira.” 

Notem como minha observação no gráfico “Pode ser um pepino” se revelou, de fato, um pepino dos grandes! O movimento desta semana abortou qualquer possibilidade de alta e me obrigou a adotar um novo cenário. Não que as bolsas internacionais tenham reagido melhor — estão igualmente aos tropeços —, mas é impressionante como as subidas por aqui sempre esbarram em algum obstáculo inesperado.

Diante disso, vejo duas possibilidades para a bolsa brasileira. A primeira, que apresento agora, sugere uma queda de 10%, levando o índice a uma faixa entre 109,8 mil / 108,3 mil pontos. A segunda, mais drástica, aponta para um tombo ainda maior, rumo aos 100 mil pontos. 

  

No gráfico acima, destaquei a possibilidade de uma formação clássica da análise técnica: o padrão ombro-cabeça-ombro. Segundo essa teoria, ele ganharia força com o rompimento da linha azul, e seu objetivo se alinha mais consistentemente com minha segunda hipótese, de uma correção mais profunda.

Para encerrar, a área que batizei de “Muro das Lamentações” foi testada quatro vezes nos últimos quatro anos — uma delas não é visível no gráfico — e jamais conseguiu ser superada. O nome, admito, não poderia ser mais apropriado. Estamos diante de um obstáculo que, até agora, só inspira frustrações.

Ahh, entendi! Valeu por avisar — aqui vai o texto corrigido em português, mantendo seu estilo direto e fluido:

Que dia maluco!!! Primeiro, acabei liquidando a posição do dólar a R$ 5,9450, embora não tenha conseguido avisar durante o dia. Com essa volatilidade, às vezes são necessários movimentos mais pontuais — na segunda-feira eu explico por que tomei essa decisão.
Depois, foi o Trump que deu mais 90 dias para os países que ainda não retaliaram. O mercado subiu como um foguete e provavelmente não deu tempo de o pessoal vendido zerar. Pela minha experiência, isso é o típico fucker rally — afinal, quem realmente importa é a China, que, aliás, ganhou um “presente” do Trump: elevação da tarifa para 125%, alinhando-se com o tema do post de hoje.
A estratégia do presidente Trump é clara: isolar a China dos demais países. Agora é esperar a reação chinesa.

O S&P500 fechou a 5.461, com alta de 0,61% ‑ gravem esse percentual de alta, poucas vezes será visto novamente; o USDBRL a R$ 5,8436, com queda de 2,78%; o EURUSD a € 1,0937, com queda de 0,17%; e o ouro a U$ 3.094, com alta de 3,72%.

Fique ligado!