ACERTAR NA MOSCA

  O ano de 2024 se caracterizou por três fatos que chamaram a atenção: A teimosia dos bonds: O ano iniciou com a primeira frustração na possibilidade de queda de juros nos títulos de 10 anos. Abriu com a taxa de 3,9% a.a. e, em abril, beirava os 5% a.a.; depois, uma nova queda, e termina o ano ao redor das máximas. Uma verdadeira montanha-russa. Na opinião do Mosca, existe muito pouco terreno para a queda nos títulos de 10 anos: primeiro, a diferença de juros entre os títulos mais curtos de 2 anos encontra-se em 30 pontos. Embora não esteja no campo negativo, como permaneceu boa parte do tempo, ainda é baixo; segundo a taxa de juros dos Fed Funds não deveria cair muito mais. Conclusão: um mercado sem graça para apostas nesses níveis, a não ser que aconteça algo mais significativo na inflação (alta de juros) ou na desaceleração da atividade econômica (queda de juros).   Performance estelar da bolsa: Os analistas, no início do ano, tinham previsões mais comedidas de ...

  Esse é o décimo quarto post de previsões anuais e, sem pular um ano, quando o assunto é Europa, as previsões são ruins. Nem preciso publicar as razões do Mosca para essa má fase, pois, enquanto existir uma moeda única, o problema irá prevalecer. Mas, se permanece estável, o ser humano se acostuma. Porém, tudo indica que outros países que se encontravam bem começam a balançar. É o caso da França – esse nunca esteve tão bem assim – e, mais recentemente, a surpreendente Alemanha entrou no rol. A Alemanha, tradicionalmente reconhecida por sua estabilidade política e força econômica, enfrenta atualmente uma série de desafios significativos que impactam diversos setores do país. Em novembro de 2024, o governo de coalizão liderado pelo chanceler Olaf Scholz desintegrou-se após divergências internas, especialmente relacionadas à política econômica e orçamentária. A demissão do ministro das Finanças, Christian Lindner, resultou na retirada do Partido Liberal Democrático (FDP) da coali...

  Eu costumava fazer caminhadas com meus vizinhos quando tinha uma casa em um condomínio na praia. Durante o percurso de uma praia extensa, outros amigos se juntavam, formando um fórum de troca de ideias. Nessa época das festas, costumávamos fazer um retrospecto do ano que estava terminando, bem como expectativas para o ano seguinte, um verdadeiro conjunto de “achômetros”. Em um desses anos, quando o CDI estava elevado por conta da inflação, comentei sobre a performance ruim dos imóveis. Fui interpelado por um dos colegas da caminhada: "Mas como você chega a essa conclusão?" Como financista que sou, respondi: "Comparo com o CDI." Essa foi a resposta: "Também, comparar com o CDI não dá mesmo!" Nem continuei a conversa. Ora, iria comparar com o quê? O imóvel, como investimento, tinha a obrigação de render no mínimo como o CDI, pois, se assim não fosse, para que assumir o risco do imóvel? Não é bastante lógico? Depois da implantação do Plano Real, que a...

Sabe quando seu time está ganhando todos os jogos e você, a cada partida, não espera outro resultado? E ganhar não por 1 X 0, tem que ser por boa margem. Mas essa superioridade um dia acaba, como no caso do Manchester City, que não ganhou a Champions League no ano passado por muito pouco, e agora entrou em uma maré de azar (será azar?) e vem perdendo jogo após jogo, desde os times mais difíceis até os mais fáceis. Será que acabou a superioridade ainda tendo o mesmo técnico e jogadores? A bolsa americana teve um desempenho estelar no ano passado e neste ano. Essa performance fez com que todo mundo entrasse na bolsa literalmente: os profissionais, os estrangeiros e as pessoas físicas. Não faltou ninguém. Nessas situações, é natural ficar receoso: quem vai comprar? Basta um espirro para que surja uma enxurrada de vendas— afinal, só quem compra um minuto antes da queda estaria no prejuízo. Um comprador assíduo e com volume crescente têm sido os buybacks , que consistem na recompra pelas ...

Desde que a taxa de juros dos títulos de 10 anos começou a subir em 2020 de forma consistente, por várias vezes o mercado ficou em dúvida se os juros não voltariam a cair. É verdade que a inflação, durante a pandemia, atingiu níveis nunca antes visto por grande parte dos investidores. O Fed por sua vez derrapou ao acreditar que a alta era temporária. Em março de 2022, depois de assumir seu erro, começou a escalada na taxa dos Fed Funds que só terminou em dezembro de 2023. Rapidamente, os agentes financeiros buscaram na história como os juros se comportavam no período imediatamente posterior ao ciclo de alta, e mesmo antes do Fed parar de subir os juros, apostaram que haveria muitos cortes pela frente, o que fez a taxa de 10 anos recuar de 5% a.a. para 3,8% a.a. Essa precipitação ocorreu nos últimos 2 meses de 2023. Desde então, e como ocorre na brincadeira da dança das cadeiras, o mercado apostava na queda e se arrependia, até chegar a última reunião que ocorreu em dezembro onde o Fe...

  Tenho mais de 45 anos de experiência no mercado financeiro e posso dizer que já passei por quase tudo. Felizmente, sobrevivi mantendo uma regra que antes era inconsciente, mas agora está muito clara: nunca esperei "dar a porrada da vida"! Não conseguiria enumerar as vezes que perdi, foram inúmeras, mas nenhuma delas colocou em risco meu patrimônio. Presenciei momentos horríveis de perdas expressivas, onde alguns profissionais sucumbiram e até tiraram suas vidas. Investir no mercado financeiro não é para amadores, pois mesmo nós, profissionais, cometemos erros, às vezes infantis. Vou deixar aqui minha recomendação: não se fica rico da noite para o dia. Se acontecer, é por pura sorte. Sendo assim, tenha isso em mente: nunca dobre a aposta da próxima vez. Mantenha sempre o padrão de risco. Mais importante ainda: não se envolva em operações se não for profissional com larga experiência. Comece muito, muito pequeno. Gunjan Banerji publicou no Wall Street Journal seus come...

  Ontem, o resultado da reunião do Fed chocou os mercados. A parte esperada, o corte de 25 pontos, pode ser encarada como um cala-boca, haja vista que estava 100% precificado pelo mercado. No restante, veio o inesperado: um tom mais firme nos receios sobre a inflação, culminando em uma redução no número de cortes projetados para o futuro. É verdade que o dot plot não tem acertado muito (quase nada), mas a reação instantânea foi forte. A bolsa caiu quase 3% e, como venho frisando nas últimas semanas, ela estava estranha. No post acerto-por-pura-sorte  comentei: “Por mais otimista que esteja no longo prazo, tenho dúvidas no curto prazo, razão pela qual estabeleci stop loss muito curto e não compatível com a teoria. O que acontece comigo? Diversas coisas: esperava um movimento mais forte; observei posicionamentos em extremos; estamos próximos do final do ano; e há a confiança do mercado nessa época do ano (até que, em um ano, isso não acontece).” Aconteceu, fomos estopados e a...