O fator sorte nos investimentos #IBOVESPA

 

A consciência sobre a razão do sucesso na área de investimentos é crucial. Se o que aconteceu comigo pode ser de alguma forma uma indicação, essa consciência é adquirida com o tempo. Por que isso ocorre? A principal razão é o ego, a necessidade de estar certo.

Observando minha carreira, hoje tenho uma ideia melhor de situações que foram por sorte e outras por competência. Seguramente, a época em que eu tive maior participação profissional foi por sorte. Às vezes, me ponho a pensar como seria nos dias de hoje, onde a competição e o nível escolar são muitas vezes superiores à minha era; por outro lado, tendo uma boa ideia implantada, a alavancagem é muito maior hoje. Em relação à competência, minha formação de engenheiro com forte dedicação em matemática auxiliou muito. Num período de inflação de três dígitos anuais, saber matemática financeira era um must.

Indo especificamente a momentos vividos onde dei “grandes porradas” e fazendo uma análise temporal, acredito que boa parte foi por competência.

Por que é tão importante essa consciência? Normalmente, quando se tem sucesso e ele tem grande impacto no mercado, o holofote da imprensa é questão de tempo. Tudo isso te faz sentir um gênio. Se o sucesso é função da competência, o risco de insucesso mais à frente é menor; agora, se foi por sorte, é uma questão de tempo para acontecer. E esse parece ser o caso de Cathie Wood, gestora de fundos em tecnologia, onde o mais conhecido é o ETF ARK. Jack Pitcher comenta no Wall Street Journal sobre a derrocada desse fundo.

Os investidores de Cathie Wood estão abandonando o barco.

Eles investiram massivamente em seus fundos e ganharam muito durante a pandemia, quando a renomada gestora de fundos se tornou uma sensação nas redes sociais ao fazer apostas ousadas em ações de tecnologia disruptiva como Tesla, Zoom Video Communications e Roku. Eles permaneceram com ela mesmo quando a sorte dos fundos mudou após o Federal Reserve aumentar as taxas de juros. Agora, após anos de perdas significativas, muitos deles desistiram.

Os investidores retiraram US$ 2,2 bilhões líquidos dos seis fundos negociados em bolsa geridos ativamente pela ARK Investment Management este ano, uma quantia que supera os resgates totais de 2023. Os ativos totais desses fundos caíram 30% em menos de quatro meses, para US$ 11,1 bilhões — após atingirem um pico de US$ 59 bilhões no início de 2021, quando a ARK era a maior gestora de ETFs ativos do mundo.

"Os acionistas leais estão frustrados", disse Todd Rosenbluth, chefe de pesquisa no provedor de dados VettaFi. "Este deveria ser um ano melhor para o estilo de investimento da ARK em crescimento e tecnologia disruptiva, mas eles estão concentrados em empresas que têm apresentado desempenho inferior."

A esperança de que o Fed eventualmente reduza as taxas de juros, juntamente com o entusiasmo pela tecnologia de inteligência artificial gerativa, impulsionou o S&P 500 em 6,3% em 2024. Essas apostas também deveriam beneficiar os fundos da ARK. Em vez disso, as ações do fundo principal ARK Innovation caíram 16%.

Isso se deve em grande parte ao fato de os fundos de Wood estarem altamente concentrados em um punhado de ações. Sete ações, por exemplo, compõem cerca de metade do fundo de inovação. As ações da Tesla, a maior posição, caíram mais de 40% este ano e estão sendo negociadas por volta de US$ 144. Wood tem comprado na baixa e reiterou seu ambicioso objetivo de preço de cinco anos de US$ 2.000 em uma aparição na CNBC no início deste mês.

Outras principais posições, como Roku, que caiu 33%, e Unity Software, que caiu 44%, também prejudicaram o fundo.

Mark Hadden, um contador corporativo de 63 anos em Virginia Beach, Va., é um dos investidores que recentemente vendeu sua participação em dois fundos da ARK com grande prejuízo.

Hadden comprou 200 ações no verão de 2021 após ouvir falar de Wood por um amigo. Ele diz que investe principalmente em fundos de índice baratos, mas se interessou pela ARK e colocou parte de seu dinheiro "especulativo" em uma posição que representa uma fração de seu portfólio.

"Havia muito potencial, eu achava. Mas os fundos só estavam perdendo dinheiro. Muito dinheiro. E eu poderia conseguir 5% no dinheiro em minha conta da Schwab", disse Hadden. "Desejo [a Wood] tudo de bom. Mas para mim esses fundos não se encaixam como parte de um portfólio de investimento."

A ARK tornou-se uma sensação quase da noite para o dia em 2020, quando o fundo de inovação obteve retornos impressionantes e Wood fez frequentes aparições na TV para oferecer previsões otimistas sobre suas principais posições. Os fundos ativos da ARK captaram US$ 20 bilhões de novos recursos de investidores naquele ano, uma soma impressionante para uma pequena gestora de ativos que a tornou a queridinha da indústria de gestão de ativos.

Os investidores acompanhavam de perto as divulgações diárias de negociações da ARK para imitar as apostas de Wood. Ela conquistou milhões de seguidores nas redes sociais, alguns dos quais a apelidaram de "Mamma Cathie" ou venderam camisetas com sua imagem no estilo do pôster "Hope" de Barack Obama.

Os analistas dizem que os fundos sempre foram arriscados por uma variedade de razões. Eles dispararam com outras apostas especulativas quando as taxas de juros estavam próximas de zero — e depois caíram espetacularmente quando as taxas subiram. Taxas mais altas reduzem o valor que Wall Street atribui a empresas que podem não gerar lucro até muito no futuro, esmagando o preço de muitas das ações não lucrativas que Wood favorece.

No final do ano passado, os fundos da ARK destruíram mais riqueza do que qualquer outro gestor de ativos na última década, fazendo os investidores perderem coletivamente US$ 14,3 bilhões, segundo a Morningstar. Os maiores influxos da ARK ocorreram nos meses em torno do pico do fundo de inovação em fevereiro de 2021, um momento infeliz para muitos investidores.

Uma porta-voz disse que a criação de valor da ARK é evidenciada pelo retorno de 109% do fundo principal desde sua criação em 2014.

Fóruns de investimento no Reddit estão cheios de histórias de indivíduos que investiram na ARK durante seu auge e estão angustiados sobre se devem realizar um grande prejuízo ou esperar para ver o que acontece.

Uma postagem de u/pigeon_playing_pong descreveu como ele transferiu suas contas de aposentadoria 401(k) e Roth IRA para a ARK durante a pandemia após ver grandes ganhos em seus fundos ARK em outra conta.

"Agora estou com cerca de 50-60% de prejuízo em todas as minhas contas", ele escreveu. "Não sei como seguir em frente três anos depois."

Dentro da indústria de gestão de ativos, alguns críticos dizem que os fundos da ARK dependem muito da intuição de Wood. Agora com 68 anos, ela fundou a ARK em 2014 com o objetivo de trazer investimentos temáticos em grandes ideias com foco em empresas emergentes para investidores comuns.

A ausência da Nvidia no fundo principal da ARK foi um ponto particularmente doloroso. O fundo de inovação vendeu sua posição em janeiro de 2023, pouco antes do início da alta monstruosa da ação. As ações do fabricante de chips gráficos quadruplicaram desde então.

Wood defendeu repetidamente sua decisão de sair da ação, apesar das críticas generalizadas por perder a febre da IA que tomou Wall Street de assalto. A exposição da ARK à Nvidia remonta a 10 anos e contribuiu com ganhos significativos, disse a porta-voz, acrescentando que a avaliação extrema da Nvidia e o maior potencial de alta em outras empresas no ecossistema de IA levaram à decisão de sair.

A empresa de avaliação de fundos Morningstar recentemente questionou a capacidade da ARK de analisar com sucesso empresas em estágio inicial, dado o alto turnover de pessoal após a saída de dois veteranos de investimento da empresa em 2023.

"Wood continua sendo a pessoa chave da empresa. [Sua] confiança em seus instintos para construir o portfólio é uma desvantagem", escreveu o analista da Morningstar, Robby Greengold, em abril.

Wood, uma defensora de longa data das criptomoedas, tem se saído melhor ao manter sua aposta na bolsa de criptomoedas Coinbase Global, cujas ações quadruplicaram no último ano. A ação ainda está 47% abaixo de seu pico em 2021.

A ARK também teve sucesso ao atrair mais de US$ 2,5 bilhões de influxos para seu novo ETF que acompanha passivamente os preços do bitcoin, por uma taxa muito menor do que seus fundos de ações ativos.

E embora o brilho de Wood tenha diminuído, seus fundos ainda têm fiéis.

Eric Lovgren, um consultor de 50 anos na área de Milwaukee, investiu em fundos da ARK há cerca de um ano, atraído pelo ponto de entrada mais baixo. Ele diz que tem interesse em empresas inovadoras e especificamente em medicina baseada em genética, o que o levou ao ARK Genomic Revolution ETF.

Lovgren acabou comprando ações de todos os seis ETFs ativos da ARK, uma posição que agora representa cerca de metade de seu portfólio de ações.

"A inovação se beneficia especialmente de taxas de juros baixas e planejo manter essas ações a longo prazo", disse ele.

Uma concentração enorme de seu portfólio de Eric Lovgren demostra que esse investidor é movido pela ganância, além do conceito errado de “comprar barato”, haja visto que cotas de fundos não tem esse julgamento, pois o gestor tem a liberdade de alterar a carteira, além de não ser um bom motivo em si como o leitor do Mosca sabe.

A carreira de Cathie Wood, na minha opinião, se encaixa dentro do fator sorte, beneficiada pelo evento da pandemia onde a grande maioria das empresas de tecnologia subiram em detrimento das outras, inclusive as que não tinham nem lucro e talvez nem receita. Naquele momento, as pessoas acreditavam que viveríamos muito tempo de nossas vidas dentro de casa. Lá ela virou a Mulher Maravilha, como o Mosca denominou em um de seus posts. Dizia que o bitcoin chegaria a valer U$ 10 milhões.

Com a vacina mostrando sua eficácia, o quadro foi se modificando, essas empresas perderam valor e a realidade foi se impondo nas ações de seu portfólio, como é mostrado acima. Ter um fundo que se denomina como inovador das novas tecnologias tudo bem, agora ter vendido a posição de Nvidia em janeiro de 2023 por considerá-la muito cara, antes de essa empresa começar a subir como um foguete, é um erro que não se pode admitir num fundo deste tipo, pois o argumento de estar caro vale para 100% do seu portfólio.

No post crise-no-mosca fiz os seguintes comentários sobre o IBOVESPA: ..."Se eu me posicionasse quando uma correção em especial atinge esse ponto, agora seria o momento, mas não é meu caso; quero ver as 5 ondas da reversão antes de mais nada. E é assim que vou ficar esperando as 5 ondas de alta numa janela menor, pois a bolsa pode ainda continuar caindo"...

Estou me policiando mais para não me entrar enquanto não houver um movimento técnico de forma completa; ou seja, as 5 ondas necessárias. Como podem notar, nessa última semana pouco terreno foi conquistado pela bolsa, "parece que ela não quer subir", dando indicações que ainda existem mais quedas à frente. Se ela não quer subir, eu não quero comprar!

O SP500 fechou a 5.071, sem variação; o USDBRL a R$ 5,1502, com alta de 0,47%; o EURUSD a € 1,0697, sem variação; e o ouro a U$ 2.317, com queda de 0,18%.

Fique ligado!