O resgate #Ibovespa

 

Alguns dados da economia americana apontam para uma forte desaceleração. Eu costumo dizer que taxa de juro não leva desaforo— pode demorar, mas seus efeitos serão sentidos. Um dos setores mais afetados é o da residência, pois sendo dependente de financiamento em prazos longos o valor da prestação se eleva significativamente. A tabela a seguir calcula a elevação da prestação em função da alta de juros (considerando um imóvel de $ 100.000). O nível mais baixo foi de aproximadamente 3% e agora beira os 7% a.a. Como podem notar, a alta na prestação é da ordem de 60%, e isso limita os potenciais compradores.

As pesquisas das vendas de imóveis já estão sentindo o golpe. Da espetacular alta que ocorreu logo depois da Covid, onde a injeção de recursos por conta da Covid a taxa de juros muito baixas, despencou e voltou aos níveis mínimos históricos.

Observado de hoje, tudo indica que uma recessão parece ficar cada dia mais provável. O maior problema hoje em dia é que esse é o cenário uníssono nas maiores economias do mundo. Quem poderia resgatar (ou deixar de aprofundar) esse cenário? A China! Como poderia ser isso possível, se ela também é dependente das exportações? John Authers escreve na Bloomberg como isso poderia ocorrer.

O 20º congresso do partido da China faz sombra no mundo inteiro. No entanto, o que se configura um "novo" regime na China parece cercado de muitas coisas antigas. O presidente Xi Jinping certamente garantirá um terceiro mandato esta semana, mas apesar deste impressionante acréscimo de poder, ele sinalizou que pretende reforçar praticamente todas as suas posições políticas. O que importa para os investidores, deixando de fora quase todos os outros, é o Covid Zero.

Ao abrir a reunião de domingo com um discurso de quase duas horas, Xi destacou as principais políticas econômicas do partido e seus planos para a próxima meia década. Seu tom era desafiador, indicando pouco caso dos problemas econômicos que a China ainda não superou, incluindo o desemprego juvenil e a crise imobiliária em curso. E embora os problemas com a tradução sejam inevitáveis em um momento como este, analistas apontam que seu discurso notavelmente curto foi de olhar para fora, com as tensões geopolíticas e a concorrência tecnológica dos EUA cruciais em sua agenda. Os quants investigaram e descobriram que a palavra "segurança" aparece com muito mais frequência do que em seu discurso para o mesmo evento em 2017, enquanto "reforma" aparece muito menos.
Christopher Smart, estrategista-chefe global da Barings, disse: "Politicamente, o aumento das tensões com a China significa que o que antes era a maior oportunidade econômica do mundo está agora entre suas maiores fontes de risco".

A questão crítica, aos olhos dos investidores, é a política oficial do Covid Zero — responder com bloqueios a quaisquer surtos na tentativa de impedir a propagação do coronavírus. Isso funcionou muito bem até o advento da variante ômicron no final de 2021; desde então, para citar o estrategista da China de Matthews Asia, Andy Rothman, Covid Zero "tem sido um desastre econômico e social".

Quando vai acabar? O estrategista chinês da Evercore, Neo Wang, espera que o país comece a sair do Covid Zero até o final de março de 2023 e observa que a afirmação "tipo Mao" de Xi para um terceiro mandato, o que o deixa na posição mais forte para um líder chinês desde Mao Tsé-Tung, poderia "catalisar as ações para precificar a reabertura mais cedo".

Já não era sem tempo, com a Evercore mostrando que as ações chinesas (medidas pelo índice Hang Seng) ameaçam romper abaixo de uma tendência de alta que persistiu desde as reformas pós-Tiananmen Square iniciadas por Deng Xiaoping há 30 anos:

A pressão continua sendo maior por parte dos investidores internacionais, com os recibos de depósito americanos listados nos EUA e as ações cotadas em Hong Kong caindo muito mais do que as bolsas de valores do continente:

Realisticamente, a liderança chinesa achará muito mais fácil sair dos bloqueios se puder fazer muito mais progressos com a vacinação da população. Wang, em uma nota publicada no domingo, disse que ficou otimista com a aprovação da vacina mRNA da China, a AWcorna, na Indonésia sob autorização de uso emergencial, e considerou que o caso positivo era de um anúncio de vacina em meados de novembro, às vésperas de uma reabertura doméstica em março.

Outros foram menos otimistas com qualquer grande momento "catalisador". Rothman disse: "Eu não espero que Xi faça um discurso dizendo que o Covid Zero acabou. Eu só espero mudanças graduais do governo." Ele acrescentou que não seria difícil para Xi recuar: "Quem na China vai dizer que prefere ficar confinado? Não é embaraçoso para ele fazer essa mudança.”

Quanto a Michael Hirson, especialista em China da 22V Research, o discurso de Xi trouxe poucas surpresas que poderiam trazer catalisadores positivos. Não houve reviravoltas radicais, mas também não há indícios de que qualquer política será mais pragmática ou amigável ao mercado.

Mesmo que Xi não tenha aprofundado ainda mais a questão, as preocupações geopolíticas sobre Taiwan permanecem intensas. O secretário de Estado dos EUA, Anthony Blinken, disse na segunda-feira que a China tomou a decisão de tomar a ilha autônoma em uma “agenda muito mais rápida" do que se pensava inicialmente. Xi disse em seu discurso que, embora os meios pacíficos fossem preferíveis à "reunificação" com Taiwan, "reservamos a opção de tomar todas as medidas necessárias".

O tempo fechou quando a China adiou a publicação dos dados do Produto Interno Bruto originalmente agendados para segunda-feira sem dar uma razão, alimentando a incerteza dos investidores. Ainda assim, muito otimismo permanece. A Evercore espera que a economia chinesa cresça 5,2% em 2023 em comparação com a previsão para a América em 0%. Isso porque o fim de Covid Zero pode dar um choque positivo. O desemprego entre os jovens, um dos principais pontos de pressão para a política de "prosperidade comum" de Xi, deve ser aliviado por uma reabertura, observou Wang, da Evercore, ao mesmo tempo em que desbloqueia cerca de US$ 660 bilhões em economias extras anuais que apoiariam os gastos discricionários.

Caso uma recessão de materialize no mundo desenvolvido, embora não seja especialista em geo política, acredito que a China não terá opção, caso não deseje que sua economia também vá pelo mesmo caminho. Mas não estou sozinho, como comentei no post o-fed-esta-levando-chute-de-todo-lado a Gavekal também acredita que isso possa ocorrer: ...” E um afrouxamento das restrições do Covid no continente provavelmente levaria a uma recuperação da demanda chinesa em um momento em que a maioria dos economistas está preocupada com o crescimento global (dadas as perspectivas sombrias para a Europa e as nuvens escuras sobre os EUA)” ... Esperemos que os chineses tenham bom senso desta vez, pois uma atitude como essa deixaria o mundo profundamente grato além de coloca-los cada vez mais próximos de ser number one.

 No post bitcoin-virou-renda-fixa fiz os seguintes comentários sobre o Ibovespa: ... “ No primeiro cenário apresentado a seguir, a queda recente poderia atingir 112,1 mil/110,7 mil para em seguida voltar a subir. O objetivo mais adequado, embora não seja o mais provável, seria de 147 mil” ...

Desde a última publicação o índice ficou próximo (111,6 mil) de um dos níveis mencionados acima, no qual poderíamos considerar a queda terminada. Desde então, houve uma recuperação para próximo dos 116 mil, mas nada que pudesse derivar algum trade. O objetivo, caso seja o caminho de alta, se situaria ao redor de 140 mil / 142,8 mil.

O SP500 fechou a 3.695, com queda de 0,67%; o USDBRL a R$ 5,2763, com alta de 0,69%; o EURUSD a € 0,9773, com queda de 0,80%; e o ouro a U$ 1.628, com queda de 1,41%.

Fique ligado!