Frequências diversa #usdbrl

 

Passada a tristeza pela eliminação do Brasil na Copa, voltamos o foco para os mercados. Pensei em não escrever nada sobre futebol, mas não aguento. O Mosca está passando pela sua terceira Copa do Mundo, e não vejo evolução significativa do nosso futebol — não é à toa que a Europa vem faturando copa após copa.

Será que o Brasil não percebeu que o futebol mudou? Hoje ser habilidoso nem é mais condição necessária, e quem se basear nesse quesito está fadado ao insucesso. Hoje o futebol é preparo físico e estratégia, se tiver habilidade melhor ainda. Chamo a atenção para a equipe do Marrocos, que não tem nenhum astro jogando, mas uma organização impecável. Precisamos urgente de um técnico estrangeiro e dirigentes de cabeça aberta para mudanças, caso contrário vamos presenciar repetições destes últimos anos.

Vou repetir citações anteriores: O Brasil não mais é o país do futebol, e sim o país de bons jogadores.

Esta semana é importante no calendário internacional, amanhã a publicação da inflação pelo CPI e na quarta-feira decisão do Fed. Vou apresentar a vocês como o mercado está confuso. Eliane Disis entrevistou Janet Yellen, a secretaria do tesouro americano, que se encontra apagada ultimamente, para comentar sobre a economia. Vejamos seus principais pontos.

A secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, disse que a inflação será muito menor até o final do próximo ano, desde que não haja choques imprevistos para a economia. Citação minha – A última frase se assemelha a que uso: tirando o que não presta está 100%!

"Acredito que a inflação será menor", disse Yellen durante entrevista Domingo no programa "60 Minutes" da CBS. "Estou muito esperançosa de que o mercado de trabalho permaneça bastante saudável para que as pessoas possam se sentir bem com suas finanças e sua situação econômica pessoal."

Os EUA este ano lutaram contra a pior inflação em quatro décadas, enquanto a economia global lidava com choques de demanda e oferta pós-pandemia após a guerra da Rússia na Ucrânia. Depois de atingir um pico de 9,1% em junho, a inflação ao consumidor deve ter desacelerado para 7,3% em novembro, de 7,7% no mês anterior, de acordo com economistas consultados pela Bloomberg News antes de um relatório do governo na terça-feira.

O mercado vem trabalhando como resultado para o CPI semelhante ao nível do mês anterior conforme projeção da Nomura Securities.

Espera-se então que o Federal Reserve aumente sua taxa básica de juros em 50 pontos-base no dia seguinte, além de sinalizar que novos aumentos são prováveis no próximo ano.

Questionada sobre o quadro de inflação dos EUA, Yellen disse que espera que os preços elevados sejam de "curta duração", acrescentando que ela viu sinais positivos, incluindo custos de entrega mais baixos e tempos de atraso reduzidos.

"Estamos todos cientes de que é extremamente importante que a inflação seja controlada e não se torne endêmica em nossa economia", disse ela. "Estamos nos certificando de que isso não aconteça."

Yellen acrescentou que a economia continua propensa a choques, mas que o sistema bancário é saudável, juntamente com os setores empresarial e doméstico.

"Há um risco de recessão, mas certamente não é, na minha opinião, algo que seja necessário para reduzir a inflação", disse ela.

Tudo parece ficar mais calmo como relata Akane Otami no Wall Street Journal, afirmando que os investidores estão mais confiantes de que o Fed vai conseguir administrar um soft Lending – um pouso tranquilo da economia.

Alguns meses atrás, Wall Street rejeitou a ideia de que o Federal Reserve seria capaz de realizar um pouso suave.

Agora, uma multidão crescente está apostando que exatamente isso aconteça.

Fundos mútuos e fundos de hedge que administram cerca de US$ 4,8 trilhões em ativos têm colocado dinheiro em ações que podem se beneficiar do arrefecimento da inflação, da queda das taxas de juros e da economia dos EUA evitando uma recessão, de acordo com uma análise do Goldman Sachs Group.

Os investidores têm posições maiores do que a média em ações de empresas industriais, de materiais e de energia, segundo a análise do Goldman. Todos os três grupos tendem a ser sensíveis às mudanças na economia, o que significa que as apostas dos investidores devem eventualmente valer a pena se os EUA puderem evitar uma recessão profunda e prolongada ou um "pouso forçado".

 Agora, é interessante analisar algumas posições, principalmente do mercado de renda fixa. Powell vem repetindo que vai demorar para as taxas voltarem aos níveis menores compatíveis com a inflação desejada, afinal nem terminou o ciclo de alta. Mas notem no gráfico a seguir que o mercado está precificando cortes de juros a partir de maio próximo. Na minha interpretação isso só seria possível se a economia entrasse em recessão e mesmo assim, ainda depende de como a inflação se comportar. Sem falar que o nível de juro é inferior ao nível de inflação.

As taxas de juros dos títulos de 10 anos sofreram uma redução importante nos últimos dois meses, caíram de 4,25% para 3,57%, levando o diferencial entre a taxa de 2 anos contra a 10 anos ao nível mais baixo da última década para - 80 pontos. Nesse movimento de queda citado acima, a taxa de 10 anos caiu mais que a de 2 anos, o que indica que o mercado trabalha com uma recessão no horizonte.

Agora, existe um grupo que não desiste: os hedges funds, que continuam a aumentar sua aposta na alta de juros desses mesmos títulos de 10 anos. O número de contratos no mercado futuro que apostam nesse sentido, conforme apontado na ilustração a seguir, representa 15% do total de contratos, o que é bastante alto dado o tamanho desse mercado.

O quadro parece muito confuso: agentes do mercado apostando num sentido e outros em sentido contrário de forma expressiva, ou seja, não são apostas pequenas. Não é à toa que vivenciamos mudanças repentinas de direção em diversos mercados, e mesmo os gráficos não apresentam direções claras, ora num sentido, ora em outro. Parece que os segmentos do mercado estão sintonizados em frequências diversa, e não estamos aqui para dizer quem está certo.

No post procura-se-desesperadamente fiz os seguintes comentários sobre o dólar: ... “Observando melhor a estrutura do movimento que ocorreu nessa semana chego a duas possibilidades para o término do movimento: o clássico e o ending diagonal” ... Com o movimento de hoje só sobrou uma alternativa o ending diagonal.

A alta do dólar de hoje, combinada com a queda do Ibovespa, é a forma como o mercado resolveu recepcionar a indicação de Haddad para o Ministério da Fazenda e a especulação de que Mercadante seria o presidente do BNDES, o primeiro não tem ideia sobre economia segundo suas próprias palavras e Mercadante me lembra fisicamente os homens dos anos 70 da minha juventude, ficou parado no tempo física e mentalmente.

Tudo começa a parecer igual a quando os britânicos escolheram Liz Truss como primeira-ministra e, embora nosso regime não seja parlamentarista, o presidente Lula tem um histórico de recuar quando fica pressionado, não toma medidas drásticas, prefere o paz e amor.

Bem, como havia mencionado, a posição vendida em dólar era especulativa e fomos liquidados hoje. Como ficamos daqui em diante? Para dizer a verdade não gostei do ímpeto da alta, o que me deixa na dúvida se ainda irá ocorrer a queda que estava esperando. Mas vamos seguir os parâmetros conforme o gráfico abaixo.

O primeiro patamar que inviabiliza essa contagem é R$ 5,43 se o dólar ultrapassar esse nível entramos numa zona de perigo, pois caso ultrapasse a segunda marca indicada no gráfico R$ 5,53 vou entrar com o cenário de alta mais robusto do que eu estava esperando, onde os objetivos podem ser expressivamente superiores. Pela manhã dei uma olhada e o primeiro que vem à mão é de R$ 9,00. Mas não vamos nos precipitar, a opção de queda ainda está em curso.

Parece que não é só a eliminação da Copa do Mundo que gerou tristeza, a eleição do Lula caminha também para uma “desclassificação” como opção plausível. Enganou todos os economistas que entraram na dele, e agora estão desembarcando um a um.

O SP500 fechou a 3.990, com alta de 1,43%; o USDBRL a R$ 5,3181, com alta de 1,48%; o EURUSD a € 1,0533, sem variação; e o ouro a U$ 1.780, com queda de 0,89%.

Fique ligado!