O Acerto por sorte #usdbrl

 Um tempo atrás, assisti uma TED do professor e estrategista Michael Mauboussin, e durante os mais de 60 minutos chamou muito minha atenção. Comprei um de seus livros, The Sucess Equation, que versa sobre aptidão e sorte para o sucesso e a falha nos negócios, esportes e jogos. Recomendo muito!

O conteúdo enfatiza a evolução da técnica nos esportes, com vários exemplos que ajudam a esclarecer por que o futebol brasileiro não é tão diferenciado como no passado — embora ele não cite especificamente esse caso, podemos fazer uma analogia.

E nos negócios? Como identificar se o sucesso foi ocasionado por sorte ou competência? Mauboussin fornece uma das regras, que acredito ser a mais importante: se você consegue obter um retorno acima da média em inúmeras ocasiões, é mais provável que tenha sido por competência; já no caso inverso, se somente ocorreu poucas vezes, o mais provável é que seja sorte.

Isso parece simples de entender, mas como o ser humano é movido pelo racional e pela emoção, esta última tende a prevalecer quando se obtém muito sucesso em uma ocasião. E é exatamente o que eu suspeito que tenha acontecido com Keith Grill, o DeepF-ingValue, como ficou conhecido por causa de sua atuação no caso mais comentado recentemente, a alta explosiva das ações GameStop.

Uma entrevista dele com Julia-Ambra Verlaine e outros para o Wall Street Journal ajuda a entender sua ação neste caso.

"Eu não esperava isso", disse Keith Gill, 34 anos, conhecido como "DeepF —ingValue" pelos fãs no fórum WallStreetBets do Reddit e "Dada" por sua filha de 2 anos. Ele disse que não se propôs a chamar a atenção do Congresso, do Federal Reserve, dos fundos de hedge, da mídia, das plataformas de negociação e de centenas de milhares de investidores.

Para muitos deles, o Sr. Gill — que até recentemente trabalhava em marketing para a Massachusetts Mutual Life Insurance — é a força por trás da multiplicação do preço das ações da varejista de videogames GameStop, que aumentou mais de 1600% este ano até sexta-feira

Muitos investidores online dizem que sua atuação publica ajudou a transformá-los em uma força poderosa o suficiente para causar grandes perdas em fundos de hedge estabelecidos e, por enquanto, virar o mundo dos investimentos de cabeça para baixo.

O Sr. Gill postou uma captura de tela de sua conta de corretagem na quarta-feira, mostrando um ganho de cerca de US$ 20 milhões em ações e opções da GameStop. "Sua mão firme convenceu muitos de nós não somente a comprar, mas a segurar a ação. Seu exemplo literalmente mudou a vida de milhares de pessoas comuns. Falando sério, obrigado. Você merece cada centavo", respondeu um usuário do Reddit, reality_czech.

No dia seguinte, o Sr. Gill postou outra captura de tela, mostrando uma perda de cerca de US $ 15 milhões. Após o fechamento do mercado de quinta-feira, sua conta de corretagem E*Trade, vista pelo Journal, detinha cerca de US$ 33 milhões, incluindo ações da GameStop, opções e milhões em dinheiro.

O Sr. Gill disse que não era um agitador decidido a enfrentar o sistema, apenas alguém que acredita que os investidores podem encontrar valor em ações não apreciadas (destaque meu).

Gill começou a investir na GameStop por volta de junho de 2019, disse ele, quando estava em torno de US $ 5 por ação. No início daquele ano, a varejista de jogos estava tentando contratar seu quinto CEO em pouco mais de 12 meses. O Sr. Gill continuou comprando. Embora ele nunca tenha jogado muito além de Super Mario ou Donkey Kong, achou que a varejista em dificuldades tinha potencial para se recuperar atraindo novos clientes com os novos aparelhos de videogame.

"As pessoas estavam tirando uma conclusão rápida, dizendo que a GameStop era o próximo Blockbuster", disse ele, uma cadeia de lojas condenada a um declínio no varejo." Me pareceu que muita gente não estava indo mais longe na análise. Foi um erro grosseiro na avaliação da oportunidade."

Em uma recente transmissão ao vivo no YouTube, ele usou uma bandana vermelha e óculos de sol de aviador enquanto fazia perguntas sobre ações. Ele se serviu um Prosecco e mudou para cerveja enquanto celebrava grandes ganhos e soltou gritos para legiões de telespectadores e operadores em uma farra de mais de sete horas. O vídeo já registrou mais de 200.000 visualizações.

No ensino médio, o Sr. Gill era um corredor de fundo, e ganhou prêmios nacionais pela equipe do Stonehill College, onde se formou em contabilidade em 2009. Ele chegou a completar uma milha em 4 minutos até sofrer uma lesão no tendão de Aquiles.

Ele é um CFA (Analista Financeiro Certificado) e disse que foi atraído pela complexidade e pelo desafio da escolha de ações, que se tornou uma saída para a energia que ele antes colocava nas corridas. Começou a trabalhar na MassMutual em 2019.

Para os fãs, ele se conectou a milhões de investidores amadores ao redor dos EUA em seu desejo de se aventurar nas operações com ações. As taxas de negociação caíram para zero, e os aplicativos permitem que os investidores comprem e vendam pelo celular. O fácil acesso ao mercado é aumentado por uma comunidade online repleta de ajudantes entusiasmados.

Traders experientes estão começando a levar em conta o comportamento de investidores influentes como o Sr. Gill e outros.

Mark Sebastian, fundador da Option Pit, com sede em Chicago, e trader de opções há cerca de 20 anos, desenvolveu um filtro para identificar ações com forte atividade de investidores individuais. Ele compra ou vende opções com base em quais ações estão ganhando força, tentando navegar a onda para cima ou para baixo. Recentemente, isso incluiu a AMC, embora diga que não é fã da empresa.

O que se pode tirar desse evento que teve repercussão mundial? Na opinião do Mosca, as redes sociais foram o elemento mais importante, pois Gill pouco poderia ter feito sem elas. Sua maior competência foi a habilidade na comunicação, mostrando extratos de sua conta corrente e ganhando credibilidade junto a seus seguidores. O momento da pandemia foi propício para encontrar outras pessoas disponíveis e com caixa. Por último, o fator emocional: é legal destruir um gigantesco, poderoso e endinheirado Hedge Fund.

 Agora, de fundamentalista ele não tem quase nada, apenas um curso de analista financeiro. Em toda a entrevista, não cita nenhum dado nesse sentido, e tenho dúvidas se ele analisou o balanço dessa empresa. Veja a seguir a evolução das vendas e resultados. Como havia comentado, não sei o que o CEO da GameStop está esperando para fazer uma mega emissão de ações nesses preços.

A grande oportunidade foi criada por um pequeno grupo de Hedge Funds que detinham posições expressivas vendidas. O maior deles se chama Melvin Capital, cujas cotas caíram 53% em janeiro.

Numa apresentação do JPMorgan feita na última sexta-feira por Michael Cembalest, destacou dois pontos que embasam esse movimento explosivo: primeiro, e mais importante, é que não fazia o menor sentido deter uma posição vendida numa ação cujo volume total vendido era o dobro de todas as ações emitidas — sim, isso é possível, com a criação de um círculo vicioso sempre que um novo comprador coloca suas ações para alugar. Para piorar, a venda foi a uma fração do preço de emissão, ou seja, havia muito pouco a ganhar no caso de uma quebra, mas um risco enorme num short squeeze, que acabou ocorrendo mesmo sem a empresa ter melhorado qualquer fundamento. Situações como essa ocorreram várias vezes no passado, como o caso das ações da Volkswagen mostrado abaixo.

Um fator importante ocorreu recntemente, como se pode verificar no gráfico a seguir: os Hedge Funds diminuíram significativamente suas posições vendidas e, no caso da GameShop, o fundo Melvin disse que liquidou suas posições. Não vou me surpreender com uma queda mais profunda dessa ação.

Todas essas evidências me levam a concluir que Keith Gill obteve sucesso por sorte, tendo obtido ganhos que se assemelham aos de uma loteria — pela existência desse enorme volume vendido a preços muito baixos. Dentro de alguns anos saberemos se ele percebeu que foi sorte — caso mantenha os valores que ganhou — ou se achou que é o novo às das finanças — caso retorne a seu estado anterior perdendo tudo que ganhou, correndo sérios riscos de uma profunda depressão. Quanto aos seus seguidores, a grande maioria vai perder tudo que ganharam — como sempre ocorre!

No post bolha-na-bolsa fiz os seguintes comentários sobre o dólar: ... “Como já havia mencionado, existem várias formas para o curso da correção em andamento. O Mosca traçou uma delas, que continua válida, mantendo o limite de R$ 5,52” ... ...” Para que esse cenário ganhe mais força, é necessário que o dólar recue abaixo de R$ 5,19” ...

Mas o dólar se afastou da marca inferior de R$ 5,19 e se encontra muito próximo do nível de R$ 5,52, nos deixando em dúvida se estaria pronto para dar continuidade ao movimento de queda. Na sexta-feira última, chegou muito próximo do nível de R$ 5,5159, o que invalidaria esse cenário de curto prazo.

Embora o dólar esteja dentro do permitido no cenário proposto, subiu bem acima do que seria esperado. Isso deixa essa opção mais “fraca” e vulnerável a outra configuração.

Como taticamente estou acompanhando o dólar num espaço de tempo mais curto, e pelo fato de estar numa correção, várias possibilidades ficaram abertas. Essa é a razão pela qual não quero me envolver neste momento.

O SP500 fechou a 3.773, com alta de 1,61%; o USDBRL a R$ 5,4322, com queda de 0,55%; o EURUSD a € 1,2060, com queda de 0,63%; e o ouro a U$ 1.861, com alta de 0,82%.

Fique ligado!