ACERTAR NA MOSCA

Durante muito tempo, ter acesso à tecnologia foi o principal diferencial competitivo. Quem chegava primeiro capturava valor, construía posições dominantes e surfava ciclos inteiros de crescimento. Esse privilégio acabou. A “Carteirinha” que criei, focada nas líderes da revolução da inteligência artificial, começa a se tornar algo comum, já que praticamente todas as grandes companhias incorporaram IA aos seus processos, produtos e estratégias. O acesso deixou de ser vantagem. Virou pré-requisito competitivo. A revolução da inteligência artificial entrou agora em uma segunda fase — muito mais exigente do ponto de vista econômico. Não se trata mais de possuir a ferramenta, mas de convertê-la em produtividade mensurável: redução estrutural de custos, aceleração de ciclos de desenvolvimento, automação de processos e ganhos reais de eficiência. E foi justamente o mercado que começou a precificar essa transição de forma mais dura onde menos se esperava: no setor de software. Durante mais ...

Durante anos o investidor foi educado a acreditar que o mercado é um mecanismo quase perfeito de precificação. Que milhões de participantes analisando dados garantem que o preço de uma ação reflete fielmente seus fundamentos econômicos. Essa narrativa funcionou bem nos livros. Na prática, começa a ruir. Um amplo estudo recente da Morgan Stanley Investment Management, em parceria com a Counterpoint Global Insights, mostra, com dados de fluxo, estrutura de mercado e concentração de lucros, que os preços vêm se afastando sistematicamente do valor econômico das empresas. Não por falhas ocasionais, mas por mudanças profundas na forma como o capital hoje circula nos mercados financeiros. O relatório parte do conceito clássico de valuation: o valor de uma empresa deriva de seus fluxos de caixa futuros descontados. O preço deveria orbitar esse valor ao longo do tempo. O que os pesquisadores observam é o aumento da frequência e da duração dos desvios entre preço e valor. Mesmo quando os fun...

A desmontagem silenciosa da narrativa institucional e o vazio de sustentação do mercado O que parecia ser uma revolução silenciosa nas finanças acabou revelando sua verdadeira face: uma armadilha institucional disfarçada de demanda estrutural. O Bitcoin, que chegou a US$ 126 mil em outubro do ano passado, caiu mais de 40% e hoje circula abaixo de US$ 75 mil. Parte dessa queda é atribuída ao esvaziamento de uma ilusão cuidadosamente montada por grandes instituições e promovida por personagens que transformaram convicção em dogma. O argumento de que a aprovação dos ETFs de bitcoin por si só sustentaria o preço desmoronou. Como mostrou Shanaka Anslem Perera em artigo de 2 de fevereiro, a maior parte do dinheiro que entrou nesses fundos não estava ancorada em convicção de longo prazo, mas sim em uma operação de arbitragem chamada "basis trade", que garantia retorno via diferença entre os preços do mercado à vista e futuro. Essa vantagem evaporou com a compressão dos spreads, ...

A economia americana atravessa um daqueles períodos em que os dados desmontam, um a um, as narrativas pessimistas que insistem em circular pelo mercado. Os números mais recentes sugerem um ritmo de crescimento que foge do padrão de uma economia madura como a dos Estados Unidos. O modelo GDPNow, do Fed de Atlanta, aponta expansão anualizada acima de 4%. Em qualquer outro contexto, isso seria tratado como exuberância; aqui, virou apenas mais um capítulo de uma sequência de surpresas para cima.   Essa sequência não é detalhe técnico. Quando os indicadores passam a superar as expectativas de forma recorrente, o que se observa, na prática, é o consenso sendo empurrado para trás. Revisões para cima deixam de ser exceção e viram rotina. Isso importa porque o mercado precifica o futuro com base no que espera — e, neste momento, parece estar sempre um passo atrasado. O segundo pilar que sustenta esse ciclo é a lucratividade. O crescimento não está acontecendo apenas “no papel”: ele ...