Como não morrer na praia #usdbrl

 

A jornada de um investidor consiste em se manter vivo no longo prazo. Não quero aqui dizer na acepção da palavra, mas no sentido de acumular patrimônio no tempo sem que você coloque suas finanças em risco. Isso por outro lado não significa que você deva investir na poupança 100% de seus recursos, mas saber balancear seus ativos de acordo com o risco de cada um deles e dentro do seu perfil de investimento.

Durante minha vida financeira, já presenciei inúmeras situações e momentos perigosos; aliás, para quem estava na ativa no Brasil entre os anos 80 até a virada da década, ter ultrapassado esse período já foi uma vitória.

Eu recordo diversas situações em que tive perdas relativas importantes, mas que eram suficientemente pequenas em termos absolutos. O maior perigo, no meu ponto de vista, talvez seja no início da carreira, onde a falta de experiência, associada à pujança implícita dos jovens, pode levar a perdas extraordinárias. Por outro lado, nesse momento da vida é possível recuperar, já que seu horizonte de vida permite recuperação.

Uma passagem da minha vida que vale mencionar nem pelo potencial prejuízo que acabou não acontecendo, mas o que poderia ter ocorrido dada a elevada exposição que eu detinha. Quando me juntei à Corretora Tendencia e me tornei sócio do empresário Leo Kryss — um investidor muito arrojado, para dizer pouco —, tive acesso ao mercado internacional, onde ele circulava com facilidade.

Ele gentilmente permitiu que eu fizesse minhas apostas através de seus contatos, permitindo me posicionar sem precisar passar por processos burocráticos. O acerto se dava de forma periódica. Naquele momento eu era jovem e tinha o desejo de formar um patrimônio — e quem não gosta que seja rápido. Comecei a fazer apostas em diversos mercados dos quais não tinha a menor ideia — era através da opinião de seu corretor que surgiam as ideias.

Mantinha um controle paralelo dessas posições e calculava o retorno de forma diária. Eu era bom de planilha, e naquela época fazia a diferença. O acompanhamento das posições era feito numa TV pelo sistema da Reuters, pois não existia a Bloomberg (esse é mais um exemplo de uma empresa que detinha o domínio do mercado de informações e o perdeu para a Bloomberg).

Num determinado dia em que as posições de alguns mercados foram afetadas, decidi zerar tudo — afinal, com tantas posições em aberto era impossível que não estivesse perdendo em pelo menos uma todos os dias. Poderia ter perdido muito não fora uma tacada no mercado de soja — não me pergunte o que aconteceu, não tenho a menor ideia! Daquele dia em diante, só entrei em mercados que no mínimo eu acompanhava e sobre o qual tinha alguma opinião. Foi um grande ensinamento.

O articulista Nick Maggiulli, em seu post Dollars And Data, elenca cinco formas como os investidores falham.

‎Qual grupo de pessoas (por idade e sexo) é ‎‎menos provável‎‎ que morra nos EUA no próximo ano? Por exemplo, são as recém-nascidas? Adolescentes? Mulheres na casa dos trinta anos? Homens na casa dos 50 anos?‎

‎Antes de ler, pense nisso por um segundo e dê um palpite.‎

‎Pensou?‎

‎A resposta, ‎‎de acordo com as tabelas de vida atuarial da Administração de Seguridade Social‎‎, são meninas de nove anos, acompanhadas por meninas de 10 anos e meninos de 10 anos. Menos de 1 em cada 10.000 em seu grupo morrerá nos EUA durante o próximo ano, número menor de qualquer combinação de sexo entre idade e idade nos dados.‎

‎Por quê? Porque meninos e meninas de 9 a 10 anos estão na zona “cachinhos dourados” da vida. Eles têm idade suficiente para ter sistemas imunológicos decentes (tornando-os menos frágeis que bebês/crianças) enquanto ainda são jovens o suficiente para não querer correr riscos como seus colegas mais velhos. Apesar disso, de acordo com esses ‎‎dados de 1999 do National Center for Biotechnology Information (NCBI),‎‎ a causa mais comum de morte entre crianças de 5 a 14 anos é acidentes, seguidos de câncer e depois homicídio.‎

‎Eu levanto este ponto não para ser sombrio, mas para enfatizar que quando se trata de descobrir como viver mais, podemos estar focando nas coisas erradas. Como Charlie Songhurst disse em um episódio de ‎‎Invest Like the Best‎‎:‎

‎Uma das coisas que eu acho que talvez seja subestimada, é se você quer viver para sempre, melhor talvez não começar a pensar em estudar centenários, mas em vez disso descobrir como não morrer por dirigir drogado ou bêbado ou fumar 20 cigarros por dia.‎

‎E, em certa medida, o mesmo ocorre no empreendedorismo, em que as pessoas passam muito tempo estudando o sucesso. Elas não estudam o fracasso. Elas estudam Mohammed Ali. Elas não estudam todos os boxeadores pesados que sumiram depois de perder a primeira luta.‎

‎A ideia de Songhurt é que estudar resultados negativos pode ser tão útil, se não mais útil, do que estudar os positivos.‎

‎Podemos pegar essa ideia e estendê-la ao investimento também. Então, em vez de perguntar: "Como os investidores têm sucesso?" podemos perguntar: "Como os investidores falham?" Para isso, compilei uma lista das cinco causas mais comuns de falha do investidor, e como evitá-las.‎

‎Muita alavancagem‎

‎Eu escrevi sobre ‎‎os perigos da alavancagem antes‎‎, mas um lembrete periódico é sempre bom. Se estamos falando ‎‎da queda da Long Term Capital Management‎‎ (LTCM) ou ‎‎de uma volatilidade adversa súbita‎‎, muita alavancagem é uma maneira fácil de ir para a falência. Por que a alavancagem pode ser tão desastrosa para seus retornos? Porque ela pega qualquer oscilação de preço existente e a amplifica. Assim, um pequeno declínio se torna bem rápido um grande declínio. Por exemplo, um ETF S&P 500 de 3x alavancado teria uma queda de quase 75% em março de 2020, o que é muito pior do que o declínio de 33% no índice subjacente:

Claro, aqueles que se seguraram teriam sido recompensados durante a recuperação. No entanto, se o acidente tivesse sido muito pior, poderia ter destruído quase todo seu capital. São esses raros declínios que aniquilam muitos investidores.‎

‎Então, o que você deve fazer? Não pegue dinheiro emprestado para investir. E se você fizer isso, mantenha-o ao mínimo. Afinal, se ‎‎Warren Buffett nunca alavancou seu portfólio além de 1,7 para 1‎‎, por que você deveria fazê-lo?‎

‎Não deixando de lado dinheiro para impostos‎

‎Não deixar de lado dinheiro para pagar impostos sobre ganhos de capital é uma maneira infalível de inviabilizar sua carreira de investidor, e tenho uma história para provar isso.‎

‎Tenho um amigo que começou a negociar criptomoedas no início de 2021 com US$ 100.000. No final do ano, ele havia crescido sua carteira para US $ 1,1 milhão, apurando cerca de US $ 1 milhão em ganhos de curto prazo ao longo do caminho. Infelizmente, ele nunca reservou nenhum desses ganhos para pagar a Receita Federal enquanto ele rolou seu dinheiro em novas posições.‎

‎Bem, com a queda das criptomoedas em 2022, sua carteira despencou para cerca de US $ 400.000. Mas adivinha o que houve? Ele ainda deve à Receita Federal $300.000 pelos seus ganhos de 2021! Então, depois de liquidar seu portfólio, ele ficaria com ~$100.000. De volta para onde ele começou. Irônico, eu sei.‎

‎Tecnicamente, meu amigo está melhor do que onde ele começou porque agora tem uma perda de impostos de $700.000 que pode usar para compensar ganhos futuros. Mas ele é um dos sortudos.‎

‎E se o portfólio do meu amigo tivesse caído ainda mais e ele tivesse perdido tudo? Ele ainda deve os $300.000 em impostos, mas não tem como pagar por isso. Esta é a situação em que alguns traders infelizes se encontram hoje.‎

‎Moral da história: quando você vende por um ganho de capital, ‎‎sempre‎‎ reserve parte dela para pagar seus impostos. Investindo em aplicações sem risco.

‎Concentração demais‎

‎Se não respeitar a Receita Federal não te coloca em apuros, não respeitar a diversificação eventualmente vai. De todas as maneiras pelas quais os investidores falham, estar excessivamente concentrado está perto do topo da lista. Claro, eu entendo por que os investidores fazem isso. Como diz o ditado:‎

‎Concentração para ficar rico, mas diversificação para permanecer rico.‎

‎Sim, a concentração é um dos poucos caminhos para a ‎‎extrema‎‎ riqueza, mas também é um dos poucos caminhos para a ruína absoluta também. A história está repleta de exemplos de traders e empresários que passaram da riqueza à miséria porque tinham todos os ovos em uma cesta.‎

‎Eu não estou dizendo que você nunca pode fazer apostas concentradas, apenas que um pouco de diversificação pode levar você longe. Por exemplo, a Lazard ‎‎fez uma revisão‎‎ em carteiras concentradas de ações e descobriu que o aumento de sua carteira de uma ação para cinco ações cortou o desvio padrão da carteira pela metade. Como pode ver na tabela abaixo, mesmo a menor quantidade de diversificação pode reduzir significativamente o risco que está correndo:‎

Então, se usar a concentração para ganhar a batalha, certifique-se de usar a diversificação para ganhar a guerra.‎

‎Decisões tudo ou nada

‎Semelhante a ter muita concentração em seu portfólio, tomar grandes decisões de tudo ou nada com seus investimentos é uma receita para o desastre. Se isso significa passar para 100% de caixa durante um pânico ou alocar em um ativo que recentemente caiu de preço, decisões de tudo ou nada geralmente são movimentos muito arriscados. Por quê?‎

‎Porque decisões tudo ou nada tendem a ‎‎aumentar o‎‎ risco.‎

‎Mesmo quando você entra com tudo em um ativo "livre de riscos" como caixa, ainda está aumentando seu risco, é apenas um ‎‎tipo‎‎ diferente de risco. Porque o risco de estar 100% em caixa não é você perder dinheiro no próximo mês. Não, o risco de estar 100% em caixa é você perder muitas oportunidades. Como ‎‎eu mencionei antes‎‎, segurar muito dinheiro é droga equivalente a cigarros, não a heroína.‎

‎Então, como você combate a tentação de tomar essas decisões de tudo ou nada? Você dá um passo atrás, não negocia enquanto está impactado emocionalmente, e mantém o seu plano de longo prazo. Essa é a única decisão que eu sempre apoiarei.‎

‎Investindo o que você não pode se dar ao luxo de perder‎

‎Por último, mas não menos importante, muitos investidores falham quando investem o que não podem perder. Se isso significa emprestar muito, não deixar de lado dinheiro para impostos, ou fazer tudo em uma aposta arriscada, investir o que você não tem é um método infalível para perder tudo o que tem.‎

‎O problema de investir assim é o descompasso entre os retornos ‎‎variáveis‎‎ da sua carteira e os custos ‎‎fixos‎‎ do seu estilo de vida. Em outras palavras, embora seus ganhos sejam incertos, seus passivos são garantidos. ‎‎Uma vez eu disse‎‎ que:‎

‎Se você precisa gastar dinheiro e não pode, isso é risco.‎

‎Por essa definição, investir o que você não pode perder pode ser a escolha de investimento mais arriscada de todas.‎

‎Dito isso, se quer ser mais bem sucedido como investidor, às vezes é bom saber como falhar.

Quantas histórias e talvez até amigos você conhece passaram por algo dramático na sua vida financeira?

Todas as colocações de Nick são de grande importância na vida de um investidor. Considerando o exemplo que citei no início, acabei violando alguns dos pontos citados, mas o pior de todos é que não tinha consciência dos risco que estava assumindo — se tivesse dado errado naquele momento, vocês provavelmente não leriam o Mosca! Hahaha ...

No post a-raposa, fiz os seguintes comentários sobre o dólar:  ...” Vou procurar resumir o que ocorre no momento na minha visão:

1)      O dólar se encontra num canal de baixa, e enquanto essa tendência não for rompida esse é o caminho de menor resistência.

2)      No cenário principal que eu trabalho — não com muita convicção — em algum momento essa queda daria lugar para um novo movimento de alta que ultrapassaria a máxima histórica de R$ 5,9708.

3)      Esse cenário continua válido desde que o nível de R$ 4,8922 não seja rompido” ...

O dólar continua caindo sem que haja qualquer respiro nas cotações, deixando cada vez mais vulnerável o cenário que que trabalho. No gráfico a seguir, aponto os limites onde a queda deveria reverter. Esses níveis estão suficientemente próximos do patamar que denominei de stop loss.

Neste momento, nada tenho a fazer a não ser aguardar melhor definição. Eu frisei diversas vezes que os dois cenários em que estou trabalhando tem conclusões distintas: o atual com alta para o dólar e o alternativo de queda. Nessas situações, quando o que se nota não condiz com sua expectativa, torna-se necessária a confirmação, para em seguida estabelecer uma estratégia.

Hoje é feriado nos EUA, dia do presidente, e ao invés de ele estar comemorando, a situação com a Rússia fica cada vez mais delicada — não vai ser muito divertida a data desse ano.

O USDBRL fechou a R$ 5,1030, com queda de 0,69%; o EURUSD a € 1,1313, sem variação; e o outo a U$ 1.905, com alta de 0,39%.

Fique ligado!