A Professora Yellen

Ontem foi a primeiro vez que a nova Presidenta do FED apresentou o relatório semestral de Política Monetária ao Congresso Americano. Num tom acadêmico leu seu relatório e depois participou de uma secção de perguntas feitas pelos políticos. No documento distribuído já pela manhã, o mercado respirou aliviado, uma vez que mais parecia seu antigo chefe. Aliás, cabe aqui um comentário, ela têm 100% de cabelos brancos, nós homens sabemos o pânico de uma mulher, quando um único fio de cabelo branco nasce, vão correndo ao cabeleireiro tingir, e a partir daí vigilância diária, com certeza não é a preocupação dela. Será que ela quer deixar visível que a economia americana à deixou de cabelos brancos? Hahahahah....

Uma de suas frases já deixou claro a que veio: ... expect a great deal of continuity in the FOMC's approach to monetary policy... nenhuma mudança no rumo e isto é musica para os ouvidos de Wall Street, pois se existe algo que o mercado odeia é dúvida. Em relação a retirada dos estímulos monetários, que poderia sugerir alguma mudança, em função dos últimos dados, ela disse: ... If incoming information broadly supports the Committee's expectation of ongoing improvement in labor market conditions and inflation moving back toward its longer-run objective, the Committee will likely reduce the pace of asset purchases in further measured steps at future meetings... Em outras palavras, continua a redução, que de certa forma eu já imaginava.

Mas aí surgiu um detalhe que não passou desapercebido ao mercado, primeiro reafirmou que elevar os juros por enquanto esquece: ... The Committee has emphasized that a highly accommodative policy will remain appropriate for a considerable time after asset purchases end... E finalmente enfatizou algo novo, que não basta a taxa de desemprego cair abaixo do nível estabelecido de 6,5%, para que os juros comecem a se normalizar, mas a inflação também tem que estar dentro da meta de 2% a.a. ... likely will be appropriate to maintain the current target range for the federal funds rate well past the time that the unemployment rate declines below 6-1/2 percent, especially if projected inflation continues to run below the 2 percent goal.... (destaque meu).

O gráfico a seguir é bastante ilustrativo, até o FED não fornecer um guia mais claro de quando iria agir, o mercado teve uma expectativa de elevação dos juros num prazo bastante curto.

Eu separei em 3 períodos distintos: 1) Foi o início do programa de ajuda financeira onde o mercado não acreditava que a política de juros zero ficaria por um período muito longo; 2) Quando iniciaram-se os vários programas conhecidos como QE, e principalmente em janeiro de 2012 com definição dos parâmetros da taxa de desemprego e inflação, depois disso, houve uma estabilidade na expectativa de permanecia dos juros baixos; 3) A partir do momento em que começaram as reduções dos estímulos, em setembro de 2013, o mercado espera o início para um período mais próximo.

O gráfico a seguir é construído levando-se em consideração vários vencimentos de títulos do Governo americano, assim consegue-se extrair com que intensidade o mercado acredita será o primeiro movimento do FED, e está data aponta para março de 2015.

Diferente de uma aula de economia, onde a aplicação de modelos e estatísticas, chegam aos resultados desejados, a vida real é mais dura, os seres humanos nem sempre agem com a razão e atrapalham as projeções. Mas vocês podem ficar tranquilos, basta colocar um olheiro na entrada do FED, e a única informação importante é qual a cor do cabelo da Yellen, se num determinado dia, ela aparecer de cabelo ruivo, aperte o botão de emergência! Hahahahah...

E o nosso real como vai? Não vai! Hahahah.... Já faz um bom tempo que o USDBRL não se decide, no post cautela-sim-contagio-não, eu comentei o seguinte ... O Real ficou no que denominei de "zona de tensão" ... Não tenho muito a acrescentar, somente abaixo de R$ 2,37 e principalmente R$ 2,34 a possibilidade de uma correção maior aumenta, caso contrário o nível de R$ 2,455 poderá ser testado novamente... Vejam o que ocorreu de lá para cá.

Por enquanto, o real está sendo negociado dentro da "zona de tensão", porém existe algo que vem acontecendo, que cada nova alta é superior a anterior e a cada baixa situa-se também num nível superior ( anotado no gráfico em verde) , em termos técnico significa que o mercado está querendo subir, por outro lado outros indicadores estão perdendo a força, ficando uma queda mais vulnerável. Como diz um analista Let´s the market speak! 

O SP500 fechou a 1,819, sem alteração; o USDBRL a R$ 2,4250, com alta de 1,04%; o EURUSD a 1,3596, com queda de 0,30%; e o ouro a US$ 1.290, sem alteração.
Fique ligado!