Viciado em juros

Você tomaria um empréstimo cuja taxa é de 1.000% a.a.? Depende, se for por um dia para fazer um negócio único, a resposta é um sim, pois embora tenha um custo de 0,28% num dia, o lucro esperado deve ser maior. E um empréstimo a 12% a.a., por 5 anos? Aí é muito mais difícil de responder, pois ao findar este período, seu custo acumulado será de 76%.

Eu comecei minha vida profissional na área de renda fixa e dizia que os juros são como um taxímetro, faça chuva ou faça sol, ao final de cada dia seu dívida cresce. Meu pai nunca tomou um empréstimo, tinha receio de esquecer o seu pagamento, no meu caso raras vezes, somente em períodos curtos ou quando os juros eram realmente baixos, meu argumento era um pouco diferente, eu prefiro receber do que pagar! Hahahah....

O Deutsche Bank fez um estudo interessante sobre as moedas dos países emergentes, mas ao invés de analisarem num período curto, o fez para 5 anos. Comparou, de um lado qual é a taxa futura para cada uma das moedas em função dos preços futuros Forward_exchange_rate, em azul no gráfico e do outro lado qual o desvio de uma determinada moeda em relação ao Purchasing_power_parity, que é uma modelagem usada para calcular o seu preço justo.

Num extremo encontra-se o Yen, onde se comprará o dólar 20% mais barato, para daqui a 5 anos, e além disso, esta se encontra valorizada em termos do PPP, do outro lado o real que teria sua cotação a R$ 3,70 neste prazo (55% acima das cotações de hoje) e um desvio em termos de PPP de aproximadamente 10%, ou seja R$ 2,65.

- David, este é o trade do século. Vamos comprar real e interromper a leitura do mosca até 2019! Hahahah....
Ao inciar meu envolvimento nos mercados de câmbio, estudei o conceito de PPP e achei que tinha descoberto a pólvora, pensei: Se uma moeda estiver mais barata que o modelo aponta e sua taxa de juros é superior a da outra moeda, basta comprar e esperar que um dia, ela irá se corrigir. Depois de alguns tropeços, onde não só não se aproximou, como se distanciou, cheguei a outra conclusão: O PPP é um ponto que quando atingido, dá um "beijinho" e tchau, tchau, só daqui a muito tempo de novo.

A título ilustrativo, vejam a seguir o gráfico do dólar contra uma sexta das principais moedas. A linha central é o PPP e as pontilhadas de uma banda de +/- 20% em torno deste parâmetro.

Acho que minha tese é auto-explicativa, nos últimos 40 anos o dólar esteve somente  7 vezes no valor "correto". O que sim é valioso, é que se uma moeda estiver 20% acima ou abaixo, fique de olho para tomar uma posição. Toda esta explanação para concluir que não é tão moleza como meu amigo está imaginando.

Agora, vender o real contra o dólar e tirar férias, cuidado os juros podem te matar, a tabela abaixo calcula a taxa de câmbio máxima que o USDBRL poderia estar durante os últimos 6 meses, para que você tivesse algum ganho.

Para que vocês compreendam este gráfico, todos os dias que o USDBRL esteve acima da linha vermelha, o seu resultado foi negativo e vice-versa, abaixo no lucro. Eu ainda tracei uma banda de +/- 1% onde o resultado é desprezível. A conclusão é que nos últimos meses só ganhou quem comprou dólares em setembro e outubro. Vale ressaltar que quem vendeu dólares também não ganhou nada, e talvez esteja até no prejuízo.

Do ponto de vista técnico, vale ainda o que observei no post A professora-yellen ... o real está sendo negociado dentro da "zona de tensão", porém existe algo que vem acontecendo, que cada nova alta é superior a anterior e a cada baixa situa-se também num nível superior ( anotado no gráfico em verde) , em termos técnicos significa que o mercado está querendo subir, por outro lado outros indicadores estão perdendo a força, ficando uma queda mais vulnerável. Como diz um analista: Let´s the market speak!... E por enquanto o mercado não "speakou"! Hahahahah.... 

O USDBRL terá que decidir se continua a alta rapidinho, ou uma correção maior irá acontecer. Os comprados estão "empurrando" as cotações para testar o nível de R$ 2,45 e verificar se ordens de stop serão executadas, aí realizam seus lucros, do outro lado está o BCB vendendo todos os dias. Cada dia que passa, o custo aumenta para aos comprados, que não é barato. Taxímetro!

O SP500 fechou a 1.840, com alta de 0,12%; o USDBRL a R$ 2,3950, com alta de 0,25%; o EURUSD a 1,3757, com alta de 0,37%; e o ouro a US$ 1.321, com baixa de 0,53%.
Fique ligado!