Vendidus -21 #SP500

 

Um novo vírus ameaça o mundo, e para se proteger nesse caso, não adianta usar máscaras, lavar as mãos ou evitar aglomerações. O motivo é que esse vírus não atinge a saúde das pessoas, mas suas finanças.

No post david-versus-golias, descrevi sobre a nova onda dos investidores de varejo ameaçando a categoria dos Hedge Funds, através de compras de opções relativas a empresas cujo preço nominal é baixo — alvos desses fundos, para quem essas opções virariam “pó” porque as empresas já não seriam um negócio rentável.

A empresa escolhida com mais fervor foi a GameStop, uma cadeia de lojas físicas especializadas em consoles, objetos para colecionadores e vídeo games. Ela se diz a maior loja de jogos para o Xbox One. O interessante é que tentei entrar no seu site, porém se encontra bloqueado para mim! Será que os idealizadores desta investida me fecharam as portas achando que o Mosca pode atrapalhar? Hahaha ....

Mas adiante vou explicar de forma muito sucinta como esse frenesi fez as ações da GameStop subir de forma estupenda.

Mas essa estratégia está se espalhando para o mundo, como relata um artigo de Jackie Edwards e outros publicado na Bloomberg.

O drama de mercado em torno GameStop Corp. está se espalhando cada vez mais além de Wall Street, afetando ações de Amsterdã a Sydney enquanto, com os traders correndo para apostar onde a inundação de dinheiro de varejo pode ir em seguida.

Empresas com grande volume de ações vendidas a descoberto tornaram-se os maiores alvos, depois que um épico short squeeze na GameStop ajudou a aumentar as ações em mais de 400% esta semana. Na Europa, os favoritos dos vendedores, incluindo Unibail-Rodamco-Westfield, saltaram 20% ou mais. A gigante do comércio eletrônico Rakuten Inc. e a fabricante de bens para bebês Pigeon Corp. subiram pelo menos 6,9% em Tóquio na quinta-feira.

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O efeito GameStop também se desenrolou de diferentes maneiras. Day traders na Índia têm acumulado ações da varejista de videogames, chegando a cerca de 15% do volume de uma plataforma popular  que permite aos indianos apostarem em ações dos EUA. Uma empresa australiana com a sigla "GME" em seu símbolo saltou até 60% na quinta-feira, um caso aparente de erro de identidade. Algumas salas de bate-papo frequentadas por investidores de varejo na China estavam fervilhando com oportunidades para “puxar” os preços das ações.

Embora o ganho extraordinário da GameStop tenha cativado grande parte do mundo financeiro esta semana, poucos poderiam ter previsto a amplitude da onda que emergiu do forum WallStreetBets do Reddit.

"Não esperávamos que indianos estivessem lendo sobre a GameStop no Reddit, " disse Sitashwa Srivastava, co-fundador e codiretor executivo da plataforma de negociação Stockal. Como em outros países, com mais indianos em casa desde que a pandemia começou, muitos correram para os mercados de ações no país e no exterior, levando a uma injeção de dinheiro de poupadores comuns.

É claro que é difícil saber quanto dessas oscilações estão sendo alimentadas por investidores de varejo, ao invés de vendidos a descoberto que fecharam suas posições para reduzir o risco. De qualquer forma, a dinâmica do mercado claramente mudou para muitas ações.

"Os fundamentos são completamente irrelevantes", disse Chris Weston, chefe de pesquisa do Pepperstone Group Ltd. em Melbourne. "Tudo agora é impulso."

"Não vamos esquecer que esse modelo funciona bem por causa da massa crítica", disse ele. "Quanto mais isso ficar nas manchetes, e o WallStreetBets continuar sendo o tema de todas as discussões de participantes do mercado, mais seguidores a comunidade vai obter e maior será o peso potencial do capital."

Aqui estão alguns dos movimentos de ações mais notáveis nas últimas 24 horas:

• Na Austrália, a administradora de funerárias InvoCare Ltd., com muitas ações vendidas a descoberto, estava quinta-feira entre os melhores desempenhos no índice de referência S&P/ASX 200.

• A mineradora GME Resources Ltd., que compartilha uma sigla semelhante ao GameStop, subiu até 60% antes de devolver a maior parte desses ganhos. O volume das ações foi quase 2.000% maior do que a média de três meses, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.
• Além de Rakuten e Pigeon, outras ações japonesas vendidas a descoberto registraram ganhos, como HIS Co., Mitsubishi Motors Corp. e Dentsu Group Inc.
• GameStop e AMC Entertainment Holdings Inc. foram as ações mais ativas dos EUA na quarta-feira em um aplicativo de negociação executado pela Futu Holdings Ltd., com sede em Shenzhen, que atende investidores individuais na China continental e em Hong Kong.
• A  NanJi E-Commerce Co. avançou 7% em Shenzhen. Um post na sala de bate-papo encorajou os investidores a "prestarem homenagem aos amigos investidores de varejo americanos" que negociaram a GameStop.
• Notáveis ganhadores na Europa incluíam a editora de educação Pearson Plc, a empresa imobiliária francesa Klepierre SA e a fabricante polonesa de videogames CD Projekt SA.
• A GameStop caiu cerca de 16% nas negociações após o expediente, depois de subir 135% durante a sessão normal na quarta-feira.

Com receio de levar as corretoras que executam essas operações à insolvência (veja as razões a seguir), algumas delas colocaram restrições nessas operações ontem, o que ocasionou de imediato a queda abrupta das ações.

A decisão de limitar a negociação em um punhado de ações populares pela Webull e outras corretoras, como a Robinhood Markets Inc., provocou indignação de investidores individuais e alguns membros do Congresso. Muitas das ações, incluindo GameStop e AMC Entertainment Holdings Inc., caíram acentuadamente quinta-feira com diminuição da euforia em torno de algumas delas. GameStop caiu 25%, enquanto AMC caiu 50%. Ambas as ações ainda assim subiram mais de 350% no mês.

Até no Brasil foi reportado que os investidores de varejo estavam se organizando para tentar estratégia semelhante nas ações do IRB, que apresentam situação semelhante.

Vou tentar explicar como é possível elevar às alturas os preços da ação de uma empresa que não está indo bem. Imaginem que uma empresa X vai ao mercado e realiza um IPO com 20% de suas ações. Ao tomar esse passo, os gestores apresentam um plano de crescimento para o qual, portanto, precisam de capital. Passado um tempo, não conseguem o objetivo e suas ações começam a cair, já que alguns investidores resolvem se desfazer de suas ações.

Nessa situação, a empresa não tem interesse em fazer novas emissões, pois em sua opinião suas ações estariam baratas. Em outras palavras, o custo desses recursos em uma nova emissão ficaria muito caro.

Se os acionistas principais, que detêm os 80% desse exemplo, não têm recursos ou não desejam efetuar o fechamento do capital através de uma oferta púbica, essas ações ficam “largadas”.

Os Hedge funds, analisando essas situações, acreditam que podem fazer um bom negócio “empurrando” as cotações mais para baixo — o que deveria culminar com a quebra da empresa — ou promovendo uma restruturação das dívidas, o que levaria o preço das ações a centavos. Convencidos disso, vão ao mercado para alugar essas ações de quem as tem — normalmente os fundos as mantêm em sua carteira por muito tempo.

De posse dessas ações as vendem, deprimindo os preços ainda mais. Quem detém essas ações vai ficando preocupado com a saúde da empresa, e tudo isso leva a um círculo vicioso.

Para realizar essa operação de venda a descoberto, o Hedge fund é obrigado a colocar garantias — normalmente uma fração das ações vendidas —dependendo da qualidade da empresa. Como suas cotações oscilam diariamente, a garantia varia de 5% a 50%, e no caso de empresa tipo X é de 50%.

Tudo vai bem até que um grupo de “Robin Hood” (RH) resolve se organizar para tirar proveito desta situação. Para fins de ilustração vamos imaginar que as ações da empresa X foram emitidas a $100 e depois de todos os passos acima se encontra a $10, uma queda de 90%.

Acredito que um desses RH (*) seja bom conhecedor do mercado e pensou na seguinte estratégia: se conseguisse convencer milhares de RH que poderiam ganhar muito dinheiro arriscando pouco, poderia fazer as ações explodirem de preço pois obrigaria os Hedge funds a cobrirem suas posições vendidas.

(*) No final da tarde foi publicada uma matéria com o idealizador dessa estratégia pelo Wall Street Journal. Será comentário da segunda-feira.

A ideia é a seguinte: entrar no mercado comprando 100 opções de exercício $15 cujo preço do prêmio é de $ 0,20. Na outra ponta normalmente existe uma instituição financeira que vende essas opções e compra “y” (bem menos que 100) ações para se cobrir. Esse tipo de operação é bastante comum e são chamadas de arbitragens.

O que acontece daí em diante: o arbitrador fica acompanhando o preço das ações diariamente e, caso subam, ele compra mais dessas ações para ajustar sua posição e não ser surpreendido se ação ultrapassar os $ 15. Conforme o preço sobe, sua parcela na quantidade de ações também sobe. Já o Hedge fund vai tendo que acrescentar margem no sistema de clearing da bolsa — o detalhe é que essa margem ou é em dinheiro ou títulos muito líquidos como papéis do governo.

O RH, com o valor equivalente a 2 ações— é o prêmio que gastou ( $ 0,20 x100 = $20) — gerou um movimento inicial de compra pequeno por parte do arbitrador, mas que vai crescendo conforme o preço sobe.

Não sei se percebem que, com vários RH entrando no mercado e comprando essas opções, as cotações se elevam e criam um círculo virtuoso para eles e vicioso para os Hedge funds.

Provavelmente, o idealizador dessa manobra é um cara astuto. Conforme as ações sobem de preço, ele e sua turma tomam um segundo passo. Suponha que as ações X subiram para $ 25, suas opções originais já valem $11, e a turma dos Hedge funds já está suando para colocar margem, ou até resolveram recomprar as ações e apurar um prejuízo. Notem que, ao zerar a posição, essas ações são devolvidas a quem emprestou. Nesse caso a liquidez diminui mais ainda.

Os RH vendem suas opções a $11 e tem em mãos $ 1.100. Com esses recursos, parte deles procura uma outra opção de exercício mais elevado, por exemplo R$ 40, que deve valer os mesmos $0,20 originais — só que agora podem comprar 5500 opções. Então as 100 ações de risco passaram agora para 5.500. E todos seus asseclas vão nesse sentido.

Não preciso continuar para vocês imaginarem como esse processo vai se tornando exponencial.

- Ualll David, genial! Não tem como perder!

Você acha mesmo? Acredita em Papai Noel? Depois de 10 anos de Mosca eu achei que você estaria melhor.

Ok, vamos ao dia do exercício e ver o que acontece. Se a ação estiver abaixo de R$ 40 todas as opões viraram pó, e se os RH foram rolando as opções com todo o dinheiro, vão perder tudo. Se estiver acima de R$ 40, e ele não rolar para frente, vai precisar do equivalente a $ 220.00 para pagar essas ações. Não devem ter esse dinheiro.

Os Hedge Funds provavelmente já realizaram parte do prejuízo e suas cotas vão ficar feias no mês. Um efeito colateral pode ser visto nas bolsas também, quando para gerar caixa esses fundos se desfazem de suas posições liquidas.

O arbitrador no dia do exercício vai ser o fiel da balança e, caso o preço esteja próximo dos R$ 40, vai suar frio, pois pode micar com todas as ações. Essa é uma administração que só pode estar nas mãos de profissionais competentes.

O exemplo que eu citei é fichinha perto do que ocorreu com as ações da GameShop — enquanto as ações X subiram 300%, esta última subiu mais de 800%.

Agora o que eu não entendo é a postura da SEC, que está assistindo a essa distorção enorme e não fez nada. Talvez uma atitude simples seria colocar limite de alta para ações, da mesma forma que existe limite de baixa. O caso em questão é muito mais danoso, pois uma ação vai para o limite de baixa quando algo acontece com a empresa, e neste caso, não aconteceu nada com a GameStop que justifique um valor de dezenas de bilhões de dólares. Ainda continua uma empresa muito problemática na opinião dos analistas.

Outra decisão, que eu não sei por que a GameShop ainda não tomou, seria emitir mais ações nesse preço elevado.

Resolvi anexar o gráfico dessa companhia para que se tenha uma ideia de sua história. Acredito que a maior parte do leite já foi tirado. Ontem a oscilação ficou da seguinte forma; máxima U$ 483 - mínima U$ 112. Perdeu totalmente a razão com a realidade.

Sobre os RH quem sair antes da queda maior vai ficar feliz, mas a grande maioria deverá perder dinheiro.

 Então, o que está acontecendo é como um vírus financeiro, razão pela qual o Mosca o chamou de: Vendidus-21!

No post httrocando-seis-por-meia-duzia-ou-menos fiz os seguintes comentários sobre o SP500: ...” estamos no aproximando dos objetivos traçados entre 3.900/3.940” ... ...” De qualquer maneira, espero uma correção quando completado esse ciclo. Se vai ser pequena, levando o índice a 3.650, ou grande, a um intervalo mais amplo ao redor de 3.000, é a questão” ...

Venho repetindo que os objetivos traçados nem sempre são atingidos e os mercados podem virar antes deles. O que nós, como analistas, devemos sempre ter em mente é ajustar o stop loss de acordo. Tenho externado minha preocupação pelo momento técnico — tanto é assim que reajustei o stop loss de nossas posições do Nasdaq100 e SP500 no post de ontem nem-pensar.

Os mercados atingiram esses níveis hoje – stoploss -e estamos sem posições no momento.

Não consigo afirmar que a correção está em andamento, pois ainda é possível que ocorra uma nova alta, mas a reação teria que começar já, caso contrário a chance de a correção estar em curso aumenta. Esse cenário é expresso no gráfico a seguir.

O SP500 fechou a 3.714, com queda de 1,93%; o USDBRL a R$ 5,4625, com alta de 0,40%; o EURUSD a € 1,2131, sem alteração; e o ouro a U$ 1.846, com alta de 0,33%.

Fique ligado!