Queda inesperada #btc #SP500

 

Alguns leitores pediram que eu desse minha visão do que ocorreu recentemente com as criptomoedas. Eu expliquei que não tinha grande conhecimento dos motivos para a queda e que minha opinião poderia estar errada. Mas eles insistiram.

Para responder, fui buscar opiniões de analistas que respeito. Embora não tivesse encontrado nada que pudesse me convencer, encontrei no artigo de Ben Carlson algo que pode ser instrutivo. Ao invés de buscar as razões, por que não tirar as lições desse evento?

Aqui estão quatro lições deste último episódio de carnificina cripto:

1. Você tem que ficar no jogo para sobreviver como investidor. O último lugar em que você quer encontrar-se como um investidor é a posição de ser forçado a vender.

Existem dois tipos de vendedores forçados: (1) aqueles que vendem em pânico porque suas emoções tomam conta deles e (2) aqueles com alavancagem demais.

Sempre haverá investidores que liquidarão seus ativos de risco no pior momento possível durante uma queda de mercado. Já é ruim o suficiente você ter que vivenciar perdas de arrebentar os ossos ao investir seu dinheiro suado, mas vender depois que essas perdas já ocorreram é como um soco no estômago depois de outro.

Mas foi exatamente o que aconteceu com muitos investidores em março de 2020. As pessoas achavam que as coisas iam piorar muito depois da queda inicial nos preços das ações — mas isso não ocorreu, então muitos investidores foram pegos desprevenidos pela rápida reversão.

Em essência, esses investidores tornaram-se vendedores forçados porque assumiram mais risco do que podiam lidar. O outro lado dessa moeda são os que assumem risco demais e são forçados a vender pelas chamadas de margem.

Bill Hwang, da Archegos Capital, transformou US$ 200 milhões em US$ 20 bilhões usando uma quantidade insana de alavancagem. Aí ele transformou $20 bilhões em basicamente $0 usando uma quantidade insana de alavancagem.

Ganhar dinheiro a curto prazo é ótimo, mas é inútil se você não pode mantê-lo a longo prazo.

Há um site que permite rastrear a quantidade de dinheiro no espaço cripto que tem sido liquidada todos os dias em todo o ecossistema:

Somando tudo isso, desde 17 de abril, houve mais de US $ 42 bilhões de liquidação de compras alavancadas de criptomoedas, o que significa que eles efetivamente receberam uma chamada de margem à medida que os preços caíam, então suas posições foram vendidas.

Eu não me importo o quanto você está otimista em cripto — se você assumir muita alavancagem em um ativo inerentemente volátil, vai se queimar em algum momento.

A única maneira de você viver para ver o longo prazo é sobrevivendo no curto prazo.

2. A natureza 24/7 dos mercados cripto exacerba a volatilidade durante uma crise. A bolsa de valores só abre das 9h30 às 16h de segunda a sexta-feira. Durante uma situação de queda, esta é uma vantagem para as ações. Os investidores têm a chance de recuperar o fôlego e clarear a cabeça. Os formuladores de políticas têm mais tempo para pensar em soluções potenciais para manter os mercados à tona. E a pressão de venda pode ser desacelerada durante uma queda livre.

É possível que o mercado de ações tivesse caído muito mais de 34% em março de 2020 se os mercados estivessem abertos o dia todo, todos os dias.

Os mercados de criptomoedas são completamente diferentes. Eles estão abertos o tempo todo. E notei algo interessante sobre as últimas crises de venda — elas tendem a ocorrer em noites e fins de semana.

Claro que você pode argumentar que parte disso é porque esses mercados são de natureza global. Mas acho que é mais fácil manipular criptomoedas durante as horas de folga. A venda pode se multiplicar nessas horas em que as operações são liquidados enquanto dormem.

E para o bem ou para o mal, não há reserva federal para cripto. Satoshi não pode acalmar os mercados reduzindo as taxas de juros.

Eu não acho que as pessoas devem precisar da capacidade de negociar em todas as horas do dia. Esse recurso provavelmente adiciona volatilidade à criptomoeda, tanto para o lado positivo quanto para o lado negativo.

3. Criptomoedas são um animal à parte. Os mercados de criptomoedas em todo o mundo caíram e a resposta do mercado de ações foi um bocejo coletivo.

 

Isso é positivo para criptomoedas como uma classe de ativos diversificada. Elas marcham ao ritmo de sua própria banda.

Algumas pessoas assumem que você quer classes de ativos em sua carteira que estejam negativamente correlacionadas, mas isso não é necessariamente verdade. As ações sobem no longo prazo, então um ativo negativamente correlacionado seria ruim por ser um perdedor de dinheiro ao longo do tempo.

Em vez disso, você quer ativos que às vezes vão na mesma direção e às vezes vão em direções opostas. Isso não diz nada dos retornos esperados daqui para frente, mas a criptomoeda e o desacoplamento do mercado de ações é um fator positivo de longo prazo.

4. Não invista em algo que você não entende. A criptomoeda ainda é jovem e impressionável. É só ver o impacto dos tweets de Elon Musk sobre o bitcoin nas últimas semanas (via Akane Otani no WSJ):

 

Obviamente, Elon Musk não é a única razão pela qual o Bitcoin vem subindo ou caindo em 2021. Ele provavelmente só está adicionando gasolina à fogueira em qualquer direção. Os investidores também estão lutando contra possíveis regulamentações, mudanças de relatórios fiscais e países que formam suas opiniões sobre moedas digitais.

As razões realmente nem importam.

O fato é que, embora todo o mercado de criptomoedas valha cerca de US $ 1,6 trilhão, ainda é tão volátil quanto uma ação que vale centavos. Você pode sofrer um tombo como o de 1987 em questão de minutos ou um inverso dele com a mesma rapidez.

Cripto ainda é o Velho Oeste, já que há tão poucas regras e regulamentos.

Eu não me importo o quanto você acha que criptomoedas é uma grande oportunidade, se você não entende o quanto esses ativos podem ser voláteis, vai ser impossível se segurar quando as coisas endoidarem.

As colocações de Carlson são validas quando se pretende negociar com ativos muito voláteis. Acho interessante como o argumento do Bitcoin foi se alterando ao longo do tempo. Para ser reserva da valor contra as outras moedas tem se mostrado pouco eficiente — afinal, essa volatilidade lhe tira essa característica. Depois passou a ser uma forma de investimento num mundo de juros 0%, como não ganhar nada nos títulos lhe dava a condição de subir sem trégua. Por último, tem o elemento de especulação por parte de “famosos” que sabem como sua opinião pode influenciar o mercado.

Nesse quesito, fiquei decepcionado com Ray Dalio, não tenho entendido sua maior exposição na mídia. Talvez cai na vala comum, como a maior parte dos gestores de Hedge Fund bem-sucedidos, um dia agem como se fossem infalíveis. O retorno de seu fundo no ano passado decepcionou. Nesta semana declarou que prefere comprar Bitcoin ao invés de bonds. Como uma pessoa tão inteligente pode dizer tamanha bobagem? Esse dois ativos não se conversam por princípio, quem compra um bond é um investidor conservador, como pode trocar sua carteira e comprar em Bitcoin? Lamentável! Acredito que deve estar arrependido, e se não estiver é melhor ficar distante de seus fundos.

- Bem David, qual a sua previsão para o Bitcoin?

 

Eu espero um período de correção com o formato das linhas A-B-C do gráfico, devemos estar próximos do primeiro movimento de queda, que será sucedido por uma alta até o redor de R$ 50 mil, para em seguida um novo movimento de queda que levaria até 21 mil.

O movimento de queda ainda é muito recente e, como vocês bem sabem, correções podem surpreender. Desta forma, para quem quer se aventurar no Bitcoin, recomendo operar nas extremidades, evitando surpresas desagradáveis.

 

No post inflação-x-bolsa, fiz os seguintes comentários sobre o SP500: ...” O nível de 4.128 é um stop loss relativo ao cenário que estou trabalhando, não é o stop loss de nossa posição, que continua o mesmo: 4.000. O SP500 para limpar o caminho da alta precisa ultrapassar os níveis apontados em azul —4.196/4.235” ...

 

Na última sexta-feira decidi zerar a posição do SP500. Na verdade, vamos entrar novamente quando as dúvidas ficarem mais claras. Eu trabalhava com uma retração maior, razão pela qual decidi zerar a posição, porém as movimentações desta semana colocam uma chance menor que isso ocorra.

Na figura a seguir, aponto os pontos onde cálculo ocorra a reversão dessa pequena queda.

 

Inicialmente a queda poderia se situar entre 4.100/4.085 que se rompida levaria o índice a 4.040/4.030. Não tenho preferência por nenhuma delas, sendo ambas equiprováveis.

Existem outras possibilidades, inclusive uma delas cuja correção seria menor que as apontadas acima, e outras com quedas mais extensas.

Quero deixar claro que até o momento as perspectivas para a bolsa americana são de alta no médio prazo, mesmo assim, decidi por uma pequena pausa.

Fiquem atentos ao Mosca, pois posso dar uma sugestão de compra em prazo curto.

O leitor pode se perguntar por que a decisão de sair do mercado, se ainda existe potencial de alta. O principal argumento é que, de acordo com meu cenário, uma correção mais “chata” deve ocorrer em breve, e como a brincadeira da dança das cadeiras, estamos dançando sempre com a mão em uma delas pronto para sentar-se.

O SP500 fechou a 4.188, com queda de 0,21%; o USDBRL a R$ 5,3351, com alta de 0,35%; o EURUSD a € 1,2247, com alta de 0,27%; e o ouro a U$ 1.899, com alta de 0,98%.

Fique ligado!