10 anos ininterruptos #ouro

 

Há exatamente 10 anos decidi publicar o primeiro post do Mosca. Devo bastante desse projeto a minha esposa que me incentivou nessa jornada. Vou aproveitar para apresentar algumas estatísticas que ocorreu durante esse período, bem como o post número 1 que se encontra a seguir

É só isso mesmo, mudou bastante! Embora o assunto continua em voga.

Em termos de totais de visualizações mensais eu noto que existe uma quantidade mais ou mesmo constante, embora eu acredite que tenha havido uma rotação natural de leitores, o que é comum nesses meios de comunicação. O total de visualizações se encontra em 407 mil.

Quanto a origem do público a diversificação tem se mantido constante no tempo, onde o Brasil representa 50 %, os EUA 30 %, e os remanescentes 20% no resto do mundo.

E os mercados, como será que evoluíram nesse período? Construí uma tabela com os principais ativos que eu acompanho.

 

Ao observar essa tabela fica nítido que a bolsa de valores foi a grande vencedora nesses últimos 10 anos, o Nasdaq100 foi o campeão olímpico com alta de 585%, enquanto nossa bolsa dobrou de valor. No câmbio, enquanto o euro se desvalorizou 17%, o real caiu 70% (o inverso da conta acima que mostra a valorização do dólar). As commodities e em especial o ouro está praticamente no mesmo preço.

Quero agradecer a confiança dos leitores e vamos em frente para a próxima comemoração nos 15 anos – melhor garantir um prazo menor! Hahaha ...

O mercado vem esperando o dia de amanhã com uma certa ansiedade, quando vai realizara o Simpósio de Política Econômica de Jackson Hole. O motivo é que o presidente do Fed normalmente revela algo de diferente, por exemplo, no ano passado Powell disse que a autoridade monetária observaria a inflação média num período – grande incógnita de qual seria esse período, ao invés da inflação mensal.

Agora o que se espera é que de uma vez por toda ele anuncie quando vai retirar os estímulos injetados desde o ano passado. As previsões dos economistas sobre esse momento tem sido das mais esdruxulas como: 20% de chance em novembro, 50% em dezembro e 30% em janeiro. Com essas premissas não tem como errar, pois ninguém vai cobrar que qualificou de pouco provável, se a decisão por exemplo for em novembro, na verdade irão dizer que acertaram.

Não tenho certeza se Powell irá anunciar alguma data ou só irá reforçar que o gato subiu no telhado! Matthew Boesler relata na Bloomberg sobre esse evento.

Tendo já frustrado os planos para os membros do Federal Reserve se reunirem pessoalmente em Jackson Hole esta semana, os casos crescentes de coronavírus estão agora limitando o que Jerome Powell pode dizer sobre o que vem a seguir para a política monetária dos EUA.‎

‎O presidente do Fed falará às 10:00 Horário de Washington sexta-feira e espera-se que reforce a mensagem de que provavelmente será apropriado começar a redimensionar o programa de compra de títulos de US$ 120 bilhões por mês até o final do ano.‎

‎Mas a mudança abrupta dos planos da conferência, o anfitrião da reunião de Wyoming mudou o formato em 20 de agosto - ressalta a incerteza que os membros enfrentam enquanto debatem quando começar a reduzir as medidas de estímulo que implementaram no ano passado no início da pandemia.‎

A incerteza e a discordância formam o pano de fundo do discurso de Powell na conferência deste ano, tema do qual é apropriadamente intitulado "Política Macroeconômica em uma Economia Desigual". Ele provavelmente procurará enfatizar que, mesmo que o afunilamento comece nos próximos meses, isso não coloca automaticamente o banco central em um caminho deslizante para o aumento das taxas em 2022.‎

‎"Powell tem um comitê com muitas opiniões diferentes, e o que ele vai querer fazer é reunir as pessoas em torno de um processo pelo qual eles mantêm flexibilidade para reagir em qualquer direção, caso se provem errado em uma de suas previsões", disse Brett Ryan, economista sênior dos EUA no Deutsche Bank Securities em Nova York.‎

 

Algumas semanas atrás, na época da reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto de 27 a 28 de julho, a economia dos EUA parecia que estava rugindo à frente. O relatório mensal de empregos do Departamento do Trabalho, publicado uma semana depois, em 6 de agosto, confirmou essa visão, mostrando dois meses seguidos de contratação em torno de 940.000 em junho e julho, um ritmo que rapidamente reduziria o déficit restante de cerca de 6 milhões de empregos em relação aos níveis de emprego pré-pandemia, se continuar.‎

‎Agora, há um ponto de interrogação maior pairando sobre a recuperação do mercado de trabalho, que é crucial para os planos do Fed.

A nova estratégia dita que os membros do Fed permitem que a expansão econômica progrida mais do que no passado antes de elevar as taxas de juros, para reduzir as taxas de desemprego mais rapidamente e permitir que grupos de baixa renda compartilhem os benefícios de uma economia forte.‎

Isso também significa permitir que a inflação supere a meta de 2% do Banco Central por um tempo, para compensar períodos que saem de recessões quando ela ultrapassa a meta. Powell provavelmente destacará ambos os aspectos do novo quadro em seu discurso, que marcará a conclusão de seu primeiro ano em ação.‎

Embora o crescimento do emprego tenha surgido rapidamente à medida que as vacinas se espalharam pelo país, e os consumidores retomaram as atividades de alto contato, provocando a recontratação em massa no lazer e na hospitalidade, a disseminação da variante delta colocou um amortecedor no progresso, de acordo com Michelle Meyer, chefe de economia dos EUA no Bank of America em Nova York.‎

Meyer observa dados agregados do BofA sobre os gastos com cartão de débito e cartão de crédito de seus clientes, o que está se deteriorando.‎

Outro fator a considerar é se a variante Delta vai acabar com o ‎‎voltar para a escola‎‎ no semestre de outono, o que também poderia retardar a contratação, impedindo que os pais sem opções de cuidados infantis voltassem ao trabalho, disse Meyer.‎

‎Do outro lado do mandato duplo do Fed está a estabilidade dos preços. A inflação está agora muito acima da meta de 2% do Banco Central -- graças em grande parte às interrupções na cadeia de suprimentos que aumentaram os preços de bens específicos, como veículos, bem como a explosão de gastos com os serviços de lazer nos últimos meses que agora está moderado à medida que a variante delta se espalha.‎

A visão do Fed é que a atual explosão da inflação é em grande parte transitória, e se dissipará no próximo ano à medida que as cadeias de suprimentos normalizarem e reabrirem. Mas vários membros do Fed também estão citando as pressões de preços aquecidas como uma razão para começar a aumentar as taxas já no próximo ano. E isso traz alguma urgência para afunilar o programa de compra de títulos - conhecido como flexibilização quantitativa - porque idealmente eles gostariam de completar esse processo antes que os aumentos de taxas comecem.‎

Isso deixa Powell, que atualmente aguarda uma decisão da Casa Branca sobre se ele será renomeado quando seu mandato expirar em fevereiro, caminhando em uma linha tênue. Ele e seus colegas disseram que só precisam ver "progressos substanciais" em direção ao emprego máximo para começar a encerrar o QE.‎

‎Aumentar as taxas de juros, por outro lado, requer mais: alcançar plenamente o máximo de emprego. Mas o que realmente constitui o máximo de emprego é um debate para os formuladores de políticas terem em 2022.‎

‎"Uma das coisas que Powell vai realmente enfatizar neste discurso é que as condições de afunilamento são muito diferentes da decolagem", disse Ryan. "Ele vai querer fazer uma grande distinção entre remover medidas de política de emergência como QE, versus apertar a política com a taxa dos fed funds."

Ao ler esse relato do jornalista se nota a dificuldade de expressar algo concreto, afinal, não existe um consenso entre os membros, ao contrário, suas opiniões são díspares.‎ Não vejo como ser diferente de anunciar que o gato é visível, no máximo reforçar que em algum momento ele vai descer do telhado. O mercado deve ficar atento.

No post eficiência-em-alta, fiz os seguintes comentários sobre o ouro: ...” O primeiro possível ponto de reversão se encontra em U$ 1.650 — flecha branca, caso não se sustente, o próximo se encontra entre U$ 1.580/U$ 1.570 – flecha vermelha, sendo esse último mais provável que o primeiro” ...

 

Desde essa última publicação, o ouro teve uma pequena recuperação, a cotação se encontra agora próximo de U$ 1.800. Não faria nenhuma grande mudança em minha análise.

O que eu não comentei, é o que faria eu mudar de opinião, haja visto que, o esperado no médio prazo é que o ouro suba. Nesse caso não existe um nível absoluto razoável que resolveria essa dúvida, pois o mais assertivo se encontra distante tendo pouca utilidade neste momento. Agora, precisamos uma “dica” de um nível.

 

No gráfico acima delimitei esse intervalo entre U$ 1.829/ U$ 1.873. Caso esse último seja ultrapassado o gato já estaria instalado no teto esperando só o momento de dar o bote.

Em todo caso, ainda continuo com a visão que o ouro teria espaço para mais uma queda antes de reverter.

O SP500 fechou a 4.470, com queda de 0,58%; o USDBRL a R$ 6,2616, com alta de 0,95%; o EURUSD a € 1,1752, com queda de 0,15%; e o ouro a U$ 1.791, sem alteração.

Fique ligado!