O disruptivo terminou #S&P500

 

Antes do tema principal de hoje, um breve comentário sobre a inflação a ser publicada amanhã. Passei os últimos dias enfatizando a frustração do mercado americano com a tão esperada queda de juros. Agora que os títulos de 10 anos se encontram em um patamar razoável, qualquer dado econômico que indique pressão poderá acender a possibilidade de alta dos juros, o que ninguém gostaria de ver.

A inflação, que parecia controlada, voltou ao centro das atenções devido a fatores como o forte emprego nos EUA, aumento global nos rendimentos de títulos e valorização do dólar. A última leitura do índice de preços ao consumidor (CPI) de 2024, com núcleo ainda em 3,3%, frustra as esperanças de mais cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve. A expectativa inflacionária, amplificada pelo aumento nas previsões de consumidores e mercados, sugere uma tendência de inflação persistente, gerando preocupações sobre suas implicações econômicas e políticas.

Pesquisas como a da Universidade de Michigan mostram que as expectativas de inflação em cinco anos alcançaram níveis recordes desde 2008, enquanto o levantamento do Federal Reserve de Nova York aponta um aumento nas previsões de curto prazo. Esses indicadores reforçam os desafios enfrentados pelo Fed para controlar a inflação, especialmente em um cenário politicamente polarizado, onde as percepções variam drasticamente entre democratas e republicanos.

A reeleição de Trump trouxe otimismo econômico entre seus apoiadores, refletido no aumento da contratação e na confiança empresarial. Contudo, essa "liberação do espírito animal" pode colidir com os esforços de combate à inflação, especialmente considerando suas propostas de tarifas comerciais amplas e cortes de gastos. Economistas indicam que essas políticas podem inicialmente prejudicar o crescimento econômico, mesmo que tragam benefícios a longo prazo.

A força do dólar continua sendo um pilar da economia global, destacando a importância da moeda americana no financiamento e nas transações internacionais. No entanto, a incerteza sobre o impacto das tarifas planejadas por Trump pode alterar a dinâmica cambial, como ilustrado pela recente valorização do euro após notícias de aumentos graduais nas tarifas.

A administração Trump 2.0 enfrenta um delicado equilíbrio entre estimular o crescimento e conter a inflação. Com tarifas iminentes e expectativas inflacionárias crescentes, o risco de conflitos com o Fed aumenta. Decisões políticas e econômicas terão impacto direto nos mercados financeiros, incluindo câmbio e renda fixa, enquanto investidores e consumidores acompanham de perto os desdobramentos.

Não se pode esquecer a elevada semelhança da trajetória da inflação nos anos 70 e o que vem ocorrendo recentemente. Esse é um gráfico que, de tempos em tempos, é atualizado pelos analistas e, por enquanto, não se observa nenhuma divergência de trajetória. No final do ano, postei minha ideia para os juros num prazo mais longo agora-é-para-valer onde comento: “o juro caminha para novas altas que deveriam ocorrer nos próximos 2 anos, culminando com um nível de 6,23% a.a.”

Este ano faz 5 anos que a Covid assolou nossas vidas, ocasionando uma mudança radical em nossos costumes durante a eclosão do vírus. Para acomodar a vida dentro de casa, algumas empresas se beneficiaram. O Zoom, por exemplo, permitiu que as pessoas se mantivessem conectadas, dando continuidade à vida corporativa. O que acabou acontecendo com esses destaques? Jonh Authers comenta na Bloomberg.

As repercussões sociais e políticas continuarão por décadas. No que diz respeito ao mercado de ações, os poucos beneficiários claros da pandemia desperdiçaram suas vantagens.

As ações da Moderna Inc. subiram 20 vezes após o desenvolvimento de sua vacina. Ainda estamos tomando reforços contra a Covid, mas o impacto nos lucros da Moderna diminuiu. As previsões de vendas divulgadas na segunda-feira foram extremamente decepcionantes, resultando em uma queda de 18% no valor das ações. Incrivelmente, a Moderna agora apresenta desempenho inferior ao S&P 500 ao longo desses cinco anos.

O destino da Peloton Interactive Inc., fabricante de excelentes bicicletas de exercício para treinos solitários, foi ainda mais brutal. Mais surpreendente foi o desempenho da Zoom Communications Inc., que também não conseguiu superar o S&P 500. Embora tenha se tornado parte do dia a dia de muitos, ultrapassando líderes anteriores como o Skype, sua vantagem não perdurou.

Enquanto isso, as assinaturas da Netflix Inc. cresceram significativamente durante a pandemia, enquanto o fechamento forçado de produções reduziu custos. Contudo, essa vantagem desapareceu, e as ações da Netflix despencaram em relação ao mercado em 2022. Desde então, a empresa recuperou terreno, mas a pandemia não proporcionou um benefício duradouro.

Uma área danificada que conseguiu uma recuperação real foi o turismo. O setor de hotéis, resorts e cruzeiros ainda está 20% atrás do mercado geral nos últimos cinco anos, mas a situação já foi muito pior. A má publicidade sobre os cruzeiros nos primeiros meses da pandemia não se mostrou terminal. Por outro lado, o setor de propriedades comerciais, especialmente escritórios, sucumbiu tardiamente. Os impactos do trabalho remoto sobre a demanda por espaços de escritórios se consolidaram. Nos últimos dois anos, com o aumento da resistência às ordens de retorno ao trabalho presencial, os REITs de escritórios caíram ainda mais. Os preços de mercado agora sugerem que a pandemia transformou permanentemente a economia dos escritórios.

 

Os maiores beneficiários, ao que parece, foram as empresas gigantes, lideradas pelo grupo apelidado de Magnificent Seven, que atraíram a maior parte do dinheiro gerado pela generosidade fiscal e monetária após a pandemia. O dinheiro é fungível e parece encontrar seu caminho onde os retornos são melhores. Esses benefícios, por sua vez, têm se mostrado duradouros.

A palavra “disruptiva” foi amplamente usada nesse período para descrever mudanças profundas e abruptas em diversas áreas. No trabalho, destacou a rápida transição para o remoto e o impacto nos modelos tradicionais. Na educação, refletiu o impacto do ensino online, enquanto na economia descreveu o colapso de cadeias de suprimento e o crescimento de setores como e-commerce e saúde digital. "Disruptiva" encapsulou tanto os desafios quanto as oportunidades trazidas pela pandemia. Mais uma mania que acaba!

 

Análise Técnica

---

No post ia-roto-rotter-da-tecnologia fiz os seguintes comentários sobre o S&P 500: “na primeira opção, apresentada a seguir, haveria ainda uma alta que levaria o índice a 6.242, e somente depois ocorreria uma correção mais ampla. Já no cenário mais conservador, a queda estaria em seu estágio inicial. Num período de vários meses, o índice poderia atingir entre 5.450 e 5.100.”

 

Segundo a contagem expressa no gráfico, a bolsa chegou muito próxima da invalidação dessa contagem; por outro lado, atingiu o nível esperado para a onda C azul em 5.765. Para os próximos dias, teremos dois eventos de suma importância: amanhã a publicação do CPI e, na segunda-feira, a posse de Trump. O potencial de alta é de 5,8%, e o stop loss de 2,3%. Observando o gráfico do mercado futuro, nota-se 5 ondas no gráfico de 1 hora.

O S&P500 fechou a 5.842, com alta de 0,11%; o USDBRL a R$ 6,0559, com queda de 0,64%; o EURUSD a € 1,0307, com alta de 0,87%; e o ouro a U$ 2.676, com alta de 0,60%.

Fique ligado!