Alíquota alta - imposto baixo
Uma das promessas de Donald Trump de diminuir os impostos,
pode ter um resultado duvidoso, e menor que o imaginado. As alíquotas de
impostos cobradas nos EUA são uma das mais elevadas dos países desenvolvidos,
porém as receitas provenientes dessa cobrança são baixas, quando relacionadas
ao PIB, como se pode notar no gráfico abaixo.
A razão é que as regras de tributação são incrivelmente
complexas e tendem a favorecer as grandes companhias com significativa presença
no exterior. Elas podem pagar consultoria de empresas especializadas, afim de,
gerar alternativas fiscais mais eficientes. Já as pequenas e médias empresas
acabam pagando o percentual maior dos impostos, como acaba acontecendo na
maioria os países.
O JP Morgan calculou qual seria a taxa real paga por todas
as empresas considerando vários tipos de deduções. Chegou à conclusão que, de
uma alíquota de 35%, ao final se reduz à metade, aproximadamente 18%. Como
comentado acima, essa média não se aplica de forma uniforme, as grandes devem
ter uma alíquota muito inferior para compensar as pequenas e médias que pagam
praticamente na alíquota máxima.
Ontem 3 membros do FED fizeram afirmações distintas sobre o
que acreditam ser necessário em termos de juros para esse ano. Neel Kashkari advogou
que não são necessários 3 aumentos de juros. A razão é que considera ainda
especulativo o que o novo Presidente vai aprovar em termos de gastos com
infraestrutura; Patrick Harker, acredita que 3 aumentos são bons, assumindo que
as coisas se mantenham como estão; e John Williams, alerta que existe maior
risco de instabilidade financeira quando as taxas de juros são baixas. Deve ser
muito divertido assistir uma reunião do FOMC. Se esses membros espelham um
pouco o ambiente dentro do FED, posso concluir que não existe um consenso, e,
por conseguinte, eles não têm a menor ideia do que fazer!
As bolsas têm subido em todas as partes do mundo, o fluxo
destinado a esses mercados ganharam um impulso depois do resultado das eleições
nos EUA. O gráfico a seguir mostra a entrada de recursos para os países maduros
e emergentes. A diferença é enorme entre eles, o que poderia ser uma boa
notícia para o Brasil, caso esse movimento continue.
A empresa de Consultoria BMI construiu uma figura para
identificar em que estágio cada pais emergente se encontra. Duas conclusões se
podem tirar, primeiro que o Brasil está num ponto interessante do ciclo, portanto,
deveria atrair muito capital para investimentos, enquanto a China já
ultrapassou seu pico e está numa fase declinante.
Uma outra métrica seria qual o nível de endividamento em
relação ao PIB e como andam o nível do CDS – Credit Default Swap, uma medida da qualidade desses créditos (quanto
menor mais barato o país se financia). Supreendentemente, embora a dívida só
tenha crescido, o CDS vem retorcendo, e hoje estão nos menores níveis.
No post snapchat-vale-ou-não-vale, fiz os seguintes comentários sobre os
juros de 10 anos: ...” A primeira hipótese se enquadra em meu cenário abaixo, onde teremos a
oportunidade de fazer o trade no nível de 2,22% a.a. – azul, já a segunda o
movimento de alta estaria em curso. Nesse caso, deveríamos modificar o ponto de
entrada, que será superior, provavelmente a 2,60% a.a.” ... ...” ao acrescentar um
rabisco ao gráfico. Eu simplesmente quis explicitar que em correções não dá
para saber qual será o movimento, o que se tem que atentar são os níveis” ...
Ao observar mais alguns dias, notei que existe uma boa
chance de estar se formando um triângulo. Do ponto de vista técnico, é uma das
configurações esperada nessa situação. Sendo assim, sugiro entrar com ½ da
posição nos níveis atuais de 2,41%, com um stop a 2,30% a.a.
Antes que meu amigo pergunte, esse trade não elimina o que
está pendente: ...
” Ao redor de 2,22% a.a. os juros deveriam reverter a queda, para começar um
novo ciclo de alta. Como stoploss vou fixar 1,95%” ... O trade
proposto hoje é uma aposta no triângulo, essa é a razão de um stoploss tão
“justo”. Só para efeitos ilustrativos, caso não tenhamos sucesso, o prejuízo
será de aproximadamente 0,40%. Caso contrário, minhas projeções de alta são
2,90%, depois 3,05 % (meu preferido) e por último 3,20%.
Comentários
Postar um comentário