Conversa fiada

Nesta sexta-feira, o secretário do Tesouro, Steven Mnuchin, e o representante de Comércio dos EUA, Robert Lighthizer, realizaram reuniões em Pequim para garantir que não houvesse discrepâncias nas versões em inglês e chinês do texto, além de equilibrar o número de visitas de trabalho a cada capital.

E ainda, enquanto os traders viram isso como sinais de otimismo, a realidade é que isso só era necessário porque os dois conjuntos de rascunhos pareciam diferir substancialmente, e o foco na redação conjunta "se tornou uma questão chave depois que as autoridades americanas reclamaram que as versões do texto em Chinês, haviam retrocedido ou omitido os compromissos assumidos pelos negociadores. Essa seria uma boa maneira de alterar o acordo e criar problemas, caso tenham que ser questionados no futuro.

Como sempre, espera-se muito barulho no mercado e pouco ou nenhum sinal, embora os mercados procurem qualquer desculpa para as ações fecharem mais altas hoje – final de trimestre. O SP 500 ganhou 12,3% até agora neste trimestre, a caminho de ser o melhor desempenho trimestral desde 2009.

A bolsa chinesa teve uma recuperação de respeito em 2019, um salto de 26%, praticamente ininterrupto. Para um país que se diz a beira de uma desaceleração importante, onde analistas sugerindo que está em recessão; e uma disputa com seu principal parceiro comercial ainda não selada, não deixa de ser surpreendente esse desempenho.

O gráfico a seguir é uma constatação do volume de recursos que os estrangeiros estão direcionando para a China. Também se nota um volume importante para os emergentes de maneira geral, que atingiram ultimamente cifras elevadas.

Está parecendo que o acordo negociando entre EUA e China terá um desenrolar semelhante ao Brexit. Agora, com os efeitos da desaceleração que estão no ar, nem os EUA nem a China, querem criar tempestade. Vai ficar no blá, blá, blá, ....

Já no front da inflação, tudo continua sem novidades. Hoje foi publicado o PCE, indicador que o Fed usa para balizar suas ações de política monetária. O índice cheio ficou em 0% no mês e 1,37% no ano, enquanto o índice que exclui energia e alimentos, também foi 0% no mês e 1,8% em bases anuais, ou seja, foram reprovados em dose dupla! Hahaha .... Observem atentamente o gráfico a seguir, e principalmente o índice core, como assim é chamando. Desde de 2000, que a inflação se encontra contida no intervalo entre 1% e 2%. Exceção ao que ocorreu entre 2004 e 2008, onde se situou levemente acima. Podemos concluir que o Fed merece uma medalha?

A título de curiosidade vejam como o Facebook virou ferramenta dos mais velhos. Os jovens diminuem suas postagens nesse veículo com ampla preferência pelo Instagram. Era previsível tal migração, pois preferem compartilhar uma foto sem muitas palavras, ao invés de postagens com elevado conteúdo escrito.

No post um-espirro-ou-uma-bomba, fiz os seguintes comentários sobre os juros de 10 anos: ... ” No gráfico a seguir, aponto a trajetória que considero mais factível, observada deste momento. Uma queda dos juros até o nível de 2,3% para em seguida voltar a subir até aproximadamente 2,8% - a ser melhor calculado. Notem que, no nível de 2,3%, existente a confluência com a reta de longo prazo, sendo uma candidata para conter a queda” ...

Na corrida mundial de quem paga menos, os juros americanos não são exceção, com nível ao redor de 2,4% a.a., é o maior entre os países desenvolvidos. Com inflação estável e abaixo do objetivo do Fed, se verifica até um jurinho real para comprar um café! Agora, também é errado elaborar esse cálculo considerando os dados passados, o correto é trabalhar com as expectativas futuras.

Durante a semana a taxa chegou na mínima de 2,34% muito próxima de um possível objetivo (azul), conforme aponto no gráfico a seguir. Mas por enquanto, não existe nenhum outro indicador que levaria a essa conclusão.

Como já havia enfatizado no post acima, se os juros não pararem em 2,3%, poderia levaria a taxa para 2,05% (em verde).

Mesmo o Mosca, tendo uma hipótese sobre o excesso de Capital no mundo, as vezes me vejo perplexo com as quedas notadas nos juros. O modelo antigo tem uma forte componente lógica em nossos pensamentos, além do fato que, não tenho nenhuma base acadêmica para comprovar essa tese.

Caso essa teoria se prove verdadeira no futuro, ficarei oscilando de um lado para o outro, criando insegurança nas minhas crenças. Como minhas decisões são fortemente influenciadas pela análise técnica, esse fator é de menor importância. Ufa!!! Ainda bem.

O SP500 fechou a 2.834, com alta de 0,67%; o USDBRL a R$ 3,9168, com alta de 0,42%; o EURUSD a € 1,1216, sem variação; e o ouro a U$ 1.292, com alat de 0,16%.

Fique ligado!