Cuidado com as dicas #nasdaq100

 

Investir numa carteira de ações é muito difícil, investir na bolsa é mais fácil. Nem sempre todas as ações sobem quando a bolsa sobe — ao contrário, a grande maioria perde para o índice. Ben Carlson, em seu site A Weath Of Common Sense, publicou um artigo sobre esse assunto. Embora seja sobre a bolsa americana, o princípio é valido para qualquer outra.

‎Um leitor pergunta:‎

‎Há alguma maneira de dizer quando uma ação provavelmente atingiu sua máxima, se não definitiva, por um ‎‎ tempo bem longo? Por exemplo, a GE atingiu sua máxima histórica no ano 2000, e desde então, tem tido em um longo declínio. Quais são alguns sinais de que um investidor pode procurar que uma ação provavelmente tenha chegado tão alto quanto jamais vai chegar de novo? ‎

‎A General Electric é um exemplo maravilhoso aqui. O preço era de 480 dólares por ação na virada do século:‎

Agora está abaixo de cem dólares, o que significa que o preço das ações caiu 80% do pico.‎

‎Esta é uma notável queda para uma ação que esteve consistentemente entre os 10 maiores nomes do S&P 500 por décadas:‎

‎De 1980 a 2015, a General Electric foi uma das 10 melhores holding no S&P 500. É agora é a 86º maior do índice.‎

‎Os problemas de preço das ações da GE podem parecer um outlier, mas na verdade é a norma.‎

‎Eu observei 56 ações no S&P 500 que estão atualmente abaixo de 50% ou pior, de suas máximas de todos os tempos. Há 18 nomes que caíram 70% ou pior. E essas empresas ainda estão no índice.‎

‎Há muito mais ações que saíram fora do S&P ao longo do tempo.‎

‎O JP Morgan tem um relatório chamado ‎‎ ‎‎The Agony & The Ecstasy‎‎ ‎‎ que é seguramente uma das minhas peças favoritas de pesquisa de longo prazo sobre a dificuldade de escolher os vencedores no mercado de ações.‎

‎Eles encontram mais de 40% das ações no Russell 3000 desde 1980 que sofreram uma perda catastrófica, o que significa que as ações caíram 70% dos níveis máximos e nunca mais atingiram esses níveis.‎

Mais algumas estatísticas deste relatório que são alucinantes se você é um investidor que busca ações – stok-piker:‎

• ‎Escolha qualquer ação do Russell 3000 (que é basicamente todo o mercado de ações dos EUA) e em dois terços do tempo as ações teriam subestimado o próprio índice.‎
• ‎Mais de 40% de todas as ações tiveram retornos negativos em uma base absoluta.‎
• ‎Apenas 10% de todas as ações desde 1980 podem ser definidas como mega ganhadoras.‎

‎Basicamente você tem uma probabilidade muito maior de escolher um mega perdedor do que um mega vencedor em sua carteira.‎

‎Mas por causa do viés de sobrevivência, ouvimos muito mais histórias sobre os vencedores do que os perdedores. Ninguém gosta de se gabar de uma ação que infringiu perdas enorme de dinheiro. Todo mundo adora uma história sobre uma ação que fez alguém ganhar muito dinheiro.‎

‎Os vencedores escrevem os livros de história.‎

‎Sobre como identificar as empresas que estão no precipício de uma queda, isso é muito difícil de responder.‎

‎A pesquisa do JP Morgan descobriu que na maioria das vezes não era uma má gestão corporativa como o Lehman Brothers. Eram tipicamente forças externas que causavam problemas:‎

• ‎Preços das commodities‎
• ‎Política governamental‎
• ‎Desregulamentação‎
• ‎Concorrentes estrangeiros/globalização‎
• ‎Violação de propriedade intelectual‎
• ‎Políticas comerciais‎
• ‎Fraude‎
• ‎Inovação tecnológica‎
• ‎Poder de preços entra em colapso‎

‎Imagino que alguma combinação de inovação, obsolescência e disrupção desempenha o maior papel na criação de grandes perdedores no mercado atual.‎

Um outro artigo publicado na Bloomberg por Tracy Alloway comenta sobre o que ocorreu no curto prazo, e como nomeia um executivo: no “Mercado Tarantino”, as ações mais quentes estão sendo silenciosamente mortas.

Embora as preocupações em torno da propagação da variante omicron ostensivamente ajudaram a conturbar as ações nos últimos dias, houve movimentos estranhos acontecendo mesmo antes das preocupações sobre a nova variante estourar em cena, no final da semana passada. Ações de crescimento, favoritos de memes e outras empresas amadas por investidores de varejo ou fundos de hedge observaram seus ‎ ‎preços de ações derreter‎‎ apesar do S&P 500 permanecer relativamente estável. ‎
‎É o que Peter Atwater, presidente da Financial Insyghts LLC, chamou de "Mercado Tarantino". ‎
‎ Embora todos tenham se concentrado na festa acontecendo na sala da frente, ele diz, ninguém tem prestado atenção ao fato de que ação após ação, coqueluches até então, estão sendo levadas para o assassinato. ‎
‎Para outros, o que está ocorrendo nos preços é uma reminiscência ‎do ‎ ‎terremoto quântico‎ através dos mercados em 2007. à medida que os fatores de investimento desmoronaram, resultaram em trauma de base ampla nos Hedge Funds. A questão é se a recente fraqueza das ações individuais pode acabar infectando o mercado mais amplo, ou ser um sinal de mais dor por vir. ‎
‎"Os prejuízos se acumularam tão profundamente e entre tantos favoritos da multidão que as pessoas não podem mais esconder o problema", diz Atwater. ‎
‎ "Abaixo da superfície dos índices amplos de ações, há problemas profundos."‎

Como o estrategista do Goldman Sachs Group Inc. David Kostin sugeriu em pesquisa publicada no final do mês passado: "Embora muitas dessas empresas de alto crescimento e baixo lucro tenham perspectivas atraentes, a dependência de suas avaliações atuais sobre fluxos de caixa futuros de longo prazo as torna particularmente vulneráveis aos riscos de aumento das taxas de juros ou receitas decepcionantes".‎

‎Tal posicionamento extremo tanto do varejo quanto dos investidores profissionais significa que, quando há uma lombada, as saídas podem rapidamente ficar lotadas. ‎
‎Para entender o que acontece quando todos tentam deixar o partido ao mesmo tempo, é útil olhar para o índice Morgan Stanley das 50 ações mais observadas nos balanços publicados pelos fundos de ‎hedge. O excesso de retorno para a 'Cesta Longa' em relação ao S&P 500 atingiu -10,75% em novembro, o pior desempenho registrado — superando até mesmo a queda do mercado de março de 2020 e ajudando a explicar o recente baixo desempenho nos agrupamentos de investimentos conhecidos como fatores.‎

Os participantes do mercado têm fixado os movimentos extremos em tudo, desde a intenção do Federal Reserve ‎ ‎para um ritmo mais rápido de aperto‎‎, lucros decepcionantes de empresas de tecnologia, ou um simples desejo dos fundos de hedge de fechar posições antes do final do ano. Ainda assim, a falta de um catalisador único óbvio reviveu memórias inquietantes de agosto de 2007, quando Wall Street foi abalada por um colapso de curta duração em modelos de investimento orientados por computador que passaram a se tornar conhecidos como a "crise quântica". ‎

Esses relatos mostram como surpresas podem acontecer com ações de empresas listadas. Notem que os comentários do primeiro artigo têm uma visão de longo prazo enquanto o segundo em situações que ocorreram recentemente. Histórias de ganhos você vai ouvir inúmeras e pode estar certo de que o amigo que contou vai dizer que saiu no momento exato antes da queda. O ser humano é fraco e precisa de confete para alimentar a sua autoestima.

Recomendo o uso de fundos para sua alocação em ações e principalmente os indicias, pois como já comentei exaustivamente aqui, no longo prazo a maioria dos fundos de gestão ativa não conseguem ultrapassar seu benchmark.  Cuidado com as dicas, a maioria vai dar errado!

No post queimou-o-peru fiz os seguintes comentários sobre a nasdaq100: ...” O índice deve permanecer em queda durante algumas semanas, podendo atingir o nível apontado no retângulo acima – 15,5 mil/ 15, 8 mil. O primeiro movimento de queda desde a última segunda-feira pode ter terminado, se for esse o caso, uma pequena alta deverá ocorrer em breve, e é nesse momento que poderemos ter alguma pista se vale essa nova marcação ou a antiga” ...

A nasdaq100 acabou atingindo 15.770 ontem, ficando dentro do intervalo que mencionei acima. A grande questão no momento é saber se a correção esperada terminou ou não. Para dirimir esta questão os próximos dias devem dar essa indicação. Enquanto isso, esperamos de maneira confortável sem posição evitando qualquer viés.

Nesses momentos a observação em janelas menores, até de 5 minutos, podem dar pistas importantes para esse fim. O gráfico acima com janela de 15 minutos pode ajudar. Como apontei, o nível de 15.770 é crucial, abaixo dele vai indicar que a correção ainda está em curso e provavelmente vai caminhar para o intervalo inferior mencionado acima de 15,5 mil. Caso contrário, é necessário esperar os movimentos de alta.

- David, como você vai saber?

No post nadando-sem-boia, expliquei a dinâmica de EW – quando existem 5 ondas o movimento é direcional, quando são 3 é correção.

Enquanto eu escrevia o post o nível de 15.770 foi ultrapassado, dessa forma podemos afirmar que a correção continua seu curso. Nada a fazer por enquanto!

O SP500 fechou a 4.538, com queda de 0,84%; o USDBRL a R$ 5,6532, com queda de 0,50%; o EURUSD a € 1,1313, sem variação; e o ouro a U$ 1.783, com alta de 0,28%.

Fique ligado!