Quando resta a torcida #SP500
Esse assunto surgiu com as dúvidas sobre a evolução da bolsa
americana neste ano, e principalmente da alta recente dos índices. Em seu site The
Reformed Broker, Joshua Brown publicou um artigo cujo título é sugestivo.
Este gráfico indica alta ou baixa?
Este gráfico indica alta ou baixa? Não é uma pergunta capciosa. Basta olhar para ele e me dizer qual é a tendência principal.
QQQ - corresponde ao ticker do ETF relativo a nasdaq100
Porque dizer isso tornaria mais difícil o trabalho de
aconselhar você.
No gráfico acima, você está vendo os preços de fechamento
semanais do Nasdaq 100 ETF (QQQ). A linha azul é a média móvel de 40 semanas
(40 semanas sendo aproximadamente equivalente às mais populares médias móveis
de 200 dias ou 10 meses).
Algumas coisas devem se destacar para você. A primeira é que
o Nasdaq 100 falhou na média móvel de 40 semanas duas vezes após altas
significativas este ano. Aconteceu uma vez na primavera e uma vez nos últimos
dias. A primeira falha levou a preços muito mais baixos logo depois. Ainda não
há consenso sobre esse episódio.
A segunda coisa que você deve notar é que este é o período
mais longo em cinco anos que os QQQs passaram abaixo da média móvel de 40
semanas. Voltei dez anos apenas para me divertir – há mais de uma década que não
passamos 7 meses abaixo da média de 40 semanas neste índice.
Seria um eufemismo dizer que estamos em um ambiente de
mercado completamente diferente. Não houve recuperação sustentável em forma de
V. A cavalaria não está chegando para nos salvar desta vez. O Fed quer preços
mais baixos, avaliações mais baixas, atividade econômica mais moderada e menos
entusiasmo em assumir riscos para que funcionem seus esforços de domar a
inflação. O Nasdaq é basicamente o marco zero para essas tentativas e você pode
ver isso no gráfico acima. O Nasdaq é o boneco de vodu do Fed, cada aumento de
taxa é outro alfinete.
E, categoricamente, indiscutivelmente, esse gráfico da
Nasdaq está em tendência de baixa. Não tenho prazer em declarar isso e espero
que termine amanhã – mas até que isso aconteça, essa é a simples verdade.
Como expliquei em abril, quando o índice S&P 500 rompeu
sua média móvel de 200 dias para encerrar o mês de março, é menos complicado do
que você pensa. Quando as ações quebram suas tendências de alta e se acomodam
em tendências estatísticas de baixa, a prevalência de dias de alta volatilidade
(em ambas as direções) se amplifica.
Qual é o significado de uma clara tendência de baixa para o
S&P 500 e um final mensal abaixo dessa média móvel simples? Bem, maior
volatilidade – em ambas as direções – se tornará o novo normal. Vejamos os
números. Os cinquenta melhores e piores retornos de um dia para o S&P 500
na história do mercado de ações – 47 desses 50 melhores e piores dias
aconteceram enquanto o S&P 500 estava abaixo da média dos 200 dias.
É aqui que o drama acontece.
O drama continua. Para investidores mais jovens com saldos
de contas pequenos e uma vida inteira de custo médio em dólar à frente deles, o
drama funciona a seu favor. A nosso favor (ainda me considero nesse
grupo, não me julguem).
Para investidores mais velhos e ricos, não é a mesma
situação. Os valores flutuantes das contas aumentam a ansiedade e tornam mais
difícil do que o normal manter uma alocação estratégica de ativos. Quando é uma
carteira de sete ou oito dígitos oscilando 3 ou 4 por cento a cada semana, os
valores em dólares desses ganhos e reduções de curto prazo podem se tornar
aterrorizantes.
Então, o que você faz, como investidor com uma vida inteira
de economias já no mercado, depois de identificar o fato de que estamos em uma
óbvia tendência de baixa?
Provavelmente é tarde demais para fazer muita coisa,
infelizmente. Além de começar a se preparar para a próxima vez. “Eu não vou
passar por isso de novo…” é um poderoso motivador no investimento e na vida.
Use-o.
A preparação para o próximo mercado de baixa (em vez de
reagir ao atual) pode ser realizada perguntando a si mesmo o seguinte:
Quem está administrando meu dinheiro atualmente? Sou eu,
sozinho? Estou gostando disso? Eu tenho ajuda? As pessoas que me ajudam
realmente têm alguma resposta para um ambiente de mercado como esse? Eles estão
alheios a isso? Eles seriam capazes de explicar minha alocação para minha
esposa/marido/filhos se algo acontecer comigo?
O “investimento total em todos os momentos, não importa o
que aconteça” é apropriado para alguém na minha idade e nível de ativos? Já
passei do ponto em que posso aceitar o peso total do que os mercados de
investimento podem fazer com minhas economias? Minha estratégia de
alocação/portfólio evoluiu considerando aonde cheguei agora na vida?
Existem condições sob as quais eu possa fazer uma mudança na
alocação de ativos em meu portfólio? Quais são essas condições? Eles são baseados
em regras ou estou confiando em meus próprios instintos ou emoções para fazer
mudanças? Eu tenho alguma rima ou razão para as coisas em que estou investido
ou os movimentos que às vezes decido fazer? Minha tomada de decisão é baseada
em algo empírico? É aplicado de forma consistente em todas as classes de ativos
e prazos?
Quais são as ramificações fiscais das coisas que estou
fazendo em minha carteira? Que efeito a atividade da minha conta de corretagem
terá nos retornos esperados necessários para atingir as metas do meu plano? O
que acontece quando eu faço algo que acaba sendo um erro? Qual é a estrutura
para ser capaz de identificar algo como tendo sido um erro para que eu possa
revertê-lo? Tenho alguém com quem falar? As pessoas com quem converso têm
soluções ou apenas repetem mantras como “Mantenha o curso.”?
Você pode ter ótimas respostas para essas perguntas. Você
pode sentir que, tendo feito esse inventário mental de sua situação atual, está
mais do que pronto para a próxima tendência de baixa prolongada, sempre que ela
ocorrer.
Ou talvez não.
É possível que você esteja mexendo nas coisas sozinho por
muito tempo. Pode ser que esteja em um relacionamento acidental com um
conselheiro inadequado porque ele o encantou em uma partida de golfe ou o
conheceu no início de sua carreira de investidor, quando as coisas eram mais
simples e você estava apenas focado em tornar-se vice-presidente ou colocar as
crianças na faculdade. Talvez você tenha sido transferido de um consultor para
outro em um grande banco e simplesmente não tenha se perguntado se eles sabem
ou não o que estão fazendo. Talvez a tendência de baixa deste ano seja o alerta
que estava esperando para finalmente fazer algo proativo sobre o gerenciamento
de seu portfólio.
Se esse for o caso, e você planeja responder às perguntas
feitas acima, as nuvens de tempestade de 2022 terão um lado positivo. Se não
nos esforçarmos e aguentamos dificuldades, não crescemos. Quando o mercado de
baixa atual terminar – e terminará – onde você estará então? Esperamos que
esteja focado na preparação para sobreviver ao próximo.
Me parece que Joshua quer vender seus serviços, pois as
perguntas que sugere não têm respostas decisivas — “às vezes sim” e “às vezes
não” para boa parte delas. O que é verdade, sem dúvida, diz respeito à idade de
cada investidor, e quanto mais velho menor a propensão ao risco.
Localmente, acredito que não temos ainda uma categoria de
consultor bem estabelecida. Vivendo com taxas de juros tão elevadas por tantos
anos, não há um bom track record de risco, o mesmo valendo para os
investidores que devem ter baixa propensão a perdas. Mas não estou aqui para
vender o serviço de consultor e sim ajudar no seu Asset Allocation.
Em relação à conclusão de Josh de que a bolsa é de queda já
faz algum tempo. Pelo que ele comentou, quem resolveu seguir seus conselhos
deve ter ficado frustrado nos meses de junho e julho, quando a nasdaq subiu
20%.
Dessa forma, o mais importante é estabelecer níveis de stop
loss para seus investimentos de risco. Agindo dessa forma, você garante a
preservação de seu patrimônio. Se pararem para pensar, de certa forma está
usando análise gráfica, pois mesmo sem entender das técnicas limita suas
perdas.
Mas voltando às perguntas iniciais acima, usando essas
ferramentas você pode atuar com mais segurança, podendo optar por ficar fora do
mercado num movimento de queda ou ainda buscar algum ganho. Mais importante
ainda no meu ponto de vista é que a direção na qual você deve atuar será dada
pelo mercado e não pelos seus instintos, que podem não bater com o que o
mercado acredita. Atuando assim, sua decisão de ficar imóvel, torcendo para que
o mercado rume na direção que lhe é mais conveniente, será substituída por
posições agnósticas agindo de acordo com o que o mercado te diz.
No post a-era-do-achismo, fiz os seguintes comentários
sobre o SP500: ... “Agora entramos em um momento
muito importante, que deve definir o que vai ocorrer até o final do ano. Como
sabem os leitores que acompanham o Mosca com assiduidade, existem 2
cenários opostos que podem emergir daqui em diante.
a) Continuidade
da alta – nesta situação o SP500 deveria recomeçar a alta a partir de 4.085.
Notem que dei uma “colher de chá” para essa opção caso haja a penetração dentro
da região de atenção destacada abaixo. O limite inferior seria ao redor de
4.000
b) Novas mínimas – neste caso o índice penetraria abaixo do nível de 4.000 e principalmente romperia a barreira de 3.945.
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Nessas situações, de dupla possibilidade, é importante
estabelecer um stop loss bem apertado para que não se permaneça na
torcida, caso o cenário oposto ocorra. Essa situação aconteceu duas vezes
durante este ano nas posições de bolsa de valores.
O SP500 fechou a 3.986, com queda de 1,10%; o USDBRL a R$ 5,1130,
com alta de 1,69%; o EURUSD a € 1,0019, com alta de 0,24%; e o ouro a
U$ 1.723, com queda de 0,81%.
Fique ligado!
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