Parceiros que comprometem #ibovespa

 

O Brasil está dentro da categoria denominada de mercado emergente e, dados os indicadores, não poderia ser diferente. Mas nem tudo é ruim por aqui — embora muito pouco não o seja, infelizmente. Porém, neste momento, o lado positivo da balança de pagamentos é muito positivo.

Em momentos de stress como os vividos recentemente, os investidores estrangeiros tendem a liquidar suas posições nos mercados emergentes, pressionando a taxa de câmbio —mais grave ainda, quando o país em questão depende da importação maciça de commodities, a sangria também ocorre na balança comercial. Felizmente, os estrangeiros estão levando em consideração esses aspectos e não estamos na linha de fogo. Chelsey Dulaney, em artigo no Wall Street Journal, alerta para a elevação do risco nos emergentes.

Os mercados emergentes estão queimando os estoques de dólares americanos e outras moedas estrangeiras no ritmo mais rápido desde 2008, aumentando o risco de uma onda de inadimplência nas economias mais frágeis do mundo.

As reservas estrangeiras de países emergentes e em desenvolvimento encolheram US$ 379 bilhões este ano até junho, segundo dados do Fundo Monetário Internacional. Excluindo os efeitos das flutuações das taxas de câmbio e as grandes participações cambiais dos exportadores de petróleo da China e do Golfo, os mercados emergentes estão tendo os maiores rebaixamentos desde 2008, de acordo com o JPMorgan Chase & Co.

‎‎Bancos centrais em todo o mundo estão usando reservas para defender suas moedas contra o ‎‎dólar americano em alta‎‎ e para cobrir ‎‎contas de importação mais altas de alimentos e combustíveis‎‎. Enquanto grandes mercados emergentes como China, Índia e Brasil estão bem-posicionados para sair da tempestade com enormes estoques de moeda estrangeira, outros países estão prestes a se esgotar.‎

‎O Sri Lanka, que deu calote em seus títulos no exterior em maio, está ‎‎essencialmente fora dos dólares americanos‎‎ que precisa pagar por combustível e outras importações básicas. Uma aguda escassez de moeda estrangeira também está se vendo na Nigéria, onde o banco central impediu companhias aéreas estrangeiras de repatriar US$ 464 milhões em um esforço para conservar os dólares americanos, ‎‎de acordo com a Associação Internacional de Transporte Aéreo‎‎.‎

‎Paquistão, Egito, Turquia e Gana estão em risco de uma crise cambial, alertam economistas.‎

‎"Há um risco imediato em alguns países bastante significativos", disse Brad Setser, membro sênior do Conselho de Relações Exteriores. "São países que não tinham reservas suficientes para começar. Eles estão sacando de suas reservas porque perderam o acesso ao financiamento e têm que pagar pelas importações de alimentos e energia, e estão obviamente em risco de crise cambial ou de dívida se isso continuar por muito mais tempo."‎

‎Os investidores enfatizaram, ao longo da histórica queda deste ano em ativos de mercados emergentes, que viam pouco risco de uma crise generalizada, com o estresse limitado a alguns países com contínuos problemas políticos e econômicos. Mas a pressão parece estar se espalhando fora desses conhecidos elos fracos.‎

‎Entre elas: a República Tcheca, que queimou 15% de suas reservas este ano, e a Hungria, onde as reservas caíram 19%, segundo a CEIC, provedora de dados. Ambos foram duramente atingidos pela invasão russa da Ucrânia e pelo estrangulamento de Moscou de suprimentos de gás para a Europa. A moeda da Hungria caiu quase 30% em relação ao dólar este ano.‎

Os bancos centrais mantêm os estoques de dólares americanos, euros, ienes japoneses e outras moedas como uma rede de segurança financeira. Eles podem vender essas reservas quando quiserem aumentar o valor de suas próprias moedas, ou usá-las para ajudar as empresas locais a pagar por importações ou fazer pagamentos de títulos a investidores estrangeiros. ‎

‎Este ano trouxe uma "tempestade perfeita" para muitas nações de mercados emergentes, disse Alejandro Arevalo, chefe de dívida de mercados emergentes da Jupiter Asset Management.‎

‎O dólar americano subiu para sua máxima de 20 anos, forçando os bancos centrais a drenar reservas na tentativa de conter a depreciação de suas moedas. Os bancos centrais de mercados emergentes também têm aumentado as taxas de juros agressivamente ao longo do último ano, mas isso não impediu o êxodo de dinheiro estrangeiro e a pressão sobre suas moedas. Enquanto isso, muitas nações em desenvolvimento foram ‎‎efetivamente afastadas dos mercados globais de títulos‎‎, eliminando um canal crucial para a captação de fundos.‎

‎"Os países africanos subsaarianos são o maior risco, porque muitos desses países dependiam de taxas baixas", disse Arevalo, que acrescentou que secou a outrora forte demanda de investidores estrangeiros por uma dívida de mercado emergente de maior risco.‎

‎O aumento dos preços das commodities, abaixo das máximas, mas ainda elevados‎, exacerbou a dor nas nações mais pobres e deixou os bancos centrais enfrentando escolhas difíceis sobre como usar suas reservas remanescentes.‎

‎"Países como Egito e Paquistão não estão em uma posição tão terrível quanto o Sri Lanka, mas ambos... têm usado suas reservas remanescentes limitadas para pagar as importações de alimentos e combustíveis", disse Setser.‎

As reservas externas do Egito caíram 26% este ano, para US$ 24 bilhões no final de julho, de acordo com dados da CEIC. Isso é o suficiente para cobrir pouco mais de três meses de contas de importação.‎

‎O país está sob pressão para desvalorizar sua moeda pela segunda vez este ano. Economistas dizem que o banco central do Egito está administrando o valor da libra em vez de deixá-la flutuar livremente, um negócio que se tornou cada vez mais com a subida do dólar americano. O governo está em negociações com o Fundo Monetário Internacional para um empréstimo, mas até agora parece relutante em permitir que a libra se deprecie ainda mais.‎

‎O Ministério das Finanças egípcio não respondeu a um pedido de comentário.‎

‎"Os países que são grandes importadores de alimentos e energia têm sido muito relutantes em permitir que a taxa de câmbio enfraqueça", disse David Hauner, economista de mercados emergentes do Bank of America. "Politicamente, é muito, muito sensível. A inflação já é muito alta", e uma desvalorização tornaria as importações mais caras, disse ele.‎

‎Paquistão e Gana estão negociando pacotes de resgate com o FMI, tendo visto as reservas caírem 33% e 29% este ano, respectivamente, de acordo com a CEIC.‎

‎"O exemplo do Sri Lanka ilustra o perigo de esperar muito tempo [para ir ao FMI] e um país chegar a um ponto em que não tem absolutamente nenhuma reserva utilizável", disse Setser.‎

Os resultados cambiais brasileiros são bastante saudáveis; as reservas cambiais tiveram queda de aproximadamente U$ 30 bilhões do nível considerado estável no passado de U$ 370 bilhões. É verdade que o swap cambial – instrumento disponibilizado pelo BCB ao mercado no intuito de fornecer proteção as empresas — cresceu outros U$ 30 bilhões.

Nesse quesito, o Brasil teve alta na balança comercial medida em 12 meses, que atingiu aproximadamente U$ 50 bilhões, o que ajudou a amenizar as saídas em outras rubricas.

O próximo gráfico mostra a performance das bolsas de valores de países emergentes segmentadas por região geográfica. Com exceção da Europa, que sofre grande influência da Rússia — cujas ações foram praticamente levadas a centavos—, nota-se claramente a performance diferenciada da Ásia quando comparada à America Latina. No caso brasileiro, a alta recente do Brasil não está expressa nesses dados.

Quando o assunto é reservas cambias, depois dos sustos do passado ainda no governo Dilma, o banco central brasileiro busca as manter estáveis o que permite sossego nessa área. A divida externa brasileira também vem sendo enxugada nos últimos anos o que limita o envio de pagamento de juros. Nesse momento estamos com parceiros que comprometem.

No post a-volta-as-cavernas, fiz os seguintes comentários sobre o Ibovespa: ... “Podemos descartar as quedas? Ainda não, como marquei no gráfico a região compreendida entre 115,4 mil/ 117,3mil (rompimento das retas paralelas) precisam ser ultrapassadas” ...

Com a queda que ocorreu nas bolsas internacionais o Ibovespa recuou até 110 mil, mas está agora beirando as máximas recentes novamente. Até o momento não posso assegurar que uma correção maior está ocorrendo, ou se ainda teria mais uma alta que levaria o índice para 120 mil. Nesta ocasião não tenho preferência por nenhuma delas. Vou publicar ambas a seguir. Inicialmente, considerando a primeira hipótese.

Como podem notar, neste cenário a bolsa estaria num movimento de correção inicial, cujo objetivo estaria dentro dos níveis apontados no retângulo entre 106,6 mil/104,3 mil/102,1 mil. É importante que o nível de 114,375 mil não seja ultrapassado, pois se assim ocorrer, o próximo cenário passa a ser o preferido.

Caso ocorra essa opção, poderemos fazer alguma menções: passo a trabalhar com um cenário mais construtivo, onde se abrem novas altas acima da máxima histórica; vai existir um momento em que poderemos entrar na bolsa com maior confiança que o caso acima. Vejamos no gráfico essa sequência.

Como já havia comentado, uma nova alta recente levaria a bolsa para o nível de 120 mil, onde em seguida se sucederia uma correção que levaria o Ibovespa a 109,8 mil/ 106,9 mil/ 104 mil, níveis esses que se consolidariam no tempo em função dos movimentos. Terminada essa correção, altas mais expressivas nos esperam para o futuro.

Embora aparentemente pudéssemos “torcer” para que o primeiro cenário acima se concretize, pois os níveis de compra seriam mais baixos, prefiro o segundo, onde a confiança seria maior, além de eliminar a possibilidade de novas quedas no curto prazo.

- Opa, David, parece que daqui a pouco vou entrar na bolsa e esquecer.  

Concordo com a primeira, mas esquecer? Isso não existe em mercados, sempre que fizer isso estará colocando uma venda nos olhos, e garantia de 100% você já sabe... Poderia no máximo dizer que se abrem boas perspectivas.

O SP500 fechou a 4.140, com alta de 0,29%; o USDBRL a R$ 5,1121, com alta de 0,16%; o EURUSD a € 0,9968, sem variação; e o ouro a U$ 1.751, com alta de 0,24%.

Fique ligado!