Efeitos ocultos da inflação #OURO #GOLD

 

Os EUA estão vivendo uma situação inédita. Em um país que cresce, é esperado que o presidente seja reeleito com folga sobre seu oponente. Após o ano angustiante da Covid, a economia americana cresceu de forma robusta, mas trouxe consigo uma inflação elevada em comparação com os padrões das últimas décadas. Se eu tivesse que apontar uma razão para essa alta nos preços, escolheria o excesso de recursos injetados tanto pela política monetária quanto fiscal. Após esse período, com uma política monetária austera, o Fed conseguiu trazer a inflação para níveis próximos aos seus objetivos. Hoje, a economia dos EUA está em uma posição invejável quando comparada a outras economias desenvolvidas. Então, por que os americanos estão insatisfeitos? Ed Yardeni elaborou um relatório com as possíveis razões para essa insatisfação.

O Índice de Miséria, que é a soma da taxa de desemprego com a inflação (medida pela variação percentual anual do CPI), estava em 6,5% em setembro, bem abaixo da média histórica de 9,1% desde 1947. Portanto, a miséria é relativamente baixa. Por outro lado, o Índice de Sentimento do Consumidor (CSI), que é inversamente correlacionado com o Índice de Miséria, estava em 68,9 em outubro, abaixo da média de 82,5 desde 1978.

Ao longo dos anos, descobri que o CSI é mais sensível à inflação do que o Índice de Confiança do Consumidor (CCI), que também é inversamente correlacionado com o Índice de Miséria, mas tende a ser mais influenciado pelas condições do mercado de trabalho. O CCI mostrou uma leitura mais otimista de 98,7 em setembro, bem acima da média de 92,7 desde 1978.

 

Nos últimos dois anos, a inflação continua sendo um ponto de preocupação para os consumidores, mesmo que tenha se moderado desde o verão passado, e os aumentos salariais tenham acompanhado em grande parte a alta dos preços.

Vamos analisar os seguintes dez pontos:

1. Desde o início da pandemia, em março de 2020, até setembro deste ano, o CPI aumentou 21,9%, com os preços de bens e serviços subindo 20,3% e 22,8%, respectivamente. Curiosamente, o nível de preços dos bens se estabilizou desde junho de 2022, mas os preços dos serviços continuaram a subir, impulsionados principalmente pelo componente de moradia. O surto de compras de bens pelos consumidores após o fim dos lockdowns atingiu seu pico na primavera de 2021, quando começaram a gastar mais em serviços. Aproximadamente um ano depois, as interrupções na cadeia de suprimentos diminuíram e os preços de bens se estabilizaram, embora em níveis recordes.

 

2. Os salários ficaram estagnados em relação aos preços durante os anos da pandemia (2020-2022), mas começaram a superar ligeiramente os preços em 2023. De fato, o salário médio por hora para todos os trabalhadores subiu 22,9% desde o início da pandemia até setembro deste ano, ligeiramente à frente da taxa de inflação do CPI.

 

3. Por que, então, o Índice de Sentimento do Consumidor ainda está relativamente deprimido? A inflação continua sendo uma preocupação para muitos consumidores. De acordo com uma pesquisa do Bankrate realizada entre 11 e 16 de setembro de 2024, 41% dos americanos afirmaram que a inflação é sua principal preocupação econômica. Economistas, incluindo a maioria dos formuladores de políticas, medem a inflação ano a ano e estão satisfeitos em ver que ela diminuiu significativamente desde o pico no verão de 2022.

4. No entanto, muitos consumidores comparam os preços de hoje com os de antes da pandemia. O CPI aumentou 21,9% desde então, um pouco abaixo do aumento de 22,9% nos salários por hora no mesmo período. No entanto, os preços dos itens essenciais aumentaram mais. Por exemplo, os componentes de energia e alimentos do CPI subiram 34,3% e 26,3%, respectivamente, desde março de 2020.

5. Em sua coluna de 15 de março no Barron’s, Randy Forsyth também abordou a insatisfação dos consumidores. Ele concluiu: “O almoço grátis de juros historicamente baixos acabou. Mesmo com o desemprego permanecendo baixo e o CPI recuando de seu pico pandêmico de quatro décadas, os custos de juros normalizados pesam nos orçamentos dos americanos. E eles não estão felizes com isso, mesmo com os preços das ações em níveis recordes.”

6. Outra preocupação é que o crédito ao consumidor atingiu um recorde de US$ 5,1 trilhões. Embora seja verdade, isso não é um recorde em relação à renda pessoal disponível. Além disso, o nível de dívida dos consumidores nunca causou uma recessão, embora tenha exacerbado várias que ocorreram por outros motivos.

7. Observamos que o patrimônio líquido de todas as famílias dos EUA atingiu um recorde de US$ 163,8 trilhões no segundo trimestre de 2024. Quase metade desse valor (US$ 79,8 trilhões) pertence à geração Baby Boomer. Durante esse período, os Baby Boomers detinham US$ 23 trilhões em ações corporativas e cotas de fundos mútuos, um aumento impressionante de US$ 6,9 trilhões desde o início da pandemia.

8. Muitos Baby Boomers estão se aposentando e gastando suas economias em bens e serviços, além de apoiar seus filhos adultos, que também estão gastando. Dados do censo mostram que, em 2024, 30,2% das pessoas entre 25 e 34 anos ainda vivem na casa dos pais.

(i) 47% dos pais com filhos adultos os apoiam financeiramente de alguma forma (não incluindo filhos com deficiência). Essa taxa é semelhante à do relatório do ano passado. 

(ii) Em média, esses pais fornecem US$ 1.384 por mês a seus filhos, mais que o dobro do que contribuem para sua própria aposentadoria (US$ 609 em média). 

(iii) Entre os que ajudam financeiramente, 46% dão dinheiro para férias e gastos discricionários, e 18% ajudam a pagar cartões de crédito.

9. Os consumidores estão insatisfeitos por vários motivos. O custo de vida aumentou significativamente desde o início da pandemia. Entretanto, os salários, especialmente para os trabalhadores de baixa renda, também subiram. O consumo real por domicílio atingiu um recorde no segundo trimestre de 2024.

 

10. As taxas de hipoteca elevadas e os altos preços das casas esmagaram a acessibilidade da habitação. O índice de acessibilidade da National Association of Realtors está pior do que durante o período que antecedeu a Grande Crise Financeira e é o mais baixo desde o início dos anos 1980. O seguro residencial também aumentou, assim como outros custos relacionados à habitação, impulsionados por eventos climáticos extremos mais frequentes.

Diante de todos esses dados, a insatisfação pode parecer confusa, já que muitos indicadores são positivos. No entanto, um fator emocional está em jogo: o grande número de jovens adultos ainda dependentes financeiramente dos pais. Talvez isso seja reflexo de um problema estrutural das últimas décadas, em que os salários ficaram estagnados enquanto os lucros das empresas cresceram de forma constante.

Mas onde entra a inflação nesse contexto? Enquanto as taxas de inflação estavam em média abaixo de 2% ao ano, os preços permaneciam relativamente estáveis. Porém, quando a inflação subiu em 2021/2022 para níveis próximos a 10%, muitos consumidores se lembraram dos preços anteriores, e, mesmo com os salários ajustados, há a sensação de perda. Esse é o efeito oculto da inflação, que afeta o bem-estar e prejudica a reeleição, mesmo que a realidade econômica não seja tão negativa.

No post segurança-em-xeque, comentei o seguinte sobre o ouro: “Segundo minha contagem, uma última alta pode levar o ouro ao nível entre U$ 2.712 / U$ 2.765.”

O ouro atingiu a máxima de U$ 2.758, o que, pela minha abordagem, indica a conclusão do movimento. Uma pequena queda ocorreu depois, mas ainda não suficiente para garantir que o ciclo de alta tenha terminado. Em uma janela menor, de 1 hora, uma queda abaixo de U$ 2.708 reforça essa hipótese. Por outro lado, uma subida acima de U$ 2.758 sugere que o movimento de alta ainda não acabou.

Caso o movimento de queda se inicie, pode durar algumas semanas, configurando uma estrutura A, B, C em azul no gráfico. Essa configuração, com potencial de ganho de aproximadamente 13%, pode sugerir um trade de venda. Não costumo operar contra o movimento de maior grau, mas quem sabe. Por enquanto, são apenas conjecturas.

O SP500 fechou a 5.809, com alta de 0,22%; o USDBRL a R$ 5,6634, com queda de 0,43%; o EURUSD a € 1,0828, com alta de 0,44%; e o ouro a U$ 2.735, com alta de 0,67%.

Fique ligado!