Dura realidade #ouro #gold

 

O Mosca comentou em vários posts sobre o risco do ex-homem-mais-rico-do-mundo, Elon Musk comprar as ações da Twitter, que pertence a um ramo extremamente competitivo e da qual ele só tem experiência como usuário. Passados alguns meses dessa empreitada, a dura realidade do dia a dia deve estar o atormentando.

Essa situação me fez lembrar de um momento obscuro que passei durante minha vida profissional. Por um período curto de alguns meses, trabalhei no BMC, um banco familiar pequeno. Essa experiência se sucedeu à minha saída do Banco Francês e Brasileiro — que não tinha o menor problema de liquidez, pelo contrário, dava-se o luxo de limitar a taxa que pagava nos seus depósitos a prazo.

Num determinando momento, três bancos sofreram intervenção do Banco Central, o trio A, B, C — Banco Auxiliar, Banco Bamerindus e Banco Comind. O BMC estava com um caixa considerável, de aproximadamente 1/3 dos ativos, pois eu havia me preparado haja visto o boato que corria no mercado antes da intervenção. Mesmo assim, essa liquidez foi se exaurindo rapidamente, e a situação ficou crítica. Eu compartilhava com os acionistas diariamente e em determinado momento senti que me pressionavam para captar recursos como se eu pudesse fazer milagres, afinal, ninguém queria comprar os CDBs do banco naquele momento. Foram momentos difíceis.

O mercado de cessão de crédito era incipiente, porém eu conhecia uma corretora que tinha acesso a grandes investidores e intuí que aí poderia ser minha saída. Como a qualidade dos créditos era boa, fiz uma operação jumbo para vender esses créditos. A taxa era cara, mas mais caro é não ter caixa. Quando os recursos entraram, fui ao Presidente do banco com a posição de caixa numa mão e a carta de demissão na outra. Percebi que não era bom nesse tipo de banco.

Voltando a Elon Musk: uma linha de crédito da Twitter está vencendo proximamente. Paula Seligson comenta na Bloomberg que a empresa tem muito a perder caso resolva não pagar.  

Por todos os relatos – incluindo o de Elon Musk – a Twitter tem dinheiro mais do que suficiente para fazer seus primeiros pagamentos de juros, que devem totalizar cerca de US$ 300 milhões.

Mas com a data de pagamento se aproximando rapidamente, há, no entanto, alguma ansiedade sobre o que o bilionário impulsivo pode fazer para aliviar o fardo da dívida de US $ 12,5 bilhões da empresa de mídia social.

Sim, Musk disse em uma conversa no Twitter Spaces no final de dezembro, a empresa tem cerca de US$ 1 bilhão em dinheiro em seu balanço. Mas ele também lançou abertamente a ideia de falência, citou uma "queda maciça" em receita, já que alguns anunciantes fugiram da plataforma, e cortou a equipe desde que fechou sua compra alavancada de US $ 44 bilhões no final de outubro.

Um grupo de sete bancos, liderado pelo Morgan Stanley, é o dono da dívida. O drama em torno da aquisição de Musk e dos mercados voláteis os deixou sobrecarregados com os empréstimos, que normalmente teriam descarregado para os investidores.

Agora, depois que eles perderam alguns US$ 4 bilhões na carteira por apoiar a oferta de Musk no Twitter, os espectadores do mercado veem pouca razão para os bancos concordarem com quaisquer manobras inesperadas perto do prazo de pagamento de juros, aproximadamente por volta de 27 de janeiro.

Afinal, na maioria das falências, o patrimônio é eliminado — e os credores acabam assumindo o controle.

"Há muito em jogo para Musk e seus coinvestidores", disse Jordan Chalfin, analista sênior da empresa de pesquisa de crédito CreditSights. "A Twitter fará seus pagamentos de juros de curto prazo, haja o que houver, e dará tempo ao negócio para se recuperar."

Representantes do Morgan Stanley e Musk não responderam a pedidos de comentários.

Poucas razões

Embora tudo seja possível com Musk, ele não tem muitas razões para pular o primeiro pagamento de juros. O longo prazo é uma questão maior: na conversa do Twitter Spaces, ele disse que a empresa estava a caminho de perder US $ 3 bilhões em 2023.

"É por isso que passei as últimas cinco semanas cortando custos como louco", disse ele.

Mas, no curto prazo, se a Twitter não pagasse seus juros, isso poderia desencadear um calote, o que permitiria que os bancos forçassem a empresa à recuperação judicial. Algumas dívidas permitem um período de carência de 30 dias, mas não está claro se isso existe para os empréstimos da Twitter.

Independentemente disso, as consequências para Musk, de 51 anos, que possui cerca de 79% da empresa, seriam imediatas e graves.

Embora a Twitter esteja pendurada com essa dívida, e não Musk pessoalmente, ele colocou mais de US $ 20 bilhões para sua participação na empresa. Isso agora vale cerca de US $ 11,6 bilhões, uma parte considerável de sua fortuna de US $ 137,4 bilhões, de acordo com o Índice de bilionários da Bloomberg. 

"Se você é um credor da Twitter e Elon Musk está ameaçando não pagar o cupom de juros, você vai para o manual padrão, que é: 'OK, nos vemos na falência", disse Philip Brendel, analista de dívida em dificuldades da Bloomberg Intelligence.

"Em termos de quem tem mais a perder, certamente é Elon Musk", disse Brendel. "Se ele se importa, se perde isso ou não, essa é uma questão totalmente diferente. Ele certamente se comporta de maneira diferente do que as pessoas normais fariam nessas situações."

Negociações mais amplas

Musk é conhecido por ser imprevisível e poderia usar o primeiro pagamento em negociações mais amplas com os credores da Twitter. Ele e os bancos têm tentado encontrar soluções para o fardo de juros, que se tornou mais punitivo do que quando ele fez sua oferta em abril, quando as taxas de juros subiram.

No final do ano passado, os banqueiros pensaram em substituir parte da dívida a juros elevados por novos empréstimos garantidos por ações da Tesla Inc.  com aval pessoal de Musk, uma das várias opções consideradas na época.

Como Musk vendeu US $ 3,6 bilhões em ações da Tesla no mês passado, alguns analistas especularam que ele poderia usar o dinheiro para comprar dívida da Twitter dos bancos, colocando-o em uma posição melhor no processo de falência. Mas não está claro se o Morgan Stanley e outros venderiam para ele a preços de liquidação de bom grado.

Há também uma chance de Musk decidir desistir da Twitter e se concentrar em suas outras empresas, incluindo Tesla e Space X.

É claro que, se Musk se afastasse, ele não apenas prejudicaria a si mesmo, mas também aos outros financiadores de ações que se juntaram ao seu investimento, como o fundo soberano do Qatar (QIA), que contribuiu com US$ 375 milhões.

"Nós nos envolvemos com a administração, com Elon em termos do plano que ele tem para a empresa, e acreditamos nisso, e confiamos em sua liderança em termos de dar a volta por cima na empresa", disse o CEO do QIA, Mansoor Al Mahmoud, em uma entrevista à Bloomberg TV em Davos na segunda-feira.

O QIA fez parte de um grupo de cerca de 20 investidores que contribuíram para o compromisso de capital, de acordo com um relatório de maio. O príncipe saudita Alwaleed bin Talal também rolou mais de 30 milhões de ações, avaliadas em cerca de US$ 1,9 bilhão usando o preço de compra de US$ 54,20. Jack Dorsey também rolou seu investimento.

Detalhes da dívida

A Twitter tem três grandes dívidas com juros vencidos: US$ 6,5 bilhões que deveriam ser vendidos a investidores de empréstimos alavancados, e US$ 6 bilhões em empréstimos-ponte, divididos igualmente entre uma parcela garantida e não garantida, que os bancos planejavam vender na forma de títulos “lixo”.

Toda a dívida parece ter pagamentos de juros trimestrais, de acordo com uma carta de compromisso de dívida de abril  e pessoas familiarizadas com o assunto, que pediram para não serem identificadas discutindo uma transação privada.

O juro previsto para as próximas semanas deve ser de cerca de US$ 300 milhões, de acordo com cálculos da Bloomberg e participantes do mercado não envolvidos no acordo com a Twitter. Isso é baseado na carta de compromisso da dívida e em um taxa de juro máxima de 11,75% na tranche não garantida.

Esse número pode ser maior dependendo se os bancos aumentaram a taxa de juros da parcela de US $ 6,5 bilhões usando sua provisão "flexível" quando o negócio foi fechado e se o Twitter está usando a versão de um, três ou seis meses da Taxa de Financiamento Overnight Garantida de referência.

Enquanto isso, a Twitter tem procurado maneiras criativas de reduzir os gastos. Em alguns casos, parou de pagar aluguel em alguns de seus escritórios e também pediu aos funcionários que tentassem renegociar acordos com fornecedores terceirizados. Esta semana, a Twitter leiloou centenas de peças de mobiliário de escritório.

Musk tuita periodicamente sobre a decisão do Federal Reserve de aumentar as taxas de juros no ritmo mais rápido em uma geração.

"Eu me pergunto o que teria acontecido em 2009 se o Fed tivesse aumentado os juros em vez de reduzi-los", disse ele em 13 de janeiro. "Quanto maiores as taxas, mais difícil a queda."

Elon Musk está enfrentando alguns problemas endógenos e exógenos. Os endógenos têm a ver com seu ego, que não permitiu avaliar que sua entrada nessa empresa traria mais pontos negativos que positivos — um enorme erro de julgamento; além disso, não posso imaginar que não tenha olhado a situação financeira da Twitter — ou ele achou que os bancos iriam oferecer recursos ilimitados por ser ele agora o dono? Os exógenos têm a ver com a situação indefinida da economia, que no curto prazo já tem o impacto de juros mais altos — agora, nem pensar no que uma recessão impactaria suas receitas.

Diferente do meu caso, que podia escolher não trabalhar mais no BMC, ele é o dono da Twitter, e uma complicação aí pode comprometer seu carro chefe da Tesla, que também já sofreu uma queda vertiginosa nas suas ações. Qual será seu futuro? Se tivesse usado a frase com que sempre busco me nortear, talvez não estivesse nessa enrascada. Ninguém é bom em tudo!

No post o-mercado-e-sabichão fiz os seguintes comentários sobre o ouro: ... “ Parece que a onda 3 em verde terminou e agora está no processo de queda que deveria levar o metal a U$ 1.749/U$ 1.741 para depois subir ao nível apresentado acima. O que não pode acontecer? Negociar nem um centavo abaixo de U$ 1.729,39 ^{1” ...}

 

A queda que eu estava esperando foi menor atingindo U$ 1.771 indicando bastante força do metal. Pela visão apresentada abaixo a onda V em laranja parece ser estendida, o que ocorre com alguma frequência com as commodities. O término desse movimento deverá ocorrer em U$ 1.990. Não nos resta outra opção a de esperar a correção da onda 2 em verde cujo objetivo está delimitado pelo retângulo.

O SP500 fechou a 3.897, com queda de 0,79%; o USDBRL a R$ 5,1753, com queda de 0,20%; o EURUSD a € 1,0835, com alta de 0,40%; e o ouro a U$ 1.933, com alta de 1,55%.

Fique ligado!