Vai piorar antes de melhorar

Se tem alguma coisa que o mercado de ações odeia é incerteza. É melhor uma decisão cujo impacto é negativo que ficar na dúvida, e parece que o acordo de comercio entre EUA e China se encontra, pelo menos até o momento, sem solução.

Na sexta-feira, os investidores acreditavam que alguma solução aconteceria no final de semana, porém, os tweets de ambos os lados não sugerem isso. Ambos os lados, porque os chineses aderiram ao aplicativo Twitter para mandar seus recados. 

Após algumas palavras reconfortantes do lado norte-americano e chinês, sobre as negociações para evitar aumentos de tarifas, foram "construtivas" e havia motivos para "otimismo cauteloso" para o futuro. O impasse entre EUA e China abruptamente azedou durante o fim de semana, quando o vice-primeiro-ministro da China, Liu He, disse que a China está planejando retaliar e listar três principais preocupações que devem ser enfrentadas, e sobre as quais não faria concessões antes de qualquer acordo, incluindo:

i) a remoção completa de todas as tarifas relacionadas à guerra comercial,

ii) estabelecer metas para compras chinesas de bens em linha com a demanda real e

iii) assegurar que o texto do acordo seja “equilibrado” para garantir a “dignidade” de ambas as nações.

Comentando sobre esta lista, o editor-chefe do Global Times, Hu Xijin, que se tornou um tradutor em tempo real para intenções não declaradas chinesas no Twitter, explicou que "da perspectiva política da China, há pouco espaço para compromissos. Eles irão insistir. Esta lógica política não será alterada, não importa quantas tarifas adicionais os EUA irão impor ".

Trump respondeu imediatamente ao Twitter quando deixou claro no sábado que os Estados Unidos não cederiam, afirmando que os chineses podem ter sentido que estavam "sendo espancados tão duramente" nas recentes negociações que, era melhor aguardar, na esperança de que ele fosse perder a eleição de 2020, e assim conseguir um acordo melhor com os democratas. Trump então disse que "o único problema é que eles sabem que eu vou ganhar (os melhores números de emprego e economia na história dos EUA, e muito mais), e o acordo se tornará muito pior para eles se tiver que ser negociado no meu segundo mandato. Seria sensato que eles agissem agora, mas adoro cobrar ALTAS TARIFAS! "

O que, em retrospecto, significa que qualquer um que tenha desejado uma solução rápida e fácil, conforme a ação do mercado na sexta-feira, ficou desapontado com as cotações de madrugada dos futuros, e durante o pregão de Nova York.

Como resultado, em meio à retaliação imediata de Pequim à decisão dos EUA, de impor altas tarifas sobre US $ 200 bilhões das importações chinesas, os traders esperam um aumento na volatilidade, com os investidores saindo de ativos de risco em favor dos títulos do Tesouro dos EUA, ouro, dólar iene e franco suíço.

O efeito já pode ser visto nos preços de produtos que sofreram algum tipo de taxação. O gráfico abaixo aponta a evolução de nove itens dentro dessa categoria comparados com todos os outros. Esse efeito ocorreu com uma tarifa de 10% e uma lista limitada, agora imaginem 25% com uma lista ampla.

Embora tenha havido várias estimativas sobre o que a escalada mais recente significa para ativos de risco, com muitos sugerindo que um resultado "sem acordo" potencialmente provocaria uma queda no SP 500 abaixo de 2.600, forçando o Fed a cortar taxas. Uma boa avaliação do futuro estado dos mercados de capitais, em função da guerra comercial em curso, vem do economista-chefe do Bank of América, Ethan Harris. Na sua opinião, Trump quer acordos e se compromete, mas só depois de extrair o máximo de concessões ". Para Harris, esse é um padrão de grandes demandas e concessões moderadas que vimos repetidamente. E este caso não é diferente: tanto os EUA quanto a China querem um acordo, "mas motivar o compromisso inevitável requer alguma combinação de dor no mercado, na economia e na política".

O quadro a seguir resume seus cenários com os respectivos impactos nos mercados.

Na opinião do Mosca, quanto mais demorar o acordo, maior será o impacto na economia e como consequência nas bolsas, com um risco se mal calculado, levar a quedas muito maiores. O que me preocupou nas trocas de tweets deste final de semana, é o fato de Trump elencar essa situação as próximas eleições, onde quer colocar que somente ele tem condições de enfrentar os chineses. Essa indicação aponta para um cenário que poderá durar meses!

No post trump-de-novo, fiz os seguintes comentários sobre o dólar: ... “Quando o preço de um ativo sobe de forma tímida e retrai a um nível sempre superior a mínima anterior, é possível que haja um rompimento do triangulo formado no sentido do movimento” ... ... “Somente acima de R$ 4,22 se pode afirmar que, a perspectiva do Mosca de mais longo prazo, pode estar começando, o que levaria o dólar a novas máximas” ...

O dólar continuou com o mesmo tipo de comportamento esta semana, anotado acima, e embora, somente acima de R$ 4,22 altero minha perspectiva, e natural que, caso nosso stoploss seja acionado, as chances pendem em favor de novas altas do dólar.

Meu amigo poderia perguntar, qual seria o nível que o dólar poderia atingir. Acho a pergunta relevante dado o desenrolar do que vem acontecendo. No gráfico a seguir, aponto para esses níveis, caso o dólar ultrapasse a máxima anterior de R$ 4,22. O primeiro seria ao redor de R$ 4,40, enquanto o próximo entre R$ 4,70/4,80, uma alta nada desprezível de aproximadamente 20%.

Mas não joguei a toalha, enquanto nosso stoploss não for acionado, ainda é possível que o dólar recue dos níveis atuais até R$ 3,60. Para que isso possa se concretizar é fundamental que caia no curto prazo abaixo de R$ 3,90.

É evidente que gostaria de ver o dólar cair, além de ser o que eu acredito, mas não posso deixar de analisar cenários alternativos, pois sempre posso estar errado. Neste ponto, o mercado é cruel, não adianta pedir desculpas, ele vai direto no seu bolso.

O SP500 fechou a 2.811, com queda de 2,41%; o USDBRL a R$ 3,9804, com alta de 0,60%; o EURUSD a € 1,1229, sem variação; e o ouro a U$ 1.299, com alta de 1,10%.

Fique ligado!