Sempre tem um ganhador #eurusd
Toda crise gera oportunidades independentemente da razão.
Como investidor, e desde que não viole algo que você não aceite, fique aberto
para essas ocasiões. No post http://acertarnamosca.india-o-emergente-que-esta-dando-certo relatei a
posição vantajosa desse país e como o Brasil, quero dizer o Lula, optou pela
associação errada escolhendo a China como seu parceiro. Agora Robert Armstrong
expõe no Financial Times seus motivos para focar nesse país.
A guerra em Gaza aprofundou o padrão de polarização global
que se tornou dolorosamente aparente com a invasão da Ucrânia. Quando o
presidente Joe Biden chegou a Israel ontem, Vladimir Putin apareceu em Pequim.
Cada vez mais, China, Rússia e Irã parecem um bloco autoritário que existe em
tensão com os Estados Unidos, as democracias ocidentais e seus aliados.
O país mais importante entre esses polos é a Índia. O
primeiro-ministro Narendra Modi é frequentemente contado entre os homens fortes
nacionalistas do mundo, mas ele lidera a maior democracia do mundo. Os líderes
do mundo democrático, à medida que se afastam da China, estão interessados em
aprofundar os laços com a Índia, como contrapeso estratégico e parceiro econômico. Ao mesmo tempo, corporações e
investidores globais estão fazendo uma virada análoga à Índia. De um editorial do FT durante o verão:
O papel crescente da Índia na
economia global está de fato se tornando mais difícil de ignorar. Em abril,
ultrapassou a China como o país mais populoso do mundo. O FMI espera que sua
economia cresça mais de 6% este ano, e os investidores veem cada vez mais o
país como uma alternativa à China. O otimismo em torno da economia da Índia
cresceu este ano. Seu mercado de ações subiu à medida que investidores
estrangeiros compraram sua história de crescimento nacional. As multinacionais
demonstraram interesse em transferir a manufatura para o país como parte das
estratégias de diversificação "China mais um"
Na Unhedged, nosso foco é a história do investimento. É
poderosamente atraente. Foi uma década amargamente decepcionante para os
investidores de mercados emergentes. Mas o desejo de alocar uma fatia
significativa de portfólios para o mundo emergente, como fonte de
diversificação e crescimento, permanece. E a razão mais forte para pesar essa
fatia em relação à Índia não é apenas que o país teve um crescimento médio do
PIB real de mais de 6% ao ano nos últimos 30 anos; esse crescimento também se
traduziu em retornos do mercado de ações de uma maneira que o crescimento da
China, por exemplo, não se traduziu. Nos últimos 30, 20, 10 e cinco anos, o
Sensex teve um desempenho tão bom, ou melhor, do que o S&P 500, deixando
outros grandes mercados muito para trás:
Sto
Em parte, o impulso da TFP veio de melhorias de eficiência
em certos setores, como exportações de serviços (pense em comércio eletrônico
ou consultoria). Mas a maior melhoria é, sem dúvida, de uma melhor infraestrutura
básica. O país assistiu, por exemplo, a uma grande construção de portos
marítimos, ferrovias, estradas e aeroportos, na maioria supervisionados pelo Grupo Adani. Alguns temem uma concentração de poder
econômico, mas Neelkanth Mishra, economista do Axis Bank e conselheiro
econômico de Modi, argumenta que o indiano médio se beneficiou profundamente:
Em 2011, dois terços dos domicílios
tinham linhas elétricas em suas casas com cinco a seis horas de eletricidade.
Agora, a participação está na faixa de 90%, com 20 horas de eletricidade em
média. [Uma melhoria tão grande] permite que você estude à noite, ou se
refresque, ou use fogões de indução... Em 2011, dois terços das famílias usavam
lenha [ou outro combustível orgânico] para cozinhar! Agora, a maioria usa gás
de cozinha.
A demografia favorável também está a elevar a economia da Índia. Conforme as estimativas atuais da população, prevê-se que a percentagem da população em idade ativa aumente (e que a carga de dependência diminua) durante vários anos. Isso ajuda a compensar a péssima participação feminina na força de trabalho e o subemprego da Índia. Se estes melhorarem, o crescimento poderá acelerar ainda mais. E mesmo quando o dividendo demográfico desaparece, a população em idade ativa da Índia está pronta para um "longo platô" que pode durar décadas, diz Suresh, em um momento em que a maioria das outras grandes economias enfrenta o encolhimento e o envelhecimento da população:
À medida que o mercado de ações da Índia ocupa uma parcela crescente dos índices de mercados emergentes, o dinheiro do investidor global tem entrado. Mas os compradores mais entusiasmados das ações indianas são os próprios indianos. Uma forma que isso toma é os investidores de varejo trocando dicas de ações em grupos de WhatsApp e levando as ações de pequena capitalização a avaliações ridículas. Mas outro é o aumento constante dos planos de investimento sistemáticos, que colocam uma quantidade predefinida de dinheiro de sua conta bancária no mercado de ações. Um aumento gradual desses esquemas tem impulsionado os fluxos de ações domésticas nos últimos anos (em verde, abaixo; gráfico do Macquarie):
Se há uma desvantagem para os investidores indianos, é que a história se tornou muito popular. As ações parecem caras. Com uma relação preço/lucro de 23, o Sensex está perto do topo de sua faixa histórica e com um prêmio para os índices dos EUA, mundo e EM. Como disse Jitania Kandhari, do Morgan Stanley, de forma bastante delicada, as ações indianas estão "precificadas para um resultado ótimo". O recente rali nas ações indianas de pequena capitalização e de baixa qualidade parece francamente irracional. A história da Índia, em suma, parece sobrecomprada – não é uma grande preocupação para investidores de longo prazo, mas claramente vale a pena ter em mente para aqueles que buscam um ponto de entrada.
A transformação da vida cotidiana na Índia é inegável e dramática.
Eletrificação, água limpa e banheiros decentes para centenas de milhões de
pessoas são grandes conquistas. O primeiro-ministro do partido Bharatiya
Janata, Modi, é um político consumado e colocou habilmente sua marca pessoal em
uma série de desenvolvimentos que foram anos em construção.
Mas enquanto o programa de Modi navega sob a bandeira da
construção da nação, os benefícios do crescimento da Índia foram distribuídos
de forma chocantemente desigual. Enquanto a parcela do PIB que vai para o 1% mais
rico cresceu na China entre as décadas de 1980 e 2010 de 7% para 13%, na Índia
subiu de 10% para 22%. A Índia hoje é mais desigual do que a África do Sul
pós-apartheid e no mesmo patamar da Rússia de Putin.
Nos próximos anos, parece que a Índia pode se beneficiar da diversificação longe da China impulsionada por preocupações de segurança nacional. A Apple é o caso mais espetacular. Mas ainda não se sabe até onde isso vai chegar. Até o momento, são os especialistas e engenheiros chineses da cadeia de suprimentos da Apple fundamentais para colocar a produção indiana em funcionamento.
As conexões políticas podem não lhe dar vantagem
tecnológica. Mas o que eles entregam é crédito fácil. O crescimento da Índia
tem sido fortemente alimentado pela dívida. Hoje é a engenharia financeira de
Adani que ganha as manchetes. Mas se você se lembrar de antes da pandemia de
coronavírus, a Índia estava às voltas com uma crise bancária generalizada.
Raghuram Rajan assumiu o cargo de governador do Banco da Reserva da Índia na
esperança de limpar a casa. Em 2016, ele se foi.
Uma visão icônica do capitalismo indiano, como a oferecida
por Jairus Banaji, vê isso apenas como a mais recente iteração
de lutas entre diferentes grupos empresariais e políticos, um ciclo que se
repete desde a década de 1930. Atualmente, há um encaixe natural entre o modelo
"promotor" do capitalismo personificado por Adani e o populismo de
Modi.
A
A visão mais alarmista, oferecida por Ashoka Mody em sua poderosa análise India is Broken, é que a Índia está nos estágios finais de um projeto fracassado de construção da nação. E o teste final dessa tese não está no mercado de ações, ou nas batalhas internas entre grupos empresariais, mas na dotação de capital humano da ampla massa da população da Índia.
Em 2020, no Índice de Capital Humano do Banco Mundial — que
mede os resultados de educação e saúde dos países em uma escala de 0 a 1 —, a
Índia alcançou uma pontuação de 0,49, abaixo do Nepal e do Quênia, ambos países
mais pobres. A China marcou 0,65, equiparando-se ao Chile e à Eslováquia, com
maior PIB per capita. As mais dramaticamente desfavorecidas são as mulheres da
Índia. Desde 1990, a participação das mulheres indianas no mercado de trabalho
caiu de 32% para cerca de 25%. E por trás deles vêm centenas de milhões de
jovens subqualificados. Em 2019, menos da metade das crianças de 10 anos da Índia
sabia ler uma história simples, em comparação com mais de 80% das crianças
chinesas e 96% dos americanos. Na próxima década, 200 milhões desses jovens com
baixa escolaridade chegarão à idade de trabalhar. Uma grande parte deles
provavelmente acabará ganhando a vida no setor informal e sobrevivendo com
esmolas. O desemprego entre os menores de 25 anos já ultrapassa os
45%.
No G20, a Índia alardeou seus investimentos em
infraestrutura tecnológica do setor público. Mas, por mais impressionantes que
sejam, esses aplicativos úteis para a entrega de dinheiro e serviços digitais
não são uma maneira de contornar o difícil negócio de construir um governo
eficaz e realmente capacitar a população gigante da Índia? Como Yamini Aiyar
argumenta, apesar do progresso da Índia em muitas métricas, um estado de bem-estar social substantivo continua sendo uma
ilusão.
Claramente, em termos profundos, o caminho da Índia não é
nem o da China, nem o do Ocidente. Olhando para o futuro, o que os céticos do
impulsionamento de Modi perguntam é se a Índia pode se tornar a precursora de
um novo modelo bastante sombrio para países populosos e de baixa renda,
gerenciado, sem um aparato governamental poderosamente eficaz, ou setores
industriais globalmente competitivos, por populismo digitalmente aprimorado,
entregando pagamentos em dinheiro por telefone celular a centenas de milhões de
pessoas dependentes. E como os acontecimentos em Manipur expõem, quando tudo o mais falha,
esse assistencialismo pode ser apoiado pela violência da multidão e por uma
dose de dura repressão.
Não pensamos na Índia como líder em vigilância de alta
tecnologia, como a China. Mas o outro lado de um sistema de bem-estar social
habilitado digitalmente é que um apagão na internet é uma arma aterrorizante.
E, como observa a Human Rights Watch, desde 2018 as autoridades na
Índia fecharam a internet com mais frequência do que em qualquer outro país do
mundo.
O mundo agora é um lugar difícil. Precisando de um
contrapeso à China, o governo Biden parece determinado a abraçar a Índia a
qualquer preço. Os investidores podem sentir o mesmo. É uma grande economia,
agora maior do que a do Reino Unido, e uma sociedade extremamente diversa e
criativa. Sem dúvida, existem maneiras de ganhar dinheiro. Mas os investidores
devem ter os olhos claros sobre o que estão se metendo.
A razão estratégica acrescida do elevado crescimento da
Índia parece um bom argumento para se investir no mundo atual. Como o artigo
menciona ainda existem diversos problemas a serem resolvidos, porém,
diferentemente do Brasil cuja principal preocupação do governo é política
perpetuando o Bolsa Família ao invés de se preocupar em propiciar educação, a
Índia está na direção certa com parceiros certos. Parece ser um bom risco
retorno – vou procurar um elemento técnico da sua bolsa e acrescento num futuro
post.
No post sera-uma-armadilha fiz os seguintes
comentários sobre o euro: ... “Estamos chegando a pontos interessantes no
euro, estando a distância mínima do primeiro stop loss de € 1,0633. Eu acabei
mudando a contagem que tinha antes, esse movimento coloca a moeda única em
espera, não tenho mais um, call de alta, pelo menos não é iminente. Nessa nova
opção existem dois objetivos para uma possível reversão, € 1,05487 ou mais
abaixo a € 1,043” ...
A moeda única chegou a € 1,0447 muito próxima do objetivo apontado acima. Isso seria uma boa razão para apostar na compra? Poderia ser caso houvesse um movimento de 5 ondas destacado com o sinal em verde. O Mosca vai aguardar melhor definição, pois ainda é possível novas quedas antes da reversão.
O SP500 as 15h00 estava a 4.307, com queda de 0,20 %; o USDBRL a R$ 5,0295, com queda de 0,57 %; o EURUSD a € 1,0596, com alta de 0,60%; e o ouro a U$ 1.973, com alta de 1,32%.
Fique ligado
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