2020: O risco vai compensar?

13 de agosto de 2020

Don't panic!

 

Ontem foi publicado a taxa de inflação americana em 0,6% no mês de julho medida pelo CPI, quando o esperado era de 0,3%. Como houve deflação nos meses anteriores, a taxa anual ainda se encontra muito baixa em 1% a.a. Mas o mundo se move na margem, e o impacto maior é sempre da informação mais recente.

Os dados surpreendentemente fortes de julho, sobre preços ao consumidor, podem aumentar os temores compreensíveis de que a inflação está voltando. Afinal, o Fed está apoiando agressivamente a economia, o Congresso alocou trilhões de dólares em alívio fiscal e o ouro disparou para níveis recordes.

Mas o que realmente está acontecendo é que as dinâmicas de oferta e demanda relacionadas à pandemia estão distorcendo os sinais de preços no curto prazo. Embora possamos obter impressões de inflação elevadas por alguns meses, devemos esperar que elas voltem ao normal, pois a produção faz o mesmo.

O melhor exemplo dessa dinâmica pode estar no mercado de veículos usados. Os preços de veículos usados, de acordo com o relatório do CPI, aumentaram 2,3% mês a mês em julho (eles ainda caíram 0,9% ano a ano). Outras medidas mostram que os preços subindo muito mais rápido do que isso. De acordo com a Manheim Auctions, a maior revendedora de veículos do mundo, os preços aumentaram 5,8% mês a mês em julho e 12,5% ano a ano.


Isso não significa que a América está se transformando em um estado hiper inflacionário falido, onde as pessoas trocam dinheiro por carros usados para manter seu poder de compra. Em vez disso, a oferta e a demanda por veículos caíram em março e abril, quando os consumidores se abrigaram e as fábricas fecharam, e a demanda voltou mais rápido do que a oferta. Por um tempo, os revendedores de automóveis tiveram excesso de oferta suficiente para lidar com isso. Mas como a demanda continua a se normalizar enquanto a oferta fica um pouco lenta, o resultado tem sido a redução dos estoques e preços mais altos, já que os revendedores lutam para encontrar veículos para vender aos compradores.

Mas nem todo setor está lutando para adequar a produção à demanda, o que é motivo para acreditar que qualquer pressão inflacionária que a economia experimente no curto prazo, deve diminuir com o tempo.

O petróleo continua bem ofertado nos mercados globais; e, de fato, os produtores estão fornecendo menos do que a capacidade, porque a demanda continua baixa devido à pandemia. O preço do petróleo ainda caiu 20% ano a ano. Se os preços aumentassem devido a um aumento na demanda por petróleo, o mercado seria capaz de fornecer milhões de barris a mais por dia para atender a essa demanda adicional.

O desequilíbrio dos mercados nunca é uma coisa boa, mas há pontos positivos em algumas dessas deficiências de produção. Na medida em que existe falta de oferta de veículos usados ​​ou outros mercados devido à recuperação da demanda mais rapidamente do que a oferta, isso significa que se pode contar com a produção futura e os empregos para apoiar essa produção, conforme as fábricas reabrem e os estoques são reconstruídos. Vimos alguns sinais disso em pesquisas recentes de manufatura.

E na medida em que se observa grandes aumentos de preços de curto prazo conforme os estoques diminuem, isso pode significar uma reversão de alguns desses aumentos de preços no futuro, aumentando o poder de compra do consumidor ainda este ano ou em 2021.

Outro item que subiu durante a pandemia foi o de alimentos gerado pelo aumento de demanda, em função do fechamento dos restaurantes, na verdade deve ter havido um descompasso, pois por outro lado, a demanda caiu por esses estabelecimentos.


Selecionei alguns outros itens para que vocês vejam a enorme variação de preços que em sua maioria foi consequência do mesmo problema. Desta forma, não se pode concluir muita coisa sobre o nível de inflação enquanto a situação não estiver mais normal.


Em última análise, devemos estar confiantes de que qualquer inflação que se enfrenta agora é temporária. Se o Congresso ou o Fed acabarem exagerando com estímulos fiscais ou monetários, isso será refletido nos dados. É algo a ter em atenção, mas não é uma preocupação real no momento. Por enquanto, Don’t panic!

No post destruição-criativa, fiz os seguintes comentários sobre o SP500: ...” o objetivo de curto prazo seria ao redor de 3.500. Mas existe uma ressalva, não poderia passar 3.511, antes que uma correção se iniciasse. Ocorreria uma violação na teoria de Elliot Wave” ...


A bolsa caminha lentamente para o objetivo indicado acima entre 3.520 e 3.560. Porém, note que frisei em vermelho, um aviso do sistema que algo não está correto. Esse aviso se refere ao limite de 3.511.


-David, não entendi esse aviso! E se ultrapassar “mela” todo a teoria?

Vamos lá, o que o sistema está informando é que, se o SP500 ultrapassar esse nível, eu terei que fazer algum ajuste na minha análise. Isso não significa que está tudo errado, apenas a colocação das ondas terá que ser revista, o que ocorre com frequência. No momento seguimos com o objetivo ao redor de 3.500.

O gráfico a seguir aponta que a recuperação do Brasil em termos de manufatura é uma das mais rápidas dentre os principais países nos últimos 3 meses, sendo a maior delas. Surpreende um pouco.


O SP500 fechou a 3.373, com queda de 0,20%; o USDBRL a R$ 5,3680, com queda de 1,17%; o EURUSD a € 1,1815, com alta de 0,25%; e o ouro a U$ 2,09%.

Fique ligado!

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