Past copy de 1920?
Os tempos vividos agora geram mudanças de humor repentinas.
Num determinado período ficamos animados com notícias de recuperação da
economia, previsões sobre uma vacina para a Covid-19; em outros o receio que os
mercados estão muito a frente da realidade com as métricas tradicionais de
valorização nas alturas, com as elevadas posições detidas pelos investidores.
Por outro lado, estamos no meio de uma revolução digital e a
destruição de valores com contra partida de novas tecnologias geram essa
sensação de insegurança: por um lado das empresas que irão sumir, e o receio de
novas empresas com pequeno ou nhenhum histórico.
Um artigo publicado pelo renomado economista Edward Yardeni
faz uma comparação entre esse momento e a época denominada como Revolução
Industrial.
Parece que vivemos tempos sem precedentes. Sempre parecemos
estar vivendo em tempos sem precedentes, de acordo com a sabedoria
convencional, principalmente porque não gastamos tempo suficiente estudando
história. Certamente há um precedente para nossos tempos atuais no passado, um
que era verdadeiramente sem precedentes naquela época.
A Primeira Guerra Mundial foi seguida pela pandemia da gripe
espanhola de 1918, que infectou cerca de 500 milhões de pessoas e matou até 50
milhões. Dado que a população mundial era de 1,8 bilhões naquela época, isso
implicava uma taxa de infecção de 28% e quase uma taxa de mortalidade de 3%.
Ambas as estatísticas são significativamente mais baixas para a pandemia
COVID-19. Hoje, a população global é de 7,5 bilhões. Houve 20 milhões de casos
e 735.000 mortes em todo o mundo até ontem.
A boa notícia é que as más notícias do precedente anterior
foram seguidas pelos loucos anos 20. Até agora, a década de 2020 começou com a
pandemia, mas ainda faltam muitos anos para que a próspera década de 1920 se
torne um precedente para a década atual. Nesse caso, o impulsionador do boom
que se aproxima será a produtividade aprimorada pela tecnologia, como era
durante os anos 1920.
Antes de irmos lá, vamos voltar ao final dos anos 1700 e
relembrar as previsões sombrias de Thomas Malthus. Ele foi o primeiro
economista e um pessimista. Em outras palavras, ele foi o primeiro malthusiano.
Durante o final dos anos 1700, ele previu que as populações cresceriam mais
rápido do que a produção de alimentos; o resultado seria um ciclo regular de
fome e morte. Ele estava completamente errado. A agricultura foi uma das
indústrias que mais se beneficiaram com a Revolução Industrial de 1800. O
progresso tecnológico sempre confunde os pessimistas ao resolver problemas de
recursos escassos. Também alimenta a produtividade e a prosperidade, como
aconteceu na década de 1920 e poderia fazer novamente na década de 2020.
Considere o seguinte:
(1) Tecnologia durante a década de 1920. Em 1920, 51% da
população dos Estados Unidos vivia em cidades, ante 23% em 1870. Essa notável
urbanização foi possibilitada por inovações em eletricidade e encanamento. As
redes elétricas fornecem luz limpa e brilhante sem emitir fumaça. As redes
urbanas de água forneciam água limpa e os sistemas de esgoto removiam os
resíduos sem os odores pungentes de penicos e banheiros externos. Os telefones
permitiam que as pessoas conversassem com amigos distantes.
O Modelo T de Henry Ford, construído entre 1908 e 1927, foi
o primeiro carro inventado e ajudou as pessoas a viver uma vida mais fácil,
tornando o transporte mais simples e rápido. Em 1900, apenas 8.000 automóveis
foram registrados nos Estados Unidos, mas eram 9 milhões em 1920 e 23 milhões
em 1929. Os bondes e os metrôs, inéditos em 1870, estavam em todas as grandes
cidades em 1920. Os trens intermunicipais estavam se tornando cada vez mais
rápidos e mais confiável. O policial William Potts de Detroit teve a ideia dos
semáforos, inspirando-se nos sinais de trânsito das ferrovias. A General
Electric comprou a ideia por $ 40.000 e logo os semáforos estavam por toda
parte.
A inovação da linha de montagem da Ford aumentou a
produtividade em muitas indústrias de manufatura, incluindo a indústria de
alimentos processados. Marcas de alimentos nacionais - incluindo Heinz,
Campbell’s, Quaker Oats, Jell-O e Coca-Cola - começaram a encher os armários.
Vagões refrigerados e caixas de gelo internas significavam que os vegetais
estavam disponíveis no inverno. Os restaurantes começaram a proliferar no
início do século XX. Quando as pessoas passeando em seus Model Ts ficavam com
fome, as opções eram poucas, mas a primeira rede de fast-food abriu suas portas
em 1919, uma A&W (mais conhecida hoje por sua cerveja de raiz). As barracas
de hambúrguer White Castle foram inauguradas em 1921, e o primeiro restaurante
Howard Johnson's em 1925.
Cada vez mais, tudo o que não está disponível em uma loja
local pode ser obtido por meio de um catálogo de pedidos pelo correio. O
catálogo da Montgomery Ward foi publicado pela primeira vez em 1872, o catálogo
da Sears em 1894. Em 1900, a Sears atendia a 100.000 pedidos por dia e seu
catálogo apresentava casacos de pele, fornos, móveis e muito mais - incluindo
casas. A Sears vendeu mais de 70.000 casas por correspondência entre 1908 e
1940. O negócio de catálogos foi ajudado pela Parcel Post, que chegou em 1913.
A penicilina é considerada uma das invenções mais
importantes da década de 1920. Foi criado por Sir Alexander Fleming, Professor
de Bacteriologia no Hospital St. Mary em Londres, após estudar bactérias em
1918. O antibiótico mata ou previne o crescimento de bactérias.
O bulldozer - usado hoje em todos os tipos de construção em
todo o mundo - foi inventado em 1923 por James Cummings e J. Earl McLeod,
originalmente para cavar canais.
Outra invenção popular encontrada em quase todas as casas em
meados dos anos 1900 foi o rádio. Ouvir rádio se tornou um passatempo nacional,
e muitas famílias se reuniram em suas salas para ouvir notícias de esportes,
shows, sermões e notícias sobre o “Red Menace”. O fonógrafo - inventado em 1877
e amplamente utilizado na década de 1920 - oferecia outra opção de
entretenimento: ouvir música de qualidade profissional em casa, algo inédito
nas gerações anteriores. Fora de casa, ir a programas de cinema - que eram
silenciosos até 1927 – era um passatempo muito acessível e popular.
(2) Tecnologia durante a década de 2020. Os pessimistas de
hoje podem ser confundidos por inovações biotecnológicas que fornecem não
apenas uma vacina para COVID-19, mas para todos os coronavírus. Os cientistas
estão investigando uma variedade estonteante de abordagens para combater o
COVID-19. Esperançosamente, além de encontrar uma cura ou uma vacina, um dos
resultados benéficos de toda essa pesquisa será que os cientistas aprendam
muito mais maneiras de combater doenças em geral e vírus em particular. Normalmente,
leva cerca de uma década para uma nova vacina passar pelos vários estágios de
desenvolvimento e teste. No entanto, a urgência da pandemia mobilizou recursos
médicos globais como raramente visto na história humana. Bilhões de dólares,
fornecidos pelos setores público e privado, estão financiando a campanha global
para desenvolver testes, vacinas e curas para o vírus.
Jackie Doherty e Edward Yardeni tem escrito sobre
tecnologias disruptivas há algum tempo. A incrível variedade de inovações
tecnológicas futurísticas do “BRAIN” inclui biotecnologia, robótica e
automação, inteligência artificial e nanotecnologia. Existem também inovações
significativas em andamento em 5G para redes celulares, fabricação 3-D,
veículos elétricos, armazenamento de bateria, blockchain e computação quântica
e de ponta.
Segundo Yardeni escreveu em seu livro Predicting the markets
“Economia é usar tecnologia para aumentar o padrão de vida
de todos. As inovações tecnológicas são impulsionadas pelos lucros que podem
ser obtidos resolvendo os problemas colocados pelos recursos escassos. Os
mercados livres fornecem incentivos de lucro para motivar os inovadores a
resolver esse problema. Ao fazê-lo, os preços ao consumidor tendem a cair,
impulsionados por suas inovações. O mercado distribui os benefícios resultantes
a todos os consumidores. Da sua perspectiva, economia trata de criar e espalhar
abundância, não de distribuir escassez”.
Agora, considere as seguintes estatísticas sobre gastos de capital em tecnologia nos EUA: Os gastos de alta tecnologia em equipamentos de TI, software e R&D aumentaram para um recorde de US $ 1,32 trilhão durante o segundo trimestre de 2020. Ele saltou para um recorde de 50,1% do gasto total de capital no PIB nominal durante o trimestre. Equipamentos e softwares representaram 31,1%, enquanto R&D representaram 19,1% dos gastos de capital no PIB nominal.
A década de 1920 terminou com um alta pujante do mercado de ações seguido por um colapso. A década de 2020 já pode estar testemunhando um derretimento, iniciado em 23 de março. Vivemos em tempos interessantes, embora não sem precedentes. Os “Roaring” 1920 podem ser um precedente para os “Roaring” 2020. Como observou Mark Twain: “A história não se repete, mas muitas vezes rima”.
Recebo de diversos analistas opiniões que a bolsa americana
vai cair de um precipício, que o perigo é eminente. Seus argumentos fazem
sentido, sob diversas óticas: resultados das companhias - P/L; economia ainda
muito debilitada e dependente de subsídios; alta expressiva desde março, concentração
do setor de tecnologia, e vários outros. Que uma correção vai ocorrer em algum
momento é certeza, só não sabemos dizer quando. Mas que a bolsa vai desmanchar,
pode até ser, mas não é meu cenário base atualmente. Vamos nos guiar pela
análise técnica e ficar abertos para qualquer possibilidade.
No post incertezas-frente, fiz os seguintes comentários sobre os juros de 10 anos: ...” os traders resolveram apostar na queda dos juros, fazendo com que as taxas ficassem abaixo do limite inferior de 0,60% a.a. Sendo assim, abre-se o primeiro objetivo de 0,30% e caso não segure nesse nível, o próximo seria 0,10% a.a.” ... ...” fiquei pensando se valeria a pena sugerir um trade nesses níveis, e conclui que teria um bom risco retorno. Sendo assim, vamos vender os juros a 0,56%, objetivando 0,10%, com um stoploss a 0,65%” ...
Nesta semana, com a publicação dos índices de inflação mais elevados, além de uma oferta gigante de venda de títulos pelo tesouro americano, fomos stopados na posição na terça-feira. Como havia adiantado, esse foi um trade oportunístico sem que existisse muita convicção.
Não mudou ainda minha ideia de que os juros possam cair aos níveis acima definidos. Seria necessário que inicialmente rompesse a marca de 1% a.a. e principalmente 1,5%. O movimento recente pode ter sido uma rejeição da queda levando os juros a ficar mofando entre 0,6% a.a. e 0,8% a.a., como vem acontecendo desde final de março.
Fique ligado!
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