Brincando de empresário #usdbrl
Uma pessoa genial difere muito de pessoas normais. É
indiscutível que Elon Musk é um indivíduo fora da curva afinal criar uma
companhia para competir no ramo de automóveis do zero e com uma tecnologia
inovadora não é para qualquer um. Hoje ele é o homem mais rico do universo, não
é pouca coisa também. Mas será que toda essa magia está sendo ameaçada por sua
vaidade? Na última sexta-feira anunciou que tinha desistido da compra do
Twitter e como relata Barry Ritholtz em seu blog The Big Picture “Musk perdeu o
interesse de fingir comprar o Twitter”.
Acho que é útil começar com o quadro geral. Elon Musk é a
pessoa mais rica do mundo, e, como muitas outras pessoas ricas, ele tem alguns
hobbies incomuns e caros. Um de seus hobbies é que às vezes ele gosta de fingir
que vai adquirir empresas públicas.1 Ele parece achar isso
divertido, e por que não? Quando finge que vai comprar uma empresa pública,
cria um grande drama com ele no centro disso. Ele consegue mandar nas pessoas,
mobilizar legiões de banqueiros e advogados e fontes de financiamento e curiosos
aleatórios. esperando fazer o negócio, e quando ele ficar entediado pode
dizer a todas aquelas pessoas para ir para casa. Ele pode dizer "Haha te
peguei", e todos podem dar uma boa risada, ou ele pode rir de qualquer forma.
Este é um hobby caro! Quando Musk fingiu em 2018 que ia transformar a Tesla Inc. em empresa privada, teve que
pagar à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA uma multa de US$ 20 milhões e deixar de ser o presidente
do conselho da Tesla. Você não deveria sair por aí fingindo que vai comprar uma
empresa pública. a SEC às vezes considera isso como fraude de valores
mobiliários. Mas Musk é muito rico e ele pode facilmente pagar $20 milhões por
sua piadinha. Seu apetite por fingir comprar empresas públicas foi,
aparentemente, diminuído.
Então, em abril deste ano, Musk anunciou que queria comprar o Twitter Inc. Por que não?
Musk parece ter muita alegria em usar o Twitter, e fingir comprar o
Twitter é uma boa maneira de criar drama no Twitter. Na época, eu
assumi que, como com a Tesla, ele estava fazendo pouco.
"Normalmente", eu escrevi, "se um bilionário diretor executivo de
uma companhia pública se oferece para comprar uma empresa, as chances de ele
estar brincando são muito baixas. Quando é Elon Musk, as chances
históricas são, tipo, 50/50."
Mas ele me surpreendeu ao rapidamente alinhar financiamentos (pagar milhões de dólares de
taxas aos bancos por cartas de compromisso) e assinar um acordo de fusão com o Twitter. Se ele fingia
que ia comprar o Twitter estava muito bem elaborado. Mas frequentemente
vai a compromissos elaborados (e caros) para uma piada - ele vendeu 20.000 branded
flamethrowers para fazer uma piada sobre lança-chamas, e também fundou a Boring Co. para
fazer uma piada (???) sobre túneis - então quem sabe? Ele alinharia bilhões de
dólares em financiamento e assinaria um acordo de fusão vinculativo com uma
cláusula de desempenho específico, e uma penalidade de US$ 1 bilhão se abrir o
negócio como piada? Eu quero dizer! Ninguém mais o faria! Mas ele pode!
De qualquer forma, pouco depois que ele assinou o acordo, o
mercado caiu. As ações do Twitter fecharam a US$ 44,48 em 12 de abril, um dia
antes de Musk anunciar sua oferta; ele concordou em pagar US$ 54,20
por ação (420 é uma piada). Desde então, o Twitter certamente perdeu
valor: as ações fecharam a US$ 36,81 na sexta-feira, e outras ações de mídia
social caíram significativamente desde abril. (Snap Inc. caiu cerca de 57%
desde 13 de abril; até a Meta Platforms Inc. — Facebook — caiu mais de 20%.)
Enquanto isso, as ações da Tesla Inc., a principal fonte da riqueza de Musk,
caíram quase 27% desde que ele anunciou sua oferta pelo Twitter. O Twitter
vale menos do que Musk concordou em pagar por isso, e Musk é menos rico do que
era quando concordou em comprá-lo. Estas não são razões válidas para Musk
sair do acordo: O acordo de fusão legalmente vinculativo que Musk assinou
com o Twitter não permite que ele rescinda o acordo devido a mudanças no
mercado de ações ou sua própria riqueza. Mas são razões para Musk querer sair
do negócio, mesmo que ele não estivesse brincando quando assinou
pela primeira vez.
Ainda assim, deve-se permanecer aberto à possibilidade de
que estava brincando quando assinou o acordo pela primeira vez.
"Elon Musk tinha um plano financeiro e empresarial bem pensado para o
Twitter que funcionava nas condições econômicas do início de abril de 2022, mas
as condições mudaram e o modelo não funciona mais" não me parece a
descrição mais plausível do que está acontecendo aqui. "Elon Musk pensou
caprichosamente que poderia ser divertido possuir o Twitter, então ele assinou
um acordo de fusão sem levá-lo muito a sério e depois perdeu o interesse uma semana
depois" parece mais fiel à situação. Minha primeira reação à proposta dele
de comprar o Twitter, que foi uma piada, pode ter sido a correta. Ele estava
muito mais comprometido com a parte do que eu esperava.
1. Este é um hobby de pessoa rica incomum, mas de
forma alguma um *sem precedentes* Famoso Donald Trump passou algum tempo na
década de 1980 fingindo que ia comprar empresas públicas. Mas ele fez isso como
uma maneira de ganhar dinheiro - extraindo greenmail 2das empresas -
enquanto Musk parece fazê-lo principalmente por diversão.
2 prática de comprar ações suficientes de uma
empresa para ameaçar uma aquisição, forçando os proprietários a comprá-las de
volta a um preço mais alto para manter o controle.
Parece que não precisou muito tempo para comprovar literalmente
a teoria de Ritholtz como comentou Vlad Savov na Bloomberg.
O bilionário Elon Musk postou uma resposta bem-humorada no
final da noite de ontem sobre a declaração do Board da Twitter que iria processá-lo
forçando-o a completar uma aquisição de US $ 44 bilhões da empresa.
Evitando qualquer palavra de sua autoria, o chefe da Tesla Inc. e SpaceX postou um meme no final do domingo com imagens de si mesmo rindo com legendas contando uma versão dos acontecimentos nos últimos meses. Ele transmite uma atitude leve do homem mais rico do mundo para o que tem sido um negócio complexo e caro que pesou sobre as ações da Tesla e passou por várias iterações de financiamento provisório.
Tenho a impressão de que Musk não tem a estrutura para administrar
a posição em que ele se encontra e acredito que em algum momento vai fazer uma
besteira sem poder voltar atras, afinal, brincar de empresário com esses
valores envolvidos requer seriedade e serenidade.
Vou fazer alguns comentários sobre o resultado publicado na última sexta-feira sobre empregos nos EUA. Certamente os 372 mil empregos criados foram acima do que se esperava colocando as expectativas de recessão de lado por enquanto. Como o gráfico abaixo aponta, o número total de empregados é igual ao que era antes da pandemia.
Com GDPNow publicado pelo Fed de Atalanta rodando em -1,9% (SAAR) para o segundo trimestre, uma recessão técnica continua a parecer uma forte possibilidade após um primeiro trimestre negativo. No entanto, você pode chamar isso de recessão adequada sem declínio do emprego?
Temos que ter cuidado com o resultado excelente dos dados de
emprego em +372 mil, pois o número pode parecer um gerador de números
aleatórios, mas ao longo da história, uma recessão geralmente tem uma impressão
negativa no primeiro mês de sua declaração, que continua para a grande maioria
do ano seguinte. Isso claramente ainda não aconteceu.
O problema para os analistas e os mercados é que: 1) a
recessão é declarada retrospectivamente, então é tarde demais para esperar pela
confirmação oficial; e 2) a história sugere poucas evidências de um declínio
gradual nas folhas de pagamento nos meses que antecedem a recessão. A folha de
pagamento mediana, 10 meses antes de uma recessão, é a mesma do último mês
antes de uma recessão, com poucos sinais de tendência nos meses intermediários.
Assim, as folhas de pagamento em si dão pouco aviso prévio.
Embora você não queira ler muito sobre o nível absoluto de
folhas de pagamento historicamente, dada a mudança no tamanho da força de
trabalho, é impressionante o forte crescimento do emprego nos últimos meses à
medida que nos recuperamos da pandemia. Isso provavelmente estará sob mais
pressão logo que o efeito defasado da inflação e o ciclo de alta do Fed
entrarem em ação, mas por enquanto permanece historicamente muito forte com uma
ligeira ressalva de um número fraco de pesquisas domiciliares.
No geral, o momento da eventual recessão (fora da definição
técnica) estará intimamente ligado ao momento em que as folhas de pagamento
ficam negativas e parecem provavelmente permanecer lá.
Ainda não chegamos lá – embora pareça inevitável que
estaremos, nos próximos 12 meses.
No post emergentes-na-dianteira, fiz os seguintes comentários sobre o dólar: ... “ Numa janela de prazo menor parece que ainda existe um potencial de alta que estaria encaixado dentro do retângulo a seguir entre R$ 5,40/R$ 5,44/R$ 5,48” ...
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Poderia encher de hipóteses aqui aos leitores que acredito mais confundiria que esclareceria os riscos. Por enquanto vou observar mais alguns dias para entender o que o mercado nos diz. O máximo que posso afirmar é que essa mini queda não foi direcional, sendo assim, eu descarto de imediato a opção de queda mais forte.
O SP500 fechou a 3.854, com queda de 1,15%; o USDBRL a R$ 5,3712,
com alta de 2,26%; o EURUSD a € 1,00410, com queda de 1,38%; e o ouro
a U$ 1.733, com queda de 0,50%.
Fique ligado!
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