Qual o tamanho do buraco #SP500
Muito bem, todo mundo está se convencendo que a economia
americana vai entrar em recessão, o que varia é a data que ocorreria, embora a
maioria espere que seja no próximo ano. Seria imprudente não analisar o que
poderia acontecer se esse cenário se materializar. Richard Miller publicou na
Bloomberg um artigo contendo o histórico da diversas recessões.
Recessões, como famílias infelizes, são dolorosas à sua
maneira.
E a próxima, que os economistas veem como cada vez mais
possível até o final do próximo ano, provavelmente vai suportar isso. Uma
recessão dos EUA pode muito bem ser modesta, mas também pode ser longa.
Muitos observadores esperam que qualquer declínio seja muito menos devastador do que a Grande Crise Financeira de 2007-09 e as recessões consecutivas vistas na década de 1980, quando a inflação foi tão alta. A economia simplesmente não está tão fora de sintonia como era naqueles períodos anteriores, dizem eles.
Embora a recessão possa ser moderada, pode acabar durando mais do que as contrações abreviadas de oito meses de 1990-91 e 2001. Isso porque a inflação elevada pode impedir o Federal Reserve de correr para reverter a crise.
"A boa notícia é que há um limite para o quão grave
será", disse o economista sênior da Nomura Securities, Robert Dent.
"A má notícia é que vai ser prolongado." O ex-analista do Fed de Nova
York vê uma contração de cerca de 2% que começa no quarto trimestre e dura até
o próximo ano.
Não importa a forma que o retrocesso acontecer, uma coisa
parece certa: haverá muita dor quando vier. Nas dezenas de recessões desde a
Segunda Guerra Mundial, em média a economia contraiu 2,5%, o desemprego subiu
cerca de 3,8 pontos percentuais e os lucros corporativos caíram cerca de 15%. A
duração média foi de 10 meses.
Mesmo uma desaceleração na extremidade mais rasa do
espectro provavelmente veria centenas de milhares de americanos perderem seus
empregos. Os sofredores dos mercado
de ações podem sofrer uma nova queda à medida que os ganhos caem. E a
pesquisa do presidente Joe Biden já está ruim Avaliações
poderia tomar outro golpe.
"Esta seria a sexta ou sétima recessão, eu acho, desde
que comecei a fazer isso", disse o veterano de private equity Scott Sperling.
"Cada uma delas é um pouco diferente, e cada uma se sente igualmente
doloroso."
Sinais de fraqueza econômica estão se multiplicando, com gastos
pessoais caindo em maio pela primeira vez este ano, depois de contabilizar a
inflação, e um medidor de fabricação dos EUA atingindo um mais
baixo em dois anos em junho. O economista-chefe do JPMorgan Chase &
Co. nos EUA, Michael Feroli, respondeu aos dados mais recentes cortando suas
previsões de crescimento no meio do ano "perigosamente
perto de uma recessão.
A profundidade e o extensão da recessão serão em grande parte determinados pelo quão persistente a inflação se mostra, e pela dor que o Fed está disposto a infligir na economia para reduzi-la a níveis que considera aceitáveis.
O conselheiro econômico chefe da Allianz SE, Mohamed El-Erian, disse estar preocupado com um cenário de stop-go semelhante à década de 1970, onde o Fed facilita prematuramente a política em resposta à fraqueza econômica antes de erradicar a inflação do sistema.
Tal estratégia seria o cenário para um declínio econômico
mais profundo no caminho, e uma desigualdade ainda maior, disse o colunista da
Bloomberg Opinion. El-Erian previu no ano passado que o Fed estava cometendo um
grande erro jogando para baixo a ameaça inflacionária.
O que a Bloomberg Economics diz...
"O Fed não vai parar até ver que a inflação caia
convincentemente. Isso significa que este Fed estará caminhando bem para a
fraqueza econômica, provavelmente prolongando a duração da recessão."
Por sua vez, o presidente do Fed Jerome Powell Argumentou
que, embora haja o risco de uma recessão, a economia ainda está em boa forma
para suportar os aumentos das taxas de juros do Fed e evitar uma recessão.
Um número crescente de economistas privados, não estão
convencidos.
"Uma economia vacilante é tudo menos inevitável",
disse Lindsey Piegza, economista-chefe da Stifel Nicolaus & Co. "A
questão foi além se vamos ver uma recessão ou não, para o que será a profundidade e duração da
mesma."
Assim como aconteceu há cerca de 40 anos, o declínio do
produto interno bruto será impulsionado por um banco central determinado a
controlar os preços ao consumidor descontrolados. O indicador de inflação
favorito do Fed é mais do que o triplo de sua meta de 2%.
Mas há boas razões para esperar que o resultado não seja
tão ruim quanto o início dos anos 1980, ou a crise financeira de 2007-09 -
episódios em que o desemprego subiu para níveis de dois dígitos.
Como observou o economista chefe do Goldman Sachs Group
Inc. Jan Hatzius, a inflação não está tão incrustada na economia ou na psique
dos americanos como quando Paul Volcker assumiu o comando do Fed em 1979, após
uma década de pressões de preços persistentemente poderosas. Portanto, não será
preciso uma queda tão grande para o Fed de hoje para reduzir os aumentos de
preços para níveis mais aceitáveis.
Proeminente economista acadêmico Robert Gordon Acha
que a tarefa do Fed hoje requer cerca de metade da quantidade de
desinflação que Volcker teve que fazer a economia passar.
Além disso, consumidores, bancos e o mercado imobiliário
estão todos mais bem posicionados para enfrentar a turbulência econômica do que
estavam à frente da recessão de 2007-09.
"Os balanços do setor privado estão em boa
forma", disse o economista-chefe do Deutsche Bank Securities Inc.
"Não vimos alavancagem na medida em que notamos antes da crise financeira.”
Graças, em parte aos pesados programas do governo que
impulsionaram a poupança, as obrigações da dívida das famílias somaram apenas
9,5% da renda pessoal disponível no primeiro trimestre, de acordo com o Fed dados. Isso é bem abaixo dos 13,2% vistos no
final de 2007.
Bancos, por sua vez, recentemente passaram pelo último
teste de estresse do Fed, provando que têm o meio de resistir a uma combinação
desagradável de desemprego crescente, colapso dos preços imobiliários e uma
queda nas ações.
"A história dos últimos dois anos tem sido empresas
lutando para encontrar trabalhadores", disse Jay Bryson, economista chefe do Banco de Investimentos e Corporativos da Wells Fargo. "Nós não achamos
que você vai ver demissões em massa."
Powell disse
numa conferência de banco central na semana passada que não restaurar a
estabilidade dos preços seria um "erro maior" do que empurrar os EUA
para uma recessão.
A política fiscal também será prejudicada - e poderia muito
bem virar contração - se os republicanos ganharem o poder de volta no
Congresso, como parece provável nas eleições de novembro. Em uma proxy do que
aconteceu após a crise financeira, os legisladores do GOVERNO podem usar
impasses no limite da dívida para pressionar por cortes nos gastos do governo.
Embora não preveja uma recessão, Feroli, do JPMorgan,
concordou que uma recessão pode ser longa se ocorrer. Isso seria
particularmente verdade se o Fed for novamente impedido de fornecer ajuda à
economia por não ser capaz de cortar as taxas de juros abaixo de zero.
"Não achamos que será grave, mas pode ser longa",
disse ele.
Acredito que a maioria dos investidores está se preparando para enfrentar uma recessão, assunto tão debatido ultimamente. Isso significa que tomaram providencias nas suas carteiras, com exceção de uma pequena parte considerada como varejo, que ainda está com a ideia de buy on dips. A posição dos investidores institucionais e hedge funds estão na aposta all in no sentido contrário, de queda da bolsa, como mostra a ilustração a seguir.
Os ganhos são reportados trimestralmente, mas esse múltiplo
é determinado constantemente pela psicologia dos investidores. A relação
Preços/Lucros (P/L) flutua ao longo do tempo, de modo que o Preço = Ganhos
X Múltiplo não é fixo. É por isso que as recessões podem ser um duplo complicador:
ganhos caindo ao mesmo tempo que a psicologia se torna mais negativa. O
resultado líquido de ambos é reduzir os preços globais do mercado de ações.
Quando todos esperam algo acontecer os efeitos são muito menores que em situações inesperadas. Como estamos a princípio distante desse acontecimento, o assunto vai ficar martelando no noticiário, além de modelos que dizem prever a recessão com antecedência, apontando sua importância em situações passadas, como o gráfico a seguir, que segundo o mesmo a chance de ocorrer é enorme.
No post a-realidade-se-sobrepõe, fiz os seguintes comentários sobre o SP500: ... “ Para que a queda ganhe novo impulso é necessário que ultrapasse o nível de 3.636, em acontecendo, o primeiro objetivo calculado seria ao redor de 3.071. Mas esses parâmetros ainda se encontram muito no início do movimento, desta forma, vamos nos fixar o primeiro obstáculo a ser rompido. Como medida de precaução, estou levando o stoploss da posição detida para 3.900” ...
.png)
Venho insistindo ultimamente que o SP500 pode ter terminado
a correção ou ainda novas quedas irão ocorrer. Operar nessas situações somente
com a mão na cadeira se a música parar, o que se resume a stoploss bastante
apertados.
Como ficamos daqui em diante?
.png)
- “terra de ninguém” – nessa região nada definido.
- máximo suportável – até 4.000 pontos essa mini alta poderá
ir e depois voltar a cair. Acima disso vou considerar a hipótese que a correção
terminou.
- ganha impulso – abaixo de 3.818 vou trabalhar com mais
quedas a frente com grande chance de ultrapassar a mínima de 3.636 ocorrida em
17 de junho.
O Mosca fica de espectador lembrando que amanhã será
publicado o dado de inflação referente ao mês de julho.
O SP500 fechou a 3.818, com queda de 0,92%; o USDBRL a R$ 5,44,
com alta de 1,15%; o EURUSD a € 1,0033, sem variação; e o ouro a U$
1.725, com queda de 0,49%.
Fique ligado!
Excelente artigo.
ResponderExcluirsensacional
ResponderExcluirExcelente artigo amigo!! Parabéns pelo trabalho!
ResponderExcluirMuito obrigado!
ResponderExcluir