Fed funds a 5%? #ibovespa

 

O futuro é incerto e tanto mais incerto quando ocorrem choques. No post de ontem publiquei a opinião de Cullen Roche que acredita haverá deflação, hoje o estrategista da maior gestora de recursos no mundo, a Blackstone acredita que os juros deverão chegar a 5% conforme relatado por Tassia Sipahutar na Bloomberg.

‎O Federal Reserve precisará seguir um ciclo de aperto mais longo e elevar as taxas de juros bem no próximo ano para controlar a inflação que o Blackstone Group vê como "mais profundamente entrincheirada" nos EUA.‎

‎"Minha opinião é que a taxa dos fed funds pode exceder 4%. Acho que eles poderiam ir acima de 4,5%, talvez até mais perto de 5%", disse Joseph Zidle, estrategista-chefe de investimentos do grupo Private Wealth Solutions da Blackstone, em entrevista à Bloomberg Television e em comentários enviados por e-mail.‎

‎Vários indicadores, como residência e salários, bem como as restrições gerais de capacidade na economia dos EUA, estão mostrando que a inflação está mais quente, o que exigirá uma resposta "maior e mais longa" do banco central, disse Zidle.‎

‎Blackstone espera que o Fed aumente 75 pontos-base na reunião de julho. Os participantes do mercado, entretanto, têm marcado apostas de aumento de taxa recentemente. Os swaps ligados às datas de resultados das reuniões do Fed indicam que os traders esperam que a taxa de política aumente em torno de 3,6% até fevereiro, antes que as autoridades comecem a cortar os custos de empréstimos para sustentar o crescimento.‎

‎Zidle privilegia ativos reais com renda de curta duração e onde há escassez de oferta, como aluguel de moradias e logística. Ele gosta de investimentos de geração de dividendos e fluxo de caixa livre para mitigar o risco de taxas de juros.‎

Quem vai estar certo só iremos saber no futuro, mas essas opiniões dispares mostra a dificuldade de traçar alguma estratégia nesse momento usando os fundamentos. Acredito que os gráficos podem nos dar mais indicações sobre o que fazer. Mas se tem algo que recomendo nesse momento é compor a carteira com ativos líquidos de tal forma que se possa mudar de posição rapidamente, nem pensar em fundos com prazo de resgate com mais de uma semana.

Ontem levantei a hipótese de as bolsas terem atingido a mínima. Para verificar o que ocorreu no passado durante esses períodos, Bem Carlson publicou em seu site A Weath Of Common Sense conteúdo abrangendo informações dessas ocasiões. O mercado imobiliário parece estar desaquecendo o que pode ser visto com os numero de empreendimentos em construção, vis-à-vis as vendas.

Voltando ao fim da Segunda Guerra Mundial, o mercado de ações dos EUA experimentou 13 mercados de baixa (incluindo o atual) – Bear market. Nos últimos 12 mercados nessas ocasiões, a perda média foi de -32,7%. O mercado de ações levou em média cerca de 12 meses para ir do pico de mercado para a queda em questão. Em seguida, levou cerca de 21 meses em média para ir do fundo de volta para o pico anterior.‎

‎Assim, o tempo médio para uma ida e volta em um mercado de queda para voltar ao breakeven tem sido menos de três anos nas últimas sete décadas ou mais.‎

‎Como em todos os dados históricos do mercado, pode haver uma ampla gama de resultados em torno dessas médias de longo prazo. Cada mercado de queda é diferente, mas os investidores podem obter algumas lições olhando para as quedas do mercado passado.‎

‎Aqui estão algumas lições dos mercados históricos de baixa:‎

‎Quanto tempo duram os mercados de baixa

‎Um mercado de queda em ações pode infligir dor aos investidores de duas maneiras diferentes: (1) perdas e (2) tempo. A queda percentual é onde a maior parte dessa dor entra em jogo, mas a duração desses mercados pode adicionar insulto à lesão.‎

‎Aqui está uma lista dos mais longos mercados de baixa em ações dos EUA desde a Segunda Guerra Mundial:‎

Pode levar muito tempo para recuperar durante uma situação de queda do mercado. Levou quatro anos e meio para o mercado de ações realizar uma ida e volta após a crise financeira de 2008. Levou quase sete anos para empatar após o estouro da bolha “dotcom” no início dos anos 2000.‎

‎Pesquisas mostram que as perdas infringem duas vezes mais sofrimento do que os ganhos nos trazem alegria, então quanto mais tempo você estiver debaixo d'água no mercado, mais sofrimento envolvido. Esse sofrimento pode muitas vezes levar a erros vendendo no pior momento possível.‎

‎Paciência é uma virtude durante os mercados de queda, porque às vezes as ações levam muito tempo para compensar suas perdas.‎

‎Recuperando-se de quedas na bolsa‎

‎Também é verdade que alguns mercados de queda estão com pressa. O Corona Crash no início da pandemia de 2020 é um exemplo perfeito.‎

‎O S&P 500 caiu quase 34% em apenas 23 pregões, o mercado de queda mais rápido após uma maior alta de todos os tempos em mais de 90 anos. Mas esse acidente durou apenas um mês do pico a mínima. Levou apenas seis meses do fundo para o mercado de ações se equilibrar. Na verdade, o mercado de ações subiu 100% em relação às mínimas em apenas 15 meses.‎

‎Houve sete mercados de queda desde 1945 que duraram dois anos ou menos em termos do tempo que leva para o mercado de ações compensar todas as suas perdas:‎

A recuperação de 2020 foi um outlier, mas você pode ver que houve quatro outros mercados que recuperaram em um ano e meio ou menos.‎

‎Isso é o que torna o investimento no mercado de ações tão desafiador às vezes — quando você está no meio de um mercado de quedanão sabe se vai acabar com pressa ou levar a uma situação que parece morte por mil cortes.‎

‎Mercados de queda versus recessões‎

‎Há um número de pessoas que sentem que a economia dos EUA já está em ‎‎recessão‎‎ ou se aproximando rapidamente de uma inevitável contração econômica.‎

‎Eu entendo esse sentimento. A inflação está mais alta de quatro décadas. Desde 1945, houve nove vezes em que a taxa de inflação subiu acima de 5%. Cada um desses picos inflacionários foi seguido por uma recessão. Parece que a única maneira de parar os aumentos de preços é desacelerar a demanda na economia.‎

‎É certamente possível que seja o caso desta vez também. Na verdade, parece que o mercado de ações já está precificando uma recessão.‎

‎Embora as recessões sejam quase sempre a causa de um mercado de baixa desagradável em ações, nem sempre equivale a uma recessão. No verão de 1946, o mercado de ações caiu 27% sem recessão no horizonte por vários anos. Em 1966, a bolsa caiu 22% sem uma desaceleração da economia. Talvez o exemplo mais famoso de uma queda do mercado de ações sem recessão veio em 1987, quando as ações tiveram sua maior queda de um dia na história no “Black Monday”. O mercado de ações caiu mais de 30% em menos de uma semana. Muitas pessoas na época assumiram que o mercado estava sinalizando uma depressão. No entanto, nenhuma desaceleração veio apesar desse acidente.‎

‎Prever o tempo dos ciclos econômicos não é fácil. Até o mercado de ações erra de vez em quando.‎

‎Mercados de queda vs. mercados de alta‎

‎A boa notícia sobre os mercados de queda para as ações dos EUA é que todos eles chegam ao fim eventualmente. Alguns são mais longos, alguns são mais curtos, alguns são mais profundos, e alguns são mais rasos, mas cada queda na história das ações dos EUA foi seguida por novas altas de todos os tempos em algum momento no futuro.‎

‎Então, como os investidores devem pensar sobre a crise atual? O risco está na idade do observador quando se trata de investir.‎

‎Se você está aposentado ou se aproximando rapidamente da aposentadoria, não tem quase tanto tempo para esperar um mercado de queda desagradavelmente longo. Diversificação e liquidez são seus amigos quando você não tem tanto tempo ou renda para olhar para frente como um investidor. Dinheiro e títulos de curto prazo são um empecilho para retornos de longo prazo, mas eles podem garantir que não estará sem sorte quando precisar gastar seu dinheiro no curto prazo.‎

‎Se você é um jovem com muitos anos ou até décadas à sua frente, este mercado de queda e todas as crises futuras devem ser encarados como uma oportunidade. Se você vai ser um poupador líquido nos próximos anos, deve ser grato pela queda do mercado de ações. Eles permitem que compre ações à venda a preços mais baixos, avaliações mais baixas e rendimentos de dividendos mais altos.‎

‎Você só tem que ter a disciplina, paciência e capacidade de planejamento para garantir que possa comprar ações periodicamente, mesmo quando não parece certo.‎

‎Os mercados de queda nunca são divertidos de viver porque ninguém gosta de ver seu portfólio cair de valor. Mas a queda do mercado de ações é uma característica, não um bug. Se as ações não caíssem de vez em quando, não ofereceriam retornos tão maravilhosos a longo prazo.‎

No post quem-paga-conta, fiz os seguintes comentários sobre o Ibovespa: ... “ Na contagem abaixo, eu estou assumindo que a onda II em amarelo terminou e que a bolsa estaria no caminho de novas baixas, o que só pode ser confirmado abaixo de 96.5 mil. Até lá a correção poderia se estender até os níveis apontados dentro do retângulo. Notem que, a onda 2 em verde atingiu a retração de 61,8% o que equivale nesse movimento atual a 107 mil.

A favor da minha estratégia seria a linha pontilhada que ativou a configuração chamada de ombro-cabeça-ombro, e quando existe o rompimento, é normal uma última “visita” antes da queda continuar” ...

Tenho uma boa notícia e uma outra duvidosa, a boa notícia é que a bolsa acabou rompendo abaixo de 96,5 mil, a duvidosa é se podemos considerar esse rompimento como início de um movimento de queda. No gráfico abaixo com janela de 1 hora aponto o que eu espero.

Para que meu cenário prevaleça uma correção de menor grau estaria em andamento cujo limite deveria estar contido no retângulo entre 99,1 mil/ 99,5 mil, depois a queda ganharia pulso. O que não gostaria que acontecesse seria uma continuação dessa alta cujo limite é 101,6 mil, local que vou estabelecer como novo stop loss.

Caso seja stopado não significa que o Ibovespa mudou de direção, eu teria que observar como chegou até lá.

- David, parece que está indo de acordo, por que levantou a dúvida quando mencionou a opção duvidosa?

Por enquanto você tem razão, não existe indicação de mudança de rota, agora fico pensando que se as bolsas internacionais mudarem de direção como mencionei ontem, poderia a bolsa brasileira mesmo assim cair? Sempre pode, razões não faltam com as perspectivas das eleições no curto prazo, mas acho mais difícil.

Outro dia me perguntaram em quem eu iria votar minha resposta foi tanto faz – embora no Lula nem morto - pois qualquer um que vencer as eleições terá um problema enorme de financiamento do déficit público onde não enxergo outra siada que não o aumento de impostos. Podem preparar o bolso. Talvez a indecisão acoplada a essa ideia esteja pesando na bolsa.

O SP500 fechou a 3.859, com alta de 0,59%; o USDBRL a R$ 5,4602, com alta de 0,88%; o EURUSD a € 1,0178, com queda de 0,47%; e o ouro a U$ 1.694, com queda de 0,96%.

Fique ligado!