O Túnel do Tempo #eurusd
Quando era criança existiam alguns filmes que eu adorava
sendo um deles o túnel do tempo. Para quem não conhece os protagonistas
entravam num túnel que os levavam anos ou séculos para traz e para frente. Eles
viviam alguma situação nesse momento com total consciência da época em que viviam,
e no final, depois de passar por uma situação de perigo retornavam.
Ao me deparar com uma artigo de Justin Fox na Bloomberg, do
qual olhei de forma rápida, pois quem vai se importar com a população do mundo
em 2.100, um dos gráficos me levantou uma dúvida crucial, razão pela qual
resolvi compartilhar. O tema é sobre o declínio em 2/3 ou mais da população em
idade de trabalho na China.
Há algumas décadas, a China vem convergindo economicamente
com os EUA. Dependendo de como você medir, seu produto interno bruto já tem Passado o de seu grande rival global ou está cada vez mais perto. Rendimentos médios ainda são muito mais baixos na China,
mas por outra métrica chave dos padrões de vida, esperança de vida, a China igualou os EUA no ano
pandemia de 2020.
À medida que este século progride, porém, parece que a China estará experimentando convergência econômica com os EUA de outro tipo menos positivo. A população em idade de trabalho do país de quase um bilhão (definida aqui como aquelas de 15 a 64 anos) tem sido essencial para sua ascensão econômica, permitindo que se torne a fábrica do mundo e um vasto mercado consumidor. Mas de acordo com projeções populacionais lançada na semana passada pelas Nações Unidas, esse grupo começará a declinar rapidamente na década de 2030, e encolherá em quase dois terços até o final do século. Com a população em idade de trabalho dos EUA projetada para ser cerca do mesmo tamanho em 2100 do que é agora, a China passará de mais de quatro vezes maior para menos do que o dobro do tamanho. Jogue no Canadá e no México, que não fazem exatamente parte do mesmo mercado de trabalho que os EUA, mas compartilham uma zona de livre comércio, e a população em idade de trabalho da China é projetada para ser apenas 1,2 vezes maior.
Essas projeções, do "cenário médio" feitas por analistas da ONU, são indiscutivelmente otimistas demais sobre as tendências populacionais na China. Eles assumem que a taxa de fertilidade do país se recuperará de seu declínio acentuado dos últimos anos e se aproximará da dos EUA à medida que o século avança.
As projeções podem ser muito otimistas sobre as tendências de fertilidade nos EUA também, mas este país pode pelo menos contar com outra fonte de crescimento populacional que a China não abraçou e provavelmente não vai no futuro: imigração em larga escala.
A ONU também oferece um "cenário de baixa fertilidade" no qual as taxas de natalidade se estabilizam em níveis mais baixos tanto na China quanto nos EUA. Nele, a China vê sua população em idade de trabalho cair mais de 80%, e a da América do Norte supera-a em 2097.
O desaparecimento de dois terços ou mais da população em idade de trabalho prevista para a China é sem precedentes no mundo moderno, e a ameaça dela pode trazer mudanças políticas e sociais que retardam ou até mesmo param a tendência. Muitas outras coisas podem acontecer nos próximos 75 anos para substituir essas previsões: catástrofes climáticas, guerras mundiais, invasões alienígenas, a singularidade, você escolhe.
Além disso, as previsões da população da ONU contêm outras informações sobre o fornecimento futuro de mão-de-obra que podem acabar sendo muito mais importantes do que como a China e os EUA se acumulam. A África é projetada para ser o grande ganhador, com uma população em idade de trabalho esperada para quase igualar a Ásia até o final do século. (Por seus agrupamentos continentais/regionais, a ONU coloca o México na América Latina e define a "América do Norte" como os EUA, o Canadá, as Bermudas, a Groenlândia e St. Pierre e Miquelon.)
Ainda assim, com o declínio populacional em idade de trabalho que enfrenta a China em alguns anos já em curso em outros lugares do leste da Ásia — a população do Japão de 15 a 64 anos caiu 17% desde 1994, enquanto a da Coreia do Sul e de Taiwan parece ter atingido o pico em 2017 e 2016, respectivamente — a mudança da região do crescimento para o encolhimento será difícil de ignorar. Aqui está outra comparação impressionante, que eu tenho executado todo o caminho de volta para 1950 para obter o efeito completo.
A ascensão da Ásia Oriental tem sido talvez a tendência econômica global mais importante do último meio século. O que isso implica sobre seu declínio?
Por "declínio" não quero dizer necessariamente
algo semelhante à queda de Roma. O Japão continua a ser uma economia rica e
avançada, apesar de seu quarto século (até agora) de declínio populacional em
idade de trabalho. Mas sua parte de PIB
global nominal caiu para 5,1% em 2021, de 17,9% em 1994. Todas as nações
ricas cederam a participação do PIB para abrir espaço para a China e outros
mercados emergentes, mas os EUA caíram apenas para 23,9% de 26,1%, e a
participação da União Europeia caiu para 17,8%, de 25,7%.
Em 2021, a participação da China no PIB global foi de 18,5%
e sua participação na população global em idade de trabalho foi de 19,2%. O
último percentual deve cair para 6,1% até o final do século. Uma maneira de os
líderes chineses evitarem um declínio equivalente no PIB seria fazer reformas e
investimentos que mantenham a renda per capita subindo mais rápido do que a
norma global. Mas como meu colega colunista da Bloomberg Opinion Hal Brands e o
estudioso da Tufts University China Michael Beckley discutido na Política Externa no ano passado, o medo da
redução da influência econômica no futuro também poderia provocar uma resposta
menos produtiva e mais agressiva externamente: "A trajetória mais perigosa
da política mundial é uma longa ascensão seguida pela perspectiva de um
declínio acentuado".
Os EUA não enfrentam tal perspectiva, pelo menos não por
razões demográficas. Um pode até mesmo imaginar ele retornando ao crescimento
populacional através de um abraço renovado da imigração, um ambiente mais
favorável para os pais ou ambos. Em um momento de grande pessimismo entre os americanos, essa é uma
perspectiva interessante para contemplar.
A queda da população apta ao trabalho se pode considerar
vertiginosa inda mais se levamos em consideração o tamanho desse grupo bem como
a atividade que foi desenvolvida durante essa ascensão, incialmente mais
laboral seguindo uma sociedade mais moderna com participação crescente nos
serviços, que hoje em dia demandam formação.
Pelas projeções parece inevitável que a China irá perder
participação na economia mundial, mas surge um problema mais grave, que difere
muito do que ocorreu com a China. A África é um continente pobre e com baixa
escolaridade, observando-se de hoje não consigo imaginar um modelo semelhante
ao chinês aplicado nessa região. Se isso se perpetuar durante esses anos faço a
seguinte pergunta: O que vai fazer essa população enorme, diga-se de passagem,
para gerar valor agregado.
Para colocar mais pimenta no assunto acho que não seria otimismo
imaginar que a tendencia secular observada de substituição de mão de obra por
robôs tendera a crescer e se tornar mais abrangente. Não tenho resposta e
tampouco vou poder responder essa pergunta, mas esse será um problema para
nossos filhos e netos. Se pudéssemos entrar no Túnel do Tempo poderíamos saber
como estaria o mundo nessas condições.
No post dont-fight-fed, fiz os seguintes comentários sobre o euro: ... “ O euro está num movimento de queda onde o objetivo seria ao redor de € 0,948/ € 0,913” ...
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O Sp500 fechou a 3.998, com alta de 0,99%; o USDBRL a R$ 5,4988,
com alta de 0,67%; o EURUSD a € 1,0222, com alta de 0,43%; e o ouro
a U$ 1.717, com 1,35%.
Fique ligado!
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