Os "desvacinados" #nasdaq100

 

É incrível que existam pessoas que não pretendem se vacinar contra a Covid. Antes de ocorrer essa pandemia, eu conhecia alguns amigos que eram contra vacinas, tinham lá seus motivos, até me recordo que em algumas lives que promovi eles mantinham suas posições.

Ocorre que a evolução dos fatos os fez mudar de opinião, e hoje não conheço ninguém que não se vacinou desse grupo. Felizmente, os brasileiros estão entre os países com maior índice de pessoas que querem se vacinar, porém existem outros onde a percentagem dos que não o  pretendem ainda é muito elevada, como mostra a tabela a seguir.

 

Um artigo de  Barry Ritholtz aponta os riscos para a economia americana, bem como as diferenças que já ocorrem em estados com elevado número de vacinados em relação aos de menor número.

Já deixei registrado que considero a inflação um evento de alta probabilidade, mas com baixa persistência e impacto transitório. O consenso em torno dos resultados — aperto do Fed mais cedo, crédito/capital mais caro, fim do mercado de alta — é menos provável do que muitos acreditam, na minha opinião.

Mas há um forte argumento de que mutações do vírus não serão a maior ameaça econômica. As consequências potenciais de mutações Covid-19 não controladas em populações não vacinadas são muito problemáticas, e o consenso pode ter descontado demais essa probabilidade.

Vamos começar com a boa notícia:

Uma grande parte da população americana em risco protegeu-se (e seus entes queridos) do Covid ao se vacinar. A implantação da nova política de vacinação foi um sucesso, a economia está crescendo e o mercado de ações está em alta. O rápido aumento da vacinação aqui teve mais de 184,5 milhões de pessoas protegidas, e mais de 335 milhões de doses aplicadas. O mercado de ações antecipou isso há muito tempo, e a economia vem crescendo (daí os temores de inflação).

Mas... como mostra o gráfico abaixo, essa taxa de adoção rápida está se estabilizando. No ritmo atual, levará pelo menos mais 9 meses para cobrir os 75% da população necessários para a imunidade de rebanho.

 

O que leva às más notícias. A América está agora lutando em três batalhas simultâneas relacionadas com Covid, e não está indo bem em nenhuma delas:

– As variantes/mutações estão cada vez mais infecciosas/mortais;

– As vacinas se politizaram;

– Estados e municípios com baixas taxas de Vacinação têm taxas de infecção mais elevadas.

Até agora, os mercados e a economia estão agindo como se a pandemia tivesse acabado. Mas essas preocupações aumentam o risco de uma desaceleração econômica inesperada ou mesmo uma contração (e possível efeito de mercado) nos próximos 12-24 meses. Eu coloquei a possibilidade de isso acontecer entre 15-20%.

Essa é uma probabilidade bastante baixa, mas essas chances podem aumentar se várias coisas derem errado:

1.    A Variante Delta (e mutações futuras): A variante Delta, também conhecida como B. 1.617 foi identificada pela primeira vez na Índia. É agora a cepa dominante aqui e é responsável por 82% de todas as infecções dos EUA.

Sabemos que é uma variante altamente transmissível — muito mais do que as versões que foram identificadas pela primeira vez no primeiro trimestre de 2020. A variante Alfa era 50% mais transmissível que o coronavírus original; a variante Delta é 50% mais contagiosa que a Alpha — entre 5-8 infecções por portador versus 1,8-2,5. Os primeiros dados indicam que é mais letal também.

As taxas de transmissão são exponenciais, então um pequeno aumento pode ter enormes repercussões. Alguns temem que uma onda nos espera no Outono, talvez com a fase mais mortal da pandemia. Por isso é que a Delta foi chamada de "Covid-19 bombada".

Estamos vendo o impacto da variante Delta no aumento das infecções —a contagem de casos covid-19 dos EUA dobrou recentemente — mesmo com o número total de vacinação aumentando. (Nós realmente queremos voltar para o uso contínuo de máscaras?) É uma corrida armamentista que estávamos ganhando, pelo menos até recentemente:

 

O maior fator de risco: indivíduos não vacinados. Eles são a proporção de novos casos que mais cresce em outros países.

2. As vacinas se politizaram: Os AntiVaxxers das últimas décadas se baseavam em uma crença já desmentida que ligava vacinas ao autismo.

Graças a Q-Anon, Fox News, OANN, NewsMax (e outros), grandes parcelas da população agora acreditam que as vacinas são problemáticas. O que antes era um movimento bizarro e autodestrutivo tornou-se durante a pandemia uma ameaça à saúde pública.

Um terço dos conservadores brancos se recusam a ser vacinados; Estados republicanos do sul  estão evitando vacinas; agora se transformou em hostilidade total, com  endurecimento da oposição politicamente motivada às vacinas. Como isso tem se refletido na taxa de vacinação de cada Estado, correlacionada com os padrões de votação presidencial:

Há uma divisão azul-vermelho gritante quando se trata de taxas de vacinação dos estados

Estávamos fazendo um progresso muito bom em direção à imunidade de rebanho — até que uma seção transpolitizada do país decidiu que eles eram contra a vacinação. Considere a loucura que é "derrotar" seus oponentes políticos arriscando sua saúde e sua vida, e as de sua família.

3. Regiões com menores taxas de vacinação têm maiores taxas de infecção: As variantes estão socando pessoas não vacinadas. Os números são bastante impressionantes: as pessoas não vacinadas agora representam 99,7% dos novos casos de coronavírus nos Estados Unidos. Quanto menor a taxa de vacinação do seu estado, maiores são as taxas de infecção.

Pacientes hospitalizados não vacinados lamentam não ter recebido a injeção. Pelo menos, aqueles que vivem o fazem; pense que todos os nativos de Maryland que morreram de Covid em junho não foram vacinados. E os pacientes agora são mais jovens.

Como o mapa abaixo mostra, 8 estados que se estendem da Geórgia a parte do Texas estão entre as menores taxas de vacinação do país. Coloque o Idaho e o Wyoming para completar os 10 piores; junte a eles a política especialmente auto-destrutiva do Tennessee [de impedir a vacinação total da população].

 

Mas uma análise estado por estado pode ser enganosa — alguns estados têm uma ampla dispersão por município. Califórnia e Flórida (como exemplos) têm bolsões de taxas de vacinação muito altas e muito baixas. Esses condados de baixa vacinação apresentam o risco de se tornarem variantes delta, "surtos hiperlocais" entre os não vacinados.

Os vacinados parecem estar altamente protegidos da variante Delta, enquanto os não vacinados permanecem em risco. É por isso que os profissionais de saúde são frequentemente obrigados a tomar vacinas; outras organizações estão considerando torná-lo obrigatório (não no Idaho).

Pior ainda, cada pessoa não vacinada é uma chance para o vírus sofrer mutação novamente. As pessoas não vacinadas são "fábricas de variantes ". Elas fazem mais do que arriscar sua própria saúde e segurança — elas colocam a vida de todos na comunidade em maior risco.

Mas este é um blog sobre mercados e economia, não doenças infecciosas ou doses de reforço. O risco aqui é criarmos uma recuperação econômica de duas vias: uma recuperação robusta para os vacinados e uma recuperação econômica mais fraca para regiões não vacinadas. Essa divergência aprofundará a divisão econômica entre regiões, estados e até países. O que acontecerá quando essas regiões ficarem mais atrasadas atrás de seus vizinhos?

O risco aqui não é um novo protocolo de máscara, mas regiões que fecham seletivamente lojas, restaurantes, escritórios e empresas locais. Pior, uma vez que as pessoas em uma área local de alta infecção vêm a perceber o que aconteceu, eles vão se envolver em um autoimposto "Abrigo em Casa". O risco aqui é que, mesmo sem quarentena ou confinamento, as economias locais podem cair, à medida que as pessoas comecem a entrar em pânico.

Desde 2000, passamos por 3 grandes crises econômicas: o fim da implosão ponto-com dos anos 1990, a Grande Crise Financeira e agora o Covid-19. Estamos tão perto de deixar essa pandemia para trás que seria uma pena perder de virada depois de gastar trilhões.

A questão é que o Covid ainda está conosco, e vai ficar para sempre, já que as pandemias nunca acabam. Se não conseguirmos lidar com isso, as repercussões serão sérias — e caras.

A maioria dos relatórios consideram que essa mutação Delta terá pouco impacto nas economias desenvolvidas, mas sempre deixando uma porta aberta para o caso de governos que adotem medidas mais restritivas. Por outro lado, as vacinas parecem ter boa reação em relação as essas novas variantes, não que as pessoas não sejam infectadas, mas a gravidade é muito menor.

Tenho a mesma opinião de Ritholtz quanto ao fato dessa pandemia ficar entre nós por muito tempo — para sempre? — e as mutações ocorrerem de forma corriqueira. O que fará a diferença será a efetividade das vacinas. Agora, mesmo que alguém garanta que a consequência será pequena, caso você seja infectado, o que acho difícil é que não fique preocupado, além de um período de 10 dias permanecendo em casa. A produtividade será afetada.

No post e-sempre-ele, fiz os seguintes comentários sobre a nasdaq100: ...” Eu refiz os cálculos conforme estão espelhados no gráfico abaixo. O nasda100 tem objetivo inicial de 15.170, seguido de uma queda, para em seguida rumar ao movimento final ao redor de 15.590/15.950” ...

Na última semana não houve nem grandes ganhos nem grandes perdas no índice, o mercado está praticamente no mesmo nível. Hoje é um dia especial pelo vencimento de opções cujas posições têm aumentado bastante. Nessas situações pode haver distorções momentâneas.

 

No gráfico acima notam-se poucas alterações em relação ao que foi postado anteriormente. Estamos esperançosos de que o mercado retome o movimento de alta para completar minha hipótese. Sempre bom lembrar que é importante cautela nessa estágio, a existência de muitas ondas “5” terminando, como é o caso agora, exige essa postura.

 

O SP500 fechou a 4.327, com queda de 0,75: o USDBRL a R$ 5,1156, com alta de 0,12%; o EURUSD a € 1,1805, sem variação; e o ouro a U$ 1.810, com queda de 1,04%.

Fique ligado!