ACERTAR NA MOSCA

A economia americana atravessa um daqueles períodos em que os dados desmontam, um a um, as narrativas pessimistas que insistem em circular pelo mercado. Os números mais recentes sugerem um ritmo de crescimento que foge do padrão de uma economia madura como a dos Estados Unidos. O modelo GDPNow, do Fed de Atlanta, aponta expansão anualizada acima de 4%. Em qualquer outro contexto, isso seria tratado como exuberância; aqui, virou apenas mais um capítulo de uma sequência de surpresas para cima.   Essa sequência não é detalhe técnico. Quando os indicadores passam a superar as expectativas de forma recorrente, o que se observa, na prática, é o consenso sendo empurrado para trás. Revisões para cima deixam de ser exceção e viram rotina. Isso importa porque o mercado precifica o futuro com base no que espera — e, neste momento, parece estar sempre um passo atrasado. O segundo pilar que sustenta esse ciclo é a lucratividade. O crescimento não está acontecendo apenas “no papel”: ele ...

Desde sexta-feira, o mercado passou a girar em torno de um único nome: Kevin Warsh. A indicação para a presidência do Federal Reserve foi rapidamente transformada em explicação para tudo — da queda histórica da prata ao recuo do ouro e à oscilação do dólar. A narrativa foi direta: os metais caíram porque Warsh seria duro com juros. Mas por trás dessa leitura apressada surge a pergunta que realmente importa: ele será independente ou apenas mais um presidente do Fed pressionado pela política. O Mosca não ignora que a notícia serviu de gatilho. Mas gatilho não é causa estrutural. Em ativos que vinham subindo de forma quase vertical, qualquer evento vira desculpa para realização. O erro está em confundir correção técnica com mudança de regime monetário. Quando o investidor olha apenas para o preço do ouro e tenta extrair dali uma conclusão sobre política monetária, acaba lendo o termômetro errado. Metais refletem expectativas, medo, excesso especulativo e, muitas vezes, puro movimento ...

  Durante dois anos, a inteligência artificial foi o passe livre para o mercado esquecer o básico. Bastava um CEO encaixar “AI” em duas frases — e o valuation se comportava como se o resto do mundo tivesse sido dispensado por decreto. O investidor comprava a história e, junto com ela, comprava a esperança de que produtividade, margens e crescimento chegariam por osmose. Só que 2026 começou a mostrar uma coisa bem menos romântica: a festa continua, mas agora alguém está pedindo o extrato. Essa virada não tem nada de mística. Ela é a consequência natural de qualquer ciclo de tecnologia quando sai da fase do “isso vai mudar tudo” e entra na fase do “ok, e quanto isso gera de caixa?”. O Deutsche Bank chamou esse momento pelo nome: a “lua de mel” da IA acabou; a tecnologia sobrevive, mas este será o ano mais difícil até aqui, porque três forças se encontram ao mesmo tempo: desilusão (promessas maiores que entregas), deslocamento (gargalos físicos e de custo) e desconfiança (política, ...

  Em um dos momentos mais politizados da história recente do Federal Reserve, Jerome Powell escolheu o silêncio como instrumento de política monetária. Em vez de sinalizações, promessas ou embates públicos, adotou a postura de quem sabe que qualquer palavra fora do lugar vira munição política e financeira. Como numa audiência judicial em que o depoente se protege com o famoso “nada a declarar”, Powell atravessou a coletiva devolvendo perguntas e mantendo o foco estritamente nos dados. A decisão do Comitê Federal de Mercado Aberto veio como o mercado previa: juros mantidos no intervalo de 3,5% a 3,75%, nenhum ajuste relevante no balanço e nenhuma orientação futura. A economia segue crescendo, o mercado de trabalho continua firme e os riscos de inflação e de desaceleração estão, segundo o Fed, mais equilibrados. Tradução prática: não há motivo para mexer na política monetária agora. Esse comportamento não foi casual. Em meio a pressões por cortes mais rápidos, investigações e per...