ACERTAR NA MOSCA

Quando um conflito começa no Oriente Médio, o mercado tende a reagir como sempre reagiu: olhando primeiro para o preço do petróleo. É compreensível. Afinal, cerca de 20 milhões de barris de petróleo por dia — aproximadamente um quinto da produção mundial — passam pelo Estreito de Hormuz, um corredor marítimo de pouco mais de 30 quilômetros de largura que conecta o Golfo Pérsico ao restante do planeta. Mas reduzir a guerra atual a uma simples equação entre oferta e demanda de energia é um erro. O que está acontecendo no Golfo Pérsico tem dimensões militares, financeiras e psicológicas. E talvez a última seja a mais difícil de modelar. Para quem observa a região há décadas, uma coisa é evidente: a lógica ocidental de custo-benefício raramente explica as decisões políticas no Oriente Médio. Para boa parte da população da região, a rendição simplesmente não é uma opção aceitável. Trata-se de uma questão de honra. E isso muda completamente a dinâmica de qualquer conflito. Nos primeiro...

Durante os últimos dois anos o mercado viveu algo muito parecido com uma corrida do ouro. Trilhões de dólares foram direcionados para a construção da infraestrutura da inteligência artificial: centros de dados gigantescos, chips cada vez mais potentes, redes elétricas reforçadas e modelos de linguagem cada vez mais sofisticados. A velocidade dessa corrida impressiona. O capital chegou antes mesmo de existir uma resposta clara para a pergunta essencial de qualquer revolução tecnológica: quem realmente vai ganhar dinheiro com isso? O entusiasmo não surgiu do nada. Toda grande transformação tecnológica começa com uma fase de construção. Foi assim com as ferrovias, com a eletricidade e, mais recentemente, com a internet. Antes de qualquer aplicação prática ganhar escala, alguém precisa construir os trilhos, as redes e os cabos. Naturalmente, o capital financeiro tende a se concentrar nesses construtores da nova infraestrutura. Hoje a inteligência artificial atravessa exatamente esse estági...

  Há momentos na história em que o silêncio de um país revela mais do que discursos inflamados ou demonstrações militares. No cenário geopolítico atual, esse silêncio tem um protagonista evidente: a China. Nos recentes episódios de tensão envolvendo o Irã, algo chamou atenção. Entre os países que, em tese, poderiam demonstrar algum tipo de alinhamento estratégico — Rússia e China — nenhum deles realizou qualquer movimento concreto além de declarações diplomáticas. Não houve mobilização militar, não houve apoio logístico, tampouco sinalização de envolvimento indireto. No caso da Rússia, essa postura é relativamente compreensível. Depois de anos de guerra na Ucrânia, o país enfrenta um desgaste significativo. Recursos militares foram consumidos, as finanças públicas foram pressionadas e o isolamento econômico provocado por sanções ocidentais alterou profundamente sua dinâmica comercial. Mas o comportamento chinês chama mais atenção. A China possui capacidade econômica, milita...

  Quando uma crise geopolítica explode, os mercados raramente têm tempo para refletir. A reação inicial costuma ser quase automática: vender risco, comprar proteção. Foi exatamente isso que ocorreu nas últimas sessões. Bolsas recuaram, moedas emergentes enfraqueceram e o dólar voltou a se fortalecer. A lógica é simples. Em momentos de incerteza, liquidez e segurança passam a valer mais do que retorno. Mas a pergunta relevante não é o que os mercados fizeram ontem. O verdadeiro ponto é entender o que está acontecendo no Oriente Médio e quais são as implicações econômicas desse conflito. A expectativa inicial de muitos analistas era de um choque militar curto. A ideia era que ataques coordenados contra a liderança iraniana poderiam provocar uma rápida desorganização do regime. A realidade mostrou-se mais complexa. Mesmo após ataques relevantes contra a estrutura política e militar do país, o núcleo duro do poder — especialmente a Guarda Revolucionária — permanece ativo e operan...