ACERTAR NA MOSCA

  Durante décadas o crescimento econômico foi associado à expansão da produção, do comércio e da produtividade. Hoje, cada vez mais, ele também depende de outro fator: a capacidade dos governos de continuar se financiando no mercado. A economia global passou a operar em um ambiente em que a expansão da dívida pública deixou de ser exceção e passou a ser parte estrutural do funcionamento do sistema. Países desenvolvidos, economias emergentes e até governos locais recorrem continuamente ao crédito para sustentar políticas públicas, programas sociais, investimentos e também gastos extraordinários. Durante muito tempo existiu uma linha imaginária no debate econômico. A regra informal dizia que quando a dívida pública ultrapassasse 100% do PIB , o mercado começaria a questionar seriamente a solvência de um país. Esse número tornou-se uma referência recorrente em estudos acadêmicos, relatórios de bancos e discussões entre investidores. A realidade, porém, acabou desmontando essa re...

  A menos de 60 dias da troca de comando no Federal Reserve, o debate sobre política monetária nos Estados Unidos entrou em território desconfortável. A expectativa de mudança na presidência do banco central, com a provável chegada de Kevin Warsh, coincide com um momento em que a inflação ainda não foi totalmente domada e o cenário geopolítico voltou a introduzir volatilidade relevante nos preços de energia. Mesmo antes da escalada recente no Oriente Médio, já existia uma divergência importante dentro do próprio Fed. Parte do mercado apostava que Warsh poderia assumir o comando da instituição com inclinação mais favorável a cortes de juros. No entanto, membros do comitê de política monetária vêm sinalizando cautela crescente diante dessa hipótese. A razão é direta: a inflação desacelerou, mas ainda não convergiu para a meta de 2%. O índice de preços ao consumidor caiu substancialmente desde o pico de 9,1% registrado em 2022. Ainda assim, a medida preferida do Fed, o índice de g...

Quando um conflito começa no Oriente Médio, o mercado tende a reagir como sempre reagiu: olhando primeiro para o preço do petróleo. É compreensível. Afinal, cerca de 20 milhões de barris de petróleo por dia — aproximadamente um quinto da produção mundial — passam pelo Estreito de Hormuz, um corredor marítimo de pouco mais de 30 quilômetros de largura que conecta o Golfo Pérsico ao restante do planeta. Mas reduzir a guerra atual a uma simples equação entre oferta e demanda de energia é um erro. O que está acontecendo no Golfo Pérsico tem dimensões militares, financeiras e psicológicas. E talvez a última seja a mais difícil de modelar. Para quem observa a região há décadas, uma coisa é evidente: a lógica ocidental de custo-benefício raramente explica as decisões políticas no Oriente Médio. Para boa parte da população da região, a rendição simplesmente não é uma opção aceitável. Trata-se de uma questão de honra. E isso muda completamente a dinâmica de qualquer conflito. Nos primeiro...