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Indefinido até segunda ordem #USDBRL

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A pergunta de um milhão de dólares — devo atualizar o valor para os padrões de hoje, confesso que dá vontade de rir — é o que será do mercado de trabalho daqui a cinco anos. A dúvida não é gratuita. De um lado, a maioria dos economistas projeta cortes expressivos de vagas à medida que a inteligência artificial se espalhar pelas empresas, e os argumentos fazem sentido quando lidos isoladamente. De outro, os números disponíveis até agora contam uma história bem menos dramática, e o detalhe mais intrigante é que as companhias que mais usam IA são justamente as que mais estão contratando. Um analista europeu comentou recentemente, citando dados do Financial Times, que empresas com adoção intensa de inteligência artificial viram seu quadro de funcionários crescer cerca de 10% nos dois anos seguintes à adoção, com um salto ainda maior, perto de 12%, nas vagas de entrada. A leitura que ele propõe é provocativa: em vez de destruir postos de trabalho, a IA parece estar funcionando, nessas compa...
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IA: sem folego nos últimos 100 metros #SP500

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Tem um ditado nas pistas de atletismo que descreve bem o que vejo hoje na disputa das gigantes de inteligência artificial pelo mercado acionário: quem lidera os primeiros trezentos metros nem sempre é quem cruza a linha de chegada. E é essa a pergunta que ronda a corrida bilionária, ou melhor, a corrida trilionária, entre OpenAI e Anthropic rumo ao pregão. As duas maiores empresas de modelos de linguagem do mundo pediram, em sigilo, abertura de capital. Ambas mirando algo em torno de sessenta bilhões de dólares cada uma em captação, com valuation batendo a casa do trilhão de dólares, o que, no meu vocabulário, batizei há poucas semanas de teracórnio. Se qualquer uma das duas confirmar esse valor de mercado, entrará confortavelmente entre as vinte empresas mais valiosas do planeta, ombro a ombro com nomes que levaram décadas para chegar lá. Só que a corrida das teracórnios de inteligência artificial tem um detalhe incômodo: elas estão sendo espremidas dos dois lados ao mesmo tempo, e is...
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O novo pregão é o restaurante #USDBRL

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Sempre acompanhei análise fundamentalista, mas a base da minha decisão sempre foi a análise técnica, não o balanço trimestral ou o múltiplo de lucro. Quando os dois se alinham, a confiança na tese aumenta. Mas nas condições atuais de mercado, confesso que a técnica me parece mais útil do que o fundamento para identificar padrões e mudanças de regime. Um conjunto de dados que vi recentemente, produzido por uma das maiores mesas de execução do mundo, reforça essa convicção: quem está realmente apertando o gatilho das compras e vendas do dia a dia mudou, e essa mudança pesa mais na formação de preço do que qualquer P/L. Primeiro ponto, o mais conhecido: a concentração da bolsa americana bateu novo recorde. As dez maiores empresas já respondem por quase 40% do S&P 500. Isso não é novidade para quem acompanha o Mosca. O que chama atenção é a velocidade: os semicondutores sozinhos quadruplicaram sua fatia do índice desde 2020. Não são mais "as ações de tecnologia". São os terac...
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EUA: um país que funciona #Nasdaq100 #NVDA

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Hoje os mercados ficam fechados nos Estados Unidos pela comemoração dos 250 anos da República americana, e eu aproveito a data para escrever sobre algo que me fascina há décadas: como aquele país se tornou a principal potência do mundo. Não concordo com tudo que acontece por lá, longe disso, mas sou fã confesso da engrenagem que produziu esse resultado. E garanto a vocês que não foi de graça, como se diz na gíria. O Deutsche Bank publicou um estudo extenso sobre o assunto, chamado "US at 250", e ali estão números que valem mais que qualquer opinião. Desde a fundação do país, a população americana ultrapassou Alemanha, Reino Unido e França ainda no século 19, e o PIB seguiu na mesma toada. Mas o que mais me chama atenção não é o tamanho, é a consistência: os Estados Unidos nunca passaram por um episódio de hiperinflação em toda a sua história, o que não se pode dizer da Alemanha de Weimar nem da França de outras épocas. Moeda que mantém valor ao longo de séculos é sinal de ins...
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A bomba japonesa #OURO #GOLD #EURUSD

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A retórica contra o dólar sossegou por enquanto. Os economistas que vinham martelando o tema da desvalorização estrutural da moeda americana mudaram o alvo: agora falam do déficit fiscal dos Estados Unidos. A trajetória e o nível de endividamento preocupam, mas não me parece um problema para o próximo trimestre. A outra incógnita que pairava sobre o mercado era saber como Kevin Warsh se portaria à frente do Fed. Suas últimas aparições públicas, inclusive a de ontem em Sintra, confirmaram o viés que eu já esperava: conservador, disposto a subir os juros se a inflação insistir em ficar acima da meta de 2%. O quadro americano, por ora, está razoavelmente definido. O problema é que, enquanto todos os olhos seguem fixos em Washington, do outro lado do mundo pode estar se desenhando algo mais sério. Estou falando do Japão. Qualquer economista com um mínimo de bagagem sabe que aquele país carrega uma dívida pública de 240% do PIB há décadas. Financiar esse monstro sempre foi possível porque o...
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Navegando em novos mares #IBOVESPA

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Tenho notado que cada vez mais os brasileiros estão buscando alternativas no exterior. Esse movimento é muito saudável, pois já diz que não se deve colocar todos os ovos na mesma cesta — se bem que ultimamente a diversificação tem sido desafiadora. O histórico dos investimentos na bolsa brasileira tem sido frustrante, com retornos erráticos nas últimas décadas, e considerando que o objetivo não é entrar e sair com rapidez, é natural que esses investidores se sintam receosos na investida internacional. Se o leitor, depois de me seguir por mais de 15 anos, tiver adquirido alguma confiança na análise técnica, basta olhar o gráfico da bolsa americana e da brasileira para perceber que a primeira tem tendência de alta enquanto a última é cíclica. Lembro que tomei essa decisão em 1999, quando no Deutsche Bank me deparei com a concentração da bolsa brasileira em poucas ações e refleti: por que eu deveria me limitar, se no exterior existem milhares de opções? Iniciei o processo de conhecimento ...
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Surgiu uma esperança #Strategy #SP500

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Toda a atenção do mercado neste momento está voltada para o novo presidente do Federal Reserve, e a sensação é de que Kevin Warsh vai frustrar quem o indicou. Trump imaginava ter posto na cadeira mais importante da política monetária americana alguém disposto a baixar juros rapidamente. Por enquanto, todos os sinais apontam na direção contrária. Até pouco tempo atrás o mercado precificava duas quedas de 0,25% ainda em 2026; agora passou a precificar duas altas. Quando o próprio mercado muda de ideia com essa velocidade, vale parar e perguntar o que mudou de fato. O que mudou foi o estilo. Warsh decidiu não submeter sua própria projeção no último dot plot — o gráfico em que cada dirigente do Fed marca onde acha que os juros vão estar nos próximos anos. Ele disse que esse exercício não ajuda na condução da política e anunciou cinco grupos de trabalho para revisar comunicação, balanço, dados, produtividade e o próprio arcabouço de inflação do banco central. Na superfície, parece humildade...
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