5%: O nível da febre #10TB #S&P500
Aprendemos ainda crianças que a partir de 37º o corpo está com febre, e que quanto mais o termômetro sobe, maior o cuidado que se deve tomar. Na renda fixa existe uma régua parecida: até 5% de juro nos títulos longos é tolerável, até saudável. Acima disso, o organismo financeiro entra em alerta, e quanto maior o nível, maior a preocupação. Por que justamente 5%? Talvez a conta seja simples: 2% de inflação, 2% de juro real, 1% de prêmio de risco. Somados, dão a tal febre. Se o termômetro passa disso, alguma dessas variáveis saiu do lugar — normalmente a inflação, a mais visível e a que mais incomoda quem administra política monetária. Com um banco central ativo, é hora de agir subindo a taxa básica. O juro real não deveria ficar muito acima de 3% mesmo com a economia bombando, que é o caso agora, e o prêmio de risco acima de 1% denuncia que o mercado enxerga algo mais no horizonte. Foi exatamente isso que aconteceu na segunda-feira: o 10 anos americano tocou 5% intraday e recuou no me...
