Postagens

Mostrando postagens de fevereiro, 2012

Grécia :Abandone o barco enquanto é tempo

Imagem
A Grécia é famosa na área naval de lá sugiram grande armadores onde destaco Aristó teles Onassis que casou com a viúva Jacqueline Kennedy. O mesmo não se pode dizer dos Italianos , haja vista a trapalhada com o navio Costa Concórdia em janeiro passado, onde    seu comandante Francesco Schettino que quis dar um “cavalo de pau” e causou o seu naufrágio. Vocês devem saber a minha opinião sobre o euro e venho defendendo que ao invés de passar por estes programas de austeridade de longa duração e questionável  resultado, os países afetados ( todos menos a Alemanha!) abandonem o barco.  Pela sua experiência na área náutica , urgência e tamanho sugiro a Grécia. Muitos economistas têm criticado esta saída por ser muito arriscada, pois bem eu li um trabalho feito pelo economista Jonathan Tepper da firma inglesa Variant Perception que desafia esta ideia. Veja  a seguir o  sumário: …” Many economists expect catastrophic consequences if any country exits the euro. However, dur

Separação?

Imagem
Se você ainda não assistiu "Separação" que ganhou o Oscar deste ano, de melhor filme estrangeiro, eu recomendo. Mas não é desta separação que vou comentar e sim do nosso querido SP500 comparado a taxa de juros de 10 anos americana. Em situação normal de temperatura e pressão é razoável supor que quando a bolsa sobe os juros sobem também pois parte dos investidores vende sua carteira de títulos para aplicar na bolsa. No gráfico ao lado até 2.010 funcionou muito bem, mas à partir de maio começaram a divergir. Uma das explicações poderia ser os vários programas que o FED implantou para aumentar a liquidez : QE1, QE2 , operation twist, em suma as incursões dos helicópteros ( lembram?). O problema é que esta distorção só apareceu depois destes eventos. Na minha avaliação é consequência da desconfiança dos investidores nos títulos europeus e assim buscaram refugio nos títulos americanos (e também Alemães). Como não podemos usar o mesmo paralelo de uma separação de casais

Raio X da economia Americana

Imagem
Este grupo de gráficos comparam a recuperação recente da economia americana, estratificada por segmento econômico, com as anteriores de 1991 e 2001. Os cinco primeiros : consumo, bens duráveis, exportações, Investimentos e gastos do governo, mostram um comportamento semelhante em todas elas. Destacam-se as exportações que tem um desempenho melhor agora que antes. Os dois últimos apresentam : Estados e Municípios e Investimento residencial onde percebe-se claramente como estes setores tem um comportamento pífio. Os economistas que elaboraram este trabalho acreditam que estes segmentos, mais recentemente, vem  apresentando sinais positivos e por esta razão estão otimistas quanto ao futuro. Agora veja o que aconteceu com os juros nas três ocasiões: Todas apresentam a mesma reação do FED com o afrouxamento da política monetária quando a recessão se concretizou. A grande diferença é que hoje os juros estão próximos de zero e o BC americano diz que este nível permane

EURO : Esta dando Preto

Imagem
Há alguns dias postei  euro-preto-ou-vermelho  onde aventei a hipotese de uma queda do euro. Na sexta feira passada decidi liquidar a posição de venda uma vez que o mercado não se comportou da maneira que eu esperava  liquidacão-euro . Está dando preto! - David então vamos comprar? afinal você espera no minimo 1,40. Eu venho repetindo que o euro está em "terreno perigoso", constate você mesmo e veja como cada alta ou baixa é limitada a  5% ~ 7% e em seguida um movimento contrario. Tecnicamente parece estar formando um triangulo (linha laranja) e nestes casos deve-se buscar operações nos extremos, no meio do caminho só para tiros curtos. Se eu estiver correto depois desta alta devemos ver o euro abaixo de 1,18! Aguarde pois se eu identificar uma oportunidade vou publicar. Ontem estava assistindo uma entrevista do gestor de um fundo, que ao ser indagado pela repórter se não tinha duvidas quanto as suas previsões respondeu : Sempre existem duvidas ! A resp

Fim do Carnaval

Imagem
Depois de uma semana ausente voltei a ativa e trouxe junto comigo um vírus que me botou em casa de molho. Nesta ultima semana o evento mais relevante foi o acerto da divida da Grécia. Honestamente se eu fosse grego não ficaria nada feliz, este pacote se cumprido, vai implicar em muitos anos de sofrimento. - David mas eles não gastaram demais? Sem duvida mas a culpa do excesso de gasto é deles ou de quem ofereceu credito abundante sem limites? É humano que ninguém goste de perder nada independente se é um Fusca ou uma Ferrari a sensação é a mesma. O grau de otimismo no mercado é bastante elevado e no meu julgamento o mundo não está "com essa bola toda", porem enquanto os BC injetarem liquidez fica muito difícil e custoso ir contra o mercado.Não vamos esquecer que estamos no ano D isciplina -  F lexibilidade -  P lano de ação -  H umildade. O SP500 fechou a 1.363 com alta de 0,42% o real a R$ 1,7132 com alta de 0,40% e o euro a 1,3367 com alta de 0,90%. F

Liquidação Euro

Como eu não vou ficar acompanhando os mercados nestes dias prefiro liquidar o euro que haviamos comprado a 1,3130 Fique ligado!

Tem uma bomba relógio rondando o mercado

Imagem
Eu já tinha me despedido mas ao tomar conhecimento de uma nota quis dividir com vocês. Um trader do Banco UBS comentou que o que realmente está tirando o sono do mercado são os contratos de  CDS ( credit defaults swap) . Ninguém sabe qual é o tamanho, quem são as contra partes e pior se estes contratos serão efetivos ou não. Vou dar um exemplo teórico: Um investidor A compra o equivalente a U$1.000 em bônus grego, estava tudo bem até que os rumores aumentaram e no calor da crise queria se desfazer deste titulo, como não tinha comprador adquire um contrato de (CDS) da seguradora G, pagando um premio de U$ 300. Este contrato funciona como  uma apólice de seguro e duas hipóteses podem acontecer: a) Não há default - Neste caso  A recebe U$1.000 do titulo e perde U$ 300 do premio ficando liquidamente com U$ 700. b) Há default - Os títulos tem valor marginal e são entregues a G e em contra partida recebe U$ 1.000 (de G), ficando liquidamente com os mesmos U$ 700. Não vou entrar

Dinheiro não leva desaforo

Imagem
Se tem algo que aprendi com um custo elevado foi que dinheiro não leva desaforo. Atitudes arrogantes do tipo: O mercado é burro ; fica frio que o preço vai voltar; no longo prazo vou recuperar; vou fazer preço médio; se cair mais eu compro tudo; e assim vai, a chance de você perder é de 80% e de ganhar 20% por sorte. Como não queremos investir como se tivéssemos num cassino prestem atenção quando este tipo de situação acontecer com vocês. "Please" antes de embarcar lembrem deste post. Muito bem vamos as ações da Apple, ontem fiz um pequeno comentário e quero esclarecer que minha observação foi uma ironia para justificar a queda de ontem, não uma recomendação de compra. A figura acima é muito ilustrativa, então vamos "morder" a maça: A evolução do lucro do 4º trimestre( em relação ao ano anterior) de todo o SP500 cresceu 6,6% se subtrair o lucro da Apple seria de 2,8%. Desde 2007 a Apple subiu 500% enquanto o SP500 caiu 5%. O valor de todas as ações do Nas

My amigo!

Imagem
Como você deve ter notado o acertar na mosca está de cara nova, apos 6 meses de vida, e como comentou minha esposa, resolvi dar um visual mais "chique". Qualquer sugestão é bem vinda. Um comentário feito pelo presidente do Banco Central Chines Zhou Xianchuan despejou um nova onda de otimismo pelos mercados. Segundo sua opinião os problemas da Europa podem ser solucionados e esta confiante no Euro. A China vai expandir seus investimentos naquele continente e mesmo desempenhar um papel importante na resolução dos problemas da Europa através do FMI e EFSF. Nos anos 80 o humorista Jô Soares representava um protagonista Argentino que emigrou para o Brasil (Gardelon), ao pedir ajuda aos brasileiros recebia propostas indecorosas mas como não estava em condições de recusar nada, agradecia com a frase... Myyyy amigo! Há alguns dias postei  arroz-e-porco-em-alta  onde comentei a possibilidade da China investir na Europa. O real motivo não é porque os Chineses estão com "

EURO : Preto ou Vermelho?

Imagem
Um leitor me perguntou qual a minha visão para o euro nos próximos 6 meses. - David calma lá agora você vai apelar para a roleta? Não, pode ficar tranquilo se algum dia eu tiver que usar este artificio vou mudar o nome do site para acertar na sorte ahahahah......é só uma forma de mostrar dois caminhos possíveis. Como vocês podem perceber eu acredito que daqui a +/- 6 meses ( sem muita precisão!) ele estará acima dos níveis atuais. O problema é que pode ocorrer ainda uma nova minima 1,24 +/- 0,01 antes de subir. - Bem não precisa ser um gênio, se isto vai ocorrer vamos comprar e talvez passar um calorzinho. A vida não é assim simples se voce comprar agora a 1.3080 e a moeda for a 1,2500 voce vai amargar um prejuízo de 4,7%. - Basta esperar e recuperar tudo. Esqueceu nosso lema de 2.102 DFPH? se acontecer isso tenho certeza que vai ficar de muito, muito mal humor e alguma coisa deve acontecer para justificar esse preço tipo Grécia esta a um fio do precipício  ou

Melhor punir ou incentivar?

Imagem
Tenho observado uma característica do nosso governo, a de punir quando o que desejam não se concretiza. Posso citar alguns exemplos : IOF sobre carros importados; IOF na entrada de dólares; queda da taxa SELIC usando expectativas fora de seu controle e a ultima agora Dimensionamento voluntário das exportações Chinesas para o Brasil . Entenderam? querem que o governo Chines controle o volume exportado para o Brasil, que tal chamar de quotas! Os Chineses? forget about. O Estado de São Paulo publicou hoje que vão implementar uma alíquota de imposto maior nas aplicações atreladas ao CDI. Será que não aprenderam com seus filhos que só punir não resolve outras técnicas são mais efetivas? Por que isso preocupa? Ao adotar a política da punição ao invés de buscar incentivar diminuindo impostos, investindo em infra estrutura e etc.. postergam o problema sem enfrentar de uma forma mais definitiva. Quanto ao anuncio de hoje, pela minha experiencia na área de renda fixa e mesmo sem saber

O mundo se divide em 2 grupos

Imagem
X No inicio da minha carreira profissional um alto executivo de banco disse:  O mundo se divide em 2 grupos os comprados e os vendidos.  Eu pensei faz sentido um disputa contra o outro para ver quem vai lucrar. Em seguida complementou e ste é um grupo (comprados e vendidos)  o outro é o povo que tanto faz o que acontece!  Na hora achei uma piadinha de mal gosto. Tomando conhecimento hoje da aceitação do pacote pelo parlamento Grego, acho que o executivo tinha razão a unica diferença que neste caso o povo ficou enfurecido! Na primeira foto a repercussão da bolsa Grega com alta de 5% e a seguir as manifestações de rua depois de anunciarem que o salário mínimo vai diminuir em 22% e 1 em cada 5 funcionários publico serão dispensados. O primeiro ministro Grego num discurso inflamado disse : O parlamento Grego só tem duas opções ou aprovar este pacote doloroso ou vamos despencar no precipício . Acho que vai acontecer ambos.   Exitem duas formas classicas para soluc

USD: comprar ou não comprar "this is the question"

Imagem
Hoje vou dividir com vocês a duvida que tenho em relação o real. Desde agosto acredito ter acompanhado com bastante sucesso os seus movimentos, porem estamos entrando em um momento critico onde existe uma possibilidade do dólar atingir novas minimas, embora não seja este meu cenário principal. Porque comprar?  O indicador técnico de preço está bem atrativo. Por este critério R$ 1,71 +/- 0,01 seria o objetivo. Fundamentalmente tenho observado varias empresas efetuando operações de Hedge ( compra futura de dólares) para proteger seus passivos cambiais. Em janeiro postei copo-meio-cheio-ou-meio-vazio  onde aponto uma deterioração das contas externas brasileiras ( recomendo uma re-leitura). Cenário externo sujeito a grandes desafios.  Porque não comprar? Sobre outro enfoque técnico de momento, não existe uma indicação clara de reversão. Os estrangeiros estão mandando esquadrilhas de helicópteros para o Brasil gerando volumes expressivos de entrada.  O custo elevado de

Sem comentários

Imagem
Quando eu fui para a Grécia, há alguns anos, ao chegar olhei a minha volta e não consegui entender nada! Um amigo perguntou qual era a minha opinião e disse que parecia estar numa grande aula de matemática! ahahah...   Agora as manchetes deste jornal Grego não parecem nada engraçadas e é como os Alemães são vistos lá. Daqui há algum tempo vamos ver manchetes semelhantes nos jornais Portugueses, Italianos, Espanhóis e porque não Franceses uma vez que hoje já existe este viés. O lançamento da ações do Facebook estão gerando uma grande excitação no mundo financeiro eu particularmente acho que não é um bom investimento no longo prazo. - David você falando em longo prazo? ahahahaha... É meu amigo como dizia meu ex-sócio contra o fluxo não tem argumento e neste caso no curto prazo tudo pode acontecer. Para complementar um relatório colocou alguns dados interessantes, o Facebook tem 845 milhões de contas e no mundo exite hoje 7 bilhões de pessoas das quais 5,15 bilhões vivem com

Arroz e porco em alta!

Imagem
Esta madrugada o governo Chines publicou sua taxa de inflação e ao contrario do que os analistas esperavam ela subiu para 4,5% a.a. O custo de alimentos representa 1/3 do índice e subiu 10,5% a.a . As autoridades Chinesas sabem bem que se tem algo que pode destabilizar seu regime é a comida pois para um salario minimo de U$ 100/mês o que mais dá para comprar? Varias considerações feitas mas de pratico quem esperava um relaxamento monetário pelo BC Chines pode ficar esperando! Ah para quem estava esperando um elogio ao Palmeiras (porco) não foi o caso sorry! ahahahah.... Uallll  adivinhem  o que é a figura abaixo? Complicado? Não são as exportações cada grupo econômico ou país. USA = preto ; Japão = azul; Europa = verde e Emergentes = vermelho. Achei interessante para avaliar o estrago que pode advir de um eventual desastre na Europa.  Conclusões: O volume exportado e importado pelos USA é pequeno proporcionalmente a sua economia. Ja em relação ao emergentes tanto

Estou desconfiado..

Imagem
Vou falar hoje de um indicador novo para vocês o VIX que significa Volatility Index. Não vou entrar no detalhe de como é calculado e sim  qual o seu uso. Como o nome diz é uma medida da  Volatilidade  ou seja se o preço oscila muito o índice sobe e caso contrário cai. Normalmente a volatilidade aumenta quando a bolsa cai e vice-versa. Uma espécie de termômetro. Vejam que o índice está em níveis baixo e que em ocasiões anteriores algum evento negativo ocorreu ocasionando sua elevação. Poderia elencar uma serie de riscos que nos rodeiam e que venho comentando porem tem um em especial que parece não estar merecendo atenção pelo mercado.   IRÃ Não entendo nada sobre riscos geo políticos porem há alguns dias quando o Irã ameaçou bloquear o estreito de Hormuz fiquei com a pulga atraz da orelha. Porque estariam provocando o ocidente? A resposta pode ser que veem alguma ameaça no ar. O mundo sabe que eles tem  capacidade de produzir urânio e parece que suas instalações estão ficando pro

Puzzle!

Imagem
- David antes de começar o que esta tabela ao lado? Você sabe que eu sempre anexo uma imagem no inicio dos posts e está em especial, eu achei em meus arquivos, e parece combinar com o assunto de hoje. Não precisa ficar preocupado pois não vou fazer aquelas perguntas clássicas de quebra cabeças. Por sinal eu detesto  não vejo nenhuma graça e o resultado no bolso é Zero! Só para satisfazer o ego? O assunto de hoje é China Perguntas : Os países desenvolvidos estão vivendo um momento onde buscam desesperadamente o crescimento? A China vem afrouxando sua politica monetária? Seu crescimento ainda tem mostrado números bem satisfatórios? O mundo esta colocando suas fichas que o consumo na China iria crescer? SIM! Então porque o desempenho da bolsa esta tão negativo? Veja a comparação com o SP500 nos últimos 3 meses. Eu poderia encher a pagina com argumentos que tenho lido mas não me convence. Como a China é um país misterioso onde a confiabilidade nos dados é questioná

Bernanke está arrependido?

Imagem
Os resultados do emprego recentemente publicado nos USA foram bons. Li muitos comentários relativizando estes dados com argumentos validos mas não dá para negar que a criação de novas vagas da ordem de 240.000 e uma taxa de desemprego de 8,3% não tem que ser comemorados, afinal quantos e quantos economistas esperavam  uma catástrofe eminente. Vejam o gráfico ao lado que abrange um período longo da taxa de desemprego. O que pode atrapalhar? JUROS! Nosso amigo Bernanke vem repetidamente declarando que os juros vão neste patamar por um longo período,  na ultima reunião do FED anunciou uma taxa baixa ate o final de 2.014. Se voces estão lembrados eu disse que ninguem consegue dar está garantia para um prazo tão longo  fed-1-x-0-deslavancagem . O grafico abaixo é uma comparação entre a taxa de juros de 10 anos contra o SP500 nos últimos 3 meses. A bolsa subiu uns 10% e os juros dos títulos de 10 anos ficaram estáveis ao redor de 2% a.a ( o gráfico expressa a variação porcen

Liquidity Trap

Imagem
Antes de comentar o artigo do Bill Gross vou explicar o significado da expressão curva de juros. É intuitivo que um investimento de 3 anos tenha uma taxa de juros menor do que um de 10 anos afinal é uma compensação pela indisponibilidade por um período mais longo. Esta curva é sempre relativo a um mesmo emissor para que não haja contaminação por riscos de créditos diferentes. Ou seja não se mistura laranja com banana. A figura ao lado é a forma clássica de representação sendo que em alguns momentos é mais ingrime outros mais plana dependendo da situação que a economia se encontra. Vejamos a curva de juros do títulos americanos recentemente. Observem que ate 4 anos de vencimento o retorno é ínfimo menor de 0,5% a.a.  chegando a 3%a.a somente em 30 anos. Tudo isso é conseqüência do excesso de liquidez injetado nos últimos anos.  O que o FED pretende? A autoridade imagina que deixando os juros baixos cria atrativos para novos investimentos e depois de algum anos a econ

MEC X FLU ?

Imagem
Vocês sabem que eu sou um engenheiro dedicado ao mundo das finanças. No primeiro dia de aula na faculdade, ainda meio perdido, me aproximei de um quadro e vi um cartaz : MEC x FLU  pensei o que sera isso? Como tinha um Flu achei que era um jogão de futebol só não imaginava quem poderia ser o Mec. Passado um tempo me inteirei que esta sigla referia-se a temida materia Mecanica dos Fluidos que era a responsável pela maioria das DP´s. Hoje pela manhã  lembrei do conceito de fluxo turbulento e fluxo laminar. - O que agora aula de engenharia? Você não me dá folga o que eu quero dizer é que os conceitos aplicados em MECFLU são validos para os fluxos financeiros e a figura acima expressa bem o dilema que venho comentando sobre as ações dos BC´s ( - ) e os desalavancados ( + ). A pergunta que vale alguns bilhões (um Facebook ahahahah...): O nadador vai chegar a borda para evitar uma deflação? Ou este nadador "bombado" vai esparramar tanta água gerando uma super inflação?

BOJ x FED

Imagem
Eu nunca publiquei nenhuma analise sobre o Yen moeda japonesa. Nos últimos 10 anos venho acompanhando as moedas Internacionais e a japonesa é muito difícil, o BOJ ( BC Japonês) é conhecidíssimo pelas suas inúmeras intervenções muito antes do FED, ECB e outros. Um analista que eu respeito bastante deu um apelido que expressa bem esta realidade : The house of pain. A economia Japonesa vem tendo uma performance pífia nos últimos 20 anos alem de um sério problema demográfico com uma população muito velha, tornando o trabalho das autoridades japonesas quase uma missão impossível. O gráfico acima é a cotação do USDJPY ou seja quantos Yens são necessários para comprar um dólar, portanto uma queda na cotação significa desvalorização dólar com a valorização do yen.  No incio dos anos 80 quando a economia Japonesa estava bombando o dólar estava ao redor de 285 Yens e ao final da década por volta de 160 ou seja uma valorização de 40% "a lá real" .Mas como a economia esta

The Big (ou Huge) Ben?

Imagem
A imagem que eu tenho da Inglaterra talvez venha da minha infância. Um país onde a população é muito educada (continua) contraposto com as grandes bandas de musicas ( Beatles) e uma moeda muito forte (será?). Hoje vou apresentar alguns dados da Grã Bretanha que nesta crise Europeia está sendo preservada. Como vocês já sabem a Inglaterra decidiu não aderir ao euro e continuou com sua moeda o british pound, em 1992 o mega especulador George Soros colocou o poderoso BOE ( BC inglês) na lona ao fazer uma aposta contra a moeda finalizando com uma desvalorização importante e um lucro de U$ 1,1 bilhão. Ficou conhecido como " o homem que quebrou o BOE". Vamos aos dados mais recentes. O gráfico acima apresenta a soma das varias dividas de um país ou seja : Pessoas Físicas (azul), Empresas (azul claro); Bancos (verde) e Governo (amarela).  Proporcionalmente é a maior do Planeta! No final dos anos 90 a divida bancaria explodiu e nem apos a crise de 2008 ela dimin