ACERTAR NA MOSCA

Acredito que todos conhecem este jogo, se é que pode-se chamar de jogo, roleta russa, para quem quer mais detalhes veja o link a seguir  Roleta_russa . Uma bala é colocado no tambor de um revólver, gira-se, e aponta-se a arma à cabeça, estatisticamente a chance é de 1/6 da arma disparar. Nos USA existe um limite estabelecido pelo Congresso para a dívida pública, acredito que a ideia original era interessante, pois é uma forma de colocar limites ao executivo e garantir que o país não seja levado à situações de deterioração de sua moeda. Acontece que os tempos mudaram e nos últimos anos com a enxurrada de helicópteros, a dívida pública cresceu de uma forma expressiva. Já se sabia, há algum tempo, que neste mês este evento aconteceria, mas todos os analistas sem exceção acreditavam que nada de mais sério iria acontecer, pois na última hora os políticos chegariam a um acordo, agora estamos há algumas horas disto acontecer. Tanto os republicanos como os democratas  dizem que ...

Na minha vida profissional convivi rodeado de economistas, jovens, experientes, inteligentes, brilhantes, operadores e etc... mas parece que existe uma característica comum, eles são orgulhosos. Não sei se, quando nós discutíamos sobre economia, eles pensavam: "o que esse engenheiro está dando palpites!", talvez, mas por outro lado eu tentava colocar seus pés no chão, eram embates muito ricos. Mas também presenciei momentos de stress, onde a única lógica era limitar os prejuízos, e aí que os economistas normalmente falham, seu orgulho os imobiliza. Muitos fundos foram liquidados, e o caso clássico é do  Long-Term_Capital_Management , onde seus principais executivos eram PHD em economia. Por que estou fazendo esta introdução? Aguardem... Vejam os pontos colocados pelo membro do FOMC, Presidente do Federal Reserve Bank de Mineápolis, Naraya Kocherlakota, na conferência sobre macro finanças: ... Indeed, it will mean that the FOMC is willing to use any of its congressiona...

Alan Greenspan foi o antecessor de Bernanke na Presidência do FED, e ficou no cargo por quase 20 anos, passando por vários momentos bons e ruins. Depois do estouro da bolha da internet, implementou uma política monetária muito frouxa, reduzindo os juros dramaticamente de 6% a.a para 1% a.a., num curto espaço de tempo. Diferente do Bernanke, não usou os helicópteros, mas poderia fazer um paralelo ao apresentador Silvio Santos quando exclama : "Quem quer dinheiro?"  e foi a partir de 2003 que a bolha imobiliária tomou pulso e estourou no colo de Bernanke em 2008. Durante este período, e como dizia um ex-chefe, era um "Panamá", expressão essa usada no passado, porém até hoje não sei a razão. Os imóveis eram verdadeiros caixas eletrônicos, onde os preços só subiam e os donos de imóveis tomavam empréstimos a juros baixos usando os, como colateral. Os analistas que estão otimistas contam com uma recuperação deste segmento da economia no lançamento de novos imóveis. ...

Já faz alguns meses que venho ressaltando sobre a piora de nossas contas cambiais, e a publicação de ontem não foi exceção, o deficit em conta corrente atingiu 4% do PIB, os vilões continuam os mesmos, a balança comercial apresentando um superavit mínimo e a conta de serviços, onde mesmo a elevação da cotação do dólar não desmotivou os brasileiros a viajarem ao exterior, vejam os gráficos a seguir. Na conta financeira o movimento foi intenso, com uma entrada de U$ 3,8 bilhões, U$ 6,0 bilhões de investimentos em carteira, principalmente em renda fixa e os investimentos diretos em US$ 3,8 bilhões, porém com uma saída de US$ 6,4 bilhões, originada pela amortização liquida de empréstimos diretos de bancos, possivelmente reflexo das incertezas nos mercados emergentes. Tudo isso considerado, o balanço de pagamentos teve um resultado negativo no mês de US$ 3,2 bilhões, e no acumulado de 12 meses, ficou num honroso zero a zero! -David, e com tudo isso você acha que o real vai se ...

Quem já não passou do ponto na bebida, e naquela hora de crise onde tudo roda e a proximidade do banheiro é importantíssima, vem o pensamento: " juro que nunca mais vou beber"! Acontece que essa promessa é esquecida com o tempo, e novas situações ocorrem, é verdade que com menor frequência. Também conhecem o day after , como se diz em italiano uma  nhanca! Depois do estrondoso  celebration , em ressaca, é como se encontram os mercados nesta semana, onde nada de muito interessante acontece, aliado ao fato de que poucos dados econômicos estão sendo publicados. Então hoje vou comentar sobre alguns pontos que merecem algum destaque, até que a bebedeira cesse e os mercados ganhem movimento. A seguir alguns gráficos publicados pelo Deutsche Bank e já atualizados depois do FOMC, inicialmente com sua matriz de riscos, que retrocedeu com os últimos eventos.  Em seguida uma ilustração da performance dos vários ativos no ano, vejam que houve um retrocesso important...

Esta semana, é muito provável que o Presidente Obama indique seu candidato para substituir Bernanke no FED, e parece que ele não tem muitas opções, acabará indicando Janet Yellen, como quer Wall Street. Depois da surpresa da semana passada, quando o Comitê resolveu manter todos os helicópteros no ar, vários Bancos começaram a pesquisar quais seriam os rumos da Yellen, no seu novo cargo. O Goldman Sachs observou que ela citou em várias ocasiões, um modelo muito sofisticado denominado O ptimal Control Aproach , que projeta uma estimativa da taxa de juros, buscando atingir seus objetivos de nível de emprego e inflação, ou seja, é uma caixa preta. A principal razão que motivou este Banco a supor que este modelo estava sendo usado pelo FED, é que as projeções das taxas de juros publicadas nesta última reunião, são muito baixas, não sendo compatíveis com modelos mais "clássicos". Sem entrar no mérito de como é construído nem as suas premissas, vamos analisar qual será a pe...

O professor e filosofo Nassim Taleb, leciona na Universidade de Massachusetts, alem de ser o Presidente de uma empresa de Investimentos chamada Empírica, deste modo, ele tem um diferencial muito grande em relação à maioria dos acadêmicos, coloca na reta! Ficou conhecido ao escrever o livro  Black-Swan , que versa sobre eventos improváveis no mercado financeiro, muito bom, vale a leitura. Qualquer Instituição Financeira que se preze, quantifica sua exposição de risco mantida nos mercados. Imaginem por exemplo, um Banco do porte de um JP Morgan, cuja mesa de operações deve ter 1.000 traders. Como pode o Presidente deste Banco se certificar que nenhum funcionário levaria a instituição para o "beleleu"? O modelo mais utilizado chama-se  Value_at_risk(VAR) , e é basicamente um sistema que calcula quantos dólares se pode perder, com X % de probabilidade,  numa determinada posição, onde X varia de 95% a 99%. Para efetuar este calculo, utiliza-se as cotações passadas deste a...

As vezes só um palavrão pode expressar melhor uma situação, e o título de hoje é o que melhor se adéqua a decisão de ontem da autoridade monetária americana, os investidores estão P--OS com p maiúsculo. Sempre que isso acontecer, não se enganem, é porque se espalhou prejuízo por todo lado. Se fosse uma mera opinião sem efeito financeiro, muda-se, mas quando mexe-se no bolso a reação é outra. Vejamos por exemplo o que o Deutsche Bank, que têm uma visão otimista da economia americana e esperava um corte dos helicópteros, concluiu sobre o FED: (1) Tímido - Sem razão para cortar os estímulos; (2) Medo : Receios que a elevação das taxas longas podem comprometer o crescimento; (3) Diferente : Ao contrário do que o BoE e ECB, o FED deseja colocar o dinheiro em concordância com seu discurso, de uma maneira ativa, combatendo os juros; e (4) Imprevisível - As variáveis usadas pelo FED para decidir, não são estáveis. Com certeza, se pudesse, o Banco usaria meu palavrão! Hahahahah.... Na ...

Eu juro que tentei buscar um outro tema, mas o assunto do dia foram os helicópteros. Se você é piloto e lê o mosca , quando abrir este post saberá se continua empregado ou não. Como vocês sabem eu preparo o material do dia na parte da manhã, mas não vai ter jeito, vou reservar um espaço para analisar o impacto, depois do anúncio. Hoje, os relatórios dos bancos estão incríveis, alguns buscam se sobressair em relação aos seus concorrentes, vocês não tem ideia do nível de detalhes, só faltava comentar da cueca do Bernanke, mais ou menos assim ... Se o Presidente do FED for de cueca preta, corte grande, mas se for branca, sem cortes.... Pensando melhor acho que como a Yellen é a mais cotada para assumir o comando,... Se ela estiver com calcinha branca vai manter toda frota, agora se for um fio dental vermelho, saí de baixo!.... Hahahahah... - David, você não tem o que escrever e quer dar uma de humorista? O senso de humor é muito importante na vida, tanto pessoal quanto profission...

Quem já não pensou em largar tudo para não fazer nada? Todo mundo, talvez esta seja uma das maiores ilusões. Há muitos anos minha analista com muita sabedoria comentou que desejar uma vida sem nenhuma atividade, equivale a se "aposentar da vida", o que não é possível. Em outras palavras, achar que se chega a velhice sem fazer nada, não é saudável, isto não significa trabalhar como se tivesse 20 anos. O tema de hoje é como se deve investir sua poupança para garantir um acumulo de riqueza que suporte seus gastos no futuro, quando não tiver mais condições de gerar renda com seu trabalho. Vou me basear num estudo feito nos USA, mas o conceito é o mesmo, basta pedir a seu banco os dados, ou procure alguém que forneça este tipo de serviço. Se você perguntar a um jovem, para traçar a trajetória de seu patrimônio, de hoje até sua aposentadoria, num pedação de papel, o resultado é um gráfico semelhante ao apresentado a seguir. O gráfico acima é a representação de um profissi...

No post da sexta- feira  2+2=5 , eu comentei que Summers era o candidato preferido de Obama para ocupar a Presidência do FED, mas que não gostava desta escolha. Hoje foi amplamente publicado na imprensa que ele, Summers, desistiu da nomeação, o principal motivo é que a grande maioria da bancada dos Democratas rejeitaria seu nome. Mais uma derrota do Presidente Americano que é consequência de um Governo "medroso". Se eu fosse o Summers iria no mínimo me sentir mal, pois a sua desistência foi amplamente comemorada pelos mercados, acho que não era só eu que tinha a mesma impressão dele. Mas teve um grupo que não parou de comemorar, passaram a noite em claro bebendo Champanhe, e das boas! Os pilotos de helicópteros! Hahahahahah.... A mais cotada candidata para assumir agora o FED é  Janet_Yellen , atual Vice-Presidente, que adora helicópteros. As bolsas no mundo inteiro subiram, os juros de longo prazo recuaram e o dólar perdeu força frente as outras moedas, se ela for ...

- David, essa pegadinha todo mundo conhece! Nossa amigão, hoje você nem deu tempo de eu começar! Na próxima semana o FED vai se reunir, e saberemos se os helicópteros vão diminuir, diminuir pouco ou permanecem a toda carga. O mercado está apostando na coluna do meio, mas vejam os fatos que devem nortear esta reunião. Provável diminuição das estimativas de crescimento para este ano e o próximo, pela 3ª vez consecutiva. A inflação está andando pelo menos 0,5% a.a. abaixo do objetivo do FED. A taxa de desemprego foi de 7,3% em agosto, unicamente por conta que alguns americanos estão desistindo de buscar empregos. Todo resto são expectativas que: o mercado imobiliário vai ajudar, as companhias vão contratar mais, os países emergentes vão recuperar o vigor. Então o que será que o Bernanke, que está de saída, vai propor? Ele em matemática é "top", será que o mercado está apostando corretamente? Tenho minhas dúvidas, mas se o Comitê passar por cima dos fatos atuais e res...

Acredito que vocês já sabem da minha admiração por Bill Gross, o gestor do maior fundo de renda fixa no mundo, mas hoje vou apresentar os pensamentos de um outro, Jeff Gundlach, que é o Presidente da doubleline funds  e tornou-se muito popular nos últimos anos pela performance de seus fundos. Ele fez uma apresentação a seus investidores esta semana do qual eu tive acesso, selecionei alguns itens, sua ideia geral é que os juros vão continuar baixos e não prevê inflação ou estagflação até os preços das commodities comecem a subir. É interessante notar que é a cada ação inicial do FED nos helicópteros, a taxa subia para retroceder em seguida, embora esta última tenha sido mais forte e rápida. Outro fator que ele chama a atenção é a correlação entre a bolsa de valores e os bonds (quando preço sobe a taxa implícita cai e vice-versa) que a partir de 1997, mudou completamente, fazendo que tivessem movimentos contrários, ou seja, quando os juros caiam, a bolsa subia. Ele quest...