ACERTAR NA MOSCA

Ontem fiz minhas observações sobre um cenário pouco difundido do qual denominei de plano  β . Nele descrevi que o maior impacto poderia acontecer no mercado de bonds por conta de uma elevação da inflação. Hoje a Bloomberg publicou um artigo enfatizando esse risco e ressaltando que as pessoas veem esse cenário como pouco provável. Depois que o mundo finalmente avançou além da crise do Covid-19, pode ser necessário enfrentar um perigo que quase todo mundo esqueceu (menos o Mosca! Hahaha ...): inflação mais alta. No momento, é a última coisa que preocupa investidores e governos, e é exatamente isso que torna a ameaça tão plausível. Faz décadas que os governos perderam o sono devido à alta inflação. Especialmente desde a Grande Recessão de 2008, sua maior ansiedade tem sido exatamente o oposto: os bancos centrais têm lutado para aumentar a inflação para suas taxas-alvo, e com as taxas de juros bloqueadas há anos no chamado limite inferior efetivo (zero ou um pouco menos )...

Agora que as economias dos países desenvolvidos começam a sair da quarentena, as especulações sobre o modelo de recuperação serão testadas. Na última semana descrevi algumas dessas possibilidades e hoje vou me basear num relatório produzido pela Gavekal sobre esse tema, onde consideram 3 possibilidades. Mas o Mosca vai incluir uma mais, que pouco se tem falado. Chamei de plano β, que é uma extensão do cenário 3 descrito a seguir. Cenário 1 : Reabrir prova ser um desastre para as nações que aplicaram bloqueios rigorosos. Em vez de desenvolver imunidade individual e de rebanho, o esforço para envolver as sociedades em redomas acaba comprometendo a saúde pública. Ao se recusarem a receber "dor inicial", eles armazenam dor para o futuro. Tal políticas de confinamento podem ser comparadas com políticas de taxa de juros negativas, pois ambas as abordagens não tratam de uma doença subjacente. O problema com os bloqueios é que as pessoas eventualmente querem sair, especialm...

Quando vamos comprar algum produto que supostamente é caro, depois de contemplar seu desejo, a pergunta que fica por último é quanto custa? Dai em diante, a decisão é função do valor relativo, mas não somente desse, as vezes não sendo algo que vai te comprometer, nos recusamos a pagar um absurdo. Essa é a parte boa, a parte ruim é quando se trata de um prejuízo, nesse caso, o valor passa a ter um impacto emocional direto, quase nunca não tem como negociar, e se tem, somente diminui o sofrimento. Quanto custou ou custara a pandemia ao mundo? Esse montante é tão elevado que levou os governos a obscurecer a linha entre emprestar o dinheiro ou simplesmente cria-lo. A maioria das economias modernas tentou manter as duas atividades o mais separadas possível. A configuração típica foi para os políticos eleitos se encarregarem dos orçamentos e atenderem a qualquer déficit de empréstimos nos mercados de títulos - enquanto o maquinário de impressão de dinheiro estava isolado em...

Basta observar as estatísticas que fica claro qual classe econômica está sendo mais prejudicada pela pandemia. É natural que isso acontecesse, pois a parcela da população que tem menos instrução e condições de suportar um confinamento, fica mais exposta a contrair o corona vírus. O problema é que essa situação se sobrepõe a uma tendência da última década onde a concentração de renda se acerbou. Um artigo publicado pela Bloomberg elenca seis pontos que tornaram a desigualdade mais profunda. A diferença de renda e riqueza vinha aumentando há décadas. Isso foi temporariamente mascarado pelo boom imobiliário no início dos anos 2000, mas o crash de 2008 acabou com essas ilusões. E com os bilionários de celebridades interagindo cada vez mais diretamente com os americanos comuns nas mídias sociais, essas vastas desigualdades estavam se tornando cada vez mais aparentes. A maioria das medidas mostra a desigualdade nos EUA em níveis mais altos de todos os tempos. O índice Gini comument...

As economias começam a operar de forma lenta com o relaxamento que está acontecendo em vários países. Aqui no Brasil, ainda estamos no contingenciamento, função da desobediência de parte da população e o fato de estarmos atrasados no ciclo da Covid-19. Muito se tem especulado de como será essa volta. Provavelmente os leitores devem ter visto denominações sobre esse formato. As mais conhecidas são duas: V- shape, U-shape . Para quem não sabe o que isso significa, na primeira a economia voltaria rapidamente ao estágio que prevalecia, enquanto a segunda seria mais demorada. As letras associadas induzem as essas formas. As economias dos diversos países não são iguais, porém, acompanhar o que acontece por lá pode ser um bom indicador para nossas perspectivas. Como o processo eclodiu na China, vou relatar algumas características de como está se dando esse retorno. Os preços de fábrica da China caíram em abril, numa magnitude, a mais elevada em quatro anos, enquanto os fabri...

Várias pessoas me perguntam qual a perspectiva do mercado imobiliário. Embora não sendo um especialista focado neste segmento, tenho experiencia de vários anos como investidor. Para tentar responder essa pergunta, vamos ver o que está acontecendo no mercado americano depois da Covid-19. As informações a seguir foram obtidas de um artigo publicado pela Bloomberg. A próxima crise imobiliária está aqui e, desta vez, trata-se de aluguel. Nos EUA, proprietários e inquilinos estão brigando pelo aluguel do próximo mês, enquanto uma avalanche de despejos ameaça enterrar os dois. Para evitar uma onda prejudicial de execuções hipotecárias como a que varreu o país há mais de uma década, o Congresso incluiu uma provisão no pacote de resgate de US $ 2,2 trilhões que aprovou em março, que permite que proprietários de hipotecas apoiadas pelo governo, adiem pagamentos por até um ano. Mas Washington parou de oferecer aos locatários um alívio comparável, supondo que aqueles em perigo provav...

O renomado economista, Kenneth Rogoff, professor de economia em Harvard, que além dessa qualificação, escreveu alguns livros sendo que o que mais se destacou foi This Time is Different, logo após a crise de 2008. Neste final de semana, publicou um artigo defendendo que o Fed leve a taxas de juros para um nível negativo. Transcrevi trechos do artigo a seguir. Para aqueles que viam taxas de juros negativas como uma ponte longe demais para os bancos centrais, talvez, fosse a hora de pensar novamente. No momento, nos Estados Unidos, o Federal Reserve - apoiado de forma implícita e explícita pelo Tesouro - está no caminho de conter praticamente todos os créditos privados, estaduais e municipais da economia. Muitos outros governos se sentiram compelidos a tomar medidas semelhantes. Uma crise que ocorre uma vez no século (esperamos) exige uma intervenção maciça do governo, mas isso tem que significar dispensar mecanismos de alocação baseados no mercado? As garantias gerais de dív...