Busca por outra moeda #nasdaq100
Recentemente, a Arabia Saudita anunciou que estaria em
negociação com a China para precificar parte do óleo exportado para esse país
em yuan, o que ocasionou uma valorização instantânea da moeda chinesa. O repórter
David Fickling publicou na Bloomberg um artigo mostrando que essa atitude não
ameaçaria o dólar.
No momento que o mundo parece estar se dividindo em blocos
democráticos e autoritários rivais, é inevitável que a conversa perene sobre o
yuan, desafiando o status do dólar como moeda de reserva do mundo, deve ser
revivida. Essa conversa sempre foi fantasiosa - mas é ainda mais improvável
agora.
Vamos deixar de lado, por enquanto, o fato de que não há sinal do yuan ter atingido o status até mesmo do Franco Suíço como um meio de troca, muito menos o poderoso greenback. Os dólares foram usados para 88% das transações cambiais em 2019, em comparação com apenas 4,3% para o yuan:
Se você não acha que os US$ 18,1 bilhões em carros que a Alemanha denomina em euro vendeu ao Reino Unido denominado em libras esterlinas no ano passado, representam uma ameaça ao domínio do sistema de dólares, então é difícil ver por que a moeda de liquidação de alguma parte dos US$ 43,7 bilhões de petróleo bruto negociado entre duas economias em dólares vai fazer a diferença.
Ainda assim, algo certamente mudou nas últimas semanas. A
Arábia Saudita recebe dólares em troca de seus barris de petróleo e produtos
refinados, que por sua vez são trocados por ativos denominados em dólar, como
títulos do governo dos EUA. O valor estratégico de longo prazo desse tipo de
ativo - especialmente para os exportadores de petróleo dados a travando guerras em
países vizinhos — está olhando marcadamente mais instável desde que a
Casa Branca impôs
sanções ao banco central da Rússia no mês passado. Um governo
circunspecto que não acha que pode contar com relações amigáveis com Washington
em perpetuidade pode ser sábio para diversificar suas participações
estrangeiras em uma moeda que está menos sob o domínio da Reserva Federal.
É o seguinte: tal moeda já existe, e é chamada de dólar americano.
A centralidade do dólar para as finanças comerciais não se deve a qualquer entusiasmo pela regulação financeira dos EUA, e também não está fundamentada na emissão de dólares por bancos americanos regulados pelo Fed. Muito pelo contrário - a base do sistema financeiro internacional não é tanto o dólar americano como o euro, o mercado bastante obscuro em empréstimos e títulos de curto prazo emitidos por bancos fora dos EUA, mas denominados em dólares.
O mercado de eurodolar deve suas origens precisamente ao tipo de cautela sobre a ordem dos EUA que a Arábia Saudita, a Rússia e a China estão mostrando agora. Evoluiu nos anos após a Segunda Guerra Mundial para que os países comunistas pudessem armazenar seus depósitos em dólares em bancos europeus onde não temeriam que seus ativos pudessem ser congelados pelo governo dos EUA. Desde então, tornou-se um gigante, com US$ 13,42 trilhões em crédito em circulação em setembro passado, em comparação com cerca de US $ 4,26 trilhões em financiamento offshore denominado em euro e US $ 412 bilhões em iene. Não é exagero dizer que o comércio internacional e as finanças desmoronariam da noite para o dia se fracassasse.
Isso explica por que o dólar continua tão dominante nas transações transfronteiriças. Se você não quer que governos estrangeiros se intrometam com seus ativos no exterior, o euro é o mais próximo possível, a não ser vender seu petróleo bruto em Bitcoin. Mesmo na própria China, os investidores parecem preferir greenback: O valor da dívida no exterior denominada em dólares detidos por bancos chineses saltou US $ 474 bilhões nos cinco anos até setembro passado, em comparação com um aumento de US $ 127 bilhões em títulos denominados yuan.
Se a Arábia Saudita não quer que um soberano estrangeiro
controle seus ativos no exterior, mudar parte de sua negociação para yuan é a
pior maneira de fazer isso. A conta de capital fechado da China significa que
apenas ligar e sair do renminbi requer permissão do governo. Adicione a isso o
varrendo
regras de confisco de ativos incorporada à lei ante sanções de Pequim
introduzida no ano passado, e você seria ingênuo em pensar que a China era mais
um lugar seguro para Riade armazenar sua riqueza a longo prazo.
Em tempos de paz, é fácil esquecer que sempre investir ou
vender um produto no exterior, você depende da boa vontade de um governo
estrangeiro para garantir que seja pago. Washington, sem dúvida, tem se
aproveitado mais do status do dólar nos últimos anos para alcançar suas metas
de política externa. Essas questões ainda estão muito longe de superar a
conveniência de transação no mercado de moedas mais líquidas do mundo, apoiadas
por seu maior estoque de dívida soberana e um sistema fundamentado no Estado de
Direito. O yuan é a moeda de reserva global do futuro — e sempre será (do
futuro!)
Os dados apresentados acima mostram a enorme superioridade
do dólar como moeda aceita internacionalmente. Mas esse privilégio pode ser
perdido no tempo como foi o caso da libra esterlina que no século XIX ostentava
esse mérito. Foi necessário quase um século e duas guerras mundiais para que a
libra perdesse esse status para o dólar, e acredito que um tempo muito longo
também seria necessário no caso em que o yuan fosse o substituto, o que também
não é claro se essa seria a opção da comunidade internacional.
Entretanto, a China tem total consciência desses fatores e
seu objetivo é começar a se tornar mais relevante como moeda, não vai conseguir
substituir o dólar enquanto o Mosca estiver sendo publicado. Por outro
lado, a violenta ação tomada pelos países ocidentais ao bloquear a reserva da
Rússia provavelmente terá algum questionamento dos países emergentes em manter
maior parcela nessa moeda.
Nesse sentido, uma notícia publicada na Bloomberg comenta
que o banco central da Rússia concedeu ao Sberbank
PJSC, o maior credor do país, uma licença para emitir e trocar ativos
digitais.
Usando a plataforma da Sber, as empresas podem emitir seus
próprios ativos digitais para atrair investimentos de mercado, comprar ativos
digitais através do sistema da Sber ou fazer outras transações de ativos
digitais, disse o banco em um declaração quinta-feira.
Talvez essa seja uma porta de saída para os russos poderem
se comunicar fora do sistema convencional. Um raciocínio lógico poderia se
aplicar para o pagamento de dívidas vencendo, ou mesmo a compra de produtos do
exterior através desse artifício das criptomoedas. O modelo seria o seguinte:
uma empresa qualquer troca seus rublos por bitcoins e paga nessa moeda. Esse
esquema tem um pequeno problema quem estaria disposto a comprar rublos em troca
dos bitcoins? Não precisa ser um financista para calcular que rapidamente o
rublo viraria pó gerando uma hiperinflação no país.
Mas o fato de emitir uma dívida nova em bitcoins é diferente
pois não existe a troca mencionada acima, ao contrário, poderia ser uma das
fontes de liquidez do rublo. Um outra pergunta surge, quem compraria esses
títulos e a que taxa?
Por enquanto parece que a principal matéria prima de exportação da Rússia que é extremamente liquida está sendo negociada em dólares com descontos crescentes. Com a escassez que o mercado se encontra a necessidade de liquidez deve estar muito grande. Por outro lado, se 10% das reservas potenciais, e provavelmente do fluxo de negócios está com 30% de desconto, qual seria o preço normal do óleo em condições normais?
No post a-ingratidão-do-sucesso, fiz os seguintes comentários sobre a nasdaq100: ... “Ao romper o nível de 13.065, a opção acima ganha preferência. Para quem entende de EW observa a formação (rara) de uma expanded diagonal, com altas e baixas se sucedendo até atingir o ponto de reversão ao redor de 12.400/11.800” ...
- David assim é moleza até eu posso ser analista técnico,
basta ir mudando até dar certo!
Você seria bem-vindo ao Hall de analistas evitaria esse tipo
de pergunta! Eu achei que tinha enfatizado a existência de inúmeras (um número
muito grande) combinações que uma correção pode tomar forma. Minha maneira de
atuar nesses momentos é buscar “ the best look” onde considero o mais
provável, mas mesmo assim, posso ser surpreendido com algo diferente.
Como ficamos daqui em diante? Bem, assumindo que a onda 4 terminou conforme o gráfico a seguir, ficaria assim:
- Opa David, vamos embarcar então?
Ainda não, não tenho muita convicção que estamos nesse panorama de alta e não foi configurado ainda as 5 ondas internas da W1 em azul. Vou aguardar a complementação dessa onda e entrar posteriormente na retração da W2 em azul.
Fique ligado!
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