Em busca do impossível #SP500

 

Estou trazendo algumas opiniões de estrategistas sobre como a bolsa americana deverá se comportar daqui em diante. Os critérios para suas conclusões variam. Mas no fundo, o que todo mundo quer saber é onde fica a bacia das almas, o mínimo.

Depois de muitos e muitos anos nesse metiere posso afirmar com convicção que acertar o preço mínimo é pura sorte, sendo assim, por que chama tanto a atenção? Ego! Os seres humanos são levados por emoções e quanto não vale chegar na rodinha de amigos e contar vantagem que comprou uma ação no mínimo ou vendeu na máxima.

Essa ideia me fez lembrar de uma alto executivo de um banco que sempre acertava nesses pontos. Não foram poucas as vezes que o encontrava e comentava em seguida “você não vai acreditar vendi toda posição no preço X (que era o máximo)” lógico que o ativo tinha caído depois. Resolvi fazer um teste, pegando um momento em que revelou ter comprado uma ação num determinado preço, e se essa ação caísse, ao encontrá-lo, iria provocar perguntando quanto perdeu. Muito bem, essa situação ocorreu, e quer saber sua resposta? “você não vai acreditar vendi no preço X (máximo como de costume), mas além disso, achei que iria cair mais e abri uma posição vendida. Come on! Será que ele acreditava nas suas mentiras?

Muito bem, Isabelle Lee publicou na Bloomberg um relatório do Banco Societe Generale onde seu estrategista vislumbra mais quedas para o SP500.

O Índice S&P 500 pode ter outros 24% para cair até o final do ano, se os últimos 150 anos de história do mercado financeiro forem qualquer guia.‎

‎Isso de acordo com a Societe Generale, que calcula que o indicador de referência pode precisar cair até 40% do seu pico de janeiro nos próximos seis meses para chegar ao fundo do poço. O SP500 atingi a marca de 2.900. A parte superior da faixa que a empresa deu é que o índice caia cerca de 34% de seu topo, para 3.150. ‎

‎A Societe Generale chegou a essa faixa estudando avaliações de mercado pós-crise a partir da década de 1870, utilizando análise quantitativa, em oposição a fatores como projeções de ganhos e avaliações.‎

‎"A avaliação atual do mercado está claramente como uma bolha em relação ao reset de avaliação de março de 2020 e sua trajetória", escreveram estrategistas da Quant, incluindo Solomon Tadesse. "A dinâmica do valor justo pós-crise ainda exige uma correção mais profunda para colocar os preços atuais em linha com o valor justo fundamental da âncora de reset."‎

Num outro material trazido por Jonathan Levin na Bloomberg traz uma matéria contendo dois estrategistas de bancos que acreditam na alta.

‎Bem-vindos a um dos mais bem previstos mercado de queda da história recente. Para toda a angustia sobre o risco de recessão e o aumento dos custos de empréstimos, muitos prognósticos previram com precisão que as ações estavam prontas para uma recuperação, o que se materializou na forma de uma alta de 6,4% no Índice S&P 500 desde a baixa de 16 de junho. ‎

‎Agora, vários estrategistas acham que o índice tem espaço para subir, incluindo dois que recentemente estiveram em extremidades opostas do espectro de bear-bull. O estrategista do Morgan Stanley, Michael Wilson, um baixista proeminente, disse em nota que o S&P 500 pode subir mais 7% ou mais, ecoando sentimento semelhante sexta-feira de Marko Kolanovic, do JPMorgan Chase & Co.‎

‎Apesar do pequeno recuo da segunda-feira, há boas razões para acreditar que Wilson e Kolanovic estão certos sobre o lado positivo do mercado, pelo menos no curto prazo. Para começar, ambos os estrategistas observaram o vento a favor dos investidores institucionais, incluindo os fundos de pensão reequilibrando suas carteiras antes do final do mês.‎

‎Há também uma falta de catalisadores negativos genuínos no horizonte à medida que os mercados navegam pelas luzes do verão. O mercado de baixa de 2022 foi marcado, primeiro, por um ajuste para taxas de juros mais altas — e, portanto, múltiplos de ganhos de preços mais baixos — e, segundo, pela crescente expectativa de que uma possível recessão cortará os lucros das empresas.‎

Os dados mais recentes ainda apontam para resultados muito positivos para os lucros das empresas quando comparados ao retorno sobre o capital. As projeções para os lucros futuros ainda estão mantidas em números elevados que deverão ser revistos caso ocorra a recessão anunciada.


Considere as perspectivas de taxas. Como a economista chefe da Bloomberg Economics, Anna Wong, observou na segunda-feira em uma teleconferência, dois fatores chave que levaram o Fed a realizar seu maior aumento de taxa em 28 anos agora se inverteram: os preços do petróleo que subiram na primeira parte de junho estão agora em um mercado de queda, enquanto as expectativas de inflação não estão tão fora de controle quanto o Fed inicialmente pensou após uma leitura preliminar de pesquisa da Universidade de Michigan. Há uma chance crescente de que o Fed possa mudar no próximo mês para um regime de aumentos de taxa de 0,50 ponto percentual - em vez dos 75 pontos base que moveu este mês.‎

‎Em seguida, há expectativas de ganhos. Mesmo com os economistas mais pessimistas assumindo que uma recessão não virá até 2023, os lucros das empresas estão em um estado de animação suspensa. A economia está certamente desacelerando, mas está descendo de um ritmo de ruptura; o desemprego permanece extremamente baixo; e os consumidores continuam a se apoiar nas reservas de dinheiro das famílias e na riqueza acumuladas durante a pandemia para continuar gastando. Embora os bons tempos não durem para sempre, é difícil ver os sinais definitivos de uma recessão de ganhos emergindo nos próximos meses.

‎Entre os dois riscos, as taxas de juros podem representar a maior ameaça de curto prazo. O Fed está por trás da curva no combate à pior inflação em 40 anos, e ainda é provável que ele empurre a taxa dos fed funds para cerca de 3,5% até o final do ano. Na medida em que os mercados esperam um pivô de postura branda por atacado, eles podem achar evasivo em 2022. O presidente do Fed Powell disse que seu foco está no lado da inflação de seu mandato sobre o emprego, e como ele disse em sua conferência de imprensa de 15 de junho, ele quer ver uma "série de leituras mensais em declínio" para saber que a estratégia do Fed está trabalhando nos preços.‎

‎Se você assumir que uma "série" é de pelo menos três, isso não deixa quase nenhuma chance de uma mudança significativa na estratégia até a reunião do Fed em 21 de setembro. Se o relatório do índice de preços ao consumidor de 13 de julho continuar a mostrar uma forte inflação subjacente, o Fed deixará a porta aberta para um aumento da taxa no próximo mês, e o cronograma para tal pivô será adiado ainda mais. ‎

‎É incomum para Kolanovic e Wilson concordarem muito hoje em dia - mesmo que seja apenas uma chamada de curto prazo, mas esta faz sentido. No longo prazo, os investidores devem ter cuidado para não interpretar esta pausa de verão como o fim do mercado de baixa. Como o próprio Wilson colocou em sua nota, esses mercados têm uma tendência de "confundir às vezes, todos os participantes do mercado, até mesmo os baixistas". A negociação não deve ser fácil, e a próxima surpresa sempre é ali logo na esquina - esse é o único consenso que vale a pena confiar incondicionalmente.‎

Algum deles vai acertar pois nessas 3 opiniões o primeiro acredita que vai cair mais; o estrategista do Morgan Stanley estima uma alta para depois voltar a cair, enquanto o do JP Morgan tem uma visão de que a queda terminou. Daqui algum tempo, e dependendo do que ocorrer no mercado, um será declarado vitorioso.

Mas não estamos aqui para apostar sem algum elemento mais concreto e usar modelos podem não resultar conforme o esperado, mas sem dúvida o Mosca não busca acertar a mínima e se acertar qualifica como um evento de sorte como ocorreu algumas vezes no passado.

No post garantia-100-de-perda, fiz os seguinte comentários sobre o SP500: ... “  Como opção a essa estrutura apresento a seguir um cenário bem mais sombrio onde a queda poderia se estender até o nível aproximado de 3.000, um retrocesso em relação aos níveis atuais de 20%. Nada agradável” ...


A bolsa recuperou uma parte da queda e a princípio está perto do momento de entrada com um trade de venda. Hoje pela manhã chegou muito próximo do objetivo calculado em 3.960. Eu resolvi atuar com um trade na venda a 3.920 com um stoploss a 4.050. Não existe toda evidência, mas me pareceu um bom momento de risco x retorno.


Caso tenhamos sucesso na entrada, o objetivo da queda deveria levar o índice ao nível próximo a 3.000, uma queda nada desprezível. Mas ainda é cedo para estabelecer o target final pois ainda falta a confirmação do início do movimento de queda.
Um gráfico interessante mostra como as ações de empresas ligadas ao “mundo real” tais como: óleo, gás, produtos agrícolas e metais e mineração, suplantaram as ações do “mundo digital” as coqueluches da era pandemia. Depois das últimas terem atingido um ponto máximo em início de 2021, agora se encontram em níveis pré pandemia.
O SP500 fechou a 3.821, com queda de 2,01%; o USDBRL a R$ 5,2635, com alta de 0,51%; o EURUSD a € 1,0524, com queda de 0,58%; e o ouro a U$ 1.820, com queda de 0,16%.

Fique ligado!

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