Tô nem aí! #nasdaq100 #NVDA

 

Resumo:

Recentes ajustes de juros pelo Federal Reserve têm causado menos impacto que o esperado, com setores como o imobiliário residencial continuando a valorizar devido a fatores estruturais de demanda. O setor tecnológico, tradicionalmente visto como vulnerável a altas de juros, surpreendentemente liderou em desempenho, desafiando expectativas baseadas em fundamentos tradicionais. Esse comportamento do mercado é parcialmente atribuído ao aumento significativo dos lucros corporativos, especialmente notável entre os gigantes tecnológicos do Nasdaq-100, contrastando com a estagnação de mercados desenvolvidos fora dos EUA.

A percepção de que os lucros corporativos americanos continuarão em trajetória ascendente ajuda a manter o otimismo do mercado, mesmo diante de possíveis mudanças adversas nas taxas de juros. O momento atual (momentum) do mercado de ações dos EUA, alimentado pela expectativa de continuidade do crescimento dos lucros e pela dificuldade em reverter a tendência de alta uma vez estabelecida, também contribui para a resiliência do mercado. Observa-se, ainda, uma maior diversificação do mercado, apesar da predominância de grandes nomes da tecnologia, sugerindo uma ampliação da base de suporte ao otimismo do mercado.

A análise técnica da Nasdaq 100 revela uma rápida recuperação após um breve recuo, com a expectativa de alcançar 19.200, apontando para a conclusão da onda 1 verde. A posição foi liquidada recentemente devido a sinais de fadiga do mercado, embora a perspectiva de longo prazo permaneça otimista. Para a NVDA, o objetivo agora é US$ 984/US$ 1.084. O stop loss mais adequado seria em US$ 770.

 

Nestes últimos tempos, diversas situações têm suscitado perplexidade entre os analistas – alguns, francamente irritados, argumentam que os modelos e livros didáticos já não se aplicam. Um dos principais motivos de reclamação é que o aumento dos juros pelo Federal Reserve (Fed) mal afetou os consumidores, embora seja verdade que alguns setores tenham sentido o impacto, como mencionei em uma publicação anterior "os-escritórios-estão-em-campo-minado" onde a conjunção de fatores estruturais e juros teve papel relevante. O mercado imobiliário residencial, por sua vez, não experimentou recuo, e recentemente tem até valorizado, devido a razões estruturais que, neste caso, envolvem uma demanda superior à oferta.

Outro paradigma desafiado é a noção de que, com o aumento dos juros, o setor de tecnologia, por ser de crescimento, seria o mais afetado entre as categorias da bolsa de valores. Não preciso reforçar para os leitores, que já estão bem-informados, que este setor apresentou o melhor desempenho. Aqui, existe uma justificativa fundamental, como comenta John Authers na Bloomberg.

 

Mas, afinal, por que isso não é crucial?

Parte do desempenho positivo do mercado de ações se deve à confiança dos traders de que compreendem a política de ação do Fed e de que cortes nas taxas estão a caminho — ainda que, como na desinflação, o processo seja irritantemente lento.

Contudo, o principal motivo é o aumento significativo dos lucros corporativos, especialmente notável no Nasdaq-100, onde se concentram os gigantes da tecnologia. Os lucros projetados também registraram um salto histórico:

Observe que a situação para o índice MSCI EAFE (Europa, Australásia e Extremo Oriente) de mercados desenvolvidos fora dos EUA difere radicalmente. Os lucros ainda não ultrapassaram o nível de 2007, antes da Crise Financeira Global. O crescimento é modesto:

Contanto que os lucros das grandes corporações americanas se mostrem sustentáveis e as previsões para o futuro sejam na maioria precisas, então o mercado aceita bem a ideia de que a alta pode persistir por mais tempo. Uma maior lucratividade tende a indicar uma economia mais robusta e uma menor necessidade de cortes nas taxas. Mas o raciocínio é que uma taxa mais elevada não representa um problema se estiver descontando lucros significativamente maiores.

Outro fator, seguindo a lógica de Isaac Newton, é a pura energia do mercado (momentum). O mercado de ações dos EUA possui bastante ímpeto e, uma vez que adquire energia, é difícil detê-lo. Desde a última grande venda em outubro, o S&P 500 não registrou uma queda de pico a vale de sequer 2% em nenhuma ocasião, sua sequência mais longa assim em seis anos. É liderado, em um grau não visto desde justamente antes do estouro da bolha das ponto com em 2000, pelas ações que possuem momentum. Estão se saindo excepcionalmente bem as estratégias que apostam que os vencedores (atualmente, principalmente aquelas empresas ligadas à inteligência artificial) vão continuar ganhando e que os perdedores vão continuar perdendo. Quando a boiada corre desse jeito, ninguém quer ficar no caminho:

Os otimistas também argumentam que o mercado está se tornando mais abrangente e menos concentrado, mesmo que ainda seja claramente liderado pelos grandes nomes da tecnologia. Isso pode ser um exagero. Comparando a versão de peso igual do S&P 500 (onde cada empresa tem uma ponderação de 0,2%, independentemente do tamanho, tornando-a efetivamente uma medida da "ação média") com a versão ponderada por capitalização, de fato, a ação média começou a superar. Mas não por muito, e certamente não o suficiente para reverter um longo período de dominação pelas maiores ações.

Coloque um otimismo cauteloso sobre os lucros junto com o tipo de ímpeto que ninguém deseja enfrentar, e não é surpreendente que o mercado de ações possa lidar com algumas mudanças desfavoráveis no cenário das taxas de juros. Agora é crucial garantir que os lucros estejam realmente crescendo de forma sustentável e lembrar que, quando o ímpeto finalmente se inverte, ele o faz com força.

Como podem observar no gráfico acima, os lucros das empresas de tecnologia estão crescendo a taxas exuberantes, muito além dos 5% de juros, fundamentando o direcionamento do mercado de ações.

Em 2003, a cantora Luka lançou a música "Tô nem aí", que não só entrou na trilha sonora da série "Malhação", mas também foi eleita a melhor música do ano, um verdadeiro sucesso. Parece que as ações de tecnologia adotaram essa canção como um hino para o mercado, cantando um desafiador "I don't care!" Hahaha...

Amanhã não haverá publicação do Mosca, que retorna normalmente na segunda-feira. Por conta disso, hoje farei uma análise da Nasdaq 100 e da NVDA, deixando o euro, que por sinal está totalmente sem graça, para mais tarde. Quanto à tabela de resultados acumulados, será publicada no final de semana.

Em um post anterior, "nao-tente-furar-bolha", fiz os seguintes comentários sobre a Nasdaq 100: ..."Esta semana, a Nasdaq 100 apresentou um recuo, mas rapidamente se recuperou, retornando aos patamares máximos alcançados na última sexta-feira, 18.338. Pode ser que alguma hesitação ocorra dentro desse intervalo restrito, porém tudo indica que caminha para o objetivo de 19.200, onde, segundo minha análise, poderia marcar o término da onda 1 verde"...

Ao leitor: não se deixe enganar. Embora o mercado adote o tom de "Tô nem aí", o Mosca está muito atento! Na última sexta-feira, a posição nesse mercado foi liquidada, e como comentei no post "vai-baixar-ou-não", o mercado está demonstrando sinais de fadiga.

Aqueles que me acompanham regularmente sabem que tenho adotado uma postura bastante cautelosa nas últimas semanas, sem, contudo, me tornar inativo. No entanto, acredito que estamos chegando a um momento decisivo: ou continuamos a avançar com força, ou uma correção nos espera. Se as ações continuarem a subir, voltaremos a entrar no mercado, mesmo pagando mais caro.

- Oh, David, perdeu a coragem? Com tanta confiança na sua perspectiva de longo prazo, segundo meus cálculos, ainda falta cerca de 6% para o topo!

Meu ex-sócio, Ibrahim Eris, tinha uma frase que se encaixa bem aqui: metaforicamente, um negócio bem-sucedido é como se você estivesse removendo os móveis de um local. Deixe as lâmpadas para os outros e saia antes. Se estiver correto em minha análise, estamos na onda 5,5,5 de menor grau, concluindo a onda 1 azul. Como a onda 5 é a última da sequência de alta, e como os cálculos  sempre são uma probabilidade, pode ser que, neste caso, o objetivo não seja alcançado.

Meus comentários sobre a NVDA foram: ..."O ideal é ir ajustando o stop loss. Conforme poderão observar no gráfico, se essa análise prevalecer, estaríamos entrando na onda 3 laranja, cujo objetivo inicial é de US$ 1.823. Em termos de stop loss, o mais conservador seria em US$ 750, e o mais agressivo, em US$ 820"...

Por favor, não me critiquem por alterar a contagem das ondas em situações como essa. O movimento é tão parabólico que é quase impossível associar um cenário de ondas com certeza. A experiência me ensinou que é preciso ir ajustando conforme o mercado evolui, semelhante a uma dança das cadeiras em que a música toca em dobro da velocidade normal. A contrapartida é que os stop loss são estabelecidos de maneira conservadora, o que implica mais entradas e saídas. Em relação à contagem anterior, eu "antecipei" o fim da onda (III) azul, onde o objetivo agora é US$ 984/US$ 1.084. Se mudar novamente, por favor, não me critiquem! O stop loss mais adequado seria em US$ 770 – não tenho certeza se permaneceria no mercado agora; esperaria por maior clareza.

O SP500 fechou a 5.150, com queda de 0,29%; o USDBRL a R$ 4,9863, com alta de 4,9860; o EURUSD a € 1,0888, com queda de 0,53%; e o ouro a U$ 2.162, com queda de 0,54%.

Fique ligado!