Disciplina na cozinha #eurusd

 

Ontem comentei sobre como a inflação passou a ser um problema mundial, é impressionante os aumentos de preços de forma generalizada. Lógico que a guerra colocou mais pressão nos níveis das commodities complicando o cenário para os bancos centrais atuarem. Mas existe uma exceção a essa tendencia: A China. O gráfico a seguir dá uma dimensão das altas ocorridas em diversas regiões do mundo alusivo aos países emergentes.

Como pode estar isso acontecendo? Um artigo publicado por Shuli Ren na Bloomberg comenta como a China pode ensinar os países do Ocidente a controlar a inflação.

‎A julgar pelos últimos números de inflação, as nações desenvolvidas estão se transformando em mercados emergentes. Os EUA relataram um salto de 8,5% em relação ao ano anterior em março, enquanto a inflação no Reino Unido subiu para 7%, um recorde dos últimos 30 anos. Enquanto isso, os consumidores chineses tiveram apenas um aumento nos preços de 1,5% a.a. no mês passado.‎

‎Não é assim que deveria funcionar. Em todo caso, a inflação deve ser mais acentuada nos ‎‎mercados emergentes, onde a logística é menos simplificada‎‎ e os traders de commodities têm menos ferramentas de hedge.‎

‎O presidente Joe Biden apontou o dedo para as interrupções da cadeia de suprimentos, as consequências da invasão da Ucrânia pela Rússia e as restrições renovadas da China em Covid. E ele não está totalmente fora de sintonia. Xangai, o maior porto do mundo, está ‎‎efetivamente fechado‎‎, em meio a um confinamento para acabar com a Omicron. Neste momento, a cidade está muito ocupada realizando testes diários em massa e construindo hospitais de quarentena improvisados para abastecer o mundo com eletrônicos e brinquedos.‎

‎Como tal, há um argumento para encurtar as cadeias de suprimentos e trazer a fabricação para o território de cada país. Durante décadas, os consumidores americanos se beneficiaram da mão-de-obra barata na China. Mas está se voltando contra si, uma vez que, os trabalhadores chineses são forçados a ficar em casa.‎

‎Mas interrupções no fornecimento são apenas um fator. Que tal a inflação como fenômeno monetário? Nos EUA, há muito dinheiro flutuando por aí, graças aos cheques de estímulo distribuídos durante a pandemia além dos programas de flexibilização do Federal Reserve. O crescimento da oferta de dinheiro chegou a 27% em fevereiro de 2021, e apesar de toda a conversa sobre aumentos nas taxas de juros, o Fed ainda estava canalizando recursos para a economia com compras de ‎‎títulos do governo‎‎ há um mês.‎

‎Em comparação, o Banco Popular da China tem sido mais contido. Ele cortou suas taxas de juros logo após o surto de Wuhan no início de 2020, mas começou a conter as infusões monetárias diretas apenas alguns‎‎ ‎‎meses depois. Na verdade, passou grande parte de 2021 tentando cortar empréstimos, de modo a desacelerar o superaquecimento do mercado imobiliário. ‎

De todos os meios, a invasão da Rússia à Ucrânia não é fácil para a China, o maior importador mundial de petróleo e produtos agrícolas. Mas ao contrário do Ocidente, que está tentando combater os altos preços da energia com ‎‎esmolas e subsídios, a‎‎ China está priorizando a autossuficiência como uma meta de segurança nacional nos dias de hoje. O presidente Xi Jinping sempre se lançou como um defensor das causas verdes, mas recentemente fez concessões sobre as metas de carbono da China, pedindo uma abordagem "realista" e ‎‎incentivando novamente a produção de carvão‎‎. A China também não pode ‎‎contar com mercados globais de segurança alimentar‎‎, disse Xi.‎

‎A China está agindo rapidamente em parte porque reconhece que o aumento dos preços é um problema político e pode facilmente levar ao descontentamento social. Nos últimos anos, embora a inflação cheia tenha sido branda, a inflação dos alimentos não foi. A fruta ficou tão cara no verão de 2019 que os chineses brincaram que sua aspiração financeira era apenas alcançar a "‎‎liberdade de cereja‎‎" — o luxo de poder pagar frutas importadas. O custo da carne suína subiu em 2020. Toda vez que os preços das culturas subiam, Pequim era rápida em assegurar ao público e chamar os aumentos como temporários. ‎

‎Embora não seja democraticamente eleito, o Partido Comunista é sensível à opinião pública. ‎‎ ‎‎Alimentos, por exemplo, são responsáveis ‎‎por cerca de 20%‎‎ da cesta típica de um consumidor, enquanto cerca de ‎‎14% nos EUA.‎‎ Leite, legumes, carne e frutas são os itens do dia-a-dia que os consumidores olham para julgar como seu governo está indo.‎

‎Muitas vezes, os empregadores não estão dispostos a igualar os salários ao aumento do custo de vida. Como tal, o aumento da inflação corrói diretamente ‎‎os padrões de vida‎‎ — uma preocupação até mesmo para os políticos que não têm que enfrentar os eleitores.‎

Ao ler os argumentos, para nós ocidentais parece de difícil compreensão. Semelha que a disciplina rígida usada na condução do governo garante que os cidadãos de forma consciente busquem não perseguir as altas que ocorrem buscando alternativas ou limitando o seu consumo. Por outro lado, o governo vem atuando de forma firme cada vez que algum elemento importante de consumo ou matéria prima busca fugir do controle. Assistimos isso há alguns meses quando fez vendas maciças de cobre e minério de ferro.

Isso não se pode chamar de economia de mercado onde os preços buscam um equilíbrio entre oferta e demanda, mas alguém esperava que a China se tronasse uma economia de mercado no conceito clássico? Se eu tivesse que dar uma opinião, seria levado a achar tudo isso errado, afinal não foi assim que aprendi na escola, mas por outro lado, a população (pelo menos a chinesa) prefere esse modelo, onde o lucro empresarial não é obtido a qualquer custo.

No post século-xxi-quebra-de-paradigmas, fiz os seguintes comentários sobre o euro: ... “Do ponto de vista técnico, não existe ainda nenhuma indicação que o movimento de queda tenha terminado, sendo assim ficam as seguintes observações:

- Alternativa de alta: não poderia violar o nível de € 1,0804 e precisaria subir e romper a linha branca e ultrapassar € 1,1278.

- Alternativa de baixa: Para que possa embarcar numa continuidade da tendência de baixa é imperativo que o nível de € 1,0635 seja rompido” ...

Se existem correções complexas o euro é um ótimo exemplo. Os comentários menos enfáticos sobre como enfrentar o aumento de preços, divergindo de forma gritante com seus pares, o ECB parece receoso em tomar qualquer medida mais forte para conter os preços. Os traders já acostumados com essa atitude venderam a moeda única que culminou com o rompimento do nível de € 1,0804 hoje pela manhã,

Posso dizer que qualquer janela que observo é possível traçar alguns cenários para o euro, embora esteja cada vez mais provável que vai abaixo da paridade em algum momento. No curto prazo não temos nada a ser feito, somente uma recuperação poderia dar a oportunidade na venda, nesse nível atual só resta observar.

Em função do rompimento estou publicando uma outra possibilidade de movimento com janela semanal.

Nessa nova conjectura, o euro estaria dentro de um triangulo desde 2015 onde faltaria ainda um movimento de alta para terminar a onda E em laranja, só depois disso entraria numa trajetória de queda que levaria até € 0,92/€ 0,89. É importante notar que a alternativa do triangulo fica inviabilizada com uma queda abaixo de € 1,0635.

Não pretendo compartilhar outro cenário alternativo para o euro por não ser o preferido, embora não saberia classificar qual a percentagem de prioridade entre eles. Nessa outra opção a queda do euro seria mais intensa e já estaria em curso, diferentemente da opção acima onde se vislumbra ainda uma alta no curto prazo. Nesse caso, o objetivo final seria ao redor de € 0,81 abaixo do nível de lançamento a € 0,85 em 1.998 – deu a volta ao mundo e chegou ao mesmo lugar!

Para que meu amigo não venha com perguntas já vou respondendo; O nível crítico a se observar é € 1,0635, patamar que me refiro desde 2018 tendo embarcado em alguns trades de alta que não funcionaram durante esse período. No caso do triangulo, ainda vai ter uma sobrevida, e, contrapartida no outro cenário, já estará próximo de liquidar esse obstáculo.

O SP500 fechou a 4.392, com queda de 1,21%; o USDBRL a R$ 4,6954, com alta de 0,13%; o EURUSD a € 1,0826, com queda de 0,54%; e o ouro a U$ 1.971, com queda de 0,30%.

Fique ligado!