Mudando a métrica #nasdaq100

 

Nós brasileiros, temos muitas desvantagens em comparação com os americanos na área de investimentos e economia, essa afirmação é tão logica que acredito não ser necessário explicações. Mas se existe uma área onde temos muita experiencia e conhecimento é medir ativos em valores reais, ou seja, descontada a inflação. Não que esse cálculo seja difícil, mas na cabeça dos americanos estão “viciados” em observar nominalmente. Para permitir esse cálculos é fundamental o conceito de taxas compostas.

Certa vez quando trabalhava no Banco Frances e Brasileiro fui a Nova York fazer um estágio, isso ocorreu no início do anos 80 – é isso aí 40 anos atrás! Eu esperava aprender muito. A inflação por aqui, não me recordo bem, mas certamente acima de 50% a.a., enquanto os juros nos EUA 8% a.a.

O Credit Lyonnais que detinha as ações do banco brasileiro, era um dos 3 maiores bancos da França e tinha uma participação importante no mercado interbancário americano. Ao chegar na mesa de operações notei que a operação padrão era emprestar longo – 2 anos, e financiar através de recursos de curto prazo de 30/60/90 dias. No interbancário as taxas eram de 8,25% para emprestar há 2 anos e a captação 7,75% para o prazo curto, um spread de 0,50%. O pessoal estava feliz da vida com esse lucro.

Ao entrar mais no detalhe notei que todas as taxas eram nominais, sem contar o risco de mismatch ocasionado pela diferença de prazo, maneira clássica de quebrar um banco no meu conceito (exagerado o contexto para enfatizar o risco de taxa de juros, pois, a taxa do longo prazo era fixada de início e a de curto poderia variar quando da renovação). Fiz uma conta simples e notei que o spread de 0,50% que eles estavam imaginando, se calculado corretamente gerava um prejuízo de 0,10% a.a.

Macaco escolado que era, fui a contabilidade perguntar se existia alguma conta temporária que estava negativa. O contador me olhou com uma cara desconfiada - será que um brasileiro entende do negócio? Disse que sim, mas era algum problema de lançamento que estava sendo corrigido. Bingo! Fui a Tesoureira da época e perguntei se costumava calcular juros compostos. Ela disse que não era necessário, uma vez que, o mercado inteiro calculava de forma nominal.

Fiz um pequeno exercício mostrando porque não estavam ganhando dinheiro e que a conta negativa se não fosse estancada só iria aumentar. Ela ficou chocada e entendeu rapidamente. Notou também, que eu fazia as contas usando uma HP-12C (incrível que existe até hoje, sucesso total) e perguntou: Onde você comprou essa máquina? Fui meio sarcástico e respondi sorrindo: Aí embaixo, na esquina do prédio! Hahaha ...

Convocou uma reunião de emergência com toda mesa e pediu para eu fazer uma tabela com os juros efetivos para vários prazos e taxas, o que fiz na mão! Fui considerado como um gênio só porque sabia calcular juro composto!

Hoje foi publicado os dados de emprego nos EUA com a criação de 431 mil novos postos, ficando um pouco abaixo do número esperado, entretanto, o resultado de fevereiro foi revisado para cima em 750 mil. A taxa de desemprego caiu para 3,6% se aproximando da mínima histórica de 3,5% atingida em 2020.

Os dados sugerem que a recuperação do mercado de trabalho continua em um ritmo robusto, pois os empregadores têm tido sucesso preenchendo um ‎‎número quase recorde‎‎ de posições. A inflação, o encolhimento do excesso de poupança das famílias e o sólido crescimento dos salários são fatores que podem atrair mais americanos para os empregos nos próximos meses. Covid também se tornou menos um fator à medida que os Estados levantam amplamente as restrições.‎

‎O relatório desta sexta-feira mostrou que os ganhos médios por hora subiram 0,4% em relação a fevereiro e 5,6% em relação a um ano atrás, o maior desde maio de 2020. No entanto, a inflação - no mais alto desde o início da década de 1980 - está superando o crescimento dos salários.

O repórter que publicou esses dados de aumento de salários fez a menção que o nível anual de 5,6% deve se levar em conta a inflação, mas não mencionou que esse aumento indica um decréscimo real de salários dado que a inflação está beirando os 8%.

O mesmo se pode dizer do consumo cujos analisas observam os dados nominais e concluem que o consumo está crescendo de forma solida (esquerda) acima da tendencia de longo prazo, enquanto se observar em termos reais o consumo mal consegue se manter na reta abaixo (direita)  

Acho que vou reservar minha passagem para Nova York, os profissionais de hoje, depois de viverem quase que toda sua vida profissional num ambiente de inflação e juros baixos, onde calcular juros nominal ou efetivo não fazia a menor diferença, daqui em diante pode fazer, a não ser que acreditam que a inflação é “temporária”!

No post você-confia-no-seu-banker, fiz os seguintes comentários sobre a nasdaq100: ... “ O nasdaq100 continuou a ganhar terreno essa semana e de acordo com minha contagem estaria próximo a completar as 5 ondas. Em acontecendo essa perspectiva, estaríamos prontos para sugerir um trade de compra na correção que deve se suceder o término da onda 1 em azul” ...

Tudo indica que a onda 1 citada acima terminou e daqui a pouco poderemos finalmente estar sugerindo um trade de compra.

- Boa David, fala logo o nível que estou louco para ganhar algum dinheiro!

Calma amigo, primeiro tenho que observar como será essa correção pois não esqueça que ainda existe um cenário mais perigoso, embora com probabilidade mais baixa (25%) ...”   a possibilidade de uma eventual queda abaixo da mínima de 13.020 atingida em 14 março, conforme elaborado no post armadilha-da-alta” ... Além do mais, o termino desta correção deve ocorrer no meio de abril.

Notem que a nasdaq100 tocou na zona de perigo e em seguida iniciou um movimento que por enquanto denomino de correção – o gráfico acima é com janela de 30 minutos. Em tudo funcionando como o esperado, imagino que a bolsa deveria retroceder até algum nível anotado no retângulo 14.358/14092/13.832.

Daqui em diante o mais importante será observar a extensão dessa queda afim de poder eliminar o cenário mais negativo, comprar depois um pouco mais caro não será problema.

O SP500 fechou a 4545, com alta de 0,34%; o USDBRL a R$ 4,6582, com queda de 1,75% - quem diria!!!!; o EURUSD a € 1,1053, com queda de 0,13%; e o ouro a U$ 1.924, com queda de 0,67%

Fique ligado!