ACERTAR NA MOSCA

  Agora que o burburinho sobre quanto o Fed iria baixar de juros acabou — pelo menos por um tempo —, pouco se falou dos benefícios desta queda ao tesouro americano, que deve muito dinheiro para todo mundo: fundos de pensão, americanos, Fed (sim, são grandes credores ainda) e estrangeiros. Vale dizer que mais importante que a taxa de curto prazo definida como fed funds são os títulos mais longos com os quais o tesouro normalmente se financia. O assunto sobre a dívida americana ser sustentável volta e meia vem à tona. Seria isso um problema? Sem dúvida. Dois fatores são importantes para essa evolução: a taxa de juros e o déficit. A primeira, segundo a projeção publicada ontem no SEP – Summary of Economic Projections, aponta para uma diminuição significativa nos juros, que passariam a 2,9% a.a. a partir de 2026 – vamos ver se acontece. Mas, sobre o déficit do governo, os dois candidatos à Casa Branca não parecem muito comprometidos, como comenta Richard Rubin no Wall Street Journal...

  O Fed optou por uma redução da taxa de juros em 50 pontos-base. Analisando as informações publicadas (veja a ilustração a seguir) em conjunto com as respostas de Powell durante a sessão de perguntas, fica claro o motivo: emprego! Os últimos dados de emprego mostram uma queda na criação de vagas, acompanhada de um aumento na taxa de desemprego. Sobre essa última, analistas justificam o aumento pela entrada de novos imigrantes, o que é bem diferente de uma elevação causada por demissões em massa. De qualquer forma, a taxa subiu e, sim, isso é motivo de preocupação.   Hoje, as principais fontes de notícias debatem a execução futura como tema central, além das descrições da reação mista do mercado ontem. Selecionei a publicação do banco Goldman Sachs, que me parece fornecer a melhor visão sobre o futuro. No final, o Mosca complementa com seus comentários. “O FOMC anunciou hoje um corte de 50 pontos-base na taxa de juros contra nossa expectativa de um corte de 25 pontos-b...

  Hoje, no final do dia, saberemos o que o Fed decidiu. Como comentei ontem, vai ser interessante observar a reação dos mercados. Mas há um outro assunto que vem ganhando destaque nos últimos meses e sobre o qual venho alertando há bastante tempo: a China! John Authers publicou na Bloomberg uma comparação entre o que está ocorrendo com esse país e o que aconteceu no Japão desde 1990. Antes de expor suas ideias, fiquei pensando que talvez o problema não surja dos EUA, onde boa parte dos analistas estão preocupados com a saúde da economia, o que parece estar longe de ser uma questão grave. Por exemplo, ontem foi publicado o GDPNow, projeção do PIB que tem se mostrado precisa, apontando para um crescimento de 3% neste trimestre. Notem no gráfico abaixo que, ao longo do tempo, essa estimativa nunca ficou abaixo de 2%. Estamos falando de 3%! Isso não é pouca coisa!   Agora, e se o problema vier da China? Como poderemos ser (ou já estamos sendo) impactados? Reforcei inúmeras v...

  Não vou encher mais os leitores com a indecisão sobre o movimento do Fed amanhã – já no Brasil, parece que está se firmando a opção de alta de 25 pontos, pois seria de pouca valia não o fazer. Prefiro deixar para observar a reação do mercado amanhã à tarde. Mas não posso deixar de acrescentar a ilustração a seguir, que está de acordo com a ideia do Mosca, de que uma queda de 50 pontos indicaria ao mercado que o Fed está se antecipando por conta do risco de recessão. Nessa figura, existem vários fatores que apontam para esse fim (recessão), e notem que, embora o resultado total seja baixo – chance de 39% –, o fator destacado, que indica a variação implícita da taxa para 12 meses, tem uma chance de 98%. Voltando ao tema mais badalado do momento: IA. O banco Goldman Sachs publicou um relatório com o tema "IA: comprar ou não comprar, eis a questão", do qual faço um resumo com suas principais considerações. O setor de tecnologia, especialmente a inteligência artificial...

  Como havia comentado, nesta quarta-feira o Fed anunciará sua decisão sobre os juros. A questão é: de quanto será a redução? Manutenção, nem pensar. Não me lembro de tanta discussão sobre o nível do corte. O Mosca deu seu palpite no post da última sexta-feira fed-cuidado . Hoje, diversos analistas expõem seus palpites e, em uma atitude democrática – raridade nos dias de hoje – faço um apanhado de seus argumentos. Inicialmente, vejamos um resumo dos pontos de Bill Dudley, expostos na Bloomberg.   Fed Deve Agir com Força Agora. Acho Que Vai Uma redução agressiva de 50 pontos-base nas taxas de juros faz sentido. O Federal Reserve dos EUA enfrenta uma decisão crucial nesta semana: aliviar ligeiramente a restrição monetária com um corte de 25 pontos-base ou optar por um raro corte de 50 pontos-base para evitar uma recessão. Os dois objetivos do duplo mandato do Fed – estabilidade de preços e máximo emprego sustentável – chegaram a um equilíbrio muito mais próximo, sugerind...

  Na próxima semana, o Fed deverá anunciar o tão esperado corte de juros. O Mosca acredita que esse movimento é praticamente certo — diria que 95%, mas sempre deixo uma margem de 5% para manobra. Agora, o que não está claro é se o corte será de 25 ou 50 pontos. Vou deixar para dar minha opinião após observar algumas fontes. Nick Timiraos, do *Wall Street Journal*, reporta que o Fed se encontra num dilema: começar pequeno ou grande? Jerome Powell, presidente do Federal Reserve, está diante de uma decisão difícil: cortar as taxas de juros de forma gradual ou mais agressiva. Na reunião dos dias 17 e 18 de setembro de 2024, o Fed deve reduzir as taxas pela primeira vez desde 2020, após um ciclo prolongado de aumentos que levou a taxa básica a cerca de 5,3%, o maior nível em duas décadas. Agora, com a inflação sob controle, a grande dúvida é se o corte inicial será de 0,25 ou 0,5 pontos percentuais. Um corte de 0,25 pontos seria o movimento tradicional e mais conservador, dando ao...

  Como comentei há alguns dias, hoje fiz uma apresentação na FEA para os mestrandos de administração. O tema: As Sete Magníficas. A apresentação durou 2 horas e meia e, pela quantidade de perguntas, acredito que o assunto foi de interesse geral. Como não poderia deixar de ser, fiz o marketing do blog – afinal, precisamos chegar a 1 milhão de visualizações! Para o leitor do Mosca, esses assuntos já foram abordados em diversas postagens; apenas alguns slides são novos.  Apresentação FEA Você já usou sapato branco? Diga a verdade! Não há dúvida de que é um risco: você pode estar com a roupa mais “cool”, porém o sapato branco vai chamar atenção pelo negativo – a não ser que você seja modelo, e nesse caso, mesmo algo estranho será considerado moderno. Eu já me arrependi quando usei, pois perdi a chance de um mercado feminino potencial... claro, me refiro à minha juventude. Ontem foram publicados os dados de inflação americana, que de maneira geral ficaram em linha com o esperad...