Beirando o precipício #bitcoin #nasdaq100
Tudo está caindo — bolsa, bonds, commodities e, lógico, as
criptomoedas. Tudo tem a ver com a mensagem que o Fed vem dando nas últimas
semanas, reforçada na quarta feira conforme meus comentários no post de ontem o-buraco-é-mais-embaixo. As minhas posições vendidas na bolsa americana
e no euro estão de acordo com esse cenário atual.
Faz algum tempo que não comento sobre o bitcoin. Parece que
meu cenário mais negativo está mais próximo de ocorrer. No post a-vez-dos-azarões, enfatizei o perigo de tentar comprar um ativo só porque parece “barato”
--- “antes de se aventurar nessas situações é
preciso esperar as 5 ondas no sentido inverso, e por enquanto nada disso
ocorreu com o bitcoin, sendo possível ainda novas quedas. Você deve lembrar que
meu cenário de alta está sujeito a não violação do nível de U$ 13.895, pois
caso ocorra, a alta esperada a U$ 120 mil fica eliminada, onde será necessário
estabelecer um novo panorama” ...
Antes de prosseguir com os aspectos técnicos, Joachim
Klement em seu site Klement on Investing faz uma checagem nos argumentos da
existência do bitcoin.
O fã-clube de criptomoedas gosta de argumentar que criptomoedas
como Bitcoin são uma alternativa melhor para moedas fiduciárias como o dólar
americano, e que criptomoedas (Bitcoin ou outras) podem substituir as moedas
fiduciárias um dia. Bem, vamos dar uma olhada se as criptomoedas são de fato
moedas.
Muitas luas atrás, quando eu era estudante, aprendi que as
moedas têm três funções principais: reserva de valor, meio de transação e
unidade de medida.
Quando se trata de moedas como reserva de valor, manter
dinheiro ou investimentos no mercado monetário com duração muito curta
certamente está agindo como uma reserva de valor em termos nominais.
Claramente, existe o problema com a inflação, mas trataremos disso mais tarde
quando falarmos sobre moedas como unidade de medida. Por enquanto, vamos nos
concentrar nas moedas como reserva de valor. O problema com o termo “reserva de
valor” é que é preciso definir uma unidade de medida para determinar a
capacidade de uma moeda de agir como tal.
Claramente, a unidade natural de medida é o dólar americano,
mas eu proporia uma unidade mais genérica, que é a sua riqueza aos olhos do
governo. Como se costuma dizer, apenas duas coisas na vida são certas, a morte
e os impostos. Muitos países têm impostos sobre o patrimônio e impostos de
renda e, para avaliá-los, as autoridades fiscais do governo exigem que você
registre seus impostos em sua moeda local. Mas se essa moeda é o dólar
americano, o euro, direitos de saque especiais ou barras de cobre, não importa
muito. O importante é que você será avaliado como mais rico ou mais pobre pelo
governo se mantiver todas as suas economias em criptomoedas e apresentar suas
declarações de impostos?
Se pensarmos nas duas maiores criptomoedas como uma reserva
de valor, o fã-clube de criptomoedas dirá que elas dobraram de valor nos
últimos quatro anos, então claramente são uma reserva de valor. Mas essa não é
a definição de reserva de valor, essa é a definição de retorno sobre o
investimento. Uma reserva de valor só é uma reserva de valor se você puder
acessá-la a qualquer momento com perda mínima devido a custos de transação,
liquidez ou flutuações de preços. E o gráfico abaixo mostra que, durante grande
parte dos últimos doze anos, você não poderia acessar seu Bitcoin ou Ethereum
sem perdas. Se você investisse em Bitcoin e Ethereum aleatoriamente e tentasse
tirar dinheiro de suas economias igualmente aleatoriamente, cerca de metade das
vezes teria sofrido uma perda significativa, às vezes de até 80%.
Quedas do Bitcoin e Ethereum
A enorme volatilidade do Bitcoin e do Ethereum, os torna uma terrível reserva de valor, e é exatamente por isso que stablecoins como Tether ou USD Coin foram desenvolvidas. Essas stablecoins são lastreadas por ativos em dólares americanos em dinheiro, investimentos no mercado monetário ou títulos do Tesouro. Mas é exatamente por isso que eles também não são moedas. Eles são apenas outra forma de investimento no mercado monetário, como comprar um fundo do mercado monetário, apenas envolto em um novo manto digital. Nada de novo sob o sol.
Isso nos leva à questão dos meios de transação. Para uma
moeda ser uma moeda, você deve ser capaz de comprar coisas com ela. E embora as
criptomoedas sejam aparentemente meios populares de transações na dark web se
você quiser comprar drogas ou contratar um assassino de aluguel, vou me
preocupar aqui com transações legais.
Para você ter uma ideia do número de transações necessárias
para atuar como moeda, tomemos como exemplo a empresa de cartão de crédito
Visa. Eles podem lidar com até 24.000 transações por segundo e normalmente
lidam com cerca de 150 milhões de transações por dia. E isso é apenas uma
empresa de cartão de crédito. O Banco da Inglaterra estima que somente no Reino
Unido haja cerca de 35,6 bilhões de transações por dia. Agora compare isso com
as transações por dia em Bitcoin e Ethereum. Eles estão atualmente em 1,3
milhão por dia e caindo.
Número de transações em Bitcoin e Ethereum por dia
O principal problema com as criptomoedas é que a tecnologia é incrivelmente lenta. Para aceitar uma transação, a maioria da rede tem que aceitar a transação que consome muito tempo e energia. E mesmo que as tentativas atuais de desenvolver criptomoedas que são muito mais rápidas em fazer transações sejam bem-sucedidas, estamos falando aqui sobre a necessidade de acelerar as transações em criptomoedas por um fator de 10.000 a 100.000. Para colocar isso em termos de distância, se usar criptomoedas é como ir a Marte, moedas tradicionais são como ir à nossa estrela vizinha mais próxima.
Por fim, vamos analisar as criptomoedas como unidade de
medida. Quantos bens e serviços podemos comprar com criptomoedas? Este é
supostamente onde está a força de criptomoedas como Bitcoin e Ethereum. Eles
têm oferta limitada e, portanto, não são propensos à desvalorização e perda de
poder de compra devido à inflação, como o dólar americano e outras moedas
fiduciárias. Há uma razão pela qual o Bitcoin e outras criptomoedas são
chamadas de “ouro digital”. Bem, acabamos de ter a maior taxa de inflação em 40
anos, então as criptomoedas e o ouro como hedge de inflação deveriam ter tido
seu dia ao sol. E se eles não brilharam agora, que esperança há de que essas
“moedas” funcionem como um hedge de inflação?
Tomei a taxa de inflação de 8,5% em dólares americanos de
julho de 2021 a julho de 2022 como ponto de partida e calculei a taxa de
inflação em ouro, stablecoins como Tether e USD Coin, bem como criptomoedas
como Bitcoin e Ethereum.
Se tivéssemos adotado o Bitcoin como unidade de medida para
bens e serviços, a inflação nos Estados Unidos seria atualmente de 56,3%. Isso
é território da República das Bananas. Na verdade, só encontrei quatro países
no mundo que atualmente têm taxas de inflação mais altas do que isso: Líbano,
Venezuela, Turquia e Argentina.
Taxas de inflação expressas em diferentes unidades de medida
Em suma, as criptomoedas não são moedas. Eles não são uma reserva de valor, não são uma boa unidade de medida e são bastante inúteis como meio de transação. Mas nós sabíamos de tudo isso. E suspeito que os fãs de criptomoedas também sabiam disso.
Criptomoedas são investimentos
especulativos sem nenhum caso de uso. Para que os investimentos especulativos
subam de preço, você precisa de uma boa história e um monte de promotores que
impulsionem essa história. A história não precisa ser verdadeira, apenas
precisa soar verdadeira e idealmente inspirar fantasias sobre a miríade de
oportunidades que estão por vir. E é aqui que reside o verdadeiro gênio das
criptomoedas. Eles são uma ótima história, e o fã-clube de criptomoedas
conseguiu atrair muitas pessoas com sua história de uma moeda digital e estar
fora do controle dos governos, sendo um bom hedge de inflação etc. nada mais do
que um truque, como escrevi há mais de um ano. Naquela época, recebi muitas
críticas do fã-clube de criptomoedas por chamar isso de truque. Vamos ver
quantos deles vão responder desta vez.
Nada de muito diferente das minhas ideias que expresso aqui durante anos, apenas mais recheadas com dados nesse sentido. Então, para quem está de acordo com essas ideias, o que sobrou para o bitcoin? O equivalente a um título perpetuo com cupom zero. A tabela a seguir calcula o valor presente para uma seleção de taxas de juros.
Mas o que posso dizer do ponto de
vista técnico? Tudo indica que o nível mínimo atingido em junho de U$ 17.581
está bem próximo. O que deve ocorrer se cair abaixo desse ponto? Para manter
ainda um viés de alta de longo prazo, o próximo nível estaria compreendido
entre U$ 14.485/U$ 13.659. Houston, we have a problem — pois o nível
inferior vai transgredir o ponto crucial de U$ 13.895, e se isso acontecer,
bastando ficar U$ 0,01abaixo, fica abortado o cenário de alta. Ainda não
calculei qual seria o nível da queda, porém de forma aproximada imagino algo em
torno de U$ 3.000. Por outro lado, enquanto não ultrapassar U$ 17.581, ainda
vale a opção de alta.
Notei nesses últimos tempos que as maiores quedas ocorrem no final de semana, sendo assim, nem pensar em comprar nada agora só porque está aparentemente “barato”.
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Na semana passada, tínhamos uma posição do SP500 que decidi zerar, esperando uma melhor oportunidade de entrada. Tendo em vista que os juros serão maiores decidi iniciar uma posição de venda aproveitando a alta que ocorreu durante o anúncio do Fed a 12.000. Vou estabelecer o stop loss em 11.600. O objetivo se encontra entre 9.950/9570. Se minha premissa estiver certa, esses patamares deverão ser atingidos no final do ano.
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Fique ligado
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