Onde está John? #ouro

 

Vocês devem lembrar ou conhecer um desenho que mostra uma multidão onde um jovem com roupa vermelha listrada, Wally, se encontra perdido. Onde está Wally?

O artista responsável pela criação de Wally, Martin Handford, nasceu em Hampstead, no norte de Londres, e foi uma criança bastante solitária na infância. Foi nessa época que ele começou a desenhar multidões. Quando adulto, se formou em arte e acabou se especializando nesse tipo de ilustração.

A tradução britânica para Wally é: idiota, tonto, bobo.

Os analistas têm se perguntado onde se encontra o trabalhador americano que perdeu o emprego na pandemia e que não retornou ao mercado de trabalho. O intrigante, nesse caso, é que muitas empresas encontram dificuldade em contratar mesmo existindo teoricamente 7,5 milhões de pessoas que estão perdidas por aí.

O Fed, por sua vez, disse que não vai mexer nos juros enquanto os níveis de desemprego não retornarem a um patamar razoável, pois acredita que esses americanos irão retornar ao mercado.

Tenho lido diversas explicações sobre o motivo desse desaparecimento, mas o trabalho executado por Michael Cembalest, excelente executivo do JP Morgan,  deu bons argumentos para esse sumiço.

‎Para onde foram todos os trabalhadores?‎‎ Essa é uma boa pergunta. Vamos usar estimativas para somar todos os trabalhadores que faltam à força de trabalho desde que a pandemia começou. ‎‎ ‎‎

O impacto dos benefícios do desemprego (UI) do COVID na participação da força de trabalho ainda não está claro. Embora o vencimento do benefício em julho e agosto tenha levado a um aumento da taxa de emprego entre os trabalhadores desempregados, isso não levou a uma maior participação da força de trabalho. De qualquer forma, vamos começar com o número estimado de ‎‎pessoas que recebem benefícios de desemprego a partir de 1º de setembro acima de seus salários anteriores‎‎ (2,7 milhões de 5,3 milhões de beneficiários)‎.

Durante a pandemia, ‎‎1,5 milhão de pessoas se aposentaram além do habitual‎‎ em comparação ao que era anteriormente uma tendência linear. Há algumas pesquisas indicando que a alta no mercados de ações e os preços da habitação incrementam o aumento de aposentadoria, mas o aumento repentino das aposentadorias a partir de março de 2020 sugere que o COVID é o principal catalisador aqui‎

Os vistos concedidos a imigrantes e trabalhadores temporários não imigrantes‎‎ despencaram durante a pandemia. Embora os vistos estejam começando a se recuperar, o declínio pela pandemia resultou em mais ou menos 700 mil pessoas desaparecidas do fornecimento de mão-de-obra. As deficiências de vistos durante a pandemia aumentam um atraso de cerca de 1 milhão de pessoas esperando para receber vistos baseados em emprego. Mais dados de imigração: imigrantes altamente educados que se qualificam para green cards esperam em média 16 anos antes de recebê-los. Além disso: Trump cortou o número de green cards de preferência familiar, o que aumentou a disponibilidade de green cards baseados em emprego em 122 mil. Mas apenas 40 mil foram concedidos até o prazo final de 30 de setembro; o resto pode ser perdido de vez se não houver alguma ação do Congresso‎

O ‎‎aumento do trabalho por conta própria‎‎ também desempenha um papel. Enquanto esses indivíduos ainda estão na força de trabalho, o trabalho por conta própria atingiu 800.000 com o impacto da pandemia. As maiores categorias de troca de empregos: ‎‎pessoas deixando a indústria e a agricultura para construção e transporte‎‎ (ou seja, aplicativos de transporte). Assim, a escassez que você lê sobre bens e produção de alimentos é em parte atribuível a essa tendência‎

Todos os outros.‎‎ Outros 1,7 milhões de pessoas deixaram a força de trabalho durante a pandemia por razões diferentes das indicadas acima. Esta categoria inclui:‎

Alguns dos 3 milhões de entrevistados em uma pesquisa domiciliar do Censo de setembro dizendo que ‎‎as preocupações sobre obter ou espalhar o COVID‎‎ são a razão pela qual eles não estão trabalhando (isso é cerca de metade do nível pré-vacina de 2020, mas ainda um grande número)‎

Algumas das 4 milhões de pessoas que citam ‎‎restrições à assistência à criança‎‎ na mesma pesquisa, mesmo após a reabertura das escolas (ou seja, pessoas que não trabalham por prestar atendimento a crianças que não estão na escola ou creche). Esse número diminuiu cerca de metade quando as escolas abriram em setembro‎

De acordo com pesquisas da BLS e nossas estimativas, mais ou menos 2 milhões de pessoas dos 7,5 milhões de trabalhadores desaparecidos pretendem procurar trabalho novamente em algum momento, e esperamos um aumento da oferta de mão-de-obra até o final do ano. ‎‎Mas pode não ser suficiente para restaurar o equilíbrio pré-COVID de oferta e demanda no mercado de trabalho, que já estava bastante apertado. Como resultado, as pressões salariais e a escassez de mão-de-obra podem ser uma característica endêmica da economia norte-americana pós-COVID e pressionar o Fed até meados do próximo ano.‎‎ Nota: sobre a questão das incompatibilidades de emprego, os dados mais recentes sugerem que este é mais um problema geográfico do que um problema da indústria agora, com as maiores escassez de trabalhadores em relação às vagas na Carolina do Norte, Geórgia, Indiana e Wisconsin.‎

‎A propósito, a equipe do Fed e os participantes do FOMC revisaram suas previsões de inflação de curto prazo, mas continuam esperando que a inflação seja moderada em 2022. A equipe prevê que a inflação recue abaixo de 2% em 2022 e só volte a 2% em 2024. ‎‎Eu discordo deles.‎‎ Como lembrete, as previsões do Fed para as taxas de política acabaram sendo erradas durante a maior parte da última década:‎

Observando o gráfico acima, fica difícil de acreditar que desta vez o Fed vai acertar em suas previsões. Em relação aos trabalhadores, e sem entrar no mérito dos cálculos que Cembalest efetuou, é bastante razoável sua suposição sobre o destino desses americanos. Com isso em mente, não dá para encontrar John, ele sumiu da multidão.

Um outro dado trazido nesse trabalho se refere à ocupação dos escritórios nos EUA. Como tenho enfatizado nesses últimos meses, o retorno está sendo muito abaixo do que se poderia esperar. Mesmo o JP Morgan não consegue encontrar argumentos para essa distorção. As outras atividades já se normalizaram como mostra o gráfico à esquerda de gastos presencial em cartões de crédito.  Será que houve uma mudança definitiva no local e forma de trabalho

No post modismos-do-mercado, fiz os seguintes comentários sobre o ouro: ...” se pode vender o ouro a U$ 1.805 com o stop loss 1.834, um pouco menos de 2% de perda, com um potencial ganho de 10%. Não é muito meu estilo, mas vamos nessa, sugiro vender ½ da posição normal nesses parâmetros” ...

Nosso trade foi executado. Desde então, o ouro se movimentou muito pouco no nosso sentido. Antes que meu amigo fique muito animado, quero frisar que esse é um trade especulativo, razão pela qual sugeri metade da posição. Eu demarquei com a elipse abaixo a estratégia que eu estou esperando.

Como notam, estamos dentro de uma correção que pode ou não manter a configuração que espero. Demarquei os níveis de risco, com o stop loss em U$ 1.834. Se por acaso formos executados, poderá ser por dois motivos: o movimento de alta que estou esperando está em curso — teria terminado no ponto W; ou a correção está tomando outro curso. Por outro lado, nosso trade ganha confiança abaixo de U$ 1.676.

Por enquanto, não vejo nenhuma mudança em relação ao momento inicial; vamos seguir em frente.

Dentro do tema da moda: inflação, estagflação, um outro foi “inventado” que acredito não ter definição dentro da academia:“Slowflation”, onde esse analista ligou o índice de inflação CPI ao Novos Pedidos expressos nos PMI. Para mostrar sua tese, apresentou diversos momentos do passado onde a inflação subiu e os Novos Pedidos caíram. Muito criativo, mas acredito de baixa utilidade. Quando uma mania pega, surgem muitas variantes. Com a palavra, os economistas.

O SP500 fechou a 4.549, com alta de 0,30%; o USDBRL a R$ 5,6468, com alta de 0,91%; o EURUSD a € 1,1623, com queda de 0,23%; e o ouro a U$ 1.783, sem variação.

Fique ligado!