MAAS: O milongueiro que faz #S&P500

Na década de 1990, o ministro da Economia da Argentina era Domingo Cavallo. Ele foi uma figura central na política econômica do país, ficou conhecido por implementar o “Plano de Convertibilidade”, que atrelou o peso argentino ao dólar americano em uma proporção de 1:1. Essa medida foi inicialmente bem-sucedida em controlar a hiperinflação, estabilizar a economia e atrair investimentos estrangeiros.

Que coisa mais queria o povo argentino que ter sua moeda atrelada ao dólar com estabilidade? Uma nação com conturbada vida econômica, sofrendo vários períodos de elevada inflação, se acostumou a usar o dólar como moeda de troca.

No entanto, ao longo dos anos, as políticas de Cavallo levaram a desequilíbrios estruturais, como o aumento da dívida externa e a perda de competitividade da indústria argentina. Em 2001, durante a crise econômica, Cavallo voltou ao cargo de ministro da Economia no governo de Fernando de la Rúa, mas sua gestão enfrentou críticas intensas, cortes severos de gastos públicos e congelamento de depósitos bancários (o chamado "corralito"), o que resultou em forte descontentamento social e político, culminando no colapso econômico do país e na renúncia do presidente.

Me recordo bem dessa época, pois não entendia por que os títulos desse país eram muito mais valorizados que os brasileiros. Naquele momento, a Argentina estava em decadência, e o Brasil em ascendência.

Mais recentemente, com os governos de esquerda, a situação foi ficando cada vez mais insustentável. Os argentinos conviviam com uma inflação superior a 200% ao ano, preços tabelados que geravam escassez de diversos produtos, e o câmbio “blue” – denominação simpática para o paralelo – era negociado a 100% de ágio sobre o oficial, que era usado em pouquíssimas operações de comércio exterior. As reservas foram se extinguindo até que isso gerou uma renegociação dos títulos externos, imprimindo uma perda a seus detentores.

Até que, no ano passado, surgiu um candidato que prometeu chutar o pau da barraca e colocar o país no rumo. Javier Milei é seu nome. Se eu encontrasse essa figura na rua e não o conhecesse, poderia jurar que era argentino, com um certo jeito de milongueiro. Mas a história mostra que ele é um milongueiro que faz: as reservas estão crescendo, e seus títulos negociados no exterior com vencimento em 2030, que eram cotados a 0,30 centavos no início do ano, agora estão a 0,65 centavos, o que leva a um YTM de 8,42% ao ano, já não tão distante dos brasileiros – agora invertendo a relação com meu comentário inicial.

 

Com a eleição de Trump nos EUA, ele foi o primeiro presidente a ser recebido após a vitória. Afinal, tem discursos semelhantes. Milei também participou de um jantar comemorativo da vitória de Trump, tendo ao seu lado Elon Musk e o futuro presidente. Foi mais adiante e lançou o slogan: “MAAGA – Make Argentina and America Great Again”, como Ryan Dubé comenta no Wall Street Journal.

O presidente argentino Javier Milei, presente em Mar-a-Lago, na Flórida, na semana passada, está implementando um rigoroso programa de austeridade na Argentina.

Milei é uma estrela entre os assessores mais próximos do presidente eleito Donald Trump. Autodenominado anarcocapitalista, ele é conhecido por seu cabelo desordenado e sua amizade com Elon Musk. Agora, Milei tem um pedido significativo: bilhões de dólares em empréstimos para impulsionar uma reforma capitalista em seu país.

Em um evento de gala na última semana em Mar-a-Lago, Milei elogiou Trump enquanto posava para fotos com figuras conservadoras, incluindo o ator Sylvester Stallone, Matt Gaetz (escolhido por Trump como procurador-geral) e o podcaster pró-Trump Charlie Kirk. Milei dançou ao som de “Y.M.C.A.” e recebeu uma ovação de pé após seu discurso.

“Faça a Argentina Grande Novamente”, brincou Trump com Milei no evento de quinta-feira. “Você sabe, MAGA, ele é uma pessoa MAGA.”

 

Reforma Econômica com Apoio do FMI

Na visão de Milei, o que a Argentina precisa para voltar a ser grande é um novo empréstimo do Fundo Monetário Internacional (FMI) que o ajude a completar a transformação fiscal iniciada. Entre suas propostas estão cortes drásticos nos gastos públicos e o controle da inflação descontrolada. No entanto, seu programa de austeridade está afetando os argentinos de forma intensa, com aumento da pobreza e do desemprego.

Um novo programa do FMI poderia consolidar as finanças da Argentina e permitir ao governo suspender os controles cambiais que sufocam os negócios e desencorajam investimentos estrangeiros. Com Trump de volta ao poder, os EUA, como maior acionista do FMI, poderiam acelerar a aprovação de um novo programa para Milei, dizem economistas.

Antes de viajar para a Flórida, Milei afirmou ter conversado por telefone com Trump, que o chamou de "seu presidente favorito".

“O governo eleito se sente muito mais confortável trabalhando comigo do que com outros governos”, disse Milei sobre Trump em uma entrevista à rádio argentina. “E isso tem implicações comerciais e financeiras.”

No entanto, o FMI tem se mostrado relutante em fornecer novos recursos à Argentina, um país com histórico de inadimplência e que está excluído dos mercados internacionais desde 2018. O país ainda deve cerca de US$ 40 bilhões de um empréstimo de 2018, o maior resgate do FMI em sua história. Um novo programa provavelmente incluiria o reescalonamento dos pagamentos do empréstimo atual e possivelmente fundos adicionais de US$ 10 a US$ 15 bilhões, segundo economistas.

A administração Biden e o FMI têm apoiado os esforços da Argentina para equilibrar seu orçamento. Milei implementou medidas de austeridade, como a desvalorização do peso, fechamento de agências estatais, cortes em subsídios, paralisação de obras públicas e eliminação de controles de preços. A inflação caiu de 25% ao mês em dezembro, quando ele assumiu o cargo, para 2,7% em outubro. Seu governo registrou o primeiro superávit fiscal trimestral em mais de 15 anos.

Contudo, Milei entrou em conflito com alguns dos principais dirigentes do fundo. Em setembro, o FMI retirou seu diretor de Assuntos do Hemisfério Ocidental, Rodrigo Valdés, das negociações com a Argentina após Milei chamá-lo de esquerdista com "más intenções" para o governo.

 

Divergências com o FMI

Uma questão que tem atrasado um novo programa é o desacordo sobre a política cambial da Argentina. O fundo apoia uma taxa de câmbio mais flexível, pois economistas dizem que o peso está atualmente sobrevalorizado, criando uma disparidade com a taxa do mercado negro. No entanto, uma moeda mais fraca poderia aumentar novamente a inflação, prejudicando o apoio doméstico a Milei.

Milei espera que algumas afinidades ideológicas com Trump e seu círculo ajudem a viabilizar o empréstimo.

Milei despreza a política de esquerda e promete cortar os gastos estatais para combater a inflação em seu país de 47 milhões de habitantes. Isso lhe rendeu elogios entre os aliados mais próximos de Trump, incluindo o fundador da SpaceX, Elon Musk, e o próprio Trump.

“Você fez um trabalho fantástico em um período muito curto de tempo. É uma honra tê-lo aqui,” disse Trump na noite de quinta-feira.

O primeiro presidente estrangeiro a se encontrar com Trump desde sua reeleição, Milei foi um convidado especial na gala organizada pelo Instituto de Políticas América Primeiro, um grupo conservador que está ajudando a equipe de transição de Trump a formular políticas.

Falando em um inglês hesitante antes de mudar para o espanhol, Milei disse que estava feliz por compartilhar “o mesmo amor pela liberdade” com o novo governo.

“Primeiramente, parabéns ao presidente eleito Donald Trump por sua retumbante vitória – o maior retorno político da história,” disse Milei sob aplausos. Ele afirmou que Trump estava “enfrentando todo o establishment político, até mesmo colocando sua vida em risco.”

“O mundo está muito melhor porque os ventos da liberdade estão soprando com muito mais força,” acrescentou. “Viva a liberdade, carajo!”

Na Argentina, Milei é limitado pela falta de reservas do Banco Central, o que impede o país de lidar com a fuga de capitais devido à demanda reprimida por dólares, segundo economistas.

“Os investidores estrangeiros estão dizendo: ‘Não quero trazer dinheiro se não houver garantia de que posso tirá-lo,’” disse Claudio Loser, economista argentino e ex-alto funcionário do FMI. Loser previu que Trump ajudaria a Argentina.

Sem um empréstimo do FMI, o governo seria forçado a desvalorizar o peso em pelo menos 53% para suspender os controles de capitais, de acordo com a Oxford Economics. Os controles de capitais dificultam que empresas repatriem lucros e forçam os argentinos comuns a armazenar dólares.

Embora Milei e Trump compartilhem uma boa relação, isso pode não ser suficiente para convencer empresas americanas preocupadas com as décadas de turbulência econômica da Argentina.

“Existe um limite muito alto para que as empresas americanas confiem na Argentina,” disse Benjamin Gedan, diretor do programa para a América Latina no Wilson Center. “E uma amizade entre os presidentes argentino e americano não é nem de longe suficiente para mudar as decisões de investimento.”

Milei, um economista libertário eleito em 2023, chamou os Estados Unidos de seu principal aliado estrangeiro, afirmou que a derrota de Trump para Biden em 2020 ameaçou a civilização ocidental e rapidamente comemorou a vitória de Trump sobre Kamala Harris.

Embora seja um governo com postura mais violenta, me parece que o futuro de nossos vizinhos é mais promissor que o nosso. Como diz meu amigo e leitor do Mosca “A Argentina tem uma crise a cada 7 anos”. Usando essa regra parece valer a pena comprar os títulos argentinos e vender os brasileiros – vai dar tempo de sair. O milongueiro não corresponde a aparência de “esperto” caraterística padrão de nossos Hermanos.

Fiz os seguintes meus comentários no post gênios-tambem-falham sobre o S&P500: “Vou adotar a contagem menos altista, embora ela não se enquadre exatamente “by the books”. Nesta contagem, houve uma extensão da onda (v) verde, que deveria finalizar entre 6.001 – já pode ter finalizado / 6.076 / 6.157 / 6.198, no máximo”.

 

A contagem de ondas do S&P500 está desafiadora, não segue exatamente o “manual”. Depois de muitas tentativas, cheguei a duas hipóteses que têm consequências diferentes no curto prazo. Vou fazer algo que raramente faço: apresentar ambas aos leitores. Primeiro, vamos à opção que contempla uma correção mais intensa.

Nesse cenário, estaríamos no início de uma onda 4 azul, que deve se desenvolver ao longo de algumas semanas. O objetivo está dentro do retângulo; no nível mais amplo, isso implicaria uma queda de 14%. Para que esse cenário se concretize, é necessária a formação de cinco ondas na elipse destacada. Caso isso não ocorra, a segunda opção se torna preferida.

 

Neste caso, uma alta na onda (3) vermelha levaria o índice inicialmente a 6.520 – uma valorização de 10% –, com o objetivo final em 6.939 pontos, totalizando uma alta de 19%.

Existem momentos em que a Teoria de Elliot não fornece uma visão clara das ondas, o que gera certa insegurança nas posições. Minha experiência, no entanto, me diz que, com o tempo, as coisas ficam mais claras. Nem adianta perguntar qual cenário considero mais provável. O que sei é que temos posição e mantemos o stop loss curto.

O S&P500 fechou a 5,916, com alta de 0,40%; o USDBRL a R$ 5.7694, com alta de 0,38%; o EURUSD a € 1,0595, sem variação; e o ouro a U$ 2.631, sem variação.

Fique ligado!