Segunda onda em curso
Os investidores que apostam numa vacina contra o coronavírus
para salvar a economia mundial em 2021, precisam temperar suas ambições à
medida que os cientistas alertam cada vez mais para um longo e difícil caminho
pela frente.
Enquanto as empresas farmacêuticas estão fazendo progressos
na busca de encontrar a cura para uma doença que desencadeou a pior recessão
desde a Grande Depressão, permanecem perguntas sobre quão eficaz seria a
primeira onda de vacinas, quão fácil elas serão para distribuir para mais de 7
bilhões de pessoas e, em seguida, quantas concordarão em tomá-las.
O futuro do crescimento global depende das respostas a essas
perguntas, pois uma nova onda da pandemia significa que os temores de saúde e
as restrições governamentais continuam inibindo a vida cotidiana e o comércio.
Mesmo quando um sistema de imunização bem-sucedido aparecer, não será uma
panaceia econômica instantânea.
Durante décadas, a economia mundial contou com banqueiros
centrais e ministros das finanças para tirá-la da crise, com base em que, se
você bombear a quantidade certa de dinheiro para uma economia, uma recuperação
acabará por seguir.
Desta vez é diferente, à medida que os investidores olham
para cientistas e dados de testes de vacinas e tratamento para sinais
de esperança, tanto quanto se debruçam sobre planos de estímulo que
saem de Washington, Pequim ou capitais europeias. Quanto mais tempo durar a
busca por uma vacina eficaz, as expansões econômicas mais fracas serão.
"Há uma perspectiva justa de que, até o final do 2º
trimestre de 2021, as vacinas estarão disponíveis em quantidades suficientes
para proteger os grupos mais vulneráveis", disse Neil Ferguson,
epidemiologista do Imperial College London, e ex-conselheiro do Covid-19 para o
governo britânico. "Mas, pelo menos até lá, a vida, infelizmente,
continuará sendo um ato de equilíbrio entre reabrir a sociedade e manter o
vírus sob controle."
Tratamentos eficazes que ajudem na recuperação econômica
também são um quadro misto. Resultados decepcionantes do teste deste mês para o
tão aclamado remdesivir da Gilead Sciences Inc. mostraram que o tratamento
antiviral não salva a vida de pacientes covid-19, apesar do presidente dos EUA
Donald Trump exaltar seus benefícios. Ainda assim, os reguladores dos EUA
liberaram a droga para uso esta semana e Gilead desafiou as descobertas
recentes citando outros resultados positivos.
Embora existam sinais esperançosos de alguns tratamentos de
anticorpos sendo testados, a dexametasona esteroide é uma das únicas outras
terapêuticas que apresentam um benefício significativo, e é destinada a pessoas
com sintomas muito graves.
Mesmo que uma vacina eficaz seja descoberta, a logística de
distribuição ainda significará interrupção no trabalho, viagens e lazer
permanecerá, com apenas um pequeno subconjunto da população esperado para
receber uma injeção em primeira instância de qualquer maneira.
Isso tudo significa problemas para o crescimento global,
mesmo que os dados nos EUA e na zona do euro, provavelmente, mostrem esta
semana que se recuperou de forma robusta no terceiro trimestre e não entrou em
colapso tanto quanto se temia.
Há muito tempo, porém, fala-se de uma recuperação em forma
de V, à medida que o inverno se aproxima no hemisfério norte - e com ele o
risco do vírus se espalhar mais facilmente. Os indicadores de dados de alta
frequência já apontam para um enfraquecimento da atividade em muitas nações
industriais em outubro, particularmente as da Europa.
Entretanto, o número de pessoas infectadas está aumentando de forma considerável. Algumas explicações são dadas para esse aumento, e sem dúvida explica essa aceleração. Enquanto o número de internações e principalmente mortes ficarem administrados, os governos tendem a implementar restrições que afetam poucos segmentos econômicos. Entretanto, a projeção feita pela Princeton Energy Advisors, para os EUA, apontam para resultados preocupantes.
Ressaltando a pressão pelo fim da pandemia é o conhecimento
que as cicatrizes econômicas já estão se formando. Entre eles: perda de
empregos, dívidas recordes, falências corporativas, habilidades de atrofia,
investimento perdido, desglobalização, saúde mental desgastada e aumento da
desigualdade.
"Isso não começou como uma crise financeira, mas está
se transformando em uma grande crise econômica, com consequências financeiras
muito graves", disse a economista-chefe do Banco Mundial Carmen Reinhart.
"Há um longo caminho pela frente."
Mesmo nas partes do mundo onde o vírus foi amplamente contido, os consumidores
permanecem cautelosos.
As vendas no varejo chinês apenas começaram a acelerar, embora os limites mais
severos de movimento tenham sido levantados meses atrás.
Há também a questão da re-infecção. Os cientistas
descobriram que é possível se infectar mais de uma vez, com um punhado de casos
confirmados globalmente. Isso apresenta outro obstáculo, que uma vacina só pode
resolver parcialmente.
Há uma grande chance de o coronavírus, como a gripe, exigir
injeções regulares para mantê-lo afastado, o que significa que o vírus poderia
lançar um arco ainda mais longo do que o esperado, alertou Graham Medley,
professor de modelagem de doenças infecciosas na London School of Hygiene &
Tropical Medicine, e membro do painel consultivo Covid-19 do governo britânico.
"Se a segunda e a terceira infecções forem tão
infecciosas quanto a primeira infecção, e a primeira geração de vacinas não for
muito eficaz, então é possível que o Covid-19 continue sendo um aspecto
importante da vida até 2022", disse ele.
Um trabalho teórico executado pelo Deustche Bank, calculo quando
se poderia ter uma imunidade de rebanho. Embora a implantação em massa esteja a
alguns trimestres de distância, os dados de eficácia deveriam, em teoria, ter
um grande impacto na vida e nos mercados daqui para frente. Como referência, a
FDA estabeleceu seu limite de 50% - semelhante à vacina contra a gripe. Se as
várias vacinas quase ultrapassarem essa linha, teremos feito um bom progresso
no combate ao vírus, mas o vírus ainda vai circular e, sem dúvida, exigirá
distanciamento social e restrições para continuar por algum tempo, de alguma
forma.
No entanto, se os
números de eficácia chegarem perto de 70%, podemos estar em um território de
mudança de jogo. Como mostra o gráfico a seguir, em um R0 de 2,5 (semelhante às
estimativas do estágio inicial da China) para imunidade de rebanho:
• Apenas 60% da população precisaria ser vacinada se a
eficácia for de 100%.
• Impossíveis 120% da população precisariam dele, se a eficácia fosse de apenas 50%. Como você pode ver no gráfico, o progresso não é linear.
Como diz aquele ditado “muita água ainda vai rolar” até que
se volte a vida normal. Será que ainda será normal algum dia?
Acredito que como eu, os leitores em abril e maio,
imaginavam que no final deste ano ou no “máximo” início do próximo, já seria
possível fazer uma viagem de turismo, pois o vírus teria “sumido” e uma vacina
estaria disponível. Usando o jargão de mercado essa foi a mais pura torcida.
Com a realidade atual, fica claro que qualquer previsão está passível de erro.
Vamos ter que viver sem segurança de previsões e se adaptando conforme as
coisas acontecem.
No post httpprocura-se-o-dono-dos-r-50-bi, fiz os seguintes comentários sobre o dólar: ... “O dólar não ultrapassou o nível apontado acima entre R$ 5,66/R$5,77, nem tampouco iniciou um movimento de queda mais pujante, deixando o cenário incerto no curto prazo” ...
Fique ligado!
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