Encontro muito incomodo #SP500

 

O líder Chinês Xi Jiping se encontra amanhã com o presidente americano Joe Biden em São Francisco – acredito que não seja por acaso a escolha desse local, meio do caminho para ambos, mas em todo caso é no território americano.

Depois de tantas medidas e acusações, será que algo proveitoso pode sair desse encontro? John Authers relata na Bloomberg que acredita que sim.

Os líderes das duas superpotências mundiais estão prestes a realizar sua primeira reunião em um ano nesta quarta-feira. E isso pode realmente importar.

Não são previstas grandes concessões entre os Estados Unidos e a China, mas as autoridades parecem acreditar que o mero esclarecimento de quaisquer equívocos vale a pena. Afinal, a conversa - à margem do fórum de Cooperação Econômica Ásia-Pacífico em São Francisco - ocorre no momento em que a deterioração de sua relação abrangeu tarifas comerciais, disputas sobre propriedade intelectual, um movimento constante de empregadores americanos para fora da China e tensão crescente sobre o futuro de Taiwan. É muita carga que, de forma não quantificável, tem cobrado um preço financeiro alto.

Enquanto isso, a desglobalização continua em ritmo acelerado, com os sintomas de crescimento mais lento na China e inflação mais alta em todos os lugares. Isso não deve ser exagerado, já que as exportações chinesas para os EUA continuam muito maiores do que eram antes de ingressar na Organização Mundial do Comércio em 2001, mas um aumento anteriormente inexorável parece ter terminado:

Máquina de exportação da China está finalmente desacelerando

Outro indicador revelador: o colapso do investimento estrangeiro direto na China de todas as fontes, que se tornou negativo à medida que as empresas recuam, como a Bloomberg noticiou na semana passada. As relações econômicas frágeis, portanto, estão causando dor significativa em ambos os países:

Isso fornece um motivo tangível para esperança, já que ambos os líderes têm fortes razões para reduzir a tensão. Veja o presidente Joe Biden. O político de 80 anos espera a reeleição daqui a um ano, mas ainda não convenceu grandes áreas da América de que a  "Bidenomics" está funcionando. A essência principal de seu discurso é a seguinte: que seus esforços econômicos são projetados para ajudar as pessoas comuns diretamente, em vez de escorrer dos ricos. As pesquisas sugerem que as pessoas não estão convencidas. (Fato interessante: o termo foi cunhado por críticos de Biden. Mas agora, a Casa Branca aprendeu a abraçá-lo.) Ainda paira a possibilidade de uma paralisação do governo nesta sexta-feira. E há a dificuldade cada vez maior envolvida em apoiar Israel e a Ucrânia em suas guerras, com custos crescentes e o custo de divisões políticas crescentes em casa. Acalmar o conflito com a China, e tirar alguns dos riscos mais extremos da mesa, seria útil para sua fortuna política.

O que há para Xi?

Depois, há Xi Jinping. O líder chinês dobrou sua aposta na dedicação para impulsionar o crescimento e estabilizar os mercados nas últimas semanas, chegando a fazer sua primeira visita ao Banco Popular da China em um esforço para mostrar que está no trabalho. O boom de reabertura da Covid-19 em que as autoridades e os investidores globais apostaram desesperadamente não deu certo. Como Biden, Xi deve lidar com uma população que se sente péssima com a economia e não é otimista, como escreve Shuli Ren, da Bloomberg Opinion.  Esta é uma mudança dramática que veio com a pandemia, e não houve recuperação desde então. O gráfico abaixo é de Chris Watling, da Longview Economics de Londres:

Watling comentou que a crise imobiliária foi um dos principais motivos, mas igualmente importante foi uma "quebra da crença no contrato entre o governo e os indivíduos", que ele definiu como a noção de que "enquanto os indivíduos não criticarem o governo, eles poderão ganhar dinheiro". Esse acordo tácito finalmente quebrou quando Xi lançou mais uma repressão. Este incluía não apenas ministros do governo (defesa, relações exteriores e chefe do PBOC - amplamente divulgado no ocidente), mas também, importante, a classe médica (médicos, enfermeiros etc. - menos apreciada no ocidente). Ele disse: "A crença no modelo chinês está diminuindo junto com a preocupação com o autoritarismo da liderança de Xi".

Outros dados recentes confirmam isso e sugerem que a recuperação do consumidor da China já está perdendo força. O colega da Bloomberg, Tom Hancock,  oferece esses principais indicadores que mostram que os gastos continuaram a enfraquecer no mês passado.

Gastos do consumidor da China tiveram enfraquecimento em outubro

Xi, como o New York Times apontou esta semana, vem emitindo pronunciamentos fortemente antiamericanos há uma década. Isso cortou a confiança ocidental nos investimentos chineses. Há limites para o quanto Xi poderia recuar disso agora. Mas há algumas possibilidades.

O que pode mudar?

As aberturas diplomáticas pré-reunião da China aumentaram as esperanças. O discurso de abertura do Fórum da Nova Economia da Bloomberg na semana passada pelo vice-presidente Han Zheng sugeriu abertura para reparar as relações com os EUA "em todos os níveis". Embora isso careça de detalhes, também é uma daquelas raras ocasiões em que a diplomacia em cúpulas pode movimentar dinheiro real.

"Este é o sinal que tenho procurado!" comentou Pippa Malmgren, ex-economista do governo George W. Bush que agora dirige a consultoria DRPM Group em Londres. "A geopolítica ficou muito cara para a China. Eles querem chegar a algum tipo de novo acordo com os EUA."

As gentilezas diplomáticas em reuniões de cúpula encenadas raramente fazem qualquer diferença nas decisões financeiras reais, mas desta vez pode ser diferente. De acordo com David Kelly, do JPMorgan, foi amplamente coreografado e "envia um sinal importante de que tanto Pequim quanto Washington preferem evitar um confronto maior em um momento em que ambos os governos estão com as mãos cheias de preocupações domésticas e instabilidade geopolítica".

Os dois lados pelo menos compartilham o interesse em minimizar o risco de uma guerra total, e parece que conseguiram chegar a um acordo sobre medidas para ajudar nisso. A Beacon Policy Advisors em Washington sugere que eles deveriam pelo menos ser capazes  de anunciar a retomada dos contatos entre militares, que estão fechados desde que Nancy Pelosi, então presidente da Câmara, visitou Taiwan no ano passado. "Reabrir esse canal de diálogo ajudará a estender o degelo para a parte da relação EUA-China que mais ficou para trás." O processo foi facilitado pela demissão de Li Shangfu do cargo de ministro da Defesa. Ele estava sob sanções dos EUA por comprar armas de um exportador de armas russo.

Qual a importância disso? Remover o risco de uma guerra total é um grande negócio, mesmo que seja impossível quantificar. Ray Dalio, fundador da Bridgewater Associates, diz que as chances foram reduzidas a uma "estimativa muito aproximada" de "cerca de 35% nos próximos 10 anos". Isso parece alto demais para nos dar conforto, e ele alerta para um novo tipo de "guerra", travada em terreno econômico, que permanecerá intensa e ameaçadora.

O reinício da cooperação militar é importante por causa dos incidentes que trouxeram novos mínimos, apesar da aparência de progresso da última reunião dos líderes, em Bali, há um ano. Alguns meses depois, um suposto balão espião chinês atravessou o território continental dos EUA antes de ser abatido. Na frase de Dalio, ambos os líderes olharam "além da beirada, para dentro do abismo".

Além da retomada das comunicações militares, americanos detidos na China e o uso de inteligência artificial em armas autônomas fazem parte do escopo. "As demonstrações de reengajamentos têm como objetivo convencer que a estabilidade do relacionamento é mutuamente apreciada", escreveram Kim Wallace e Sandra Namoos, da 22V Research. "Oportunidades para surpresas construtivas existem, mesmo que ambos os presidentes desconfiem de óticas que possam perturbar a política doméstica."

Embora a reunião e o circo político de Washington possam movimentar as ações, escreveram estrategistas do Evercore ISI, incluindo Julian Emanuel, que mantêm apenas riscos de curto prazo. O que é mais crucial são as decisões de médio prazo, como quando e como financiar o apoio dos EUA a Israel e à Ucrânia, que se combinam para "representar a maior ameaça à estabilidade da Ordem Mundial desde a queda do Muro de Berlim e, mais propriamente, o fim da Segunda Guerra Mundial", escreveram. "E, no longo prazo, torna-se uma questão de saber se o apetite do resto do mundo pela liderança dos EUA e, portanto, pela dívida do Tesouro, começou a diminuir secularmente."

Não sou especialista em política, mas entendo que a opinião do povo tem um peso enorme. Authers imagina que uma aproximação com a China possa melhorar as chances de Biden na eleição do próximo ano. Acontece que os americanos, quase na totalidade, consideram a China como inimiga — sendo assim, não acredito que Biden vai se aproximar muito.

Especulo que o grande feito deste encontro seja apenas um compromisso formal de que a China não irá invadir Taiwan, o que já seria um grande alívio para os americanos, que não querem se ver envolvidos em um novo conflito, que desta vez seria direto. Do lado Chinês, os americanos deveriam conceder algum afrouxamento no sentido de tirar a economia chinesa do risco de estagflação, como comentei no post deflação-raiz. Agora, colocar muito mais expectativa é pura torcida, pois não deixa ser um encontro muito incômodo para ambos.

No post quem-paga-conta fiz os seguintes comentários sobre o SP500: ... “ No gráfico a seguir busquei grifar o caminho a ser percorrido pela bolsa com a linha azul cujo objetivo seria ao redor de 4.850” ...

O ganho obtido na última semana foi marginal. Entretanto acabei atualizando o final da onda (i) em azul para 4.476. Depois uma correção deveria levar o SP500 para algum nível entre 4.323 / 4.280 / 4.238 destacado no retângulo. O mais provável é essa correção ir ao redor do primeiro nível, mas não tem nenhuma garantia. Por outro lado, o stop loss se situa em 4.230, dessa forma, estou atualizando nesse nível.

 

Um leitor comentou no post deflação-raiz que havia se posicionado na bolsa através do nasdaq100. Faz sentido, porém alertei para alocar um stop loss adequado, já que estamos no último movimento da onda 1 em verde e em seguida deverá ocorrer uma correção importante em ambos (no post acima mencionado se encontra minha perspectiva para o SP500: ...” depois de completada a onda 1 em verde, o gráfico com janela semanal destaca os níveis entre: 4.275 ( -12%); 4.113 ( -15%); 3.950 (- 19%)” ...

Tudo indica que haverá uma alta de final de ano como ocorre em boa parte dos casos, por outro lado, preciso enfatizar que onda 5 final de movimento nunca se sabe onde vai chegar, às vezes são menores que o esperado. Resumindo: trabalho com muito cuidado daqui em diante.

No post vamos-devagar-nos-juros ...“Como podem notar essa onda é bem “tortuosa” nada errado com ela, mas pode ser enganosa e na verdade não seriam 5 ondas, mas sim, mais uma correção. Mesmo assim, estou disposto a apostar na alta” ... O euro não atingiu as mínimas que eu estava calculando, mas hoje rompeu o patamar de € 1,0758. Sendo assim iniciei um trade de compra com Stop loss € 1,0656.

- David, você não indicou que poderia entrar nesse nível.

É verdade, mas como não tenho Bola de Cristal para saber em qual nível a correção vai ocorrer, e nos casos que não atingem nem os níveis mínimos, fica sempre subentendido que no rompimento deve-se entrar. Já ocorreram muitos casos antes.

O SP500 fechou a 4.495, com alta de 1,90% ‑ com esse fechamento forte talvez tenha que refazer minha contagem na bolsa, se precisar faço uma breve nota amanhã; o USDBRL a R$ 4,8644, com queda de 0,87%; o EURUSD a € 1,0879, com alta de 1,70%; e o ouro a U$ 1.963, com alta de 0,88%.

Fique ligado!